| [Table_MainProfit] 指标/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2358.97 | 1999.47 | 2249.95 | 2448.06 | | 增长率 | 22.39% | -15.24% | 12.53% | 8.80% | | 归属母公司净利润（百万元） | 141.24 | 88.91 | 110.40 | 128.41 | | 增长率 | 40.76% | -37.05% | 24.16% | 16.32% | | 每股收益 EPS（元） | 0.79 | 0.50 | 0.62 | 0.72 | | 净资产收益率 ROE | 19.81% | 11.16% | 12.14% | 12.38% | | PE | 17 | 27 | 22 | 19 | | PB | 3.29 | 2.93 | 2.58 | 2.26 | 数据来源： Wind ，西南证券 [ T able_StockInfo] 2025 年 01 月 07 日 证券研究报告•公司动态跟 ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 01 月 05 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 通用设备月报（1201-1231） 需求继续磨底，重视结构性机会 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：wn@swsc.com.cn 联系人：叶明辉 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn | 1 行情回顾：估值收缩，板块继续调整… | | --- | | 2 景气 皮跟踪 | | 3 数据回顾 . | | 4 相关标的 … | | 5 风险提示 … | [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 -24% -14% -4% 6% 16% 26% 24/1 24/3 24/5 24/7 24/9 24/11 25/1 机械设备 沪深300 | 基础数据 | | | --- | --- ...

西南证券研究发展中心 建筑材料&新材料团队 2025年1月 62600 核 心 观 点 建筑材料&新材料行业2025年投资策略 重视供给端积极变化，重点关注消费建材 1 行业观点：需求端有望在宽松的宏观政策刺激下企稳回暖，供给端主动而为更值得关注。水泥行业在行业自 律和错峰生产背景下，提价较为顺利；玻纤等行业亦有提价动作，热塑/风电类玻纤产品分别提价10%- 15%/15%-20%，叠加需求端回暖相关标的盈利水平有望持续修复。房地产行业进入存量市场，截至2023 年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔； 在消费建材下游主要客户由B端转向C端过程中，部分品牌力、渠道力突出的标的值得重点关注。 需求端：房地产成交价格企稳回升迹象逐渐显现，统计数据显示，2024年11月70个大中城市新建商品住宅 成交价格环比上涨城市数为17个，环比10月增加10个，投资者购房置业信心逐渐回暖；房屋成交面积降幅 逐渐收窄，在宽松的宏观经济政策逐渐兑现过程中，需求端有望企稳回升。 水泥、混凝土：伴随地产新开工、施工面积降幅收窄，2025年国内水泥和熟料需求总量的降幅将收窄。 ...

轻工行业2025年投资策略 布局政策提振和成长性良好标的 西南证券研究发展中心 轻工研究团队 2025年1月 行业回溯与展望 1 2024年板块复盘：回顾2024年，轻工行业整体及各子板块涨幅落后于大盘，其中造纸、个护板块涨幅优于家居 、包装。全年来看，1）以嘉益股份、匠心家居为代表的部分出口标的在需求强韧性+盈利高弹性下有亮眼表现 。2）以自由点、冷酸灵、润本为代表的国货品牌崛起，持续抢占外资品牌份额，实现产品结构优化和渠道扩张 ，业绩优异。3）家居品类受下游需求收缩影响增速下行，但9月以来地产相关支持政策出台，以旧换新拉动家 居消费成效显著，龙头家居公司订单回暖，需求有望触底回升。基本面看家居有望在国补催化下改善，部分国货 个护品牌成长空间广阔，配置价值较高。 2025年选股思路：兼顾政策提振的细分板块及自身成长性较好的优质个股，推荐四条主线：1）国补政策持续性 较强，看好家居消费整体回暖。我们判断25年补贴政策在品类、区域、力度上都有进一步加强的可能，预计对 明年龙头订单的表现有所支撑。同时行业加速分化和集中度提升的趋势仍在持续推进，龙头个股有望在行业出清 背景下受益。2）国货消费品牌持续抢占外资份额， ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 01 月 06 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业创新药周报（12.30-1.5） 本周 XBI 指数上涨 2.89%，近6 个月 XBI 指数累计上涨 0.74%。 国内重点创新药进展 1 月国内 2 款新药获批上市，无新增适应症获批上市；本周国内 4 款新药获批上 市，无新增适应症获批上市。 海外重点创新药进展 1 月美国无 NDA 获批上市，无 BLA 获批上市。本周美国 7 款 NDA 获批上市，1 款 BLA 获批上市。1 月欧洲无创新药获批上市，本周欧洲无新药获批上市。1 月 日本无创新药获批上市，本周日本无新药获批上市。 2025 年 1 月第一周创新药周报 A 股和港股创新药板块及 XBI 指数本周走势 西南证券研究发展中心 2025[Table_Summary 年 1月第一周，陆港两地创新药板块共计 ] 21个股上涨，87个股下跌。其中 涨幅前三为来凯医药-B (+19.21%)、和铂医药-B (+15.56%）、科济药业-B (+14.78%)。跌幅前三为新诺威(-10.71%）、舒泰神(-10.49%) ...

[Table_StockInfo] 2025 年 01 月 06 日 证券研究报告•公司研究报告 怡 亚 通（002183）交通运输 目标价：7.06 元（6 个月） 买入 （首次） 当前价：4.13 元 流通巨头，从商社迈向新质生产力 | 指标/年度 [Table_MainProfit] | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 94422.37 | 84891.82 | 84891.82 | 85020.85 | | 增长率 | 10.57% | -10.09% | 0.00% | 0.15% | | 归属母公司净利润（百万元） | 140.99 | 107.53 | 132.70 | 190.18 | | 增长率 | -44.95% | -23.73% | 23.40% | 43.32% | | 每股收益 EPS（元） | 0.05 | 0.04 | 0.05 | 0.07 | | 每股净资产 BPS（元） | 3.47 | 3.47 | 3.53 | 3.59 | | 净资产收益率 R ...

2024年家电行业整体仍是呈现出较强韧性，在国补政策刺激下、海外补库周期下内外销均表现良好。 需求端：内销方面，Q1渠道补库，Q2-Q3终端需求走弱，整体呈现量价下滑态势，随着9月国补政策陆续 落地推广，Q4市场重新焕发活力，量价齐升，内销市场增速全年呈现V型走势；海外市场方面，补库需求带动 家电外销高景气度持续。根据产业在线数据，2024年1-10月空调、冰箱、洗衣机内销量分别同比增长2%、 2.3%、5.9%，外销量分别同比增长33.7%、19.8%、17.1%。 成本端：铜、铝、ABS等主要大宗原材料价格均有所上涨，主要航线海运费也呈上涨趋势，但家电企业积极 推行效率改革，降本控费，整体盈利能力仍有小幅提升。 家电行业2025年投资策略 政策支撑内销增长，关注外销新兴市场 西南证券研究发展中心 家电研究团队 2024年12月 核 心 观 点 回顾2024年： 市场表现方面：家电行业指数涨幅居前，主要由于年初开始在红利风格影响下，配合家电行业扎实的基本 面表现，家电行业涨幅亮眼。5月，市场开始对原材料涨价、库存、外销基数等方面产生担心，家电行业表现 弱于市场。9月后，随着家电"国补"政策的持续落地刺激内需 ...

[Table_ReportInfo] 2024 年 12 月 27 日 证券研究报告•宏观专题报告 宏观专题 降息后美国地产该如何展望? ——需求、供给以及房价的三维解析 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_Summary] 历史降息周期中，美国房地产市场回暖节奏。目前美国处在 1818 年以来的第 11 个长周期的繁荣阶段，短周期跨度在 3-5年左右，主要受到美债长端利率的 影响。从 1980 年以来的降息周期来看，美国新屋销售增速拐点通常出现在降 息时点前后。经济硬着陆下，除新冠疫情冲击之外，美国新屋销售同比出现向 上拐点滞后于 30 年抵押贷款固定利率出现向下拐点平均约 8.6 个月；经济软 着陆下，美国新屋销售同比出现向上拐点滞后于 30 年抵押贷款固定利率出现 ...