戏 / 电子设备 / 证券研 TCL科技（000100）2024年三季报点评 24Q3显示业务利润大幅改善,光伏行业 自律望促业务好转 2024 年 11 月 04 日 � � � � 25.74%；净利润 44.43 亿元，同比改善 60.67 亿元;(2) TCL 中环: 实现营业收入 225.82 亿元,同比下滑 53.6%,实现净利润-64.78 亿 元，经营性现金流净额 25.62 亿元。 显示业务方面：(1) 价格端：大尺寸 TV 面板价格预计在 10 月基本维 稳,中尺寸 IT 面板预计进入季度性下行趋势,手机面板价格稳中有 降；(2) 需求端：中国市场"以旧换新"补贴政策刺激大尺寸需求转 向强劲,海外市场备货旺季结束后趋于平稳:(3)供给端:面板厂稳 价需求强烈,控产依然是头部面板厂的核心策略,尤其是下调 IT 面 板稼动率以维稳保价。 市场份额提升,收购 LG 产线优化竞争格局。2024年前三季度，公司 【投资要点】 2024 年 10 月 30 日,TCL 科技公告 2024 年三季报,2024 年前三季度 公司实现营业收入 1231.32 亿元，同比下降 7.54%;实现归母净利润 15 ...

京东方A（000725）2024年三季报点评 基本数据 170177. 92 总市值（百万元） 流通市值（百万元） 166570. 58 52 周最高/最低（元) 4. 92/3.53 52 周景高/最低 (PE) 90. 71/33. 37 52 周最高/最低 (PB) 1. 40/1. 06 52 周涨幅（%） 13. 26 52 周换手率（%) 246. 47 24H1业绩亮眼，盈利逻辑持续兑现 2024 年 11 月 04 日 【投资要点】 2024 年 10 月 31 日，京东方公告 2024 年三季报。2024 年上半年公司 实现营业收入 1437. 32 亿元,同比增长 13. 61%;实现归母净利润 33. 10 亿元，同比增长 223.80%。就 2024Q3 来看，公司实现营收 503.45 亿 元,同比增长 8.65%,环比增长 5.99%;实现归母净利润 10.26 亿元, 同比增长 258.21%，环比下降 21.11%。202403 公司综合毛利率为 17.41%,同比提升 2.58pcts, 环比下降 0.05pct。2024年前三季度, 公司销售/管理/研发/财务费用率合计为 ...

戏 / 电子设备 / 证券研 AI浪潮驱动下游高景气,盈利能力大幅 提升 2024 年 11 月 04 日 京仪装备（688652）2024年三季报点评 � � � 【投资要点】 Al 法謝驱动半导体周期回暖,下游需求景气度高。在 Al 大模型驱动 下,内存与先进制程芯片需求持续高涨。1)存储巨头扩产,SK 净力 士计划 1H25 将 1b DRAM 月产量增加值 1Q24 的 14-15 倍，环比 2H24 增长超 65%。2）先进制程代工涨价,2025年台积电的 5/4/3nm 制程 的代工报价涨幅高于先前所预估的约 4%,其中针对包括人工智能在内 的高性能计算产品相关客户订单,将2025年的定价提高 8%-10%。半 导体设备市场有望在 2025 年快速反弹。 存储扩产需求旺盛,先进制程带动温控产品价值量提升。1）公司下 游存储客户占比高,有望大幅受益存储扩产周期。公司前五大客户中, 长江存储、长鑫科技等均为存储头部企业,存储扩产周期下,公司有 望受益行业景气趋势。2）先进制程开发成本指数级增长,超低温的 环境要求对应温控产品需求提升。公司创造性通过两级复叠制冷技术 实现-70 度低温温控,目前向-12 ...

台华新材（603055）2024年三季报点评 三季度表现亮眼,行业需求旺盛带动业 绩增长 2024 年 11 月 04 日 【投资要点】 公司公布 2024年三季报,业绩增长强劲。①202401-3 公司实现营业 收入/归母净利润/扣非净利润 51.85/6.19/5.23 亿元,分别同比 +47.46%/+89.19%/+110.85%。②2024Q3 单季度公司实现营业收入/归 母净利润/扣非净利润 17.66/1.95/1.51 亿元，分别同比 +33.86%/+35.31%/+20.9%。 � 24Q3 毛利率提升,但财务费用率增长弱化盈利水平。12024Q3 单季 废公司实现毛利率 / 归母净 利率 / 扣 非 归 母 净 利 率 23.85%/11.02%/8.57%，分别同比+1.1pct/+0.12pct/-0.92pct。公司 毛利率提升主要系成本管控加强,且收入規模大幅增长,规模化及品 牌效应显现。②2024Q3 单季度公司销售费用率/管理费用率/研发费用 率/财务费用率分别为 1.15%/2.97%/5.69%/1.97%,分别同比 +0.14pct/-0.71pct/+0.56pct/ ...

巨星科技（002444）2024年三季报点评 产能瓶颈突破，利润弹性可期 2024 年 11 月 04 日 【投资要点】 公司发布 2024年三季报。公司前三季度实现营收 110.84 亿元（同比 +28.73%)，归母净利润 19.35 亿元(同比+28.50%)，扣非净利润 19.33 亿元（同比+24.95%）。单季度看，公司 Q3 实现营收 43.83 亿元（同 比+ 30. 25%),归母净利润 7. 42 亿元(同比+17. 05%), 扣非净利润 7. 26 亿元（同比+13.37%）。 � 汇率波动影响表观增速,实际业绩创历史新高。公司此次归母净利增 速处于此前业绩预告的增速中枢以下,主要原因有二:1)人民币汇 率波动,预告时人民币中间价 7.0525,实际结算时人民币中间价 7.0074. 为本轮最低:2)欧洲和美国本土企业的盈利能力略低于预 期。若按报表披露日汇率计算,三季度利润情况远超预告上限，达到 历史新高。 越南产能建设加快,二期投产缓解产能瓶颈,三四期建设保障未来发 展。Q3 公司越南二期工厂顺利投产,东南亚产能占比达 73%,预计年 底超过 75%,越南基地建设加快。产能瓶颈缓解 ...

常润股份（603201）2024年三季报点评 业绩持续高增长，推动跨境电商发展 2024 年 11 月 04 日 【投资要点】 公司发布 2024 年三季报。公司前三季度实现营收 22.36 亿元（同比 +4.28%),归母净利润 1.53 亿元（同比+20.89%）,其中扣非归母净利 润 1.49 亿元（同比+16.93%）。单季度看，公司 Q3 实现营收 7.86 亿 元（同比-7.01%），归母净利润 6，626 万元（同比+9.45%）。 单季度归母净利润保持增长,现金流改善明显。2024年在全球经济不 确定的背景下,公司 2024Q1-Q3 单季度归母净利润均保持正增长,增 速分别为 73.25%/1.85%/9.45%。公司 2024Q1-Q3 累计经营活动产生现 金流量净额 2.70 亿元，同比增长 78.42%，现金流改善明显，我们认 为可能是公司今年以来继续发挥平台、海外仓、品牌等优势,重点投 入发展跨境电商业务所致。 毛利率提升,汽车配套零部件业务或为主因。毛利率方面,公司 � 2024Q1-3 整体毛利率达 20.68%，较上年同期上升 1.84pct; 据公司 2024半年报,收入占比 ...

中国中车（601766）2024年三季报点评 "新建+维修+替换"三箭齐发,中国中 车铁路设备迎来快速增长期 2024 年 11 月 04 日 【投资要点】 事件:公司发布 2024 年三季度业绩公告，前三季度实现营业收入 1430.35 亿元,同比+5.51%;实现归母净利润 61.52亿元,同比+2.06%。 单看 Q3，实现营业收入 557.32 亿元，同比+2.7%;归母净利润 26.91 亿元，同比-7.09%。 "十四五"规划补偿期叠加老旧机组维修替换,铁路蒙备快速增长。 根据国铁集团召开的国家发改委《"十四五"现代综合交通运输体系 发展规划》，预计铁路"十四五"固定资产投资总规模与"十三五" 相当，前一个五年规划中铁路固定资产投资额合计约 3.99 万亿元, 由于 2021-2023 年合计仅有 2.24 万亿元,因此预期 24-25 年铁路投 资会迎来补偿期,年均约 8750 亿元。除此外,根据《铁路动车组运 用维修规程》,动车组最多 12年要进入五级修,而我国 2011-2015年 集中投放的动车组数量较多,年均增幅达到 27%,按周期推算,2023 年开始老旧机组逐步需要进行五级修,有效带 ...

中国能建（601868）2024年三季报点评 传统能源订单高增,非经大幅增厚业绩 2024 年 11 月 04 日 【投资要点】 公司公布 2024年三季报。2024年前三季度，公司实现收入 2951. 4 亿 元,同比+3.44%,归母净利润 36.0 亿元,同比+17.28%;对应 03 实 现收入 1008.8 亿元,同比+8.24%,归母净利润 8.2 亿元,同比+97.81%。 新签订单稳定增长,一带一路地区新签订单表现充眼。2024年前三季 度，公司新建订单 9888.59 亿元，同比+5.03%，其中新签传统能源、 新能源及综合智慧能源建设订单 2486.58/3919.49 亿元，同比 +46.38%/-2.83%。海外方面,实现新签合同额人民币2349.05 亿元, 同比增长 5.19%,其中"一带一路"共建国家新签合同额同比增长 32.17%,签署了沙特 PIF 四期 Haden 2GW 光伏项目 、伊拉克拉塔维 1GW 光伏电站项目、老挝色贡拉曼 1GW 光伏项目等一批标杆性项目。 2024Q3 公司新签订单 2502.58 亿元,同比-15.3%。 减值计提增加,投资收益同比提升增厚利 ...

中国交建（601800）2024年三季报点评 基本数据 179715. 87 总市值（百万元） 流通市值（百万元） 129689. 48 52 周最高/最低（元) 11. 31/6. 81 52 周景高/最低 (PE) 7.58/4.89 52 周景高/最低（PB） 0. 67/0. 42 52 周涨幅（%） 40. 77 52 周换手率（%) 135. 27 非经增厚利润，订单和业绩凸显韧性 2024 年 11 月 04 日 【投资要点】 公司公布 2024 年三季报。2024年前三季度实现收入 5366.36 亿元, 同比-2.26%，归母净利润 162.74 亿元，同比-0.61%，对应 Q3 收入 1791.9 亿元,同比-1.73%,归母净利润 48.76 亿元,同比-0.65%。 新签订单同比稳健增长,新兴业务发展迅速。2024年前三季度,公司 新签订单 12804.56 亿元，同比+9.28%;对应 Q3 新签订单 3195.89 亿 元，同比+12.1%。分板块来看，2024年前三季度城市建设和境外工程 新签订单 6127.86/2589.79 亿元,同比+20.10%/27.70%,是增长较 ...

中国电建（601669）2024年三季报点评 Q3收入保持增长,能源订单继续高增 2024 年 11 月 04 日 【投资要点】 公司公布 2024年三季报。2024年前三季度，公司实现收入 4256. 7 亿 元，同比+1.20%，归母净利润 88.06 亿元，同比-7.21%;对应 03 单 季度公司实现收入 1407.5 亿元,同比+1.01%,归母净利润 24.7 亿元, 同比-9.00%。 新签订单稳健增长,能源电力增速景高。2024年前三季度,公司新签 订单 8611.23 亿元，同比+5.42%，对应 Q3 新签订单 2122.36 亿元, 同比总体持平。分板块来看,2024年前三季度,公司能源电力、水资 源与环境、城市建设与基础设施、其他业务板块分别新签订单 5183.90/1119.74/1985.05/322.54 亿元， 同 比 +19.68%/−10.07%/ -17. 16%/64. 99%，能源电力板块新签订单增速最高。 毛利率总体保持平稳,财务费用及减值同比上升,非经常损益增厚利 润。2024年前三季度,公司毛利率 12.42%,同比提升 0.12个百分点, 对应 Q3 毛利率 ...