行 [ 传Ta 媒bl 互e_ 联T 网itl 行e] 业 动态点评 业 研 究 进口版号再发放，节奏平滑，新品可期 挖掘价值 投资成长 传/ 媒 [Table_Rank] 互 强于大市 （维持） 联 网 2024 年 06 月 13 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 [Table_Summary] 券 【事项】 证书编号：S1160521080001 研 究 证券分析师：陈子怡 报  6月5日，国家新闻出版署发布进口网络游戏审批信息。6月共有15 证书编号：S1160522070002 告 款进口游戏获批，其中包括11款移动端游戏。腾讯《无畏契约：源 证券分析师：潘琪 能行动》《黑色沙漠》《战魔机甲》、乐道互动《侍魂 晓》、朝夕光年 证书编号：S1160524040001 《初音未来：缤纷舞台》、上海纳原《超级马力欧三维世界和狂怒世 联系人：潘琪 界》、北京卓意麦斯《宝可梦 走吧！皮卡丘》等产品均于此次获批。 电话：021-23586487 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 【评论】 8.06% ...

[ 家Ta 电bl 行e_ 业T 动itl 态e] 点 评 行 业 研 618战线拉长，黑电需求分散 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 家 电 强于大市 （维持） / 2024 年 06 月 12 日 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 证券分析师：高博文 研 [Table_Summary] 究 【事项】 证书编号：S1160521080001 报 联系人：班红敏 告  618战线拉长，黑电需求有所分散。根据奥维云网数据，618促销期 电话：021-23586475 第二周24W22彩电线上市场销量规模为30.1万台，同比下降64.1%， 销额规模为12.0亿元，同比下降59.4%；前两周24W21-24W22累计销 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 量为58.1万台，同比下降42.5%，销额规模为22.5亿元，同比下降 32.2%，促销期前两周彩电市场量额双降。 16.77% 9.96%  6月TV面板&整机价格持平。32-43"及50"5月面板价格持平；55"5 3.14% 月面板价格预计上涨1美金；65-75"5月面板价格预计上涨2 ...

[ 电Ta 子bl 设e_ 备T 行itl 业e] 动 态点评 行 业 研 苹果WWDC24大会召开，全面融合AI开启 究 挖掘价值 投资成长 / 新纪元 电 [Table_Rank] 子 设 强于大市 （维持） 备 2024 年 06 月 12 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：周旭辉 券 [Table_Summary] 研 【事项】 证书编号：S1160521050001 究 联系人：袁泽生 报 告 电话：021-23586475  WWDC24 大会开幕，发布多项重磅信息。北京时间6 月 11 日凌晨1 点，苹果在 WWDC24 开幕式直播了主题演讲，苹果产品线引入了针 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 对iPhone、iPad和Mac的个性化智能系统，Apple Intelligence，利用 生成式模型提升用户体验。同时对 iOS、iPadOS、macOS、watchOS、 4.77% -2.15% VisionOS和tvOS进行重大更新，增强用户体验和个性化定制。 -9.07%  Vision Pro 将面向新的国家和地区发售， ...

[Table_Title] 食品饮料行业动态点评 合成生物技术赋能，食品工业气象更新 2024 年 06 月 12 日 [Table_Summary] 【事项】 中国工程院院士、食品工程专家单杨接受新京报专访，称合成生物或 将改变人类食物获取模式。单杨院士表示，随着现代技术的发展，尤 其是合成生物学的发展，人类通过工业化技术生产食物的可能越来越 大，更高效、绿色和可持续的生物合成技术，或将改变人类未来的食 物获取模式。未来，食品的发展趋势，是把食品技术、生物技术、信 息技术三种技术高度融合生产食物，具有变革传统食品工业制造模 式、使人和地球更健康、解决食物匮乏问题的特点。我国在合成生物 技术方面的进展包括：1）新食品原料与功能食品原料创新；2）解决 食品安全与营养问题，可以通过生物合成生产绿色安全食品配料；3） 解决食物供给和质量问题，如替代蛋白，当前我国在蛋白质供应方面 还有缺口，酪蛋白和乳清蛋白大量进口，而通过细胞培养肉、微生物 蛋白、微藻蛋白等合成，可以有效改变这样的局面。 【评论】 2024 年 3 月，两会政府工作报告提出积极打造生物制造、商业航天、 低空经济等新增长引擎。2024 年 4 月，中国 ...

[商Ta贸bl零e_售Ti行tle业] 专题研究 行 业 研 以Shein为例，看小单快反模式下的柔 究 挖掘价值 投资成长 / 性供应链机遇 商 [Table_Rank] 贸 强于大市 零 （维持） 售 2024 年 06 月 12 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 券 [Table_Summary] 证券分析师：高博文 研 【投资要点】 证书编号：S1160521080001 究 证券分析师：陈子怡 报  Shein：全球领先的快时尚跨境电商，最新估值为500亿英镑。公司 告 证书编号：S1160522070002 创立于2008年，2023年全球GMV为450亿美元（+55%），净利润 联系人：班红敏 超 20 亿美元（+180%），2016-2023 年收入 CAGR 达 74%。2022 电话：021-23586475 年Shein APP用户量达1.5亿，覆盖超150个国家和地区；美国月活 用户数从2017年的49万增至2022年约1370万人；2021年5月首 [相 T对 a指 bl数 e表 _P现 i cQuote] 次登上美国购物类 APP 下载量榜首。目前 S ...

行 [ 互Ta 联bl 网e_ 行T 业itl 动e] 态 点评 业 研 究 政策出台，海外仓发展提速 挖掘价值 投资成长 传/ 媒 [Table_Rank] 互 强于大市 （维持） 联 网 2024 年 06 月 12 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 [Table_Summary] 券 【事项】 证书编号：S1160521080001 研 究 证券分析师：陈子怡 报  商务部等 9 部门发布《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意 证书编号：S1160522070002 告 见》。意见旨在拓展跨境电商出口，优化海外仓布局，加快培育外贸 联系人：刘雪莹 新动能。 电话：021-23586475  意见提出推动跨境电商海外仓高质量发展。通过统筹用好现有资金、 引导社会资本市场化、鼓励用好现有股权投资基金等多种渠道支持跨 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 境电商海外仓等相关企业发展。编制出台跨境电商出口海外仓业务退 8.06% 税操作指引，进一步指导企业用好现行政策。 -1.11% ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ 公 [ 哔Ta 哩bl 哔e_ 哩Ti -t Wl （e] 0 9626.HK）2024年一季报点评 司 研 究 广告业务增长亮眼，毛利率稳步改善 / 挖掘价值 投资成长 传 媒 [Table_Rank] 增持 互 （维持） 联 2024 年 06 月 12 日 网 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 [【Tab投le_资Sum要ma点ry] 】 证券分析师：高博文 究 报 证书编号：S1160521080001 告  公司发布2024年第一季度财报。 证券分析师：陈子怡 证书编号：S1160522070002 报告期内，公司实现营业收入 56.65 亿元，同比增长 11.74%；实现毛 证券分析师：潘琪 利润 16.05 亿元，同比增长 45.42%；净利润为-7.65 亿元，2023 年同 证书编号：S1160524040001 期为-6.30亿；经调整净利润为-4.56亿元，2023年同期为-10.31亿元； 联系人：陈子怡 经调整归母净利润为-4.40亿元，2023年同期为-10.29亿元。 电话：021- ...

公 司 研 究 传 媒 互 联 网/ 证 券 研 究 报 告 政策助力行业高质量发展，智能物流装 备升级换代在即 【评论】 此次行动方案，立足各地交通运输发展实际和能源资源禀赋，实施城市 公交车电动化替代、邮政快递老旧设备替代、物流设施设备更新改造等 七大行动，大力促进先进设备和北斗终端应用，促进交通能源动力系统 清洁化、低碳化、高效化发展，有序推进行业绿色低碳转型。 | --- | |---------------------------| | | | 证券分析师：高博文 | | 证书编号： S1160521080001 | | 证券分析师：李京波 | | 证书编号： S1160522120001 | | 联系人：刘雪莹 | | 电话： 021-23586475 | 《盈利能力改善，跨境电商带动新需求》 2024.04.22 《智能物流全球扩张，全产业链跨境争 雄》 2024.02.29 【投资建议】 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|---------|---------|-------------- ...

Investment Rating - The report upgrades the investment rating of Hutchison China MediTech (HCM) to "Buy" with a target price of HKD 55.78 [3][6] Core Views - HCM is an early-stage innovative pharmaceutical company with a differentiated portfolio and global collaborations, including partnerships with Eli Lilly, AstraZeneca, and Takeda [2] - The company has three commercialized products (Fruquintinib, Surufatinib, and Savolitinib) and a fourth candidate drug, Tazemetostat, approved in Hainan and Macau [2] - Fruquintinib, a $1 billion potential blockbuster, has been approved in China and the US, with expected approvals in Europe and Japan by 2024 [2] - Surufatinib has strong growth potential due to its dual anti-angiogenic and immunomodulatory activities, with collaborations for combination therapies [2] - Savolitinib, a first-in-class MET inhibitor, is expected to expand into first-line use and address unmet needs in MET-positive NSCLC patients [2] Financial Projections - Revenue is projected to grow from $890 million in 2024 to $1.575 billion in 2026, with a CAGR of 25% [6] - Net profit attributable to shareholders is expected to increase from $134 million in 2024 to $351 million in 2026, with a CAGR of 48% [6] - EPS is forecasted to grow from $0.15 in 2024 to $0.40 in 2026, with a P/E ratio declining from 25x to 10x [6] Product Pipeline and Market Potential - Fruquintinib maintains a leading position in the third-line colorectal cancer market and is expected to expand into second-line gastric cancer, endometrial cancer, and renal cell carcinoma [2][26] - Surufatinib is being developed for over 10 tumor types, including neuroendocrine tumors and pancreatic ductal adenocarcinoma, with a global NET market projected to grow to $21.5 billion by 2030 [48] - Savolitinib is being studied for MET-driven cancers, including NSCLC, gastric cancer, and renal cell carcinoma, with potential to address unmet needs in MET-positive patients [2][48] Collaborations and Commercialization - HCM has global collaborations with Eli Lilly for Fruquintinib in China and Takeda for international markets, with potential milestone payments and royalties [26][38] - The company successfully renewed the national medical insurance listing for Fruquintinib and Surufatinib without further price reductions, driving strong sales growth in 2023 [2][24] - Fruquintinib (FRUZAQLA) was launched in the US in November 2023, with sales reaching $15.1 million by year-end [40]

| --- | --- | --- | |-----------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | 智慧 城市 | 包括政务信息资源共享交换平台、"天府通"市民自助服务站、 "互联网+"政务服务平台、公民信息管理系统、"大联动、微治理" 信息平台、智慧价格平台、都市现代农业管理信息系统和政务云计 算基础平台 | | 四川久远银海软件股份有限公司 四川久远投资控股集团 有限公司 计算机应用研究所 四川科学城锐锋集团有限 责任公司 中国工程物理研究院（实际控制人） 100% 100% 100% 12.02% 26.29% 图表 4：公司股权结构 | --- | --- | --- | |--------|----------------|---- ...