[ 商Ta 贸bl 零e_ 售T 行itl 业e] 动 态点评 行 业 研 1-2月社零同比+5.5%，2月CPI同比重回 究 挖掘价值 投资成长 正增长 / 商 [Table_Rank] 贸 强于大市 零 （维持） 售 2024 年 03 月 20 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 券 [Table_Summary] 研 【事项】 证书编号：S1160521080001 究 证券分析师：陈子怡 报  国家统计局发布1-2月社会消费品零售及CPI数据。 告 证书编号：S1160522070002 联系人：班红敏 【评论】 电话：021-23586475  1-2月社零稳步增长，较23年同期上升5.5%。2024年1-2月社会消 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 费品零售总额 8.13 万亿元（+5.5%）。其中，除汽车以外的消费品零 5.66% 售额7.42万亿元（+5.2%）。 -3.08% -11.82% -20.57% 3/19 5/19 7/19 9/19 11/19 1/19 3/19 -29.31% ...

投资"接棒"消费成为经济主要增量 ——1-2月经济增长数据点评 地缘政治冲突恶化风险 海外经济体衰退风险外溢 ]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 宏观数据点评 【风险提示】 挖掘价值 投资成长 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：021-23586458 [Table_Summary] 【事项】 【评论】 2024 年 03 月 20 日 | --- | |--------------------------------------------------------------------------| | | | 《春节因素引发制造业 PMI 数值 | | 波动—— 2 月 PMI 数据点评》 2024.03.04 | | 《走出低通胀的政策路径》 | | 2024.02.23 | | 《双重使命平衡风险， 3 月降息 或许尚早——美联储 1 月议息会 议点评》 | | 2024.02.01 | | | | 《如期完成年度经济目标，投资 或为后续发力点—— 12 月经济增 长数据点评》 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 深Ta 南bl 电e_ 路T （itl 0e 0] 2 916）2023年报点评 公 Q4营收同环比增长，数据中心、汽车、 司 研 高端载板均有新进展 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 电 （维持） 子 设 2024 年 03 月 20 日 备 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 券 证券分析师：邹杰 研 究 证书编号：S1160523010001 报  全年业绩略有承压，Q4 营收同环比均有提升。2023 年公司实现营业 联系人：刘琦 告 收入135.26亿元，同比下滑3.33%，实现归母净利润13.98亿元，同 电话：021-23586475 比下滑14.81%，实现扣非归母净利润9.98亿元，同比下滑33.46%。 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 主要原因是 23 年下游市场需求下行，公司封装基板和 PCB 稼动率同 比下降，同时封装基板新项目建设和新工厂爬坡等费用和固定成本增 14.33% 3.01% 加对公司业绩产生负向影 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 爱Ta 美bl 客e_ （Ti 3t 0l 0e 8] 9 6）2023年报点评 公 司 毛利率稳步提升，濡白天使高速增长 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 医 （维持） 药 生 2024 年 03 月 20 日 物 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 证券分析师：高博文 研 究 证书编号：S1160521080001 报 证券分析师：陈子怡 告  公司发布2023年年报。23年实现收入28.7亿元（+48.0%）；归母净 证书编号：S1160522070002 利润18.6亿元（+47.1%）；扣非归母净利润18.3亿元（+53.0%），业 联系人：班红敏 绩位于此前预告中值，全年超额完成股权激励目标。分季度看，Q2高 电话：021-23586475 增，Q3 相对平淡，Q1-Q4 营收同比各+46%/+83%/+18%/+56%，归母净 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 利同比各+51%/+77%/+13%/+59%。 1 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 公 中航沈飞（600760）深度研究 司 研 中国歼击机摇篮，新机型有望打开成 究 / 长空间 挖掘价值 投资成长 国 防 [增Tab持le_Rank] （维持） 与 装 备 2024 年 03 月 19 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 券 证券分析师：曲一平 研 [【Tab投le_资Sum要ma点ry] 】 证书编号：S1160522060001 究 报 联系人：陈然 告  中国战机第一股，歼击机重要上市平台。公司以航空产品制造为主 电话：021-23586458 营业务，深耕航空产品研发，被誉为“中国歼击机的摇篮”。公司创 联系人：李嘉文 建于 1951 年 6 月 29 日，是中国航空工业发祥地之一，70 多年来， 电话：021-23586458 公司先后研制生产了 40 多种型号数千架歼击机并装备部队，填补了 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 一系列国防建设的空白，其中公司研制生产的我国第一代舰载机歼 15飞机，使我国航空武器装备实现了陆基向海基的重大突破。 21.28% 13.16%  战斗 ...

【投资建议】 宏观经济缓慢复苏，公司业绩有望保持稳步增长。我们预计公司 2023-2025 年收入分别为 20.65/26.71/33.12 亿元，归母净利润分别为 2.09/2.69/3.53 亿元， 对应 EPS 分别为 0.48/0.60/0.78 元，2023-2025 年 PE 分别为 28.83/23.23/17.68 倍。给予"增持"评级。 盈利预测 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|---------|---------|-------------------------|---------| | [Table_FinanceInfo 项目\年度 ] | | | 2022A 2023E 2024E 2025E | | | 营业收入（百万元） | 1462.03 | 2065.21 | 2671.09 | 3312.26 | | 增长率 (%) | 31.59% | 41.26% | 29.34% | 24.00% | | EBITDA （百万元） | 165.30 | 262.31 | 32 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 宁Ta 德bl 时e_ 代T （itl 3e 0] 0 750）2023年报点评 公 司 盈利能力改善，龙头地位稳固 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 电 （维持） 气 设 2024 年 03 月 18 日 备 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 证券分析师：周旭辉 研 究 证书编号：S1160521050001 报 证券分析师：李京波 告  2024年3月15日，公司发布2023年年报。公司23年实现营业收入 证书编号：S1160522120001 4009.17 亿元，同比增长 22.01%，实现归母净利润 441.21 亿元，同 联系人：李京波 比增长43.58%。23Q4实现营业收入1062.40亿元，同比变化-10.16%， 电话：13127673698 环比增长+0.77%，实现归母净利润 129.76 亿元，同比变化-1.23%， [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 环比增长+24.43%。费用率方面，公司23年销 ...

[ 电Ta 子bl 设e_ 备T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 究 扬帆起航，日韩经验下看电子出海机遇 挖掘价值 投资成长 / 电 [Table_Rank] 子 强于大市 设 （维持） 备 2024 年 03 月 18 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：邹杰 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160523010001 究 联系人：刘琦 报  我们认为，出海是中国电子企业成为世界级企业的必经过程。在内需 告 电话：021-23586475 不足的环境下，海外新兴市场和发达市场有广阔空间值得拓展，成功 的出海企业可能会改变原有的行业竞争格局，有机会取得业绩成长的 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 同时带来超额回报。 13.37%  企业出海逻辑将在回报率上兑现。电子行业具有全球产业链分工的特 4.65% 点，我国在消费电子、PCB、面板、芯片设计与封测等环节有国际竞 -4.06% -12.77% 争力。出海对电子企业的营收和利润都有拉动作用，对业绩的帮助也 -21.49% 将在回报率上体现。 3/1 ...

[Table_Title] 策略周报 本周（3 月 11 日-15 日）创业板 50、创业板综、创业板指表现居 前，涨幅分别为 5.09%、4.54%、4.25%。 申万一级行业角度，本周涨幅前五的分别是汽车（6.09%）、食品饮 料（5.12%）、有色金属（5.08%）、环保（4.8%）、商贸零售 （ 4.72% ） 。 跌 幅 前 五分 别 是 煤 炭 （ -7.24% ）、 石 油 石 化 （ - 2.6%）、家用电器（-1.41%）、银行（-1.39%）、公用事业（- 1.25%）。 本周（3 月 11 日-15 日）主力资金净流入居前的概念板块分别是白 酒（本周净流入 27.47 亿）、超级电容（本周净流入 11.83 亿）、 超级品牌（本周净流入 10 亿）、盐湖提锂（本周净流入 8.61 亿）、汽车拆解（本周净流入 7.76 亿）。 北向资金本周成交净买入 328.2 亿元。资金净流入规模前三名分别 为长安汽车（16.28 亿元）、五 粮 液（13.28 亿元）、泰格医药 （7.73 亿元）。 两融资金方面，截止 3 月 14 日，本周融资净流入 233.8 亿元，两融 余额为 15190.71 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 名Ta 创bl 优e_ 品T （itl 0e 9] 8 96.HK）FY24Q2财报点评 公 司 研 海外收入再创季度新高，直营+TOP TOY 究 驱动利润上行 挖掘价值 投资成长 / 商 [Table_Rank] 贸 增持 （首次） 零 售 2024 年 03 月 15 日 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab投le_资Sum要ma点ry] 】 证券分析师：高博文 报 证书编号：S1160521080001 告  公司公布 FY24Q2（即 23Q4）业绩。23Q4 公司实现收入 38.41 亿元 证券分析师：陈子怡 （+54%）；经调整净利润6.61亿元（+77%）。 证书编号：S1160522070002 联系人：班红敏  海外直营及 TOP TOY 加速拓展，推动盈利能力大幅提升。 23Q4①毛 电话：021-23586475 [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote] 利率：43.1%（+3.1pct），主要系MINISO海外直营市场毛利率提升， TOP TOY 产品结构优化。② ...