证 券 研 究 报 告 行业深度报告 行业研究 数据流通交易释放数据要素价值 ——数据要素产业系列深度报告(一) 2024 年 06 月 28 日 [行业核心观点: Table_Summary] 数据要素成为数字经济发展新动能,是数字时代的关键生产要素,其 投入生产的途径可以概括为三次价值释放的过程,数据交易是实现数 据要素三次价值的重要手段。2022 年,我国数字经济规模达 50.2 万 亿元,同比名义增长 10.3%,占国内生产总值比重提升至 41.5%。数据 要素是数字时代的关键生产要素,通过赋能其他传统生产要素,推进 数据要素市场的建设。数据要素的第三次价值释放是流通赋能,即让 数据流通到更需要的地方,让不同来源的优质数据在新的业务需求和 场景中汇聚融合,实现双赢多赢的价值利用。数据流通可以打破"数 据孤岛",满足数据供需双方的价值需求,而数据交易是实现数据要素 三次价值的重要手段。随着数据要素市场不断扩大,保证有序高效的 数据流通过程是最大程度释放数据价值的关键 。 3378 投资要点: 构建数据基础制度体系,打造高效合规的数据流通过程。流通交易是 数据资源向数据资产转变、充分释放价值的必经之路。" ...

Core Insights - The report emphasizes the importance of enhancing the implementation of existing monetary policies to maintain reasonable liquidity and guide credit growth in line with economic expectations [1][31][38] - The focus on supporting technological innovation through comprehensive financial services is highlighted, aiming to strengthen the financial capabilities for various innovative entities [1][31][38] Financial Sector - The report indicates that private banks have seen an increase in asset profitability, with a net profit growth of 16.2% year-on-year, while the non-performing loan ratio has slightly increased [19] - Micro banks are expanding their small and micro enterprise loan portfolios, which supports credit growth, and are establishing technology subsidiaries to enhance their operational capabilities [19] - The report notes that the overall asset quality of online banks has shown slight fluctuations, with increased provisions for credit losses [19] Data Economy - The report discusses the significance of data elements as a new driving force for digital economic development, emphasizing the need for efficient data circulation to maximize value [40] - It highlights the establishment of data trading platforms as crucial for promoting orderly data circulation and unlocking digital dividends [40] Pet Industry - The pet industry is characterized by a significant share of food and medical consumption, with pet food dominating the market [20][44] - The report notes that the pet food segment is experiencing growth, with local companies emerging as key players in the market [20][44] Communication Industry - The report indicates that the communication sector is witnessing a high concentration of fund holdings, with a notable preference for companies involved in AI computing infrastructure and telecommunications [22][24] - The top ten heavy-weight stocks in the communication sector are primarily composed of major telecom operators and leading equipment manufacturers, benefiting from the demand for AI computing [22][24] Blood Products Industry - The blood products industry is expected to maintain a high growth trajectory due to increasing clinical demand and supportive government policies [26][27] - The competitive landscape is characterized by high entry barriers, with a limited number of operational blood product manufacturers, indicating potential for market consolidation [26][27] LCD Industry - The report suggests that the LCD industry is stabilizing, with major manufacturers controlling a significant market share, leading to improved profitability for leading companies [25]

证 券 研 究 报 告 行业跟踪报告 行业研究 基金重仓超配比例提升,抱团现象明显 证券研究报告|通信 强于大市(维持) ——通信行业跟踪报告 2024 年 06 月 28 日 [行业核心观点: Table_Summary] SW 通信 24Q1 基金重仓持股比例维持超配,超配比例环比提升,处于 历史较高水平。适配比例方面,SW 通信行业 2024 年 Q1 的适配比例为 2.04%,环比+0.11pct,同比+0.20pct;基金重仓比例方面,SW 通信 行业 2024 年 Q1 的基金重仓比例为 3.11%,环比+0.90pct,同比 +1.48pct;超/低配比例方面,SW 通信行业 2024 年 Q1 基金重仓的超 /低配比例为 1.08%,环比+0.79pct,同比+1.29pct,同、环比均处于 超配状态。SW 通信行业在 2023Q2 基金重仓比例达到近 10 年峰值,后 续 2 个季度虽然维持超配但超配比例持续收窄,2024Q1 超配比例恢复 上升趋势,接近历史高位水平。 3378 投资要点: 前十大重仓股组成较为稳定。SW 通信行业 2024 年 Q1 的前十大重仓 股分别为中际旭创、中国移 ...

证 券 研 究 报 告 行业深度报告 行业研究 证券研究报告|电子 控产稳价减弱面板周期性,LCD 头部企业盈 利能力有望改善 ——电子行业深度报告 2024 年 06 月 28 日 [行业核心观点: Table_Summary] 随着 LCD 产业转移基本结束,中国大陆面板厂市场份额占据全球接近 七成,基本掌握产业链话语权。未来 LCD 总出货量预计趋于稳定,且核 心产线多集中于龙头企业手中,伴随厂商根据市场需求动态控制产量, 驱动 LCD 面板周期性减弱。需求端短期迎来体育赛事催化,同时电视面 板大尺寸化的推进将提升出货面积,提供长期增长动能。LCD 供需格局 有望改善,龙头企业盈利能力预计有所提升。 3378 投资要点: ⚫ LCD 为显示行业主流技术之一,大尺寸化推动面积需求增长:面板显示 技术历经多年发展,LCD 目前为主流显示技术之一。综合考虑成本及性 能,LCD 与 Mini LED 背光组合的技术路线具备较高性价比。TV 占据 LCD 下游较大份额,其市场整体需求呈现存量特征,LCD 技术占据 TV 显示 的主流地位。Mini LED 电视出货增长动能强劲,提振 LCD 电视面板需 求。短期来 ...

证 券 研 究 报 告 行业深度报告 行业研究 宠物行业细分赛道解析 ——宠物行业深度报告系列二 2024 年 06 月 28 日 宠物产业链中食品和医疗消费占比最大。宠物行业主要包括宠物 饲养、宠物交易、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、 宠物训练、宠物保险以及宠物殡葬等一系列商品和服务链条。宠 物产业链上游以宠物饲养交易为主,多为个人经营,缺少规模化 企业;中游包括宠物刚需的食品及用品,赛道内企业规模化程度 高且竞争激烈,宠物食品在宠物行业内占主导地位,是行业爆发 受益最大的子行业;下游包括宠物医疗、洗美、培训等服务类企 业,随消费需求升级细分赛道逐渐增多,个人店铺为主,连锁化 品牌仍在发展中。宠物食品及医疗覆盖宠物生命周期长,合计占 比宠物消费市场约 80%,其中我国宠物食品消费占比逐年下降, 2022 年占比 50.7%,宠物医疗消费占比稳定上升,2022 年占比 29.1%。 3378 宠物食品:主粮消费占比最大,本土企业崛起中。可分为宠物主 粮、宠物零食和宠物保健品,宠物主粮在宠物食品中占据主导地 位,根据 Euromonitor 的数据统计,2020 年我国宠物食品消费 结构中,宠物主粮、 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_ReportType] ——银行行业深度报告 2024 年 06 月 28 日 投资要点： [Table_Summary] [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 ⚫ 2023 年民营银行资产利润率提升，不良率有所上升：根据国家金 融监管总局公布的数据，2023 年末，民营银行整体资产利润率达 到 1.09%，较 2022 年提升 6BP；净利润同比增速 16.2%；净息差 同比提升 45BP；不良率同比上升 3BP；拨备覆盖率同比下降 28 个 百分点；资本充足率下降 9BP。 银行 沪深300 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 行稳致远 ⚫ 微众银行扩大小微企业布局，支撑信贷增长，并设立科技子公司： 2023 年 ROA 保持高位，ROE 受经营杠杆收缩的影响有所下降。近 两年来微众银行企业 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_ReportType] ——AI 产业系列深度报告（一） 2024 年 06 月 28 日 行业核心观点： [Table_Summary] 生成式人工智能（Generative AI），指的是通过人工智能技术自动生成内 容的生产方式。着重于创造新的、有创意的数据，其关键原理在于学习和 理解数据的分布，进而生成具有相似特征的新数据。自“十三五”、“十四 五”规划将人工智能作为重点任务，明确了战略发展目标之后，国家陆续 出台指导性及支持性政策推动生成式 AI 发展，目前在图像、文本、音频、 视频等多种领域都有广泛的应用。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 传媒 沪深300 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 投资要点： 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 踏 AI 之浪潮，扬新生态之帆 ⚫ 图像生 ...

证券研究报告|生物制品 采浆和研发驱动,血制品行业处上升通道 ——2024 年中期血制品行业投资策略报告 2024 年 06 月 28 日 [行业核心观点: Table_Summary] 未来随着我国经济水平发展、人口老龄化,血液制品临床刚需增加、 消费结构趋于合理、血浆综合利用能力提升、及国家"十四五"规划 期间加大产业扶持力度等因素影响,我国血液制品行业未来仍有望持 续高景气度,市场增长空间广阔,国内血液制品行业发展仍处于上升 通道。 3378 投资要点: ⚫ 血制品竞争格局好,市场增长空间广阔。国内血制品赛道政策准入壁 垒高,存量企业博弈竞争,国内正常经营的血液制品生产企业不足 30 家,按企业集团合并计算后户数约 17 户,品种市占率和采浆量市场集 中度较高,参考行业发展规律和国内外差异,未来行业集中度有望进 一步提升。行业规模和盈利能力增长驱动因素包括采浆量增长、老龄 化、血制品临床应用普及,新产品进医保、人均使用量提升、技术工 艺提升提高血浆综合利用度等。长期看,行业空间增长可期。 采浆和研发是血制品企业核心竞争要素。十四五期间,国资纷纷布局 血制品赛道,目前 A 股 7 家血制品上市公司超过一半 ...

证 券 研 究 报 告 行业快评报告 行业研究 集中统筹+因地制宜,推进我国科技创新工 作 ——电子行业快评报告 2024 年 06 月 28 日 [事件Table_Summary] : 6 月 25 日上午,全国科技大会和两院院士大会第二次全体会议在北京 举行。中共中央政治局常委、中央科技委员会主任丁薛祥出席会议并作 总结讲话。 3378 投资要点: 发挥中央科技委员会统筹职能,集中力量攻关关键核心技术。组建中央 科技委员会是 2023 年 3 月《党和国家机构改革方案》中的重要举措, 旨在加强党中央对科技工作的集中统一领导,统筹推进国家创新体系建 设和科技体制改革等。此次会议是丁薛祥首次以"中央科技委员会主任" 的身份对外亮相。丁薛祥在会议上强调,要"以新型举国体制推进科技 创新",体现出我国对科技创新工作的高度重视。丁薛祥在会议上还强 调,要"找准重大攻关任务,凝聚力量协同攻坚,加强科技创新资源统 筹,加快解决科研人员反映强烈的突出问题"。中央科技委员会的成立, 旨在集中力量和资源攻关关键核心技术,习近平主席在《求是》文章的 讲话也明确指出"中央成立科技委主要是统筹各方面资源,集中力量办 大事;科技管理 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|生物制品 2 8 3 3 人凝血因子Ⅷ和狂免批次同比增长 [Table_ReportType] ——生物制品行业跟踪报告 强于大市(维持) 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 2024 年 06 月 27 日 行业核心观点： [Table_Summary] 本报告跟踪 8 个血制品核心品种 2024H1 批签发同比情况，并梳理上市 公司各品种批签发同比变化情况。2024H1，8 个核心品种批签发有 6 个品种同比减少，2 个品种同比增长，整体批次呈下滑趋势。上市公 司分化较大。（血制品批签发每批次对应的批签发量会受新厂房投产等 因素影响，批签发批次趋势不完全代表批签发量趋势） [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 生物制品 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 投资要点： 分上市公司看， 2024H1 批签发批次同比增加品种分别为，天坛生物破免、乙免、人凝 血因子Ⅷ、PCC4 个品种；上海莱士狂免、人凝血因子Ⅷ、PCC3 个品 种；华兰生物人血白蛋白、狂免、纤原 3 个品种；派林生物人凝 ...