-8.00% 2.00% 12.00% 22.00% 2024-02-… 2024-03-… 2024-04-… 2024-04-… 2024-05-… 2024-06-… 2024-07-… 2024-07-… 2024-08-… 2024-09-… 2024-09-… 2024-10-… 2024-11-… 2024-12-… 2024-12-… 2025-01-… 交通运输(SW) 沪深300 ⚫ ⚫ ■国银河证券|CGS 行业周报 ·交通运输行业 ⚫ ⚫ ⚫ 务单价为 7.75元/件, 同比下降 13.61%。 投资建议:航空板块来看,进入2025年,伴随国际航班加速增班趋势延续, ● 叠加"924"一揽子政策出台后内需提振,2025 年民航出行需求有望进一步 释放。供需格局优化叠加油汇价格向好，几重因素边际改善下, 票价市场化 空间进一步打开,航司有望迎来量价齐升局面,盈利水平或进一步增厚。推 荐中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)、 白云机场（600004.SH）等。 机场板块来看,当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本 已被 ...

行业周报 · 化工行业 化工品价差表现偏强,关注结构性机会 核心观点 2025年02月09日 化工行业 推荐 维持评级 分析师 霍启迪 ☎：010-8092-7677 网: zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060004 孙思源 0 原油市场:需求不确定性施压,油价重心回落。截至 2 月 7 日, Brent 和 WTI 油价分别达到 74.66 美元/桶和 71.00 美元/桶,较上周分别下降 2.74% 和 2.11%;就周均价而言,本周均价环比分别下降 2.35%和 1.73%。年初以 来, Brent 和 WTI 油价分别变化 0.03%和-1.00%。供给端,多重因素犹动, 关注石油产量实质变动。一方面,1月20日,美国总统特朗普宣布进入"国 家能源紧急状态",计划增加石油生产。另一方面,2月4日,美国总统特朗 普宣布恢复对伊朗的"极限施压"政策,其中包括将伊朗石油出口降至零。需 求端,美国近期对部分国家进口产品加征关税,市场担忧贸易争端将抑制全球 经济增长,进而减少石油需求。库存端,截至1月 31日当周,美国商业原油 库存量 42379 万 ...

中国银河证券|CGS AND HOUT THE CONTRACTOR CONT 绿色转型步伐坚定，催生电力环保行业投资机遇 — 美国退出《巴黎协定》对中国的影响分析 公用环保首席分析师：陶贻功；ESG 首席分析师：马宗明；公用环保分析师：梁悠南；ESG 分析师： 肖志敏；公用环保研究助理：马敏 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 重点公司盈利预测与估值 | 股票代码 | 股票名称 | | EPS | | | PE | | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2023A | 2024E | 2025E | 2023A | 2024E | 2025E | | | 600011.SH | 华能国际 | 0.54 | 0.78 | 0.90 | 12.0 | 8.3 | 7.2 | 推荐 | | 000543.SZ | 皖能电力 | 0.63 | 0.88 | 0.99 | 11.4 | 8.2 | 7.3 | 推荐 | | 600023.S ...

行业周报 · 汽车行业 河证券|CGS 2月购车优惠加码,比亚迪将举办智能化战略发布会 汽车行业周报 2025年2月9日 核心观点 本周观点 ● 月初以来自主品牌主机厂陆续发布 2025年1月销量数据,同比来看,受 益于市场竞争力的提升,头部自主品牌销量取得同比增长;环比来看,部分品 牌凭借 2024年末爆款车型积累的在手订单实现春节期间的更平稳过渡,如吉 利银河星舰 7EM-i、小鹏 P7+、MONA M3 等，销量环比明显表现好于整体 市场,多数车企销量的环比下滑符合季节性规律,主要受到春节消费淡季以及 月初以旧换新补贴政策空窗期带来的观望情绪影响。近期新能源品牌密集推出 2月优惠购车政策,主要包括尾款抵扣、0 息金融、选装优惠、置换补贴等, 预计将带来消费者观望情绪的缓解,另外,新能源提车周期较长不利于春节前 快速交付对消费者选购新能源车意愿下降的影响在节后消除,叠加地方政府对 以旧换新补贴政策细则的快速落实,预计在政策与车企的合力推动下,新能源 渗透率将于2月快速回升,车市销量预计将在春节过渡期后于3月起恢复。 比亚迪１月销售 30.1万辆,同比+49.2%,环比-41.6%,其中夏上市首月 销售破万 ...

⚫ ⚫ ⚫⚫⚫ -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 轻工制造 沪深300 行业专题 · 轻工行业 中国银河证券|CGS 登康口腔：线下渠道稳步发展,线上大力拓展抖音渠道,实现快速增长,预 计公司 24Q4 营收增长提速。同时，产品结构持续优化，医研系列产品占比 提升带动盈利能力向好。 明月镜片： 24Q4 经营回暖,新系列反响较优,营收增速修复。此外,公 司在智能眼镜方面布局充分，同小米接触沟通，未来有望实现增量。 建议关注:晨光股份、百亚股份、登康口腔、明月镜片。 出口:优质龙头成长兑现,全球化布局优势突出。优质消费出口龙头业 ● 务持续发展,营收端维持快速增长,部分企业利润端受业务前期投入、海运 费上涨等原因有所承压。展望未来,新一轮关税加征背景下,消费出口龙头 已前瞻性完成海外产能布局,未来料将实现明显的关税成本优势,进而获取 增量客户和订单;伴随业务发展规模效应释放,且 24 ...

行业月报 ·传媒互联网行业 春节档破多项影史纪录, DeepSeek 加速 AI 应用发展 1月行业月报 2025年2月7日 核心观点 传媒互联网行业 | | | 分析师 岳铮 ☎: 010-8092-7630 @: yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ☎: 010-8092-7603 网: qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 40% 相关研究 【银河传媒互联网】2025年年度策略_三大逻辑,攻 守兼备 【银河传媒互联网】12 月行业月报_微信持续布局电 商产业链,关注春节档票房表现 【银河传媒互联网】11 月行业月报_"谷子经济"高 景气，IP 布局进行时 【银河传媒互联网】10 月行业月报_内容板块增长可 期,共绘文化强国蓝图 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 优质影片助力,春节档大盘表现亮眼:2025年1月,全国电影大盘复苏明 ● 显:全国1月电影票房 63.70亿元(含服务费),同比增 ...

地方两会聚焦扩内需,优质城商行业绩亮眼 银行业周报 (2025.02.03-2025.02.09) 2025年2月9日 核心观点 银行业 | | | 分析师 张一纬 ☎：010-8092-7617 z:zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理 袁世麟 网: yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025-02-07 40% 20% 资料来源:ifind. 中国银河证券研究院 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报 银行板块表现弱于市场:本周沪深 300 指数上涨 1.98%,银行板块下跌 ● 1.92%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-2.42%、-1.37%、-2.37%、- 1.86%。个股方面,齐鲁银行（+1.73%）、郑州银行(+1.00%）、西安银行 (+0.85%)、兰州银行(+0.84%)、邮储银行(+0.36%)涨幅居前。截至 2 月 7 日,银行板块 PB 为 0.64 ...

运营商接入 DeepSeek、应用普及或超预 2025 年 02 月 10 日 核心观点 0 事件: 近日,中国电信、中国移动、中国联通三大运营商相继宣布全面接入 DeepSeek,通过各自的平台和资源,实现了 DeepSeek 在多场景、多产品中 的广泛应用,为 AI 技术的普惠发展注入强劲动力。 0 三大运营商全面接入 DeepSeek,应用端推广进程有望加速。 中国电信:天翼云自研 "息壤"智算平台完成国产算力与 DeepSeek-R1/V3 系列大模型的深度适配优化,成为国内首家实现 DeepSeek 模型全栈国产化 推理服务落地的运营商级云平台; 中国移动:移动云全面上线 DeepSeek,全版本覆盖、全尺寸适配、全功能畅 用。现已全面兼容 DeepSeek 所有主流版本,灵活应对多样化业务场景需求; 中国联通:联通云与 DeepSeek 实现多场景深度对接。联通云已基于"星罗" 平台实现多规格 DeepSeek-R1 模型适配,并在全国 270 多个骨干云池预部 署，接入多种产品场景。 行业点评报告 · 通信行业 DeepSeek 不仅具备更强性能,同时也显著降低训练与推理成本;运营商具备 全国最 ...

每日晨报 1 月 CPI 同比上涨 0.5% www.chinastock.com.cn 证券研究报告 2025年2月10日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 宏观:服务价格支撑 CPI 改善,食品价格仍弱 -- 1月物价数据解读。CPI大 ● 概率回落,PPI有望收窄:CPI大概率回落,预计 2月份同比增速在-0.4%左 右。一月份受春节效应带动,服务和食品价格均支撑 CPI 同环比改善。从历年 春节效应来看,历年春节在１月份的年份,2月份 CPI 环比涨幅均有不同程度 回落。展望后市,一是不论供需基本面,还是市场情绪短期内未见明显改善, 猪价或将延续震荡下跌态势;二是供应过剩风险与需求增长乏力构成主要挑 战,油价或承压;三是2月份 CPI 翘尾因素影响为-1.2 个百分点(1月为-0.2 个百分点）,对 CPI 同比带来较大拖累。有利因素方面,消费动力释放和 PPI 修复,或将继续支撑核心 CPI。PPI 同比降 ...

宏观动态报告 通过季度融资会议看贝森特的美债管理思路 -- 2 月美国财政部季度融资会议(QRA) 2025 年 02 月 07 日 风险提示 分析师 张迪 ☎: 010-8092-7737 网: zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 于金潼 网: yujintong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080003 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 月美国财政部季度融资会议(QRA)显示长端债务净供给平稳,助力美债收益率回落: o 2 月 5 日,10 年期美债收益率大幅回落 9.24BP 至 4.414%, 2 年期美债略回落 1.86BP 至 4.185%；虽然 10年期美债收益率的迅速回落也与１月 ISM 服务业 PMI 低于预期等因 素有关,但其与 2 年期美债降幅的差距和开始回落的时间显示,其回落的核心原因应是美 国财政部的季度融资会议（QRA）所致。作为新任财长贝森特接棒耶伦后的第一个 QRA,除了 2025 上 ...