The research analyst is primarily responsible for the content of this report, in w hole or in part. The analyst has the Securities Investment Advisory Certification granted by the Securities Association of China. Besides, the analyst independently and objectively issues this report holding a diligent attitude. We hereby declare that (1) all the data used herein is gathered from legitimate sources; (2) the research is based on analyst's professional understanding, and accurately reflects his/her views; (3) t ...

证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 电子行 业半月报：英伟达 GTC 2024, 全新 [ 电Tab 子le_I nvest] 评级： 看好 Blackwell 平台震撼亮相 日期： 2024.03.20 报告要点 [分Ta析bl师e_ A王ut少ho南r] 登记编码：S0950521040001 3月上板块走势回顾：2024年 3月上（3月 1日-3月 15日），大盘指数中， ： 0755-23375522 上证综指上涨1.31%，深证成指上涨3.03%，创业板指上涨4.26%，沪深300 ： wangshaonan@wkzq.com.cn 上涨1.53%。截至 2024年 3月 15日，申万电子指数为3443.91，较3月1 联系人 金凯笛 日上涨3.94%，行业涨跌幅在所有一级行业中排序9/31。申万电子各子行业 ： 021-61102509 中，元件板块上涨 8.10%，其他电子板块上涨 7.97%，消费电子板块上涨 ： jinkaidi@wkzq.com.cn 7.73%，光学光电子板块上涨 4.79%，半导体板块上涨 1.18%，电子化学品 板块上涨 0.83%。2024年 3月 ...

证券研究报告|行业周报 2024/03/20 新能源行业 投资评级 看好 新能源产业趋势跟踪 （2 4 年 3 月上 ）： 需求回暖供给释放延迟，光伏底部渐清晰 ...

证券研究报告|行业深度 2024/3/18 电气设备行业 投资评级 看好 风驰“电车”系列 3 ：当 下新能 源 车渗透 率提升 的关键在哪里？ ...

证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 锂电行 业点评：六氟磷酸锂产业部分企 [ 电Tab 气le_I 设nve 备st] 评级： 看好 业短期停产检修 日期： 2024.03.13 事件描述 [分Ta析bl师e_ A张ut鹏ho r] 登记编码：S0950523070001 1）天赐材料公告，公司计划于2024年 3月 11 日开始对年产 3万吨液体六 ： 18373169614 氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间不超过30天。 ： zhangpeng1@wkzq.com.cn 2）根据高工锂电，24年 Q1 的六氟磷酸锂报价约为7.5万元/吨，当前价格 [行Ta业bl表e_现Pic Quote] 2024/3/12 水平已跌至部分厂商现金成本。 4% -5% -15% 事件点评 -24% -33% 产业链企业短期停产检修。根据EV Tank，2023年全球六氟磷酸锂出货量达 -43% 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 16.9万吨，其中天赐材料、多氟多、天际股份等三家企业合计市场份额62.7%。 电气设备 沪深300 我们预计本次天赐材料检修的3万吨液体六氟磷酸锂 ...

Investment Rating - The investment rating for the automotive industry is optimistic [1] Core Insights - The battery is a dominant segment in the new energy vehicle (NEV) supply chain, with automakers facing challenges such as limited battery capacity, high prices, and lack of control over core technologies [3][6] - The concentration of the battery industry is higher than that of the NEV industry, with the top five battery companies controlling 87.3% of the market share, while the top five NEV brands hold only 61% [7][11] - Automakers are increasingly entering the battery sector due to rising battery prices and capacity constraints, with strategies divided into independent research and development (R&D) and cooperative layouts [3][32] Summary by Sections Battery Industry Dynamics - The battery industry has a high concentration level, with the CR5 reaching 87.3% in 2023, compared to 61% in the NEV sector [7][11] - The bargaining power of battery manufacturers is stronger, as their gross margins are generally higher than those of the automotive parts industry [7][19] Automaker Strategies - Automakers can adopt two main strategies for battery layout: independent R&D, which requires significant investment and offers control over production, and cooperative layouts, which are less capital-intensive but limit control [3][32] - The investment required for a single GWh production line is approximately 350 million yuan, indicating a high financial barrier for entry into the battery market [3][32] Key Players - BYD and CATL are highlighted as key players in the battery sector, with BYD benefiting from a vertically integrated supply chain that enhances cost reduction capabilities [4][29] - CATL has maintained a significant market share, supplying batteries to major automakers like Tesla and NIO, with its market share dropping to 43.1% in 2023 [11][19] Market Trends - The demand for batteries is closely tied to the growth of NEV sales, with battery capacity and pricing issues becoming more pronounced since the NEV boom in 2021 [3][13] - The cost of batteries constitutes about 40% of the total vehicle cost, creating significant pressure on automakers to reduce expenses [15][19] Technological Innovations - Battery technology advancements are crucial for enhancing vehicle performance, with ongoing developments in materials and structures, such as lithium iron phosphate (LFP) and solid-state batteries [21][23] - Innovations like CTP (cell-to-pack) and CTC (cell-to-chassis) are blurring the lines between battery and vehicle technologies, potentially shifting control from automakers to battery manufacturers [23][24]

证券研究报告 | 宏观点评 [Table_Main] 高目标，高质量——2024 年政府工作 日期： 2024.03.06 登记编码：S0950523100001 ：021-61102508 [Table_DocReport] 相关研究 报告摘要 经济目标较高，政策发力可期。对于 2024 年经济社会发展总体要求和政策取 向，报告将今年 GDP 预期目标定在 5%左右，与去年相同。因为 2022 年存 在疫情冲击带来的低基数效应，所以 2023 年经济实现 5%以上的增速并不困 难。以两年平均增速来衡量，2023 年 GDP 两年平均增速只有 4.1% 。这一数 值显然低于当前中国经济的潜在增速的，即去年经济的动能并不强，而这一现 状至今还未出现根本性的扭转。在这种惯性下今年要实现 5%的目标并不容 易。我们认为今年在 5%的目标的指引下，政策有望更加积极，经济动能和市 场信心也有望改善。对于宏观政策的安排分为三个方面，一是积极的财政政策， 二是稳健的货币政策，三是加强政策工具创新和协调配合。尽管赤字率安排并 未突破 3%，但今年广义财政的力度不算弱。4.06 万亿的赤字预算、3.9 万亿 的专项债加上 1 ...

证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 电子行 业半月报：英伟达 2024 财年四季报 [ 电Tab 子le_I nvest] 评级： 看好 发布，数据中心 GPU 优势显著 日期： 2024.03.05 报告要点 [分Ta析bl师e_ A王ut少ho南r] 登记编码：S0950521040001 2月下板块走势回顾：2024年 2月下（2月 16日-2月29日），大盘指数中， ： 0755-23375522 上证综指上涨5.21%，深证成指上涨5.78%，创业板指上涨4.64%，沪深300 ： wangshaonan@wkzq.com.cn 上涨4.49%。截至2024年 2月29日，申万电子指数为3313.24，较 2月16 联系人 金凯笛 日上涨10.59%，行业涨跌幅在所有一级行业中排序5/31。2024年 2月下， ： 021-61102509 申万电子各子行业中，其他电子板块上涨15.25%，元件板块上涨 11.96%， ： jinkaidi@wkzq.com.cn 半导体板块上涨 11.82%，电子化学品板块上涨 9.23%，光学光电子板块上 涨 9.15%，消费电子板块上涨 7. ...

证券研究报告 [|T a行ble业_深Fir度st ] [Table_Main] 大变局下的资源安全：中国战略性 [有Tab色le_I金nve属st] 评级： 看好 （关键）矿产如何涅槃重生？ 日期： 2024.03.01 报告要点 [分Ta析bl师e_ A王ut小ho芃r] 周期是轮回，“枪炮、病菌与钢铁”奏响下行周期的共鸣。铜价下跌、美债收 登记编码：S0950523050002 益率倒挂警告全球经济面临承压风险。自2022年 3月，美联储开启第七轮加 ： 13401186193 息周期（1982年以来），共加息11次，利率到达 5.25%-5.5%水平，为22年 ： wangxiaopeng@wkzq.com.cn 来最高水平。伴随美联储加息，美元指数一路走高，国际CRB 工业原料现货 [行Ta业bl表e_现Pic Quote] 2024/2/29 指数和中国有色金属指数震荡下行。逆全球化、地缘政治冲突、资源民族主义 1% -6% 的思潮兴起，战略性（关键）矿产的安全保障受到威胁。 -13% 寒风将至，全球走向脱钩断链，开启资源博弈和争夺。资源保护主义抬头，美 -19% -26% 英欧日等国均集中发布了 ...

证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 锂电行 业点评：锂电排产“暖风”起， [ 电Tab 气le_I 设nve 备st] 评级： 看好 权益市场不必悲观 日期： 2024.02.27 事件描述 [分Ta析bl师e_ A张ut鹏ho r] 登记编码：S0950523070001 1）根据高工锂电，锂电材料产业的排产数据从2023年12月到2024年 3月 ： 18373169614 基本呈现“V”型的反转结构。从个别头部电池企业3月排产指引来看，复苏 ： zhangpeng1@wkzq.com.cn 态势明显。 [行Ta业bl表e_现Pic Quote] 2024/2/26 2）2024年1月，我国动力和其他电池合计销量57.1GWh，环比下降36.6%， 2% 同比增长72.0%。且24年 2月 19-20日，比亚迪、长安启源、哪吒汽车、上 -8% 汽通用五菱的新能源品牌宣布降价。 -17% -26% 事件点评 -36% -45% 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 产业链23年业绩陆续公布。锂电材料产业2023年业绩预告和业绩快报部分 电气设备 创业板指 已公布。总的来 ...