]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 吉大正元（003029）动态点评 [Table_ 东方财富证券研究所 Author] 证券分析师：方科 证书编号：S1160522040001 联系人：向心韵 密码安全主力军，助力核心安全保障 2024 年 11 月 19 日 [Table_ 【事项Summary 】 ] 2024 年 11 月 11 日，国家密码管理局公告，《商用密码检测机构（商用 密码应用安全性评估业务）目录》发布，商用密码应用安全性评估试点 工作正式结束，未取得商用密码检测机构（商用密码应用安全性评估业 务）资质的机构不得面向社会开展商用密码应用安全性评估业务。 【评论】 密评资质门槛提高，公司参股公司入选。根据国家密码管理局发布的 商用密码检测机构名单，该名单共有 112 家公司，公司参股的中科信 息安全共性技术国家工程研究中心有限公司入选，根据爱企查信息， 公司持股比例为 22%，中国科学院信息工程研究所持股比例为 25%。 名单的发布有助于明确资质门槛，规范市场秩序，促进行业发展。 公司是国内密码安全主力军，曾保障多次重大事件。公司自成立以来 参与建设了 3,000 多 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 中国能建（601868）深度研究 中国能建 沪深300 "四新"能建，多元化央企受益能源水 网建设大潮 2024 年 11 月 18 日 [Table_ 【投资要点 Summary]】 能源建设排头兵，优势明显。公司成立于 2014 年，由中国能建集团 和其子公司电规总院共同发起设立，2015 年公司实现 H 股上市，2021 年，公司吸收合并葛洲坝，实现 A 股上市。公司是传统能源电力建设 的国家队、排头兵和主力军，在火电建设领域代表着世界最高水平， 在水电工程领域施工市场份额超过 30%（大型水电超过 50%），承担 了国内已投运核电 90%以上常规岛勘察设计、66%以上常规岛工程建设 和几乎所有大型清洁能源输电通道工程的勘察设计任务，并且公司在 新能源建设领域同样具有技术、规模等领先优势。 火电建设需求预计保持高位，新能源建设需求预计保持稳定增速。 2022 年初，国家发改委、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转 型体制机制和政策措施的意见》，意见中明确提及"立足以煤为主的 基本国情，按照能源不同发展阶段，发挥好煤炭在能源供应保障中的 基础 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 天华新能（300390）2024年三季报点评 利润保持韧性，锂资源布局不断完善 2024 年 11 月 15 日 [【投资要点】 Table_Summary] 锂盐价格弱势背景下公司利润保持韧性。2024 前三季度公司实现营业 收入 54.5 亿元，同比下降 38.8%；实现归母净利润 9.23 亿元，同比 下降 49.3%；实现扣非后归母净利润 6.0 亿元，同比下降 60.7%。公 司 2024Q3 实现收入 17.4 亿元，同比下降 23.3%，环比下降 11.2%； 实现归母净利润 0.88 亿元，同比下降 80.2%，环比下降 73.4%；实现 扣非后归母净利润 0.80 亿元，同比下降 77.0%，环比下降 69.6%。 公司锂资源布局方式包括共同投资和包销权。公司积极布局锂精矿供 应渠道，已经与 Pilgangoora、 AMG、 AVZ、环球锂业等上游锂精矿 资源生产企业签订了长期采购包销协议，形成了稳定、优质的原材料 供应体系。 同时，公司不断拓展上游锂资源原材料的供应，先后在 刚果（金）、津巴布韦、尼日利亚等国通过共同投资、获取 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 阿科力（603722）2024年三季报点评 阿科力 沪深300 聚醚胺有望触底，COC静待放量 2024 年 11 月 14 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司近期发布 2024 年三季度报告 2024 年 1-9 月，公司实现营业收入 3.65 亿元，同比-32.09%，归 母净利润-0.07亿元，毛利率8.77%，同比-6.01pct，期间费用率9.48%， 同比-0.82pct。 2024 年 Q3，公司实现营业收入 1.22 亿元，同比-0.69%，环比 -49.45%，归母净利润-0.09 亿元，毛利率 4.56%，同比-8.85pct，期 间费用率 11.83%，同比-1.58pct。 受海上风电装机不及预期及国内聚醚胺新增产能较多等因素影 响，公司主要产品聚醚胺价格进入历史低位，经营业绩同比出现较大 幅度下滑。 海上风电装机进入快车道，聚醚胺业务有望触底。2024 年 1-9 月，国 内新增风电装机 39.12GW，同比+16.85%，其中陆风/海风新增装机 32.05GW/2.47GW，同比+14.35%、72. ...

[Table_Title] 有色金属行业专题研究 价格延续强势，业绩增长无虞 2024 年 11 月 14 日 [Table_Summary] 【投资要点】 前三季度收入小幅增长。2024 年前三季度上市有色金属行业企业实现 营业收入 24232.9 亿元，同比增长 1.7%；实现归母净利润 966.5 亿， 同比下降 6.9%。季度层面看，2024Q1、2024Q2 和 2024Q3 上市有色金 属行业总体分别实现收入 7308.3、8749.5 和 8175.1 亿元，同比分别 下降 4.5%、增长 6.3%和增长 3.1%。季度趋势上看，行业总体在经历 2023Q4 和 2024Q1 同比负增长之后，2024Q2 收入同比增速转正，2024Q3 同比增速较二季度则小幅回落。 三季度盈利能力环比小幅回落。2024 年前三季度，有色金属行业平均 ROE 为 7.9%，同比回落 1.2pct。毛利率方面，2024 前三季度行业总 体毛利率为 11.2%，同比小幅上升 0.4pct。但是 2024 前三季度由于 费用率上行 0.8pct,前三季度净利率较 2023 前三季度小幅回落 0.4pct。季度看，202 ...

石基信息（002153）动态点评 知名酒店品牌屡签约,彰显产品竞争力 2024 年 11 月 13 日 【事项】 11月8日,公司全资子公司杭州西软信息技术有限公司与深圳锦江酒 店管理有限公司南山分公司(代表锦江酒店(中国区)签订《锦江酒 店(中国区)酒店管理系统战略合作框架协议》,约定西软信息为锦 江酒店（中国区）成员酒店提供酒店数字化管理的软件产品及服务, 服务范围包括已经或将要与西软信息达成《项目工作书》的锦江酒店 (中国区) 旗下各品牌酒店。这是继西软信息与锦江酒店（中国区) 长期合作之后达成的又一项重要合作项目。协议期限自 2024年 10 月 1 日起至 2029年9月30日止。软件产品包括西软 XMS 酒店管理系统、 XMS SE 酒店管理系统等。 【评论】 � 标杆客户具有示范效应,印证公司产品力优异。公司早先于 10 月 29 日公告，新一代云架构的企业级酒店信息管理系统以及石基支付解决 方案等产品将以 SaaS 模式上线国际知名品牌凯宾斯基酒店集团。我 们认为,国内外知名酒店品牌签约或合作,都印证了公司产品的技术 领先性,会带来良好的标杆效应,为公司带来长远可观的财务收益和 良好的品牌效应 ...

康希通信（688653）2024年三季报点评 2024. 07. 10 24Q3收入增长加速，WIFI7占比显著提 नेत 2024 年 11 月 13 日 【投资要点】 Wi-Fi7促公司收入快速增长。2024年前三季公司营业收入 3.78亿元, 同比增长 34.04%,其中第三季度实现营业收入 1.53 亿元,同比增长 37.51%，主要系公司布局 Wi-Fi7 而使得该技术协议产品业务增长较 快。公司实现归母净利润-0.34 亿元,主要系为持续保持竞争力,公 司持续加大研发投入所致。前三季综合毛利率 20.81%，同比下降 5.37%,公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 6.2%、8.3%、 19.99%,其中销售费用率、管理费用率与去年同期相比均有所下降, 研发费用率明显提升。10月末公司董事长提议回购 2000-4000 万元。 份额明显提升,不慎海外干扰,坚定推进国产化。在 Wi-Fi 通信领域, 行业内主要企业仍以境外厂商为主,Skyworks、Qorvo 占据半数以上 市场份额，与康希通信前三季收入 34%的高增长不同，今年 Skyworks 三季报收入下滑 11%、Qorvo 中报 ...

宝明科技（002992）2024年三季报点评 号损收窄，静待复合铜箔放量 2024 年 11 月 12 日 【投资要点】 公司发布 2024 年三季报,24Q3 亏损收窄。公司 24Q3 实现营收 3.62 亿元,YoY+6.3%,QoQ+1.6%;归母净利润-0.27 亿元,YoY+29%,QoQ+26%; 扣非后归母净利润-0.29 亿元，YoY+27%,QoQ+30%；毛利率 8.5%, YoY+0.9pct.QoQ+1.9pcts;净利率-8.2%, YoY+3.1pcts.qoQ+2.6pcts。 24Q1-3 看，公司实现营收 10.8 亿元，YoY+27%,归母净利润-0.73 亿 元, YoY+24.6%, 扣非后归母净利润-0.83 亿元, YoY+19%, 毛利率 9.0%, YoY+1.4pcts,净利率-7.3%, YoY+4.4pcts。 静待复合钢箔放量。复合铜箔具备能量密度高、重量轻、寿命长、安 全性好等待点，可应用于动力、储能、消费电池。公司赣州一期项目 达产后年产锂电复合铜箔约 1.5 亿平米，锂电 PP 复合钢箔已具备量 产交付能力,正积极推动与客户的合作。公司 24H1 ...

策略快报 10万亿元化债背景下房地产健康发展 税收政策即将推出 2024 年 11 月 12 日 【事项】 11月8日,十四届人大常委会第十二次会议审议通过了近年来力度最 大的化债举措。具体为增加地方债务限额 6万亿元,用于置换存量隐 性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。 与此同时,从 2024年开始,将连续 5年每年从新增地方专项债券中 安排 8000 亿元，专门用于化债。针对房地产，支持房地产市场健康 发展的相关税收政策已按程序报批,将于近期推出。 � 【评论】 � 对于地产的进一步支持将激活经济复苏力度。 "国家队"下场收房 � 是今年房地产市场的重点。近期,这项工作的进展有所提速。 11月7日,郑州发文表示,公开征集存量商品房用作保障性住房项目, 房源要求类别为已建成未出售的商品房、优质在建房源项目;项目区 位交通便利、配套完善、具备一定设计水平、园林景观、物业服务等 品质保证;单套建筑面积原则上控制在 120 平米以内,收购价格以同 地段保障性住房重置价格为参考上限。 � 同日,广州发文表示,首笔收购存量住房用作安置房的专项借款资金 已经落地广州,两家银行陆续向有关项目发放首期2.5亿 ...

金融行业专题研究 券商2024年三季报总结:Q3业绩显著改 善,后市表现仍然可期 2024 年 11 月 11 日 【投资要点】 Q3 权益市场明显反弹,行业景气度回暖。前三季度我国经济运行稳中 有进，向好因素累积增多。在严监管态势下，一级市场融资偏少。下 半年（尤其是9月）政策暖风频吹,大幅提振市场信心,9月末二级 市场交投明显回暖,权益市场在大半年的宽幅震荡后迅速反弹,沪深 300 指数较年初+17.10%、创业板指+15.00%、证券指数+22.90%; 债市 在持续走牛后小幅回调,国债指数+5.30%。Q3 末证券板块的标配比例 /公募基金重仓配置比例分别较年初+34/+42bp,低配幅度收窄。 ◆ Q3 业绩显著改善,自营业务收入增幅明显。前三季度上市券商营业收 入/归母净利润同比-2%/-6%，降幅分别较 H1 收窄 10pct/16pct。Q3 单季度营业收入/归母净利润同比+21%/+41%。前三季度自营/经纪/资 管/信用/投行业务收入分别同比+28%/-14%/-3%/-28%/-38%，占比分 别为 44%/22%/11%/8%/7%,自营业务收入明显改善,投行和信用业务 继续承压,轻重 ...