[Table_StockInfo] 2025 年 01 月 04 日 证券研究报告•公司动态跟踪报告 贵州茅台（600519）食品饮料 目标价：——元（6 个月） | [Table_MainProfit] 指标/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（亿元） | 1505.60 | 1737.97 | 1912.10 | 2093.94 | | 增长率 | 18.04% | 15.43% | 10.02% | 9.51% | | 归属母公司净利润（亿元） | 747.34 | 857.07 | 945.93 | 1044.39 | | 增长率 | 19.16% | 14.68% | 10.37% | 10.41% | | 每股收益 EPS（元） | 59.49 | 68.23 | 75.30 | 83.14 | | 净资产收益率 ROE | 34.66% | 32.43% | 29.79% | 27.75% | | PE | 25 | 22 | 20 | 18 | | PB | 8.59 | 7.0 ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 01 月 05 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（12.30-1.3） 以旧换新政策延续，汽车智能化加速突破 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -19% -10% -1% 8% 17% 26% 24/1 24/3 24/5 24/7 24/9 24/11 25/1 汽车 沪深300 | 数据来源：聚源数据 | | --- | [Table_Report] 1. 汽车行业周报（12.23-12.27）：全国新 能源充电桩数同比+50%，利好新能源渗 透率提升 (2024-12-30) 2. 汽车行业 2025 年投资策略：电动智能与 机器人共舞，行业周期加速向上 (2024-12-24) 3. 汽车行业周报（12.16-12.20）：预计 12 月乘用车零售 270 万辆，新能源渗透率 可达 51.9% (2024-12-23) 4. 汽车行业周报（12.9-12.13）：11 月新 能源渗透率达 52.3%，以旧换新带动乘 用车销售量超 520 万辆 (2024-12-16 ...

[2025 Table_IndustryInfo 年 01 月 04 日 ] 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（12.30-1.3） 创新药械政策发布，年度持续看好创新+出海主线 2025 年围绕新质生产力和高质量发展大背景，看好医药创新+出海、主题投 资、红利三大主线。 创新+出海主线——创新药：政策端，2024 年 7 月国常会审议通过《全链条 支持创新药发展实施方案》，创新药作为新质生产力之一，顶层设计方案有望 助推创新药快速发展。2024 年 11 月末，创新药医保谈判成功率达 90%以 上，医保强调支持"真创新"药物的政策导向。2024 年 11 月，国家医保局发 文提到引导商保更多支持包容创新药耗和器械，未来支付端商保发展空间值得 关注。研发端，SKB264、AK112 等于 WCLC/ASCO 会议发布肺癌适应症出 色临床数据，国产创新持续亮相；出海方面，2024 年国产新药授权出海百花 齐放，二代 IO、减肥药、自免 TCE、ADC、新机制、新适应症等热点频出。 恒瑞医药以 NewCo 模式实现 GLP-1 产品组合授权出海，交易总金额超 60 亿 美元。医疗器械：随着第五批国采 ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 01 月 05 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机器人行业周报（1230-0105） 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_Summary 行情回顾：本周（] 12月 30日-01月 05日）机器人指数跑赢大盘。中证机器人 指数下跌 8.9%，跑输上证指数 3.4个百分点，跑输沪深 300指数 3.8个百分点， 跑输创业板指 0.4 个百分点。 智元开源百万真机数据集，加速人形机器人训练。12月 30日，智元机器人携 手上海人工智能实验室、国家地方共建人形机器人创新中心以及上海库帕思， 重磅发布全球首个基于全域真实场景、全能硬件平台、全程质量把控的百万真 机数据集开源项目 AgiBot World。AgiBot World是全球首个基于全域真实场景、 全能硬件平台、全程质量把控的百万真机数据集。相比 Google 开源的 Open X-Embodiment 数据集，AgiBot World 长程数据规模高出 10倍，场景范围覆 盖面扩大 100 倍，数据质量从实验室级上升到工业级标准。 乐聚年产 200台人形机器 ...

投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn 联系人：叶明辉 电话：13909990246 邮箱：ymh@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 -24% -14% -4% 6% 16% 26% 24/1 24/3 24/5 24/7 24/9 24/11 25/1 机械设备 沪深300 | 基础数据 | | | --- | --- | | [股票家数 Table_BaseData] | 439 | | 行业总市值（亿元） | 32,008.70 | | 流通市值（亿元） | 31,073.83 | | 行业市盈率 TTM | 28.9 | | 沪深 300 市盈率 TTM | 12.4 | 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2025 年 ...

ooo[Table_ReportInfo] 2025 年 01 月 03 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（12.30-1.3） 央行持续释放流动性，俄罗斯又断供天然气 摘要 1. 制造业平稳收官，非制造业超预期改善 ——12 月 PMI 数据点评 (2025-01-02) 2. 地方专项债管理优化，美国政府再次避 免停摆 (2024-12-27) 3. 加强央企市值管理，美联储降息但放鹰 (2024-12-21) 4. 地产销售同比转涨，消费增速边际回落 ——11 月经济数据点评 (2024-12-17) 5. 直接融资持续支撑社融，化债及购房推 升 M1——11 月社融数据点评 (2024-12-14) 6. 加强超常规逆周期调节，美国 CPI 符合 预期 (2024-12-13) 7. 城市加快智能化发展，美联储降息或更 谨慎 (2024-12-08) 8. 数字化加快推进，"关税威胁"拉响警 报 (2024-11-29) 9. 推进国资"三个集中"，特朗普提名陆 续出炉 (2024-11-22) 10.国内居民消费改善，美联储降息不必匆 忙 (2024-11-15) 0 197 4 [Tabl ...

[ T able_StockInfo] 2025 年 01 月 03 日 证券研究报告•公司动态跟踪报告 和黄医药（0013.HK）医疗保健 目标价：40.90 港元 买入 （维持） 当前价：23.40 港元 出售非核心合资企业，赛沃替尼成功 NDA | 指标/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万美元） | 838.00 | 642.07 | 736.97 | 884.99 | | 增长率 | 96.52% | -23.38% | 14.78% | 20.09% | | 归属母公司净利润（百万美元） | 100.78 | -17.24 | 74.51 | 134.20 | | 增长率 | 127.93% | -117.10% | 532.22% | 80.12% | | 每股收益 EPS（美元） | 0.12 | -0.02 | 0.09 | 0.15 | | 净资产收益率 ROE | 13.80% | -2.42% | 9.46% | 14.55% | | PE | 26.04 | -15 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 12 月 24 日 证券研究报告•公司研究报告 买入 （首次） 当前价：32.36 元 三星医疗（601567）电力设备 目标价：40.81 元（6 个月） 国内配用电市占稳固，受益于分布式新能源并网驱动电网智能化改造。公司近 年网内配用电中标份额稳定在行业前五名，在更高价值量的智能物联表渗透率 提升的趋势下，公司有望率先受益。网外配电业务公司围绕光伏、核电、轨交 等领域斩获多项目订单，2024 年中标大唐 8.4 亿元风光预装式变电站项目为近 年订单金额最高，网外配电产品有望提振公司国内业务增长。 国内配用电龙头，出海提振增长 [Table_Summary 推荐逻辑：1）]国内配用电：24年公司在国网三批电表中合计中标 7.6亿元，市 占率 6.2%，位居第 5；23年配电变压器在国/南网市占率分别 5.4%/17.5%，位 居第 1，龙头企业率先受益于国内电网智能化升级改造。2）海外用电：亚非拉 AMI需求旺盛，欧洲智能电表 27年渗透率有望提升至 74%，公司海外 5个生产 基地布局行业领先，德国、波兰工厂爬坡提升公司海外份额。3）海外配电：欧 美配电变 ...

2025 年 01 月 02 日 证券研究报告•金融工程动态报告 央国企量化策略系列 央国企量化选股优选策略与 1 月组合 ——央国企量化选股月度跟踪 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 12 月 29 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业创新药周报（12.23-12.29） 2024 年 12 月第四周创新药周报 A 股和港股创新药板块及 XBI 指数本周走势 西南证券研究发展中心 2024[Table_Summary 年 12 月第四周，陆港两地创新药板块共计 ] 38 个股上涨，70 个股下跌。其 中涨幅前三为和铂医药-B (+34.33%)、腾盛博药-B (+17.65%）、双鹭药业 (+10.76%)。跌幅前三为创胜集团-B (-13.64%）、乐普生物-B (-11.74%）、一品 红(-9.81%)。 12 月国内 11 款新药获批上市，无新增适应症获批上市；本周国内无新药获批上 市，无新增适应症获批上市。 本周 A 股创新药板块下跌 0.38%，跑输沪深 300 指数 1.74pp，生物医药下跌 2.12%。近 6 个月 A 股创新药累计上涨 13.64%，跑输沪深 300 指数 1.72pp， 生物医药累计上涨 6.23%。 本周港股创新药板块上涨 0.66%，跑输恒生指数 1.21pp，恒生 ...