]yrtsudnI_elbaT[ 剥离非核心业务，聚焦尼龙主业 公司 6 月 13 日公告，拟将持有的聚碳材料公司 71%股权转让给其控股 股东中国平煤神马集团，转让价格为 5.91 亿元。聚碳材料主营业务为 双酚 A 和聚碳酸酯，不属于尼龙产业链，2023 年聚碳的净利润为-1.00 亿元，24 年 1-4 月份净利润为-0.62 亿元，本次交易后，聚碳材料公司 财务报表将不再纳入其合并财务报表。本次股权转让是公司加强对外投 资管理、优化投资结构、降低投资风险、聚焦尼龙主业，调整尼龙产业 整体规划布局，进一步优化、壮大尼龙产业链的需要。 纵向一体化布局，产品推陈出新。尼龙 66 可应用于民用丝、工业丝、 工程塑料、航空航天等领域，预计国内 2026-2030 年的复合增长率为 17%，公司是唯一产能进入全球前五的中国企业。公司通过煤制氢氨项 目、己二腈项目的实施，加强对上游原材料的把控，有望进一步降低产 品生产成本。此外，2023 年公司成功推出高端注塑、高端纺丝级等多 种尼龙 66 切片，开发了高流动尼龙 6、高速纺尼龙 6、薄膜级尼龙 6 等新产品，实现了高强尼龙 66 工业丝的稳定生产，获得再生纤维、 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 2024 年 06 月 24 日 【评论】 点阵图下调 2024 年降息预期，上调了 2025、2026 年降息预测。本次 议息会议市场依然最为关注美联储在 SEP 中对点阵图的调整，6 月点 阵图显示联储将今年降息预期由 3 次共 75PB 下调至 1 次共 25BP，从 点阵图分布来看委员整体仍偏向于今年降息 1 次或 2 次，同时点阵图 预期 2025 年和 2026 年各降息 4 次。 挖掘价值 投资成长 2024.04.18 1.连续上调长期利率预测，去通胀取得进展 SEP（Summary of Economic Projections）上调失业率、通胀预期，长期 利率预测进一步上移。经济预测方面，美联储维持 GDP 预测；上调 2025/2026 年失业率预测至 4.2%/4.1%；上调 2024/2025 年 PCE 预测至 2.6%/2.3%，上调 2024/2025 年核心 PCE 预测至 2.8%/2.3%；同时联储官员对长期中性利率的预 期升至 2.8%。 [Table_yemei] 宏观数据点评 会后市场降息预期回调。根据芝商所 FedWatch 工具 ...

618宠物食品战报发布,零食礼包品类 增速突出 挖掘价值 投资成长 强于大市(维持) 【事项】 相对指数表现 【评论】 【投资建议】 【风险提示】 2024 年 06 月 24 日 东方财富证券研究所 证券分析师:高博文 证书编号:S1160521080001 联系人:班红敏 电话:021-23586475 京东超市宠物业务披露 618 大促阶段战报。据战报显示,截至 5 月 20 日 20:00-6 月 18 日 24:00,京东宠物 618 全周期成交单量同比增长超 42%;新用户同比增长超 32%;936 个品牌销售额同比增长超 100%;261 个品牌销售额同比增长超 1000%;280 个品牌新用户同比增长超 100%; 超百万爆品数量同比增长超 210%。 在宠物食品品类中,宠物零食礼包品类增速突出。其中:猫粮烘焙粮 销售金额 yoy+170%;猫主食冻干销售金额 yoy+186%;猫湿粮销售金 额 yoy+149%;猫零食礼包销售单量 yoy+2615%;老年犬粮销售金额 yoy+167%;狗零食礼包销售金额 yoy+273%。 麦富迪在猫狗食品的四个细分榜单中均有上榜且排名前列。从品牌销 售额 ...

关节续标执行在即,国产化加速在望 2024 年 06 月 24 日 【事项】 2024 年 5 月 21 日国家医保局组织的全国人工关节集采协议期满后接 续采购在天津开标。本次接续采购共有 6000 多家医院参加,共填报 需求量 58 万套,较首轮集采增加 7.42%,其中髋关节 28.6 万套,膝 关节 29.4 万套。与首轮集采结果相比,本次接续采购中选价格稳中 有降,平均略降 6%左右。本轮采购周期由两年延长至三年,中选结果 将于 2024 年 6 月在全国落地执行。 【评论】 采购规则持续优化,最高限价与复活机制设置温和。本次接续采购中 选产品的价差从首轮集采的平均 2.8 倍缩小至 1.1 倍,市场竞争更加 公平,企业供应更有保障。本次采购坚持"量价挂钩、以量换价"原 则:1)坚持竞价入围,以适当的竞争"淘汰"率,引导首轮中选价 格较高的产品进一步降价。2)稳定市场,引导有序竞争,未在竞争 中入围的产品,如报价不高于首轮集采中选价平均水平也可"复活" 中选,给予有让利患者意愿的企业更多中选机会,保障供应稳定多元。 3)实行梯度带量,中选排名靠前、价格低的产品带量比例高,反之 中选排名靠后、价格略高的 ...

行 业 研 究 / 传 媒 互 联 网/ 证 券 研 究 报 告 传媒互联网行业动态点评 海运价格持续上涨,头部大卖抗风险能 力更胜 2024 年 06 月 24 日 【事项】 海运价格逆季节性持续上涨。受年初红海事件影响,中国出口集装箱 运价指数三四月份小幅回调后,再次持续上涨。较四月中旬低点,近 两个月 CCFI 综合指数上涨 46%。四月中旬至六月中旬,中国出口集装 箱运价指数:南非/南美/欧洲/东南亚/美西/地中海航线分别上涨 126%/110%/48%/48%/43%/36%。 【评论】 海运费上涨,受供需两端共同影响。供给端:1)地缘政治影响,红 海危机未解除:中东地区紧张氛围被再次点燃,航运船只绕行好望角, 航运干线运力周期增加,成本增加;2)船舶公司削减运力:船公司 削减有效运力致舱位紧张,引发涨价潮。需求端:1)消费旺季到来: 购物节大多集中在下半年,亚马逊 Prime 会员日 7 月全球举行,备货 需求增加;2)半托管模式兴起:Temu 等跨境电商平台开放半托管模 式,跨境卖家多平台运营增加海外仓备货。 头部大卖抗风险能力更胜一筹。海运费持续走高,卖家头程货运周期 拉长、费用成本增加,或导 ...

脑机融合,引领医疗健康新浪潮 2024 年 06 月 24 日 【投资要点】 脑机接口(Brain-Computer Interface,BCI )是在大脑与外部环境 之间建立起的、不依赖于外周神经通路的交流与控制通道,从而实现 大脑与外部设备的直接交互。脑机接口系统可以根据脑信号采集的方 式,分为侵入式和非侵入式脑机接口。脑机接口的学术探索始于 20 世纪 20 年代,经历科学论证阶段,目前正处于应用试验阶段中快速 发展。 全球脑机接口产业链仍处于初期发展阶段,上游设备尚未实现标准化 量产,BCI 芯片和算法是核心技术壁垒。目前,我国脑机接口平台的 核心组件仍然高度依赖进口,我国在此领域的国产化程度尚显不足。 此外,脑机接口在发展过程中面临着技术基础和商业化挑战等问题, 距离成熟产业化仍有很长的路要走。 医疗健康是目前脑机接口最大的市场应用领域,也是最主要且最接近 商业化的领域。根据 Precedence Statistics 的数据显示,2023 年全 球脑机接口市场规模为 23.5 亿美元,预计到 2033 年将达到 108.9 亿 美元,2024-2033 年的复合年增长率为 16.55%。目前我国脑 ...

重症医学政策出台,助推市场扩容 2024 年 06 月 24 日 【事项】 2024 年 5 月 6 日,国家卫生健康委会同国家发改委、教育部、财政部、 人社部、医保局、中医药局、疾控局等八部门,正式印发《关于加强 重症医学医疗服务能力建设的意见》。(以下简称《意见》)。 【评论】 《意见》指出,到 2025 年末,全国重症医学床位达到 15 张/10 万人, 可转换重症医学床位达到 10 张/10 万人,相关医疗机构综合 ICU 床 医比达到 1:0.8,床护比达到 1:3;到 2027 年末,全国重症医学床位 达到 18 张/10 万人,可转换重症医学床位达到 12 张/10 万人,重症 医学医疗服务资源有效扩容,区域布局更加均衡,专科服务能力显著 提升。根据 QY research 报告数据,预计我国重症监护市场规模到 2027 年将攀升至 16.37 亿美元,2021-2027 年 CAGR 为 7.41%, 《意见》颁布有望带来重症监护市场的进一步扩容。 与欧美发达国家相比,中国的人均 ICU 床位数仍有提升空间,《意见》 对重症医学床位数量提出要求,重症监护病房数量和 ICU 床位数量的 提升将进 ...

行 业 研 究 / 食 品 饮 料/ 证 券 研 究 报 告 京东超市发布休食饮品618战报，多细 分品类快速增长 2024 年 06 月 24 日 [Table_Title] 食品饮料行业动态点评 【评论】 【风险提示】 [Table_Summary] 【事项】 从京东超市发布的 618 战报，我们观察到如下趋势： 4） 无糖茶饮、麦片、短保豆干等均实现快速增长。无糖饮料成交额 同比增长 315%，代表品牌让茶同比增长 408%；麦片代表品牌穗格 氏同比增长 170%；短保豆干品类同比增长 418%，代表产品原本记 忆原味豆干同比增长 23 倍。 休闲食品及饮品行业消费趋势变化较快，对趋势把握较好的公司能获 得更大的竞争优势，建议关注三只松鼠（坚果为核心品类，线上市场 份额稳居第一）、盐津铺子（聚焦七大核心品类，产品全规格发展， 全渠道覆盖）、劲仔食品（休闲鱼制品行业领先，禽类及豆制品空间 大）、西麦食品（中国燕麦谷物行业龙头，新渠道快速放量）。 竞争加剧风险。行业门槛较低，竞争加剧将对行业产生较大影响。 京东超市休食饮品业务部发布战报，多个细分品类实现快速增长。 1） 紫衣腰果当前在腰果品类中增速较快。6 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Tianyue Advanced (688234) [4][6] Core Views - Tianyue Advanced's performance has reached an inflection point, driven by accelerated overseas validation and economies of scale [1] - The company achieved a significant turnaround in 2023, with revenue growth of 199.90% YoY and a narrowing net loss of 73.91% YoY [2] - In Q1 2024, the company continued its strong performance with a 120.66% YoY revenue increase and a return to profitability [2] - The company has maintained revenue growth for 8 consecutive quarters, with improving gross margins and profitability since Q3 2023 [2] Financial Performance - 2023 revenue reached 1.251 billion yuan, with a net loss of 46 million yuan [2] - Q4 2023 revenue was 426 million yuan, with a gross margin of 17.84% and net profit of 23 million yuan [2] - Q1 2024 revenue was 426 million yuan, with a gross margin of 21.92% and net profit of 46 million yuan [2] - The company forecasts 2024-2026 revenue of 2.134 billion, 3.032 billion, and 4.144 billion yuan respectively, with net profits of 173 million, 230 million, and 423 million yuan [6][7] Operational Highlights - The company has established three major SiC semiconductor material production bases in Jinan, Jining, and Shanghai [2] - Shanghai Lingang factory achieved 300,000 wafer capacity by end-2023, with plans for 960,000 wafer capacity in phase two [2] - 2023 substrate sales reached 226,300 wafers, a 255% YoY increase, making the company a top-three global player in conductive SiC substrates [2] - The company has secured long-term agreements with major international players like Infineon and Bosch, with over 10% share in Infineon's 6-inch conductive substrate procurement [2] Technological Advantages - The company leads in automotive-grade conductive SiC substrates [2] - It has a leading position in 8-inch conductive substrate product layout, quality, and mass supply capabilities [2] - The company has pioneered the use of liquid-phase methods to produce low-defect 8-inch crystals, overcoming key challenges in SiC crystal growth [2] International Expansion - Overseas revenue reached 411 million yuan in 2023, an 822.26% YoY increase [2] - International business gross margin reached 28.95%, significantly higher than domestic operations [2] - The company has successfully entered the supply chains of leading overseas customers with high-quality conductive SiC substrates [2] Market Position - The company has a total market capitalization of 22.736 billion yuan and a circulating market cap of 13.988 billion yuan [3] - It has established cooperation with over 50% of the world's top 10 power semiconductor manufacturers [2] - The company is actively supporting the industry transition to 8-inch products [2]

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance in the near term [12]. Core Insights - The company, Baoguang Co., Ltd. (600379), reported a significant increase in performance for Q1 2024, with revenue reaching 401 million yuan, a year-on-year growth of 11%, and a net profit attributable to shareholders of 16 million yuan, up 73% year-on-year. This growth is attributed to enhanced market expansion efforts, improved product sales structure, and benefits from tax incentives [1][12]. - Baoguang is a leader in the vacuum arc extinguishing chamber industry and is actively expanding into hydrogen energy, solar thermal, and energy storage sectors, aligning with global trends towards green and low-carbon energy [9][12]. - The global market for vacuum arc extinguishing chambers is projected to grow from 2.93 billion USD in 2024 to 3.7 billion USD by 2029, with a CAGR of 4.7%. The company has achieved growth in both domestic and international markets, breaking through key technologies to reduce reliance on foreign products [2][12]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2024, Baoguang's revenue was 401 million yuan, with a net profit of 16 million yuan, reflecting a 73% increase year-on-year. The company expects continued growth, projecting net profits of 104 million yuan, 125 million yuan, and 148 million yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [1][12][13]. - The company’s EBITDA for 2023 was 117.52 million yuan, with projections of 136.72 million yuan for 2024, indicating a positive trend in operational efficiency [13]. Industry Position - Baoguang is recognized as a champion in single-item manufacturing by the Ministry of Industry and Information Technology, maintaining the highest global sales volume in vacuum arc extinguishing chambers. The company is also focusing on the domestic market's rapid growth and the increasing pace of localization in various sectors [9][12]. - The company is actively involved in the development of high-voltage vacuum arc extinguishing chambers, with production capabilities expected to ramp up by July 2024 [2][12]. Growth Opportunities - The hydrogen energy and solar thermal sectors are identified as new growth points, with Baoguang's hydrogen business maintaining high capacity utilization rates and expanding into new markets [10][12]. - In the energy storage sector, Baoguang has established itself as a leading contractor for thermal power energy storage projects, including Asia's largest thermal power energy storage project [11][12].