预计 6月新能源渗透率达 49.1%,智能汽车或将迎来β向上 投资要点 西南证券研究发展中心 行情回顾: 上周,SW 汽车板块上涨 0.3%,沪深 300下跌 1.3%。估值上,截 止 6 月 21 日收盘,汽车行业 PE(TTM)为 20 倍,较前一周下跌 0.3%。 投资建议:乘联会预计,6 月狭义乘用车零售量约 175.0 万辆,环比+2.3%; 预计新能源乘用车零售量约 86.0万辆,环比+6.9%,新能源渗透率将达 49.1%。 近期,发改委发言人提出国家将从优化完善网络布局、提升运营服务水平、加 强科技创新引领、加大支持保障力度方面进一步推动解决充电基础设施方面存 在的问题,新能源渗透率有望再创新高。此外,"车路云一体化"持续迎来政 策加码,智能汽车板块或将迎来β向上。投资机会方面,建议关注欧盟政策调 整给比亚迪等对欧洲有布局的主机厂带来的海外新机遇;建议关注政策变化给 智能汽车板块带来的机会;此外,建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板 块带来的机会以及《交通运输大规模设备更新行动方案》政策出台带来的重卡 置换需求释放机会。 乘用车:乘联会数据,6月 1-16日乘用车零售 63.4万辆,同比-1 ...

用电需求持续强劲,水电增速加快 本周 秦皇岛动力煤价较为稳定,预计后期逐渐企稳。截至 6 月 21 日,秦皇岛 Q5500 动力煤价格为 875元/吨,周环比下降 1.1%。截至 2024年 6月 13日, 全国重点电厂煤炭库存为 11557万吨,周环比库存增加 48万吨,增幅达 0.4%, 库存可用天数为 28.3 天,同比增长 2.5 天;6 月 17 日,CCTD 北方港口库存 为 3436 万吨,周环比库存增加 106 万吨,增幅达 3.2%。 用电需求持续强劲,水电增速加快。5 月份,全社会用电量 7751 亿千瓦时, 同比+7.2%,环比+0.2pp。从分产业用电看,第一/二/三产业用电量同比分别 +10.3%/+6.8%/+9.9%,环比分别-0.2/+0.6/-0.9pp,城乡居民生活用电量同比 +5.5%,环比-0.4pp;规上工业发电量 7179亿千瓦时,同比+2.3%,环比-0.8pp; 分品类看,火电同比-4.3%,环比-5.6pp;水电+38.6%,环比+17.6pp;核电 -2.4%,环比-8.3pp;风电-3.3%,环比+5.1pp;光伏发电+29.1%,环比+7.7pp。 本周 ...

2024 年 06 月 24 日 证券研究报告•行业研究•房地产 跟随大市 房地产行业周报(6.17-6.23) 5 月商品房销售降幅收窄,价格降幅走扩 [Table_Summary 6 月 43 城新房成交面积同比 ] -34.5%,环比+11.9%;14 城二手房成交面积同 比-1.2%,环比+10.7%。截至 6 月 21 日,6 月 43 城新房累计成交面积同比 -34.5%,环比 5月同期+11.9%,全年累计同比-35.7%。其中,一线城市 6月 累计成交同比-31.4%,环比 5 月同期+15.1%,全年累计同比-31.3%。二线城 市 6月累计成交同比-34.7%,环比 5月同期+6.7%,全年累计同比-37.2%。三 四线城市 6 月累计成交同比-37.5%,环比 5 月同期+27.5%,全年累计同比 -36.2%。6 月 14 城二手房累计成交面积同比-1.2%,环比 5 月同期+10.7%, 全年累计同比-11.7%。 5 月商品房销售面积、金额同比降幅收窄。5 月份商品房销售面积 7390 万平 方米,同比下降 20.7%,降幅较 4月收窄 2.1个百分点,1-5月累计销售面积 366 ...

[2T0a2b4l年e_I0n6d月ust2ry4In日fo ] 跟随大市 证券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（6.17-6.23） 5 月商品房销售降幅收窄，价格降幅走扩 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab6le月_S4u3m城ma新ry房] 成交面积同比-34.5%，环比+11.9%；14城二手房成交面积同 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 比-1.2%，环比+10.7%。截至 6月 21日，6月 43城新房累计成交面积同比 执业证号：S1250522100001 -34.5%，环比 5月同期+11.9%，全年累计同比-35.7%。其中，一线城市 6月 电话：13003109597 累计成交同比-31.4%，环比 5月同期+15.1%，全年累计同比-31.3%。二线城 邮箱：cth@swsc.com.cn 市 6月累计成交同比-34.7%，环比5月同期+6.7%，全年累计同比-37.2%。三 分析师：刘洋 四线城市 6 月累计成交同比-37.5%，环比 5 月同期+27.5%，全年累计同比 执业证号：S1250523070005 -36.2%。6月14城二手房累计成交面积同 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the robotics industry, indicating that the overall return of the industry is expected to exceed the benchmark index by more than 5% over the next six months [1][20][21]. Core Insights - The robotics index underperformed the market during the week of June 17 to June 23, with the CSI Robotics Index declining by 3.2%, trailing the CSI 300 Index by approximately 1.9 percentage points [2][7]. - Huawei Cloud launched the Pangu embodied intelligence model, which enhances the capabilities of robots, allowing them to perform complex task planning and multi-task processing [11][16]. - China's industrial robot production in May 2024 reached 51,496 units, marking a year-on-year growth of 14.1%, while the production from January to May totaled 227,784 units, reflecting an 8.9% increase [16]. Summary by Sections Market Review - The robotics index underperformed the broader market, with the CSI Robotics Index down 3.2% and the National Robotics Index down 2.7% during the specified week [7]. Industry Dynamics - Huawei's Pangu model was introduced, showcasing its application in various fields, including autonomous driving and industrial design, with the debut of the Leju Kuafu robot [11][16]. - The establishment of the Chinese Academy of Sciences' humanoid robot research institute and the Yangtze River Delta humanoid robot alliance aims to drive innovation in humanoid robotics [16][17]. Financing Dynamics - Galaxy General completed a 700 million yuan angel round financing, setting a record in the embodied intelligence sector, with notable investors including Meituan and IDG Capital [17]. - The mobile robot company Muniu Liuma announced the completion of its first round of equity financing, with plans to produce over 5,000 heavy mobile robots annually [17].

点评：6 月央行缩量平价续作 1820 亿元 MLF，连续第四个月未通过 MLF 净投放资金， MLF 利率则连续 10 个月保持不变。从量上看，5 月 1 年期商业银行（AAA 级）同业存单到 期收益率均值为 2.09%，较上月下行 2 个基点，降幅收窄 11 个基点，仍大幅低于 MLF 利率。 利率较低表明银行在货币市场融资成本要低于通过 MLF 融资的成本，因此银行流动性较为 充裕；从价上看，6 月 MLF 依旧维持不变，5 月份企业贷款加权平均利率为 3.71%，比上 月低 6 个基点，比上年同期低 25 个基点，新发放个人住房贷款利率为 3.64%，比上月低 6 个基点，比上年同期低 53 个基点。此外，美联储 6 月维持利率不变，点阵图放鹰，美元指 数近期仍处于高位，汇率存在一定贬值压力。在当前市场利率偏低、汇率压力加大的背景下， 进一步降息必要性不大。进入二季度以来，我国经济基本面保持稳定，1-5 月，全国规模以 上工业增加值同比增长 6.2%，较 1-4 月增速回落 0.1 个百分点。但企业和居民的贷款意愿仍 有待提振，5 月，社会融资规模增量较上年同期多增 5132 亿元，但对实体经济发放的 ...

央企入主浆量增，聚焦血制盈利强 盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026年营业收入分别为 19.1、20.9和 23.1 亿元，归母净利润分别为 5.7、6.4 和 7.3 亿元，对应 PE 分别为 28、25 和 22 倍。公司血制品业务盈利突出，浆量拓展潜力大，首次覆盖，建议关注。 风险提示：新浆站申请不及预期风险，产品销售推广不及预期风险，行业竞争格 局恶化风险。 [Table_QuotePic] 相对指数表现 -35% -27% -19% -12% -4% 4% 23/6 23/8 23/10 23/12 24/2 24/4 24/6 博雅生物 沪深300 公司研究报告/ 博雅生物 (300294) 请务必阅读正文后的重要声明部分 公司研究报告/ 博雅生物 (300294) | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[2T0a2b4le年_I0n6du月str2y2In日fo ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（6.17-6.21） 短期情绪演绎，静待市场回暖 投资要点 西南证券研究发展中心  [行Ta情bl回e_顾Su：m本m周ar医y]药 生物指数下跌2.72%，跑输沪深300指数 1.42个百分点， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 行业涨跌幅排名第19。2024年初以来至今，医药行业下跌18.25%，跑输沪深 执业证号：S1250520030002 300 指数 20.13 个百分点，行业涨跌幅排名第 27。本周医药行业估值水平 电话：021-68416017 (PE-TTM)为 25倍，相对全部A股溢价率为79.17% (-2.98pp)，相对剔除银行 邮箱：duxy@swsc.com.cn 后全部 A 股溢价率为 32.40% (-1.91pp)，相对沪深 300 溢价率为 116.53% (-5.21pp)。本周相对表现最好的是血液制品，上涨0.3%。 [行Ta业bl相e_对Qu指o数te表Pic现]  “比价”情绪持续演绎。5月底以来，医保局发文对“五同药 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the company Core Insights - The company focuses on traditional Chinese medicine (TCM) as its primary product line, with chemical drugs and health products as supplementary segments. In 2023, TCM contributed 72.7% of revenue, chemical drugs 23.9%, and health products 3.2% [1] - The gross margin for TCM in 2023 was 53.8%, while for chemical drugs it was 61.9%, indicating a strong profitability in both segments [1] - The marketing model for revenue generation is heavily reliant on OTC sales, which accounted for 83.0% of total revenue in 2023 [3] - The company has a diverse geographical presence, with the East China region contributing the highest revenue at 23.0% in 2023 [3][5] - The sales expense ratio decreased by 1.04 percentage points in 2023 due to a faster revenue growth compared to sales expenses, indicating effective cost management [6] Revenue Structure - In 2023, the revenue structure was dominated by TCM (72.7%), followed by chemical drugs (23.9%) and health products (3.2%) [1] - The marketing model is primarily OTC, contributing 83.0% of revenue, while other models accounted for 17.0% [3] - Geographically, East China was the largest contributor to revenue at 23.0%, followed by Central China (17.5%) and South China (15.5%) [3][5] Profitability - The gross margin for TCM was 53.8% and for chemical drugs was 61.9% in 2023, reflecting high profitability in both segments [1] - The company has seen a recovery in overall gross margins after a decline in 2015 due to product structure adjustments [1] Marketing and Brand Strategy - The company has established strong brand recognition with its "Kuwaihua" and "Xiaokuwaihua" brands, which have been recognized in the pharmaceutical industry [38] - The company invests significantly in advertising, with a rising trend in advertising expenses from 2015 to 2023, indicating a focus on brand influence [63] R&D and Product Development - The company has a robust R&D framework with multiple research centers and a focus on pediatric, adult digestive, and gynecological products [69] - In 2023, the company submitted several new products for regulatory approval, indicating ongoing innovation and product development [71]

[Table_StockInfo] 买入 2024年 06月 20日 （维持） 证券研究报告•公司深度报告 当前价： 36.16元 杰瑞股份（002353） 机械设备 目标价： 43.72元（6个月） 受益于油气行业高景气，海外市场持续突破 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a推ble荐_S逻u辑m：ma1）ry]油 气行业高景气，非常规油气开发驱动压裂设备需求增长。根据 Spears & Associates预测，2024年全球油田服务市场规模将达3280亿美元， [分Ta析bl师e_：Au邰th桂or龙] 同比增长 7.1%。全球非常规油气的大力开发将刺激涡轮、电驱等压裂设备需求 执业证号：S1250521050002 增长。2）高端市场持续突破，国际市场继续拓展，打开成长空间。公司聚焦全 电话：021-58351893 球战略客户，业务覆盖全球70多个国家与地区，海外市场、品牌影响力持续提 邮箱：tgl@swsc.com.cn 升。公司目前已实现北美高端电驱市场突破，欧洲、中东市场持续拓展，打开公 联系人：杨云杰 司成长天花板。3）积极布局新能源，开启“油气”、“新能源”双主线。2021 电话：0 ...