国光电气（688776）2024年三季报点评 聚焦制导技术,助力打造远程智能打击 国之利器 2024 年 11 月 11 日 【投资要点】 公司坚持以微波、真空两大技术路径为主线,并结合材料学、光学、 自动化、电子学、核物理、低温物理、热力学等科学技术,研发生产 出了行波管、磁控管、充气微波开关管、微波固态器件、核工业设备、 压力容器真空测控组件等产品,广泛应用于雷达、卫星通信、核工业、 新能源等领域。 � 2024 年前三季度公司实现营业收入 4.54 亿元,同比下降 21.35%; 归母净利润 4328.67 万元，同比下降 20.53%; 扣非净利润 3855.7 万元,同比下降 20.29%; 2024年三季度毛利率为 35.1%,同比上升 8pct,公司净利率9.53%,同比上升 0.1pct。其中,管理费用率 16.45% 同比上升 4.07pct, 销售费用率 3.1%同比上升 1.04pct,研发费用率 6.82%, 同比上升 1.53pct。 ◆ 微波器件产品包括搬波电真空器件和微波固态器件。其中,微波电真 空器件主要包括行波管、磁控管和充气微波开关管等产品,微波固态 类产品主要包括开关矩阵 ...

中铁工业（600528）2024年三季报点评 基本数据 总市值（百万元） 18905_ 40 流通市值（百万元） 18905. 40 52 周最高/最低（元) 9.09/6.45 52 周景高/最低 (PE) 12. 20/7. 95 52 周最高/最低 (PB) 0. 85/0. 65 52 周涨幅（%） 8. 84 52 周换手率（%) 170. 22 相关研究 化债和水利水电矿山建设受益品种,Q3 订单有所好转 2024 年 11 月 11 日 【投资要点】 � 公司公布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现收入 205.39 亿元,同比-5.56%,实现归母净利润 13.2亿元,同比-11.25%;对应 Q3 单季度公司实现收入 65.6 亿元,同比-4.21%,实现归母净利润 3.84 亿元，同比-20.88%。 新签订单总体保持稳健，海外订单增长。2024年前三季度，完成新签 合同额 373.28 亿元，同比下降 2.82%，较 2024 年上半年同比降幅收 窄 8.84 个百分点,其中国内新签合同额 351.12 亿元,较 2024 年上 半年同比降幅收窄 9.65 个百分点；海外 ...

宏观数据点评 大选后如何看联储降息 -- 月议息会议点评 -美联储11 2024 年 11 月 11 日 【事项】 美国当地时间2024年11月7日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)公 布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至 4. 50%-4. 75%区间。 【评论】 本次 FOMC 议息会议前市场已完全定价 11 月 FOMC 降息 25 个基点。根 据芝商所 Fedwatch 工具, 议息会议前一周市场定价有 98.93%概率降息 25 个BP,本次降息已被市场充分交易。 小幅修改声明,就业普遍放松。本次联储声明中调整经济基本面表述, 就业方面,由就业市场"增长放缓(slowed)"改为更宽泛的"劳动力市 场条件普遍放松（generally eased）"表明就业市场降温已从最初的增速 放缓发展为更全面但温和的调整,此前 10月非农仅新增 1.2万人，远低 于预期的 10 万人和前值 22.3万人，受飓风和罢工扰动较大。 通胀仍存反复风险,联储避免给予更多前瞻性指引。通胀方面,对于 去通胀进展议息会议声明中删除了"further"一词,侧面印证了美联储 对通胀改善的信心有所下降，此前 ...

电气设备 \ 证券研 2024. 10. 10 电气设备行业专题研究 智能电表: 需求持续性明确,国内外双 市场共振 2024 年 11 月 11 日 【投资要点】 从国内电表送代与招标看电表究竟是一门怎样的生意? 电表是电网 的关键终端产品,承担着原始电能数据采集、计量和传输的任务。从 国内招标来看,电表具有明显选代周期;随着国内电网的智能化要求 提升,国内电表送代路径为机械表-电子式电能表-智能电表-智能物 联表。随着智能电表的功能升级、智能化提升,电表的价值量有望提 升,因此,我们判断长期来看,电表的市场空间呈现稳健增长趋势。 从国内招标数据来看,目前我国处于第二代智能电表替换期,近年来 招标量逐年提升,2024年国网分三批次招标,招标量合计预计 9528 万只，同比+25%。根据智研咨询,截至 2022年末，我国智能电表保 有量超过 6.5 亿只,按国家要求 8年定期轮换,全国年均智能电表更 换量约 8000 万只。 ◆ 海外各个区域发展阶段不同,因此需求差异较大。亚太:东亚(中日 韩)是成熟市场,主要为更新换代的需求,东南亚/南亚/西亚均提出 部署目标,贡献较快增速;非洲:缺电人口占比高,电力覆盖目 ...

医药生物行业专题研究 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------| | 医药生物行业2024年三季报总结：Q3 营收同比实现正增长 | 据价值 投资成长 | | | 2024 年 ...

汽车行业专题研究 行业销量整体平稳,汽零板块盈利改善 2024 年 11 月 08 日 【投资要点】 乘用车增收不增利，商用车整体承压，汽零利润增速高于营收。2024Q3 乘用车企业实现营收 5104.18 亿元，同比+2.36%，环比+7.86%。实现 归母净利润 153.03 亿元，同比-22.94%，环比-17.69%。实现毛利率 16.78%,同比+0.93pct,环比+1.50pct。实现净利率 3.00%,同比 -0.98pct, 环比-0.93pct。2024Q3 商用车企业实现营收 744.36 亿元, 同比-12.33%,环比-14.99%。实现归母净利润 14.47 亿元,同比-2.48%, 环比-44.78%。实现毛利率 11.10%，同比-1.28pct，环比-1.02pct。 实现净利率 1.94%,同比+0.20pct,环比-1.05pct。2024Q3 汽车零部 件企业实现营收 3328 亿元，同比+0.79%，环比+0.13%，收入增速平 稳。实现归母净利润 184 亿元，同比+15.2%，环比-3.7%。汽零块毛 利率达到 18.9%，同比+0.16pct, 环比+0.10p ...

· · 信息技术 · 证券研 2024 年 11 月 08 日 利润承压静待宏观复苏,国产自主可控 方向坚定 信息技术行业专题研究 � � ◆ 细分板块:算力、智驾、信创景气度较高，收入均有不同幅度增长; 数据要素收入端持续承压,仍待强力政策落地迎接拐点;网络安全板 块部分企业出现恢复性增长;工业互联网板块利润端承压,收入端因 制造业低迷增速缓慢。 � � 【配置建议】 【风险提示】 【投资要点】 机构持仓集中在第力及信创。九月以来,随着政策回暖,计算机(申 万）板块呈现强弹性。机构持仓方面,重仓持股中基金持股比例最高 的为海光信息、新点软件、寒武纪-U、达梦数据、纳思达，主要集中 在算力和信创领域，算力及信创领域维持高景气度。 算力:建议关注海光信息、寒武纪-U、景嘉徽、中科曙光、浪潮信息、 网宿科技等;智能驾驶:建议关注光庭信息、中海达、中科创达、德 赛西威、北汽蓝谷等:敏据要素;建议关注久远银海、德生科技、普 元信息、云赛智联、深桑达、易华录、太极股份、山大地纬、银之杰、 科创信息等:信创;建议关注金山办公、达梦数据、中国软件、中国 长城、纳思达、软通动力、麒麟信安等。工业互联网:建议关注中控 技术、中 ...

戏 > 传媒互联网 > 证券研 传媒互联网2024年三季报总结:行业企 稳回暖, 看好AI产业链和并购重组 2024 年 11 月 08 日 传媒互联网行业专题研究 � 传媒行业各项经营指标承压。上市传媒企业营收增长乏力,净利润显 著承压,游戏和广告行业逐步企稳,营收实现正增长。上市传媒企业 毛利率和净利率同比下降,费用率小幅提升,影视院线净利润率下滑 最大。经营活动现金流基本与净利润表现趋同,影视院线现金流承压 最为明显。 � 【配置建议】 【风险提示】 【投资要点】 传媒指数及各个子板块跑输大盘。2024年11月6日,传媒 SW 行业指 数年内上涨 4.9%,同期全部A股、沪深 300 分别上涨 13.2%、17.2%。 传媒 SW 行业指数跑输全部 A 股、沪深 300,分别为 8.3 pct、12.2 pct。 分板块来看,出版、电视广播、广告营销、数字媒体、影视院线、游 戏相对于传媒相对收益分别为 1.5%/3.2%/1.8%/-9.0%/-3.4%/0.7%, 仅数字媒体和影视院线跑输行业指数。 广告、电商、游戏通步企稳回升。分行业来看：1）广告行业：互联 网广告表现强劲,同比增速呈向上趋势。投放 ...

电气设备 \ 证券研 2024. 10. 10 电气设备行业专题研究 虚拟电厂: 聚沙成塔, 灵活调控 2024 年 11 月 08 日 � � 海外虚拟电厂因地制宜,相较而言,国内市场机制逐渐明朗,但交易 規则等尚需完善。欧洲虚拟电厂模式主要集中于管理分布式能源，通 过形成有机整体，聚合参与电力市场和提供电力相关辅助服务；美国 虚拟电厂聚合的资源以可调节负荷为主,主要依赖于实时灵活响应需 求获得收益；而日本在输配电侧、用电侧、售电侧均有丰富的收益模 式。相对而言，国内仍处于"政策引导+市场补贴"的阶段，盈利模 型、交易细则、主体地位等尚需明确。 � 虚拟电厂的物理架构包括四层,即资源层、网络展、平台层和上级系 统,参与虚拟电厂的市场主体可以分为基础可控资源、系统平台（运 营商）和电力需求方。我们判断,"可控资源"和"调控技术"是虚 拟电厂的两大核心,因此平台技术提供方、资源聚合商(运营商)是 相较于原电力系统的增量主体。 【投资要点】 【配置建议】 【风险提示】 电改持续深化,虚拟电厂收益模式逐渐清晰。成熟的电力市场一般需 要同时具备电力现货市场、中长期市场,同时可提供完备的辅助服务。 2024年10月,我 ...

高争民爆（002827）2024年三季报点评 Q3利润持续增长，受益西藏基建发展 2024 年 11 月 08 日 【投资要点】 公司公布 2024年三季报。2024年前三季度公司实现收入 11.7 亿元, 同比+1.37%，归母净利润 1.1 亿元，同比+33.47%；对应 Q3 实现收入 4.48 亿元,同比-4.29%,归母净利润 0.56 亿元,同比+11.46%。 西藏地区项目高景气,前三季度收入保持稳定增长。受益于于西藏地 区基建设施和矿山项目等逐步开工，西藏地区民爆行业保持高景气, 1-9 月销售产值 3.32 亿元，同比+102.06%，从而使得公司 2024 年以 来收入保持稳健增长,其中单三季度公司收入同比小幅下降,我们判 断主要因为部分项目结转季节性所致。 降本增效。期间费用率下降。2024年前三季度，公司毛利率 26. 91%, 同比下降 2.63 个百分点，对应 Q3 单季度毛利率 28.79%，同比下降 1.91 个百分点,判断主要因为结转项目毛利率正常波动。但 2024年 前三季度，公司降本增效成效显著,期间费用率同比下降 3.7个百分 点，从而使得公司利润保持增长。 � � 现 ...