沉舟侧畔千帆过 敢为巨擘引新潮 ——爱旭股份（600732.SH）首次覆盖报告 电力设备/光伏设备 投资摘要： 从光伏产业链产品价格、相关企业财务数据、光伏行业市场表现来看，2024 是行 业悲观情绪不断释放，不断筑底的一年，行业急需破局： 需求端：光伏发电经济性助力需求持续释放。 电池和组件环节有望率先反弹： BC 电池性能优异，有望成为新的主流产品，爱旭股份作为 BC 电池领跑者，有 望在行业优胜劣汰、产能出清之际，否极泰来，引领新潮流。 投资建议： 预 计 2024-2026 年公司营收分别为 117/270/323 亿元，同比增长 - 57%/131.4%/19.5%，归母净利润分别为-26.5/12.5/23.9 亿元，同比增长- 450.3%/-147.2%/91.1%。 给与公司 2025 年 20 倍 PE，公司 2025 年合理股价为 13.60 元，首次覆盖给予 "买入"评级。 风险提示： 海外贸易保护风险，光伏装机不及预期风险，盈利预测中假设偏离真实情况。 评级 买入（首次） 2025 年 01 月 02 日 | 刘宁 分析师 | | --- | | SAC 执业证书编号：S166051 ...

环比走阔 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：11 月能繁母猪存栏环比增长 标肥价差周环比走阔 商品猪出栏均价周环比回升，仔猪均价周环比下跌 淘汰母猪均价周环比下跌。截至 12 月 27 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 11.04 元/kg，周环比下跌 3.50%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.71，较前一 周下降。 商品猪出栏均重周环比下跌，屠宰量周环比提高但仍低于去年同期水平 商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比与上周持平。根据钢联数据， 截至 12 月 27 日，商品猪出栏均重 123.35kg、周环比下跌 0.18%，宰后均重 92.13kg、周环比下跌 0.11%。钢联样本养殖企业数据显示，体重 150kg 以上 大猪出栏数占比 1.99%，与上周持平。 | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 股票家数 | | | | | | | | | | ...

行 业 研 究 低空经济发展司正式成立 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：低空经济发展司正式成立 近日，国家发展改革委网站"机关司局"栏目近日更新显示，新设立了低空司， 全称为低空经济发展司。 发展低空经济是中央高层作出的战略部署。低空经济发展司是负责拟订并组织实 施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题 等的职能司局。 低空经济发展司的具体职责是：拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展 规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等。 低空经济发展司的成立具有多方面重要意义： 战略推动与规划引领： 从国家层面系统谋划低空经济发展战略，明确发展方向和目标，确保低空经济发 展与国家整体发展战略相契合，避免盲目发展和资源浪费，为低空经济的有序、 健康、可持续发展提供宏观指导。 制定中长期发展规划，有助于合理布局低空经济相关产业，如通航机场、低空飞 行服务站等基础设施建设，以及通航运营、低空旅游、应急救援、航空物流等业 务发展，形成完整且协同的产业链条，推动低空经济产业集群的形成和壮大。 政策保障与协调推进： 提出针对性政策建议，涵盖空域管理改革、市场准入、安全监管、财政税收 ...

行 业 研 究 多晶硅期货上市 硅料企业公告减产 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：多晶硅期货上市 硅料企业公告减产 根据 12 月 24 日大全能源和通威股份官方消息，两家企业逐步启动高纯多晶硅减 产。 大全能源表示：当前，多晶硅供求失衡的市场格局依然未得到根本性改善，行业 整体持续面临全面亏损的严峻挑战。为严格落实中央经济工作会议精神，规范企 业自身行为，防止"内卷式"恶性竞争，促进光伏行业的健康可持续发展，公司 将逐步启动对新疆及内蒙古生产基地高纯多晶硅产线的阶段性检修工作，对部分 产线进行有序减产控产。后续公司将视市场变化情况择机复产，并根据后续情况 及时披露相关信息。本次减产检修工作将导致公司高纯多晶硅有效产能有所降 低，公司主线产品产销量相应减少，但从全局来看，本次减产检修工作在提高生 产装置未来稳定性及产品质量的同时，有助于降低运营成本，减少公司经营亏损。 通威股份表示：当前，受西南地区冬季进入枯水期，电力价格环比提升影响，考 虑光伏产业总体行情持续处于底部调整阶段，公司旗下永祥股份积极响应中央经 济工作会议精神，致力破除"内卷式"竞争，促进光伏产业长期健康发展，逐步 安排永祥股份 ...

2024 年 12 月 30 日 大盘平均市盈率 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-01 2024-04 2024-06 2024-09 2024-12 上证指数 沪深300 1、《谨防高位波动 注意仓位控制：申港证 券策略周报》2024-12-24 2、《短期或高位整理：申港证券策略周报》 2024-12-19 3、《短期或高位整理 提防波幅加大：申港 证券策略周报》2024-12-12 4、《短期市场或高位整理：申港证券策略 周报》2024-12-04 5、《谨慎心态占据上风：申港证券策略周 报》2024-11-26 上周申万 31 个一级行业中，10 个一级行业指数上涨，21 个一级行业指数 下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是银行、石油石化、公用事业、交通运输、 家用电器。涨跌幅排名后五的行业分别是传媒、社会服务、计算机、纺织服 饰、房地产。 风险提示：市场波动风险、政策风险。 内容目录 2 / 7 上周各主要指数表现分别为：沪深300涨跌幅为1.36%，上证指数涨跌幅为0.95%， 深证成指涨跌幅为 0.13%，创业板涨跌幅为-0.22%，中证 500 涨跌幅为-0.30%。 ...

行业平均市盈率 29.13 或有分化 投资摘要： 每周一谈 市场回顾： 上周证券行业指数涨跌幅落后于沪深 300 指数，行业内个股多数上涨，但也有三 分之一左右个股出现下跌，显示行业内部的分化特征。我们认为证券行业依然存 在着调整的压力和分化的可能性。 2024 年 12 月 30 日 行业基本资料 资料来源：wind，申港证券研究所 2、《短期或维持高位震荡：证券行业周 报》2024-12-18 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 1. 每周一谈 1—11 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 66674.8 亿元，同比下降 4.7% （按可比口径计算，详见附注二）。 1—11 月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增 长 20.2%，电力、热力生产和供应业增长 13.5%，纺织业增长 4.6%，计算机、通信 和其他电子设备制造业增长 2.9%，农副食品加工业增长 0.5%，通用设备制造业下 降 0.1%，专用设备制造业下降 0.9%，电气机械和器材制造业下降 3.1%，石油和天 然气开采业下降 4.4%，汽车制造业下降 7.3%，化学原料和化学制品制造业下降 9.3%， 煤炭开 ...

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资料来源：Wind，申港证券研究所 电池订阅服务：宁德时代在发布会上公布了"磷酸铁锂版"换电电池租赁价格， 并与 30 家企业签订了 10.75 万块电池订阅服务。 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、 伯特利等； 汽车行业周涨幅前五个股分别为：上海凤凰、科博达、华懋科技、祥鑫科技、浙江 黎明。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|-------|--------|----------|-------|----------|----------|-------|-------|-------|-------|--------|----------|--------|----------|----------|----------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

策略研究周报 | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------| | | 申港证券公司评级说明：买入、增持、中性、减持 | | 买入 | 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 15 ％以上 | | 增持 | 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5 ％～ 15 ％之间 | | 中性 | 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于 -5 ％～ +5 ％之间 | | 减持 | 报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5 ％以上 | | | | ——申港证券策略周报 上周申万 31 个一级行业中，3 个一级行业指数上涨，28 个一级行业指数下 跌。涨跌幅排名前五的行业分别是通信、电子、银行计算机、公用事业。涨 跌幅排名后五的行业分别是轻工制造、房地产、建筑材料、商贸零售、社会 服务。 两融数据显示，周度融资余额约增加 11 亿元，周度融券余额约减少 3 亿元。 2024 年 12 月 23 日 策 略 研 究 上周各主要指数 ...

——农林牧渔行业研究周报 商品猪出栏均价和仔猪均价周环比下跌 商品猪出栏均重周环比持平，大猪出栏数占比近三周连续小幅提高。根据钢 联数据，截至 12 月 20 日，商品猪出栏均重 123.57kg、周环比持平，宰后均 重 92.23kg、周环比上涨 0.32%。钢联样本养殖企业数据显示，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 1.99%，近三周连续小幅提高，冬季大猪需求较好，大 猪出栏积极性提高。 行 业 研 究 投资摘要： 商品猪出栏均价周环比下跌 2.17%。根据钢联数据，截至 12 月 20 日，商品 猪出栏均价 15.34 元/kg，周环比下跌 2.17%，商品猪出栏均价 12 月震荡回 调、呈现旺季不旺态势。 仔猪均价周环比下跌 0.51%，二元母猪均价周环比持平。截至 12 月 20 日， 钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 371.67 元/头，周环比下跌 0.51%，秋冬疫 病风险高、当前仔猪补栏积极性一般。二元母猪均价 1641.43 元/头，周环比 持平。 商品猪出栏均重周环比持平，大猪出栏数占比提高，屠宰量周环比提高 评级 增持 2024 年 12 月 22 日 行业基本资料 注：行业平均 ...