Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for Hutchmed (China) Limited [13][20]. Core Insights - Hutchmed reported a 2023 revenue of $840 million, a year-on-year increase of 97%, with oncology/immunology revenue reaching $530 million, up 223% [8][20]. - The successful launch of Fruquintinib in the U.S. has led to its inclusion in the NCCN colon cancer guidelines, with initial market sales of $15.1 million [9][20]. - The company expects Fruquintinib to be approved and launched in Europe and Japan in 2024, potentially becoming a key therapy for 3L+ colorectal cancer globally [9][20]. - Savolitinib's global registrational SAVANNAH study is anticipated to submit an NDA by the end of 2024, enhancing its competitiveness through collaboration with AstraZeneca [9][20]. - Sovleplenib received NDA acceptance in China in January 2024 and is preparing for Phase Ib/II trials in the U.S., addressing a significant unmet clinical need in ITP treatment [13][20]. - The company aims to achieve sustainable development by 2025 through reduced R&D costs and global commercialization partnerships [13][20]. - Revenue forecasts for 2024-2026 have been adjusted to $637 million, $789 million, and $1,058 million respectively, with net profit projections of -$217 million, -$107 million, and $51 million [14][20]. Financial Summary - As of December 31, 2023, Hutchmed had cash reserves of $890 million, indicating a strong liquidity position [8][20]. - R&D expenses decreased by 22% in 2023 to $302 million, supporting over 15 registrational projects [13][20]. - The target price for Hutchmed's stock is set at 43.27 HKD per share, reflecting a 4% adjustment from the previous target [14][20].

[Table_MainInfo] 行业研究/传媒 证券研究报告 行业月报 2024年03月03日 [Table_InvestInfo] 3 月报：央视首部自主文生视频 AI 系列动 投资评级 优于大市 维持 画片播出，2 月国产游戏版号数量再次破 市场表现 百，传媒板块热度持续提升 [Table_QuoteInfo] 32.79% 传媒 海通综指 [Table_Summary] 23.13% 投资要点： 13.47% 3.81%  传媒行业3月报。 2月26日，由中央广播电视总台制作的中国首部文生视频 AI -5.85% 动画片《千秋诗颂》在央视综合频道（CCTV-1）播出。《千秋诗颂》由“央视 -15.51% 听媒体大模型”制作，美术设计、动效生成和后期成片等各环节均由AI辅助制 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 作，首集《别董大》综合运用可控图像生成、人物动态生成、文生视频等最新 技术成果，播出后引发热烈反响。首播收视份额 4.22%，收视率在所有上星频 资料来源：海通证券研究所 道动画片中高居第一。 相关研究  我们认为文生视频模型的出现将有效缩短 IP 开发时间，降低 IP ...

[Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/通用机械 证券研究报告 行业信息点评 2024年03月03日 [Table_InvestInfo] 机床工具行业：23 年出口维持上行趋势，期待 投资评级 优于大市 维持 政策推动、需求恢复 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 通用机械 海通综指 6.35% -0.56%  回顾2023年机床工具行业经济运行情况： -7.47% -14.38% 2023 年机床工具行业营收同比下降，整体需求减弱。2023 年机床工具行业完 -21.29% 成营业收入10974亿元，同比-10.3%。分行业来看，金属切削机床总营收1586 -28.20% 亿元，同比-7.2%；金属成形机床总营收891亿元，同比+7.5%；切削工具总营 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 收1097亿元，同比-0.2%。从订单角度来看，金属加工机床的新增订单和在手 资料来源：海通证券研究所 订单，同比分别下降8.0%和14.3%，整体需求偏弱。 相关研究 2023年机床工具行业利润总额同比下降，市场竞争加剧压缩利润 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/煤炭 证券研究报告 行业周报 2024年03月03日 [Table_InvestInfo] 24 年煤炭供需以“稳”为主，非电需求或 投资评级 优于大市 维持 引领后市 市场表现 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 煤炭 海通综指 26.36% 18.05%  23煤炭供需均较快增长，24年或以“稳”为主。（1）国家统计局：初步核算， 23年一次能源生产总量 48.3亿吨标准煤，同比+4.2%，其中原煤产量 47.1亿 9.74% 吨，同比+3.4%。全年能源消费总量 57.2 亿吨标准煤，同比+5.7%，其中煤炭 1.42% 消费量+5.6%，占能源消费总量比重为 55.3%，同比-0.7pct，每千瓦时火力发 -6.89% 电标准煤耗-0.2%。（2）陕西省应急管理厅：省安委会印发《陕西省安全生产治 -15.20% 本攻坚三年行动实施方案（2024—2026年）》，部署各地各有关部门和企业进一 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 步夯实安全生产工作基础。（3）山西省能源局：近期召开2024年全省 ...

[Table_MainInfo]行业研究/机械工业 证券研究报告 行业信息点评 2024 年 03 月 03 日 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------|----------------------------------------------------------------|------------|-------------------------------------------------| | | | | | | [Table_QuoteInfo] 3.38% | 机械工业 | | 海通综指 | | -2.84% -9.06% -15.28% -21.49% -27.71% | | | | | 2023/3 | 2023/6 | 2023/9 | 2023/12 | | | 资料来源：海通证券研究所 | | | | 相关研究 | | | | | 《 2 2023 | [Table_Re ...

分析师负责的股票研究范围 [重点研究上市公司： Table_Stocks] 易华录,新开普,润和软件,创业慧康,航天宏图,永信至诚,广联达,用友网络,银江技术,云赛智联,商汤-W,中控技术, 星环科技-U,荣旗科技,拓尔思,鼎捷软件,金山办公,超图软件,海康威视,新国都,博彦科技,金蝶国际,久远银海,中科 星图,嘉和美康,软通动力,数字政通,新大陆,安恒信息,博思软件 投资评级说明 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|------------|-----------------------------------------------------------| | 1. 投资评级的比较和评级标准： | 类 别 | 说 明 | | 以报告发布后的 6 个月内的市场表现 | | 预期个股相对基准指数涨幅在 10% 以上； | | 为比较标准，报告发布日后 6 个月内 | 股票投资评 | 预期个股相对基准指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间； | | 的公司股价（或 ...

研究报告Research Report 3 Mar 2024 中国必需消费 China Staples 消费行业 3 月投资策略：关注消费股的分红潜力 Pay attention to the dividend potential of consumer stocks [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Table_Info] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 需求：24年2月重点跟踪的8个行业中6个保持正增长，2个负增 长。实现双位数增长的行业有餐饮、速冻食品和次高端及以上白 股票名称 评级 股票名称 评级 酒；个位数增长的行业包括软饮料、调味品和乳制品；啤酒和大众 贵州茅台 Outperform 安井食品 Outperform 五粮液 Outperform 口子窖 Outperform 及以下白酒负增长。与上月相比，2 个行业增速加快，6 个行业增 山西汾酒 Outperform 水井坊 Outperform 速下滑。惯性因素和基数原因共同导致 2 月消费行业继续弱势增 泸州老窖 Outperform 燕京啤酒 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/保险 证券研究报告 新华保险（601336）公司公告点评 2024年03月02日 新华 1 月保费点评：1 月保费下滑或主要受 银保业务影响 [Table_Summary] 投资要点：  【事件】新华保险发布2024年1月保费收入公告：公司2024年1月原保险保费 收入为298.9亿元，同比下滑15.0%。  预计1月保费下滑主要由于银保趸交业务收缩。1）2024年1月新华保险原保费 收入同比下滑 15.0%，我们认为主要是由于银保渠道在“报行合一”政策后趸交业 务受到一定影响。2）2023 年公司总保费收入达 1659 亿元，同比+1.7%，Q1-Q4 单季保费分别同比-0.2%、+14.3%、-0.4%和-9.1%，我们预计 Q4 单季保费增速承 压，主要受银保业务因“报行合一”短期暂停等因素影响。3）2023 年前三季度公 司长险首年保费同比+11.9%，其中期交保费同比+40.2%，十年期及以上期交保费 同比+11.6%。Q3 单季长险首年保费/期交/十年期及以上期交分别同比 -3.6%/+30.5%/+20.5%。2023年上半年公司NBV同比增 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业周报 2024年03月03日 [Table_InvestInfo] 工业气体周价格环比多有上涨；坤维科技 投资评级 优于大市 完成 A2 轮融资 市场表现 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 机械工业 海通综指 3.31% -3.07%  板块表现：从各行业横向比较来看，2024年第9周（2024年2月26日至2024 -9.44% 年 3 月 1日），机械设备行业相对沪综指周累计超额收益为正，在所有行业中 -15.82% 排名第3，周累计超额收益为4.86pct。2024年至今机械设备行业年累计超额收 -22.19% 益为-7.57pct。 -28.57% 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12  宏观数据：2月PMI为49.1%，环比-0.1pct。根据国家统计局官网，2月PMI 资料来源：海通证券研究所 为 49.1%，环比-0.1pct。其中，生产指数/新订单指数/原材料库存指数 49.8%/49.0%/47.4%，环比-1.5pct/+0pct/-0.2pct。 ...

研究报告ResearchReport 3 Mar 2024 中国必需消费 China Staples HTI 消费品 2 月需求月报：惯性因素和基数原因导致弱势增长 Inertia and base factors lead to weak growth [InTvaebsletm_yeenmt eFio1c]u s [Table_Info] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 据海通国际预测，24 年 2 月重点跟踪的 8 个行业中 6 个保持正增 股票名称 评级 股票名称 评级 长，2 个负增长。实现双位数增长的行业有餐饮、速冻食品和次高 贵州茅台 Outperform 安井食品 Outperform 端及以上白酒；个位数增长的行业包括软饮料、调味品和乳制品； 五粮液 Outperform 口子窖 Outperform 啤酒和大众及以下白酒负增长。与上月相比，2 个行业增速加快， 山西汾酒 Outperform 水井坊 Outperform 6 个行业增速下滑。惯性因素和基数原因共同导致 2 月消费行业继 泸州老窖 Outperform 燕京啤酒 Out ...