| --- | --- | |----------------------------------------------|---------------------| | | | | 证券分析师：周旭辉 | | | 证书编号： S1160521050001 | | | 联系人：唐硕 | | | 电话： 021-23586475 | | | [Table_PicQuote] 相对指数表现 | | | 15.52% 2.17% | | | -11.17% -24.52% 5/28 7/28 9/28 -37.86% | 11/28 1/28 3/28 | [Table_Rank] 增持（维持） 2023.11.23 【投资建议】 ]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 有 色 金 属/ 证 券 研 究 报 告 待发》 [Table_Title] 博迁新材（605376）2023年报&2024年一季报点评 镍粉顺价周期来临，24Q1业绩大幅改善 2024 年 05 月 28 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司发布 2023 年报&2024 年一季报，24Q1 业绩大幅改善。202 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 意华股份（002897）2023年报&2024年一季报点评 公司同时发布 2023 年年报： 2023 年面对国内外复杂多变的市场环 境，公司优化渠道布局，进行产品升级，提升管理效能，使公司各项 业务继续保持协调发展，公司实现营业收入50.58亿，同比增加0.96%， 综合毛利率 17.6%同比增长 0.12%，销售费用率、管理费用率、研发 费用率分别为 2.47%、4.45%、3.79%，其中销售费用率、研发费用率 同比有下降，管理费用率同比有上升，23 年公司合同负债 2.57 亿元， 22 年同期为 1.76 亿元，23 年归母净利润为 1.22 亿，同比下降 49.04%， 根据公司投关记录业绩下滑的原因为公司美国基地尚处在建设阶段， 且美国客户订单有推迟情况。光伏支架业务方面公司客户涵盖了 NEXTracker、GCS、FTCSolar、天合光能等国内外知名光伏企业。连 接器业务方面公司主要客户包括华为、中兴、星网锐捷、新华三等大 陆客户以及富士康、智邦、和硕等台湾客户。公司的光伏支架零部件 产品包括 TTU、檩条、BHA 等。连接器业务 ...

公 司 研 究 / 信 息 技 术/ 证 券 研 究 报 告 2024 年 05 月 28 日 2024 年公司积极发展智能机器人、边缘 AI： 4 月 2024 中国人形机器 人技术应用峰会在上海顺利举办，广和通作为端侧 AI 应用企业，受 邀出席大会并荣膺"2024 人形机器人供应链优质企业"。为助力机器 人厂商快速复现并验证端到端的模仿学习相关算法，加速具身智能机 器人规模化商用，广和通推出的具身智能机器人开发平台 Fibot，在 硬件设计、软件开发、算法验证上均满足终端需求。Fibot 具备感知、 视觉、定位及导航、动作控制等底层能力，集成了多种深度学习和强 化学习 AI 算法，结合高效的感知系统与智能决策框架，极大提升了 客户进行二次开发的效率。Fibot 是广和通在 5G 和 AI 领域深耕的集 中体现，未来广和通将为机器人行业提供更多的 AIoT 解决方案，携 手产业伙伴共促人工智能发展。2024 德国嵌入式展期间，广和通发布 基于 SC126、SC138、SC171L、SC171 等多款智能模组的系列 Linux 边 缘 AI 解决方案，深度拓展智能模组及其解决方案在工业等领域的应 用。工控机 ...

…… | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 图表 19: 美国名义家庭支出波动（%） | | | 图表 20: 美国具体项目大额消费的家庭比例（%）. | | | 图表 21: 美国家庭未来 1 年及 5 年期房价变化预期(%) . | | | 图表 22: 美国租房者预期未来购买住房概率（%）. | | | 图表 23: 国家空域基础分类示意图 | | | 围表 24：低空经济三大戴体………………………………………………………………………………………………………… 15 | | 教清阅读本报告正文后各项声明 2 敬请阅读本报告正文后各项声明 -1350.00 -1150.00 -950.00 -750.00 -550.00 -350.00 -150.00 50.00 公用事业(申万)煤炭(申万)农林牧渔(申万)综合(申万)美容护理(申万)钢铁(申万)纺织服饰(申万)环保(申万)石油石化(申万)建筑材料(申万)商贸零售(申万)家用电 ...

[ 医Ta 药bl 生e_ 物T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 究 电生理：澎湃蓝海赛道，增量空间广阔 挖掘价值 投资成长 / 医 [Table_Rank] 药 生 强于大市 （维持） 物 2024 年 05 月 27 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：何玮 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160517110001 究 联系人：殷明伦 报  行业关键技术突破瓶颈，术式治疗地位攀升，拓宽蓝海市场增量空间。 告 电话：（+86）18936221690 心血管疾病下的心律失常潜在需求庞大，据弗若斯特沙利文数据，我 国心律失常患者在3000万人以上，预计2025年房颤、室上速、室速 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 患病人数将分别达 2266.63 万、355.11 万、274.93 万人。随着临床 证据的不断积累丰富，导管消融术凭借创口小、有效性和安全性高、 1.29% -4.54% 并发症少、手术时间短等优势在临床中迅速推广，弥补了药物治疗效 -10.38% 果有限、外科治疗手术风险高的不足。赛道技 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------|----------|-------------------------|----------|----------| | | [Table_FinanceInfo 项目\年度 ] | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | 营业收入（百万元） | 23302.87 | 29475.75 | 29962.46 | 31021.17 | | | (%) | 10.75% | 26.49% | 1.65% | 3.53% | | | （百万元） | 981.43 | 2466.38 | 3181.92 | 3589.26 | | | 归属母公司净利润（百万 | 489.10 | 1262.53 | 1881.97 | 2227.76 | | | (%) | 11.20% | 158.13% | 49.06% | 18.37% | | | | | | | | | ) | 股 | 0.41 | 1.05 | 1.57 | 1 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 2023.05.22 2024 年 05 月 20 日 公司发布 2024 年一季度财报。 游戏业务优化调整，流水回归正增长。报告期内，公司增值服务业务 实现营业收入 786.29 亿元，同比下降 0.89%。游戏业务方面，国际游 戏市场受益于 Supercell 旗下游戏《荒野乱斗》的日活跃用户数和流水 同比增长分别超两倍和四倍，公司在国际游戏市场总流水同比增长 34%，营业收入同比增长 3%至 136 亿元（剔除汇率影响同比保持稳定）； 国内游戏市场，《王者荣耀》《和平精英》在三月流水实现同比正增长， 《金铲铲之战》《穿越火线手游》《暗区突围》等游戏一季度流水也创下 新高，报告期内，本土游戏总流水实现同比 3%的正增长，但受 2023 年 春节期间高基数，以及收入递延的影响，本土游戏实现营业收入同比下 滑 2%至 345 亿元。社交网络业务方面，受益于视频号直播和小游戏服 务费增长，以及《繁花》《与凤行》等优质内容和原声带带动长视频和 音乐付费会员同比分别增长 8%和 20%，部分抵消了音乐和游戏直播业务 下滑的影响，报告期内共实现营收 305 亿元，同比下滑 2%。 长 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 联Ta 影bl 医e_ 疗T （itl 6e 8] 8 271）2023年报&2024年一季报点评 公 司 高端产品持续放量，国际市场高歌猛进 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 医 （维持） 药 生 2024 年 05 月 20 日 物 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 证券分析师：何玮 研 究 证书编号：S1160517110001 报  业绩表现：2023年，公司实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52%； 联系人：崔晓倩 告 实现归母净利润19.74亿元，同比增长19.21%；扣非归母净利16.65 电话：021-23586309 亿元，同比增长25.38%。2024Q1季度，公司实现营业收入23.5亿元， [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 同比增长6.22%；实现归母净利润3.63亿元，同比增长10.2%；扣非 归母净利3亿元，同比增长8.52%。2024Q1同比增速放缓，主要系受 7% 0% 到招投标节奏放 ...

[ 食Ta 品bl 饮e_ 料T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 日本保健品行业：国民健康为基，政策 究 挖掘价值 投资成长 / 激发活力 食 [Table_Rank] 品 饮 强于大市 （维持） 料 2024 年 05 月 17 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160521080001 究 联系人：崔晓静 报  三大类别万亿规模，政策推出于医疗支出占GDP 5%/6%/8%时点。当前 告 联系方式：021-23586305 日本保健食品行业规模超万亿日元，市场保持稳定。日本保健品按监 管政策分为三大类别，分别为 FOSHU（特定保健食品）、FNFC（营养 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 机能食品）、FFC（功能性标示食品）。其中 FOSHU推出于1991年，主 要目的为应对老龄化与饮食结构不平衡带来的国民健康问题，半数为 5.25% 0.10% 益生菌产品；FNFC推出于2001年，在原料使用上最严格，仅可使用 -5.05% 20种功能性成分；FFC推 ...

[商Ta贸bl零e_售Ti行tle业] 专题研究 行 业 研 美妆行业系列报告（一）：欧莱雅百年 究 挖掘价值 投资成长 / 美业，多品牌集团成长史 商 [Table_Rank] 贸 强于大市 零 （维持） 售 2024 年 05 月 17 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 券 [Table_Summary] 证券分析师：高博文 研 【投资要点】 证书编号：S1160521080001 究 证券分析师：陈子怡 报  全球最大的化妆品公司，业绩和估值的双重验证。欧莱雅创立于1909 告 证书编号：S1160522070002 年，1963 年在巴黎证券交易所上市，是全球最大的化妆品公司。从 联系人：班红敏 2000-2023 年销售收入从 126.7 亿上升至 411.8 亿欧元，CAGR 为 电话：021-23586475 5.3%；期间股价涨幅518%，CAGR为8.24%，同期CAC40、SBF120 指数分别上涨 36%和 51%。欧莱雅的成长不仅验证全球消费品牛股 [相 T对 a指 bl数 e表 _P现 i cQuote] 辈出潜力，也彰显出美业的长坡厚雪及公司优秀的多品 ...