Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company, expecting it to outperform the benchmark index by over 20% in the next six months [1][24]. Core Views - The company achieved a revenue of 16.131 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 2.4%, and a net profit attributable to shareholders of 4.516 billion yuan, reflecting a significant year-on-year increase of 26.4% [6][2]. - The report emphasizes the strategic value of the company's overseas port assets, highlighting its role as a pioneer in the "Belt and Road" initiative, which is expected to enhance its long-term performance stability and growth potential [6][1]. - The company is projected to maintain a strong performance in container business, with a total throughput of 195.159 million TEUs in 2024, representing an 8.3% increase year-on-year [6][10]. Financial Summary - **Revenue Forecast**: The company is expected to generate total revenue of 16.146 billion yuan in 2025, with a projected growth rate of 0.1% [2]. - **Net Profit Forecast**: The net profit for 2025 is estimated at 4.606 billion yuan, with a growth rate of 2.0% [2]. - **Earnings Per Share (EPS)**: The EPS is projected to be 1.84 yuan in 2025, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 11 times [2][6]. - **Target Price**: The target price for the company is set at 25.6 yuan for 2025, indicating a potential upside of 29% from the current price of 19.92 yuan [2][6]. Operational Highlights - The company reported a significant increase in investment income, reaching 6.547 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 3.12% [6][2]. - The report notes that the company’s container business outperformed the industry average, with notable market share gains in key regions [6][10]. - The company plans to distribute a cash dividend of 7.4 yuan per 10 shares, totaling 1.843 billion yuan, which corresponds to a dividend yield of 3.7% based on the closing price on April 3, 2025 [6][2].

金融工程 证 券 研 究 报 告 市场形态周报（20250331-20250404） 本周指数普遍下跌 本周市场回顾与最新信号 从本周的指数表现来看，本周指数普遍下跌，其中沪深 300 下跌 1.37%，中证 500 下跌 1.19%，中证 1000 下跌 1.04%。 当前，上证 50 的隐含波动率为 14.7%，相对于上周上涨了 0.9%。上证 500 的 隐含波动率为 18.23%，相对于上周上涨了 0.62%。中证 1000 的隐含波动率为 23.16%，相对于上周上涨了 1.23%。沪深 300 的隐含波动率为 14.89%，相对 于上周上涨了 0.9%。 我们统计了最近信号的次数和胜率。2025 年 3 月 27 日到 2025 年 3 月 21 日正 面信号共出现了 2294 次，未来高点平均胜率为 28.29%，负面信号出现 3443 次，未来低点平均胜率为 71.81%。 从宽基择时策略来看，上证 50、沪深 300 出现看多信号，其余宽基信号为中 性。 从行业形态择时策略来看，建材、纺织服装、消费者服务、银行出现看多信号， 其余行业信号为中性。 出现连续看多信号股票、特殊看多信号股票和券商 ...

证 券 研 究 报 告 有色金属行业周报（20250331-20250404） 推荐（维持） 美关税新政导致金属价格波动加大 行业研究 有色金属 2025 年 04 月 06 日 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 126 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 28,895.15 | 2.92 | | 流通市值(亿元) | 25,133.18 | 3.20 | 相对指数表现 华创证券研究所 证券分析师：马金龙 邮箱：majinlong@hcyjs.com 执业编号：S0360522120003 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号：S0360522120002 联系人：李梦娇 邮箱：limengjiao@hcyjs.com 行业基本数据 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 2.8% | -0.4% | 0.7% | | 相对表现 | 3.5% | 3.5% | -7.6% | -21% -7% 6% 20% 24/04 24/06 24/08 2 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 市场情绪监控周报（20250331-20250403） 本周概念热度变化最大的 5 个概念为青蒿素、光刻机、信托概念、中韩自贸 区、动物疫苗。 本周市场估值跟踪 本周宽基和行业估值： 沪深 300、中证 500、中证 1000 的滚动 5 年历史分位数分别为 53%、82%、 63%。 申万一级行业中，从 2015 年开始回溯，当前估值处于历史分位数 80%以上的 一级行业有：计算机、电子、建筑材料；位于估值历史 20%以下的有环保、纺 织服饰、公用事业、交通运输、食品饮料、非银金融、钢铁； 申万二级行业中，从 2015 年开始回溯，目前处于历史分位数 80%以上的二级 行业有动物保健、军工电子、软件开发、造纸、汽车服务、化学制药、航空机 场、风电设备、橡胶、水泥、国有大型银行、广告营销、半导体、个护用品、 航天装备、一般零售、冶钢原料、化学纤维、旅游及景区。 风险提示： 本周热度变化最大行业为基础化工、公用事业 本周市场热度跟踪 本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为沪深 300，相比上周提高 5.07%， 最小的为"其他"，相比上周降低 2.71%。 本周申万行业热度变 ...

短中长期择时模型中性，后市或震荡偏空 金融工程 证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20250331-20250403） 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征 成交量模型看空。智能沪深 300 模型中性，智能中证 500 模型中性。 中期：涨跌停模型中性。月历效应模型中性。 长期：长期动量模型所有宽基指数中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看空。A 股综合国证 2000 模型看空。 港股模型： 本周回顾 中期：成交额倒波幅模型看多。 本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌 0.28%，创业板指单周下跌 2.95%。 A 股模型： 本周行业指数涨少跌多，涨幅前五的行业为：电力及公用事业、农林牧渔、医 药、银行、交通运输，跌幅前五的行业为：汽车、电力设备及新能源、家电、 有色金属、机械。从资金流向角度来说，除商贸零售、农林牧渔、交通运输外 所有行业主力资金净流出，其中电子、机械、计算机、电力设备及新能源、汽 车主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 93.18%，相较于上周减少了 159 个 bps，混合型基金 总仓位 84.18%，相较于上周减少了 109 个 bps。 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 市场形态周报（20250331-20250404） 本周指数普遍下跌 本周市场回顾与最新信号 从本周的指数表现来看，本周指数普遍下跌，其中沪深 300 下跌 1.37%，中证 500 下跌 1.19%，中证 1000 下跌 1.04%。 当前，上证 50 的隐含波动率为 14.7%，相对于上周上涨了 0.9%。上证 500 的 隐含波动率为 18.23%，相对于上周上涨了 0.62%。中证 1000 的隐含波动率为 23.16%，相对于上周上涨了 1.23%。沪深 300 的隐含波动率为 14.89%，相对 于上周上涨了 0.9%。 我们统计了最近信号的次数和胜率。2025 年 3 月 27 日到 2025 年 3 月 21 日正 面信号共出现了 2294 次，未来高点平均胜率为 28.29%，负面信号出现 3443 次，未来低点平均胜率为 71.81%。 从宽基择时策略来看，上证 50、沪深 300 出现看多信号，其余宽基信号为中 性。 联系人：黄河 邮箱：huanghe@hcyjs.com 从行业形态择时策略来看，建材、纺织服装、消费者服务、银行出现看多信号， 其余行业信 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20250331-20250403） 短中长期择时模型中性，后市或震荡偏空 本周回顾 本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌 0.28%，创业板指单周下跌 2.95%。 A 股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征 成交量模型看空。智能沪深 300 模型中性，智能中证 500 模型中性。 中期：涨跌停模型中性。月历效应模型中性。 长期：长期动量模型所有宽基指数中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看空。A 股综合国证 2000 模型看空。 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 本周行业指数涨少跌多，涨幅前五的行业为：电力及公用事业、农林牧渔、医 药、银行、交通运输，跌幅前五的行业为：汽车、电力设备及新能源、家电、 有色金属、机械。从资金流向角度来说，除商贸零售、农林牧渔、交通运输外 所有行业主力资金净流出，其中电子、机械、计算机、电力设备及新能源、汽 车主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 93.18%，相较于上周减少了 159 个 bps，混合型基金 总仓位 84.18%，相较于上周减少了 109 个 bps。 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 市场情绪监控周报（20250331-20250403） 本周热度变化最大行业为基础化工、公用事业 本周市场热度跟踪 本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为沪深 300，相比上周提高 5.07%， 最小的为"其他"，相比上周降低 2.71%。 本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前 5 的一级行 业分别为基础化工、公用事业、银行、综合、医药生物，负向变化前 5 的一级 行业分别为食品饮料、国防军工、通信、计算机、纺织服饰。申万二级行业中， 热度正向变化率最大的 5 个行业是动物保健Ⅱ、化学原料、化学纤维、旅游及 景区、农化制品。 本周概念热度变化最大的 5 个概念为青蒿素、光刻机、信托概念、中韩自贸 区、动物疫苗。 本周市场估值跟踪 本周宽基和行业估值： 沪深 300、中证 500、中证 1000 的滚动 5 年历史分位数分别为 53%、82%、 63%。 申万一级行业中，从 2015 年开始回溯，当前估值处于历史分位数 80%以上的 一级行业有：计算机、电子、建筑材料；位于估值历史 20%以下的有环保、纺 织服饰、公用事业、交通运输、食品饮料、非银金融、钢 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, indicating an expectation to outperform the benchmark index by 10%-20% over the next six months [1][21]. Core Insights - The company's performance is under pressure, with a revenue decline of 13.2% year-on-year to CNY 18.683 billion in 2024, and a significant drop in net profit by 63.52% to CNY 1.007 billion [1][4]. - The gross margin decreased to 15.50%, down 6.31 percentage points year-on-year, while the net profit margin fell to 5.39%, down 7.43 percentage points year-on-year [1]. - In Q4 2024, the company reported a revenue of CNY 4.079 billion, a year-on-year decline of 27.67%, and a net loss of CNY 289 million [1]. Financial Performance Summary - The company achieved total revenue of CNY 186.83 billion in 2024, with a year-on-year decrease of 13.2% [4]. - The net profit attributable to the parent company was CNY 10.07 billion, reflecting a 63.52% decline compared to the previous year [4]. - The gross margin for 2024 was 15.50%, down from the previous year, while the net profit margin was 5.39%, also showing a decline [1][4]. - The company expects a recovery in profitability driven by a rebound in solar glass prices, with inventory levels decreasing significantly [8]. Future Projections - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are CNY 19.116 billion, CNY 23.330 billion, and CNY 27.249 billion, respectively, indicating a recovery trend [4]. - The net profit forecasts for the same years are CNY 1.139 billion, CNY 1.980 billion, and CNY 2.685 billion, showing a significant rebound in profitability [4]. - The report anticipates a price recovery in solar glass, which is expected to improve the company's profitability in the coming years [8]. Market Position and Strategy - The company maintains a leading position in the photovoltaic glass industry, with a nominal capacity of 23,000 tons per day and an operational capacity of 19,400 tons per day as of the end of 2024 [8]. - The company is expanding its overseas presence, with profitable operations in Vietnam and ongoing projects in Indonesia to mitigate trade barrier risks [8]. - The report highlights the company's cost advantages and solid market position as key factors for future growth [8].

www.hczq.com 证券研究报告|医药生物|2025年4月5日 华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第120期 苑东生物研发管线更新 联系人：朱珂琛 华创医药团队： 首席分析师 郑辰 联席首席分析师 刘浩 医疗器械组组长 李婵娟 中药和流通组组长 高初蕾 分析师 万梦蝶 分析师 王宏雨 分析师 朱珂琛 | 执业编号：S0360520110002 | 邮箱：zhengchen@hcyjs.com | | --- | --- | | 执业编号：S0360520120002 | 邮箱：liuhao@hcyjs.com | | 执业编号：S0360520110004 | 邮箱：lichanjuan@hcyjs.com | | 执业编号：S0360524070002 | 邮箱：gaochulei@hcyjs.com | | 执业编号：S0360523080008 | 邮箱：wanmengdie@hcyjs.com | | 执业编号：S0360523080006 | 邮箱：wanghongyu@hcyjs.com | | 执业编号：S0360524070007 | 邮箱：zhukechen@hcyjs.com | ...