Investment Rating - The report recommends a "Buy" rating for the aviation sector, highlighting potential growth in demand and profitability for airlines in 2025 [5][7]. Core Insights - The aviation sector is expected to benefit from increased international flight schedules and domestic demand recovery due to policy support, leading to improved pricing and profitability for airlines [5]. - The airport sector is anticipated to see a recovery in international passenger traffic, with a focus on the impact of duty-free agreement renegotiations and the entry of luxury brands [5]. - The cross-border logistics segment is positioned to gain from the growth of cross-border e-commerce, with domestic manufacturers expanding their global reach [6]. - The express delivery sector is experiencing growth driven by e-commerce, with major players enhancing competitive advantages [6]. Summary by Sections Aviation and Airports - Airlines are projected to see a recovery in capacity, with domestic ASK (Available Seat Kilometers) recovery rates for major airlines exceeding 100% compared to 2019 levels [21]. - The report recommends specific airlines such as China National Aviation (601111.SH), Southern Airlines (600029.SH), and others for investment [7]. Shipping and Ports - The SCFI (Shanghai Containerized Freight Index) and CCFI (China Containerized Freight Index) show a decline in freight rates, indicating a challenging environment for shipping companies [31]. - The report notes the initiation of coastal port channel mapping to enhance maritime safety and support economic development [77]. Road and Rail - Rail passenger volume increased by 11.54% year-on-year, while freight volume also saw significant growth, indicating a robust recovery in rail transport [50]. - Road transport also showed positive growth, with passenger and freight volumes increasing by 2.05% and 3.20% respectively [59]. Express Logistics - The express delivery industry achieved revenues of 137.89 billion yuan in December 2024, a year-on-year increase of 13.6%, with business volume rising by 22.3% [65].

行业周报 · 化工行业 化工品价差表现偏强,关注结构性机会 核心观点 2025年02月09日 化工行业 推荐 维持评级 分析师 霍启迪 ☎：010-8092-7677 网: zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060004 孙思源 0 原油市场:需求不确定性施压,油价重心回落。截至 2 月 7 日, Brent 和 WTI 油价分别达到 74.66 美元/桶和 71.00 美元/桶,较上周分别下降 2.74% 和 2.11%;就周均价而言,本周均价环比分别下降 2.35%和 1.73%。年初以 来, Brent 和 WTI 油价分别变化 0.03%和-1.00%。供给端,多重因素犹动, 关注石油产量实质变动。一方面,1月20日,美国总统特朗普宣布进入"国 家能源紧急状态",计划增加石油生产。另一方面,2月4日,美国总统特朗 普宣布恢复对伊朗的"极限施压"政策,其中包括将伊朗石油出口降至零。需 求端,美国近期对部分国家进口产品加征关税,市场担忧贸易争端将抑制全球 经济增长,进而减少石油需求。库存端,截至1月 31日当周,美国商业原油 库存量 42379 万 ...

中国银河证券|CGS AND HOUT THE CONTRACTOR CONT 绿色转型步伐坚定，催生电力环保行业投资机遇 — 美国退出《巴黎协定》对中国的影响分析 公用环保首席分析师：陶贻功；ESG 首席分析师：马宗明；公用环保分析师：梁悠南；ESG 分析师： 肖志敏；公用环保研究助理：马敏 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 重点公司盈利预测与估值 | 股票代码 | 股票名称 | | EPS | | | PE | | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2023A | 2024E | 2025E | 2023A | 2024E | 2025E | | | 600011.SH | 华能国际 | 0.54 | 0.78 | 0.90 | 12.0 | 8.3 | 7.2 | 推荐 | | 000543.SZ | 皖能电力 | 0.63 | 0.88 | 0.99 | 11.4 | 8.2 | 7.3 | 推荐 | | 600023.S ...

行业周报 · 汽车行业 河证券|CGS 2月购车优惠加码,比亚迪将举办智能化战略发布会 汽车行业周报 2025年2月9日 核心观点 本周观点 ● 月初以来自主品牌主机厂陆续发布 2025年1月销量数据,同比来看,受 益于市场竞争力的提升,头部自主品牌销量取得同比增长;环比来看,部分品 牌凭借 2024年末爆款车型积累的在手订单实现春节期间的更平稳过渡,如吉 利银河星舰 7EM-i、小鹏 P7+、MONA M3 等，销量环比明显表现好于整体 市场,多数车企销量的环比下滑符合季节性规律,主要受到春节消费淡季以及 月初以旧换新补贴政策空窗期带来的观望情绪影响。近期新能源品牌密集推出 2月优惠购车政策,主要包括尾款抵扣、0 息金融、选装优惠、置换补贴等, 预计将带来消费者观望情绪的缓解,另外,新能源提车周期较长不利于春节前 快速交付对消费者选购新能源车意愿下降的影响在节后消除,叠加地方政府对 以旧换新补贴政策细则的快速落实,预计在政策与车企的合力推动下,新能源 渗透率将于2月快速回升,车市销量预计将在春节过渡期后于3月起恢复。 比亚迪１月销售 30.1万辆,同比+49.2%,环比-41.6%,其中夏上市首月 销售破万 ...

Investment Rating - The report suggests a positive outlook for the light industry sector, with specific recommendations for companies such as Morning Glory, Baia, Dengkang Dental, and Mingyue Lens [5][10][18]. Core Insights - The light industry is expected to benefit from government policies aimed at boosting consumer demand, particularly through the continuation of the "old for new" policy for consumer goods in 2025, which is projected to enhance the performance of leading companies [9][10]. - The packaging sector is anticipated to see growth driven by increased demand from downstream industries, with a focus on optimizing the competitive landscape [11][12]. - The toy industry is exhibiting high growth potential, with various sub-sectors like building blocks and blind boxes showing promising performance [13][14]. - The paper industry is facing short-term profit pressures due to weak demand and declining raw material prices, but a recovery is expected as supply constraints ease [15]. - Essential consumer goods are seeing a recovery in demand, with companies like Morning Glory and Dengkang Dental showing strong growth prospects [16][17]. - Export-oriented companies are maintaining rapid revenue growth, aided by strategic overseas capacity expansions that provide cost advantages [17][18]. Summary by Sections Home Furnishing - The continuation of the "old for new" policy is expected to significantly benefit the home furnishing sector, with a projected sales increase of 16.8% year-on-year for furniture retail in 2024 [9][10]. - Companies to watch include Oppein Home, Sophia, and Gujia Home, which are expected to see performance improvements due to these policies [10]. Packaging - The packaging sector is set to benefit from the expanded scope of the "old for new" policy, particularly in the home appliance and automotive sectors, which will positively impact leading packaging companies [11][12]. Toys - The toy industry is characterized by high growth, with specific segments like building blocks and blind boxes performing well, indicating a robust market environment [13][14]. Paper - The paper industry is experiencing temporary profit pressures due to weak demand and falling prices, but a rebound is anticipated as supply issues are resolved [15]. Essential Consumer Goods - Companies like Morning Glory and Dengkang Dental are expected to see improved performance due to recovering demand in the cultural and office supplies market [16][17]. Exports - Export-oriented companies are projected to continue their growth trajectory, supported by strategic overseas expansions and a decrease in shipping costs [17][18].

行业月报 ·传媒互联网行业 春节档破多项影史纪录, DeepSeek 加速 AI 应用发展 1月行业月报 2025年2月7日 核心观点 传媒互联网行业 | | | 分析师 岳铮 ☎: 010-8092-7630 @: yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ☎: 010-8092-7603 网: qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 40% 相关研究 【银河传媒互联网】2025年年度策略_三大逻辑,攻 守兼备 【银河传媒互联网】12 月行业月报_微信持续布局电 商产业链,关注春节档票房表现 【银河传媒互联网】11 月行业月报_"谷子经济"高 景气，IP 布局进行时 【银河传媒互联网】10 月行业月报_内容板块增长可 期,共绘文化强国蓝图 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 优质影片助力,春节档大盘表现亮眼:2025年1月,全国电影大盘复苏明 ● 显:全国1月电影票房 63.70亿元(含服务费),同比增 ...

地方两会聚焦扩内需,优质城商行业绩亮眼 银行业周报 (2025.02.03-2025.02.09) 2025年2月9日 核心观点 银行业 | | | 分析师 张一纬 ☎：010-8092-7617 z:zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理 袁世麟 网: yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025-02-07 40% 20% 资料来源:ifind. 中国银河证券研究院 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报 银行板块表现弱于市场:本周沪深 300 指数上涨 1.98%,银行板块下跌 ● 1.92%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-2.42%、-1.37%、-2.37%、- 1.86%。个股方面,齐鲁银行（+1.73%）、郑州银行(+1.00%）、西安银行 (+0.85%)、兰州银行(+0.84%)、邮储银行(+0.36%)涨幅居前。截至 2 月 7 日,银行板块 PB 为 0.64 ...

运营商接入 DeepSeek、应用普及或超预 2025 年 02 月 10 日 核心观点 0 事件: 近日,中国电信、中国移动、中国联通三大运营商相继宣布全面接入 DeepSeek,通过各自的平台和资源,实现了 DeepSeek 在多场景、多产品中 的广泛应用,为 AI 技术的普惠发展注入强劲动力。 0 三大运营商全面接入 DeepSeek,应用端推广进程有望加速。 中国电信:天翼云自研 "息壤"智算平台完成国产算力与 DeepSeek-R1/V3 系列大模型的深度适配优化,成为国内首家实现 DeepSeek 模型全栈国产化 推理服务落地的运营商级云平台; 中国移动:移动云全面上线 DeepSeek,全版本覆盖、全尺寸适配、全功能畅 用。现已全面兼容 DeepSeek 所有主流版本,灵活应对多样化业务场景需求; 中国联通:联通云与 DeepSeek 实现多场景深度对接。联通云已基于"星罗" 平台实现多规格 DeepSeek-R1 模型适配,并在全国 270 多个骨干云池预部 署，接入多种产品场景。 行业点评报告 · 通信行业 DeepSeek 不仅具备更强性能,同时也显著降低训练与推理成本;运营商具备 全国最 ...

每日晨报 1 月 CPI 同比上涨 0.5% www.chinastock.com.cn 证券研究报告 2025年2月10日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 宏观:服务价格支撑 CPI 改善,食品价格仍弱 -- 1月物价数据解读。CPI大 ● 概率回落,PPI有望收窄:CPI大概率回落,预计 2月份同比增速在-0.4%左 右。一月份受春节效应带动,服务和食品价格均支撑 CPI 同环比改善。从历年 春节效应来看,历年春节在１月份的年份,2月份 CPI 环比涨幅均有不同程度 回落。展望后市,一是不论供需基本面,还是市场情绪短期内未见明显改善, 猪价或将延续震荡下跌态势;二是供应过剩风险与需求增长乏力构成主要挑 战,油价或承压;三是2月份 CPI 翘尾因素影响为-1.2 个百分点(1月为-0.2 个百分点）,对 CPI 同比带来较大拖累。有利因素方面,消费动力释放和 PPI 修复,或将继续支撑核心 CPI。PPI 同比降 ...

宏观动态报告 通过季度融资会议看贝森特的美债管理思路 -- 2 月美国财政部季度融资会议(QRA) 2025 年 02 月 07 日 风险提示 分析师 张迪 ☎: 010-8092-7737 网: zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 于金潼 网: yujintong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080003 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 月美国财政部季度融资会议(QRA)显示长端债务净供给平稳,助力美债收益率回落: o 2 月 5 日,10 年期美债收益率大幅回落 9.24BP 至 4.414%, 2 年期美债略回落 1.86BP 至 4.185%；虽然 10年期美债收益率的迅速回落也与１月 ISM 服务业 PMI 低于预期等因 素有关,但其与 2 年期美债降幅的差距和开始回落的时间显示,其回落的核心原因应是美 国财政部的季度融资会议（QRA）所致。作为新任财长贝森特接棒耶伦后的第一个 QRA,除了 2025 上 ...