Investment Rating - The industry investment rating is maintained as "Leading the Market" [1] Core Viewpoints - The release of the new large model Claude 3.5 Sonnet by Anthropic on June 20, 2024, showcases significant advancements in AI applications, with lower costs and faster speeds compared to competitors [1] - Claude 3.5 Sonnet is positioned as the strongest visual model, outperforming previous models and competitors like OpenAI's GPT-4o and Google's Gemini 1.5 in various benchmarks [1] - The model's cost is set at $3 per million input tokens and $15 per million output tokens, with a context window of 200,000 tokens, indicating a competitive pricing strategy [1] - The report emphasizes the ongoing iteration of large models and the potential for new releases to shift market leadership [1] - The demand for edge AI is increasing, with Apple announcing a partnership with OpenAI to integrate ChatGPT into its devices, reflecting a broader trend among smartphone manufacturers embracing AI [1] Summary by Relevant Sections Investment Highlights - The report highlights the competitive landscape of large models, suggesting that the performance and demand for edge AI applications will be critical for future investments [1] Market Performance - The report notes that the performance of Claude 3.5 Sonnet in visual tasks is superior, with significant improvements over its predecessor Claude 3 Opus, particularly in areas such as visual reasoning and data interpretation [1] Analyst Information - The report is authored by analyst Ni Shuang, who holds a valid securities investment consulting qualification [1]

华 发 集 团 旗 下 企 业 数据来源：聚源、华金证券研究所 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|------------------------------------------| | 2024 \n投资要点 | 年 06 月 21 日 \n乔锋智能（ 301603.SZ ） | | 公司研究●证券研究报告 \n新股覆盖研究 | | | 下周二（ 6 月 25 日）有一家创业板上市公司"乔锋智能"询价。 | 交易数据 | | | | 乔锋智能（ 301603 ）：公司专业从事数控机床的研发、生产及销售；现有产品包括 | 总市值（百万元） | | | | 立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等品类八十多种中高档机型。公司 | 流通市值（百万元） ...

2024年06月22日 行业研究●证券研究报告 通信 行业周报 国产强化芯片供给和加大项目投资，智能车联 投资评级 领先大市-A维持 加速 首选股票 评级 投资要点 600941.SH 中国移动 增持-B 1、本周回顾 002049.SZ 紫光国微 买入-B 本周通信(中信)上涨1.58%，同期上证指数下跌1.14%，深证成指下跌2.03%，创 一年行业表现 业板指下跌1.98%，沪深300下跌1.30%。从板块来看，物联网板块本周表现最 佳，涨幅达1.29%，光纤指数相对较弱，跌幅为1.56%。涨幅前三的个股为：澄天 伟业(25.03%)、*ST鹏博(23.77%)、*ST九有(22.94%)。通信行业继续逆市上行。 此外，AI算力指数本周下跌0.57%、东数西算指数下跌0.74%；专网领域标的佳 讯飞鸿上涨2.60%、海能达下跌0.25%。通信产业驱动较多，持续催化，看好全板 块投资机会。算力/大模型：北京向民间资本推介5个算力项目，总投资63亿；规 划300万台服务器，华为云芜湖数据中心开服；中国电信发布全球首个单体稠密万 亿参数语义模型Tele-FLM-1T；广州发6项AI大模型新政，最高可获100 ...

= 定期报告 | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 美国５月零售短暂降温，后续预计将迎来反弹 . | | | 美国５月工业生产表现强劲,供给能力加速提升 | | | 英格兰银行按兵不动的背后是成竹在购还是如履薄冰? … | | | 华金宏观-全球宏观资产价格综合面板（GMAPP） | | http://www.huajinsc.cn/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 美国 5 月零售环比涨幅小幅低于市场预期，结构上来看，食品饮料与石油制品、餐饮服务 以及耐用消费品零售出现了大幅降温，主要反映前期全球原油价格大幅下降以及 4 月美国劳动 力市场短暂降温的滞后性影响，预计后续在薪资增长和房地产市场回暖的共同支撑下，零售可 能与核心 CPI 一样迎来蓄势反弹。据当地时间 6 月 18 日美国统计局公布的数据，美国 5 月零售 同比再度小幅下行 0.4 个百分点至 2.3%，环比增长 0.1%，小幅低于市场此前的预期。从结构上 来看，餐饮服务零售受到 4 月美国非农就业短暂降 ...

证券研究报告 传媒/行业深度报告 领先大市-A（维持） 科技创新下传媒行业的投资机会 传媒行业深度研究 分析师：倪爽 S0910523020003 2024年6月19日 ...

事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：华金证券研究所，wind（注：图中统计企业为科创板 IPO 排队企业，且审核状态包括报送证监会、证监会注册、已审 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------| | 2024 年 06 月 20 日 \n科创板改革深入，投资机会来临 | 策略类●证券研究报告 \n事件点评 | | 投资要点 | 邓利军 | | 事件： 6 月 19 日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力 | 分析师 SAC 执业证书编号： S0910523080001 | | 发展的八条措施》。 | denglijun@huajinsc.cn | | 八条措施中优化上市制度包容性及新股发行定价机制，加强上市公司监管等符合市 | 相关报告 | | 场预期。（1）优化优质未盈利公司科创板上市的标准是响应 ...

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Investment Rating - The investment rating for the company is maintained at "Buy-A" [1]. Core Views - The company is experiencing full capacity utilization with an upward adjustment in foundry prices, and high-end capacity is set to be released soon [1]. - The company plans to expand production by 30,000 to 50,000 wafers per month in 2024, with current capacity at approximately 115,000 wafers per month [1]. - The company has achieved mass production of 55nm TDDI and is progressing steadily with 28nm OLED technology, expected to start small-scale production by the end of 2024 [1]. - The company is positioned as a leading global foundry for display driver chips, with a recovery in the panel industry expected to drive growth [1]. Financial Data and Valuation - Revenue projections for 2024 to 2026 are estimated at 10,069 million, 12,890 million, and 15,210 million yuan, with growth rates of 39.0%, 28.0%, and 18.0% respectively [3][4]. - Net profit attributable to the parent company is projected to be 880 million, 1,321 million, and 1,594 million yuan for the same period, with growth rates of 315.8%, 50.1%, and 20.7% respectively [3][4]. - The company's P/E ratios are forecasted to be 35.6, 23.7, and 19.7 for 2024, 2025, and 2026 respectively [3][4]. - The gross margin is expected to improve from 26.0% in 2024 to 27.5% in 2026 [3][4]. Production and Market Position - The company has successfully completed the development of a low-power high-speed driver platform and is actively collaborating with leading domestic panel manufacturers to accelerate application deployment [1]. - The demand for OLED driver chips is anticipated to continue growing due to the release of domestic OLED production capacity [1]. - The company is also focusing on the micro-display sector, aiming to ramp up production to 30,000 wafers per month for AR/VR applications [1].

下 下 下 网 旗 下 企 | --- | --- | |------------------------------------------------------------|-------| | | | | 1、货币政策立场维持支持性,但强调防风险意味着向中性区间收敛 | | | 2、优化货币政策调控的中介目标，逐步淡化对数量目标的关注 . | | | 3、确认 7D 逆回购利率为政策目标，长端单边放大效应或趋缓解 | | | 4、国债二级买卖是货币投放现代化的主要方向,不等于量化宽松 | | http://www.huajinsc.cn/ 主题报告 图 1：贷款余额同比及贡献结构（%） 资料来源：CEIC，华金证券研究所 44 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 | --- | --- | |-------------------------------------------|-------| | | | | 图 1: 贷款余额同比及贡献结构（%）… | | | 图 2: 社融存量同比及贡献结构（%） | | | 图 3: 社融存量 ...

2024年06月19日 行业研究●证券研究报告 通信 行业快报 中国电信出资 亿再设卫星公司，运营商纷纷 10 投资评级 领先大市-B维持 切入加速产业“破壁” 首选股票 评级 688523.SH 航天环宇 增持-B 投资要点 002115.SZ 三维通信 增持-B 事件：运营商财经网消息，据悉，为巩固扩大卫星信息通信领域的先发优势，全面 300762.SZ 上海瀚讯 增持-B 推进卫星信息通信业务高质量发展，中国电信决定成立“天通卫星科技有限公司”。 301517.SZ 陕西华达 增持-B 300342.SZ 天银机电 增持-B 中国电信再设卫星子公司，专注卫星信息通信业务发展。中国电信是国内三大 001270.SZ 铖昌科技 增持-B 运营商中唯一拥有卫星移动通信牌照的运营商，2009年在北京成立了中国电信 002465.SZ 海格通信 增持-B 卫星通信公司，独家运营天通卫星地面业务，并在前不久正式开通了手机直连卫 一年行业表现 星业务服务，可以实现手机直连卫星的功能。此次中国电信设立天通卫星科技有 限公司，其主要目的也是为了全面推进这项业务的发展，而新公司的定位为中国 电信开展卫星信息通信业务的科技 ...