数据要素政策支持进一步明朗 2024 年 07 月 03 日 【事项】 2024 年 7 月 2 日,国家数据局党组书记、局长刘烈宏在 2024 全球数 字经济大会上表示,国家数据局将以制度建设为主线,今年陆续推出 数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企 业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等八 项制度文件。 【评论】 市场急盼政策出台,推进数据基础设施和基础制度建设。国家数据局 数据显示,2023 年数字经济核心产业增加值估计超过 12 万亿元,占 GDP 比重 10%左右,有望提前完成"十四五"规划目标。刘烈宏表示, 下一步,国家数据局将继续加强统筹协调和政策协同,加快推进数据 基础设施和基础制度建设,大力发展数字经济,提升数字化公共服务 水平,全面统筹数字化发展和安全,完善数字中国建设推进机制,强 化常态化监测评估,全面提升数字中国建设的整体性、系统性、协同 性。制度文件的出台,为数据要素市场的规范化、法制化发展提供了 坚实的基础,明确了数据产权的界定、数据流通的规则、收益分配的 机制、数据安全的保障措施,以及公共数据和企业数据的开发利用路 径。数据作为新的生产 ...

策略月报 图表 1 ： 2023 年初至今中万一级行业…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………3 正文目录 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 1. 2024 年 7 月 策略观点 | | | 1.1 静待海外政治变局带来的结构性转机 | | | 1.2 海外宏观:降息节奏延后，长端利率提升 . | | | 1.3 国内宏观:供需再平衡进行中 | | | 1.4 国内政策:静候"三中全会"增量政策……………………………………………………………………………7 | | | 2. 东方财富证券 2024年 7 月 策略 | | | 2.1 协鑫科技（03800.HK）: 颗粒硅优势明显,低碳引领新周期. | | | 2.2 金冠电气（688517）: 特高压建设加速,避雷器龙头有望充分受益………10 ...

电子设备行业动态点评 MWC大会以"未来先行"为主题,聚焦 超越5G、人工智能经济、数智制造 2024 年 07 月 02 日 【事项】 6 月 26 日-28 日,上海世界移动通信大会(MWC 上海)如期而至。作 为全球通信领域最具规模和影响力的展会,MWC 一直是通信产业的风 向标。今年的 MWC 上海以"未来先行"为主题,聚焦"超越 5G""人 工智能经济""数智制造"三大子主题,共有来自 115 个国家和地区 的 8000 多家公司参会。 工业和信息化部总工程师在 2024MWC 上海展上介绍,截至今年 5 月底, 我国累计建成 5G 基站 383.7 万个,占全球 5G 基站总量的 60%,5G 用 户数占全国移动通信用户数的 50%以上。我国 5G 应用案例数累计超过 9.4 万个,在工业、矿业、电力、港口、医疗等行业已实现规模应用。 "5G+工业互联网"在建项目超过 1.3 万个,一批 5G 工厂建成,这为 全球制造业可持续数字化转型提供了中国方案。GSMA 预测,到 2024 年底,中国 5G 连接数将达到 10 亿;到 2030 年,中国 5G 连接数将增 至 16 亿,这相当于全球总连接数 ...

Investment Rating - Buy (upgraded) with a 12-month target price of 593.83 RMB [5][6] Core Views - The company is a dual leader in electrophysiology and vascular intervention, with significant growth potential [2] - The acquisition by Mindray will strengthen the company's leading position in the domestic vascular intervention market [2][5] - The company's electrophysiology and vascular intervention products are comprehensive, with a first-mover advantage and leading product capabilities [3] - The company's revenue CAGR from 2017 to 2023 was 48.64%, with net profit margin increasing from 17.68% in 2017 to 31.64% in 2023 [3][43] Electrophysiology Market - The domestic electrophysiology surgery volume is expected to reach 574,600 cases by 2025, with a CAGR of 28% from 2021 to 2025 [3] - The domestic electrophysiology medical device market CAGR is expected to be 42.3% from 2020 to 2024, benefiting domestic leaders like the company [3] - The company's electrophysiology products, including PFA (Pulsed Field Ablation) systems, are expected to drive long-term growth, with PFA surgeries potentially accounting for 40%-50% of the market [3][11] Vascular Intervention Market - The company has a comprehensive product line in coronary and peripheral vascular intervention, with a first-mover advantage in the domestic market [3] - The company's vascular intervention products, including coronary and peripheral vascular devices, are expected to see continued growth due to increased hospital penetration and market coverage [9][10] - The company's OEM business is also growing, with a 31.67% year-on-year increase in 2023 [10] Financial Projections - Revenue is projected to be 2.215 billion RMB in 2024, 2.944 billion RMB in 2025, and 3.875 billion RMB in 2026, with growth rates of 34.22%, 32.93%, and 31.63% respectively [6][7] - Net profit is expected to be 691.06 million RMB in 2024, 923.31 million RMB in 2025, and 1.211 billion RMB in 2026, with growth rates of 29.43%, 33.61%, and 31.16% respectively [6][7] - EPS is projected to be 10.34 RMB in 2024, 13.81 RMB in 2025, and 18.11 RMB in 2026 [6][7] Key Assumptions - The company's electrophysiology revenue is expected to grow at 28%, 32%, and 35% from 2024 to 2026, with gross margins of 74.80%, 75.10%, and 75.50% respectively [9] - The company's coronary intervention revenue is expected to grow at 35%, 32%, and 30% from 2024 to 2026, with gross margins of 72.20%, 72.50%, and 72.80% respectively [9] - The company's peripheral intervention revenue is expected to grow at 42%, 39%, and 35% from 2024 to 2026, with gross margins of 72.00%, 72.40%, and 72.80% respectively [10] Innovation and Competitive Advantages - The company's PFA system is the first globally to integrate pressure sensing, magnetic-electric dual positioning, and pulsed ablation, which is expected to revolutionize the electrophysiology market [11] - The company's products are well-positioned to benefit from domestic substitution and the reshaping of the competitive landscape in the electrophysiology market [11] - The company's vascular intervention products are expected to see increased demand due to the growth in PCI surgeries and the expansion of the peripheral vascular market [11][59]

光储先锋,卓尔不同 2024 年 07 月 01 日 [Table_ 【投资要点 Summary]】 阿特斯:国际化的光储龙头。阿特斯是全球领先的光伏组件和储能系 统制造商,在光伏行业拥有超过 20 年的经验。公司整体业绩稳健, 2018-2023 年,公司营业收入和归母净利润分别实现 16%和 9%的复合 增长率。 光伏组件:第一梯队,全球前五。1)市场:海外销售占比超 70%。公 司客户覆盖全球逾 160 多个国家和地区。2023 年,公司向全球 100 多个国家销售了 30.7 GW 太阳能组件。出货量排名前三的市场分别 是中国、美洲和欧洲。2)产品:涉及 TOPCon、HJT 等组件。3)技术: 完整体系,全面领先。 光储系统:新增长极,前景广阔。1)产品:公司光储业务包括大储、 工商业、户储、光伏系统和光伏电站工程 EPC 业务。2)市场:全球 高增,美国主导。公司储能业务主要由旗下 e-STORAGE 完成,北美市 占率 9%,仅次于 Saft、Wartsila、BYD。储能市场全球高增,美国主 导。预计到 2028 年,全球储能新增装机量复合增速将达到 29%,累计 装机量将达 1TWh。3)订 ...

[Table_Reports] 相关研究 策 略 研 究 / 策 略 专 题 / 证 券 研 究 报 告 正文目录 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------| | | | | | 图表 1 | ：冷战结束后 30 年，新两极格局正在逐渐出现 ......................................3 | | | 图表 2 | ：俄乌冲突爆发以来对华形成核心影响 ....................................................4 | | | 图表 3 ：美俄关系演变正在走向过去 20 | 年以来的冰点 ......................................5 | | | 图表 4 ：基于新华盛顿共 ...

全球晶圆厂扩产,下游AI需求持续驱动 2024 年 06 月 28 日 【事项】 电子板块本月持续走强。6 月以来(06.03-06.26,申万电子指数上涨 3.11,跑赢上证指数 6.81%,跑赢深证成指 7.13%,跑赢创业板指 7.23%, 跑赢科创 50 指数 4.93%;其中元件、消费电子和半导体涨幅居前,分 别上涨 9.22%、5.32%和 3.98%,其他电子、电子化学品和光学光电子 涨跌幅分别为-1.00%、-2.78%和-3.49%。 【评论】 Semi 最新报告显示,全球晶圆厂持续扩产,2024 全年产能预计增长 6%,预计 2024 年中国芯片制造产能增长 15%。美国时间 6 月 18 日, SEMI 在最新季度《世界晶圆厂预测报告》World Fab Forecast 中宣布, 需求持续增长下,全球半导体制造产能扩张,预计 2024 年全年增长 6%、2025 年全年增长 7%,达到产能 3370 万(wpm)的历史新高(以 8 英寸当量计算)。中国方面,芯片制造商预计在 2024 年增长 15%至 885 万(wpm),2025 年增长 14%至 1010 万(wpm),占行业总产 ...

政策助力行业发展,多方入局布局精品 微短剧 2024 年 06 月 28 日 【事项】 6 月 25 日,首届上海微短剧大会在上海展览中心开幕。 【评论】 政策、资金和服务,助力微短剧高质量发展。上海微短剧大会期间, 上海市文化和旅游局(上海市广播电视局)发布《关于上海促进微短 剧产业发展的若干措施(试行)》,力争 3 年内累计推出 300 部以上精 品微短剧,培育壮大 10 家行业龙头企业,年营收达 150 亿元。此外, 上海每年将统筹设立 5000 万元的上海网络微短剧产业引导经费,还 将配套出台一揽子扶持计划,包括扶持上海特质微短剧的"繁花计 划",以及"出海计划""优才计划""保障计划"等,支持微短剧高 质量发展。 市场规模急速增长,微短剧步入"备案时代"。根据艾媒咨询数据, 2023 年国内微短剧市场规模达 373.9 亿元,预计 2024 年有望突破 500 亿元。随着微短剧规模和影响力的急速增长,为规范行业健康发展, 国家出台《关于微短剧备案最新工作提示》,自 6 月 1 日起,微短剧 施行分类分层审核,未经审核且备案的微短剧不得上网传播。网络微 短剧正式进入"备案时代",仅 6 月 1 日当日 ...

大风起兮、云起龙骧 ——大国重器系列报告之水电 2024 年 06 月 27 日 【投资要点】 雄关十万:我国水电大坝工程概述。我们从坝体(结构)角度出 发,帮投资者建立对水电这个传统行业的框架性认识方法。特别 的,我们以锦屏超级水电为例,提示超级水电的自然条件决定了其 结构形式,进而决定了其投资强度和侧重环节。 大风起兮:雅下项目兼具必要性与可行性,国家战略明确实施。其 水能潜力巨大,从产业自身、双碳、区域发展三个角度看应该尽快 开发。技术理论与实践均有准备,十四五规划提出实施。从国际视 角看,项目惠及区域、大义所在,动力可能大于阻力。 旌旆逶迤:项目有望按十四五规划节奏落地。我们提示从规划编 制、开发主体、配套基建这 3 个角度观察区域基建筹建工作。 云起龙骧:预计大幅拉动行业及区域内基建需求。市场普遍预期项 目总装机 60GW、总投资 1 万亿。若项目开工,基于高难度特殊设 计、价格指数提高、无先例可鉴这 3 点原因,我们合理推测实际总 投资可能超过预期水平。受益环节测算排序如下:1)爆破可能是需 求弹性最大环节之一。拆分爆破的 3 种具体应用场景,组合测算项 目拉动爆破需求量约 196-391 亿元, ...

颗粒硅优势明显,低碳引领新周期 2024 年 06 月 27 日 [Table_ 【投资要点 Summary]】 颗粒硅生产工艺简洁、转化率高、能耗低,具备陡峭的品控降本学习 曲线和较高的壁垒,下游产品适配需要研发驱动。在行业进入比拼资 金实力、成本竞争力和绿色属性的阶段,颗粒硅降本、提质和低碳优 势逐步扩大,协鑫科技有望在成本、品质和低碳减排方面引领行业。 颗粒硅降本:利用率提升,一体化和研发降本。1)生产成本:提高 单模块产能、连续运行时长、产能利用率,进而摊薄固定成本。单模 块产能提升至 6 万吨,单位投资成本再降 30%。G6 长周期、低成本新 一代循环流化床技术开发,连续运行时间中短期目标 5000h,长期目 标 8000h,产能利用率有望提升。2)现金成本:上游工业硅余热蒸汽 利用,吨现金成本有望由 2.8 万元降低至 2.4 万元。3)使用成本: 核心辅材研发与工艺优化,下游客户 CCZ 拉晶等方案匹配,非硅成本 可下降 19%。 颗粒硅提质:杂质降低,浊度改善,价差收窄。1)杂质含量:5 元素 总金属杂质含量≤1ppbw 稳定在 90%左右,少子寿命略高于致密块料, 头尾氧含量与致密料持平,满 ...