中观供需面重归主导！：原油 I 氧化铝 20241111 摘要 • 财政部出台总量为 10 万亿的化债政策，预计到 2028 年地方债务总额将由 14.3 万亿减少至 2.3 万亿，对基建投资偏负面，但对民生消费有明显刺 激作用。 • 美国大选结果显示特朗普再次当选总统，预计通胀会上升，美国原油产量 将增加，利空油价。美联储预计在 12 月中旬可能降息 25 个基点，概率约 为 70%。 • 权益类资产方面，建议多配沪深 300 指数；国债方面，建议做空国债；商 品市场上，维持之前的空单策略，具体品种层面上，建议做空镍、氧化铝、 原油、工业硅、碳酸锂和纯碱。 • 黄金建议卖出看跌期权，橡胶建议卖出看涨期权，甲醇建议卖出近月跨市 期权。 • 未来几个月需要重点关注 12 月上中旬政治局会议、12 月中旬美联储降息、 中央经济工作会议、1 月中下旬地方两会以及美国新总统就职后的百日新 政、3 月上旬全国两会等重要时间节点。 • 10 月份出口数据同比增长 12.7%，远超预期和前值，并且明显好于季节性 表现，有助于缓解明年若美国加征高额关税所带来的出口下降风险。 Q&A 当前国内外宏观经济形势对市场的影响如何？ ...

重磅事件接连落地！A 股行情将如何演绎 20241111 摘要 • 地方债限额置换计划规模为 6 万亿，旨在缓解地方政府债务压力，支持经 济增长，并为基建类企业和相关产业链公司带来投资机会。 • 该计划将对多个方面产生深远影响，包括缓解地方政府债务压力，增加财 政支出能力，提振基建行业发展，并为资本市场提供更多投资机会。 • 投资者应关注政策导向，精选优质板块，控制仓位与风险，并坚持长线思 维，以应对当前及未来一段时间内的不确定性。 • 近期政策层面持续发力，释放积极信号，市场对未来政策充满期待，但短 期内仍存在波动，投资者应密切关注政策动向和资金流向。 • 半导体行业在当前全球大国博弈背景下显得尤为重要，中国政府通过设立 国家大基金、扶持科创板企业等措施推动半导体产业发展，未来将继续加 强自主研发能力，寻求在光刻胶、光刻机等关键环节的突破。 • 当前市场对于地方政府债务置换政策的反应存在分歧，但从长期来看，该 政策对市场总体影响是积极正面的。 Q&A 如何看待当前市场行情的变化以及未来趋势？ 当前市场行情的变化主要受到多方面因素的影响。首先，上周五盘后公布了 6 万亿地方债限额置换计划，这一规模是否超出预期 ...

大化工-成长继续，周期储备 20241111 摘要 • 当前市场环境发生了显著变化，建议将选股思维逐步转向牛市思维，更加 乐观地看待成长和主题投资机会。重点关注成长、主题以及涨价方向的投 资机会，这些领域具有较大的估值弹性和想象空间。此外，也建议逐步关 注周期性的弹性标的。 • 新材料领域，尤其是欧奈材料（OLED 有机发光材料）具有较大的投资机 会。其市场空间预计在未来两三年内从 50 亿增长到 100 亿以上，主要原 因是中尺寸面板（如笔记本电脑、平板电脑和车载显示器）的应用推广将 拉动发光材料需求增长。 • 中国 OLED 有机发光材料市场前景广阔，目前全球手机使用 OLED 屏幕的数 量约为 6 亿部，对应全球市场空间约为 100 亿元。未来折叠屏手机及 2000 元左右手机的普及将驱动整体需求增长。此外，中尺寸面板（如笔记本电 脑、平板电脑和车载显示器）也将在未来两三年内带来至少三倍的提升空 间。 • OLED 有机发光材料国产化进程正在加速，目前行业内共有 9 款主要发光 材料，其中德国默克、美国曹氏等国际厂商占据主导地位。国内上市公司 如莱特光电、奥莱德，以及非上市公司夏河海福恩斯等正在积极推进 ...

各位投资者早上好我是东吴商社吴进涛那么今天早上我们也是希望能够召开一个电话会 跟各位汇报一下黄金珠宝企业Q3的业绩的增速情况以及我们对于行业观点的一些预判跟推演首先在10月底黄金珠宝的这些企业出完了Q3的记报像港股比如说周大福他们也公布了中国内地的一些增速情况等等 那么就是我们说现代的整体的一个黄金珠宝的预期可以说是非常悲观的为什么呢因为觉得整体的消费需求不好然后被抑制然后整体的Q3的业绩非常的差 然后大家现在对整个黄金珠宝的经营非常的悲观以及对于未来的预期应该也是非常悲观的这一点从各个公司的股价上面也可以看出来一二现在整体黄金珠宝的股价基本上处于历史上的估值低位现在像 Q3老凤翔 周大生 曹洪基 中国黄金 蔡柏等等的一个增速都是处于特别差的一个情况那么具体到收入增速来看Q3老凤翔下滑40%周大生下滑40%曹洪基下滑4%中国黄金下滑2%蔡柏有8%的增长然后周大福在内地下滑20%然后在规模净利上来说 就是老冯祥一个46%的下滑周大生一个28%的下滑长虹金一个17%的下滑中国黄金一个25%的下滑蔡白股份一个14%的下滑在Q3但是实际上如果我们把时间放到Q1到Q3我们可以看到Q1到Q3 老凤翔从收入增速来看老凤翔是 ...

好的,谢谢会议助理。各位领导,大家早上好,我是国际化工陈奕。那我这边先汇报一下整个板块的一个观点,那么结论就是我们应该理解,往后去看的话,成长和主题以及涨价会继续。那么同时的话,我们也可以去关注其周期啊,关注其周期或者说储备周期。那么展开来讲一下就是,我们这周期是重点想强调的是关于显古思维。 主持人:"我们近期跑了蛮多路演,观察下来的情况是什么?我们应该理解,还是要把咸骨思维开始逐渐转向牛市思维,或者说会更加乐观。比如说,我们在路演过程中的话, 呃当下的话呃还是偏啊有些还是偏求是思维就是说会对于当下的呃整个估值体系要求啊特别高啊特别高但我们可以理解当下其实整个市场发生了一个很大的一个变化那么在这种大的一个变化呃基础上的话我们可以理解呃无论从呃前顾方向还是说估值体系方面的话我们可以理解呃都有呃都发生了很大的一个变化这也是为什么我们当下重点强调呃就是偏成长偏主题还有包括涨价方向 啊涨价方向啊那这也是背后的很核心的原因那么呃我们也知道成长方向以及偏主题方向的话是故事弹性或者说想象空间比较大的一个方向那么涨价的话也是偏弹性方向也是偏偏弹性方向那么除此之外的话我们一个理解周期也会到来啊周期也会到来所以我们也建议可以关注 ...

\知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪委 制造成功率较低,需要保持全球合作。 电子观点每周谈:特朗普上台对电子行业影响 20241110 摘要 | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 半导体设备:美大选落地,第二波主升浪行情开启?20241110 摘要 • • 半导体设备行业近年来表现出色,订单和收入增长强劲,国产替代和行业 景气度是核心逻辑,估值应聚焦订单收入,而非短期 PE。 • 美国对中国半导体相关制裁可能会有新的动作,将进一步催化自主可控科 技领域的投资机会,半导体设备行业具有长期增长潜力。 国内半导体设备公司的估值相对海外仍较便宜,考虑到业绩增速,当前估 • 值并未泡沫化。 2024 年中国市场半导体设备和晶圆厂扩张情况有望继续增长,资本开支 • 预计将继续上升,曾速可能在 15%-25%之间。 • 半导体设备板块投资体验感不佳主要由于波动较大,但最近反弹情况表明 筹码结构有所改善,未来空间仍具有较大弹性。 当前市场已进入牛市,科创板将成为本轮牛市的中心,科创50指数相比 高点仍有 40%以上跌幅,没有泡沫风险。 : : 限告加V: shuinu9870 Q&A 当前半导体行业的整体估值和未来行情如何看待? 从当前市场交易量来看,最近一周每天的交易量基本上都超过2万亿元,市场活 跃程度非常高。可以明确的是,目前已经进入牛市 ...

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 化债政策落地,市场何去何从 20241110 摘要 • 本次地方政府债务化解政策主要包括新增 6 万亿元的地方专项债务限额, 用于化解现有债务,将在三年内分批实施,每年新增2万亿元。这一举 措打破了原有的债务限制,直接增加了地方政府的借贷能力,预计将集中 @ www.restrall.com/s/ 在贵州、天津、云南等中西部地区，以缓解其财力压力。 • 新增专项债券中，每年安排 8,000 亿元，共计 5 年，总量扬峰方亿元 用于化解现有债务,这部分资金并不属于新增发债额度,而是原有资金投 向的转变,用于偿还旧有负担。 i nu9870 本轮化债政策基本符合市场预期。最终落地的方案并未低于最初预期。尽 • 管市场情绪目前不够积极。但我们认为应以更加乐观的态度看待这一政策, 因为其关键在于提高财政支出的效率,而非直接拉动 GDP 增长。 发债规模本身并不是关键,本轮化债主要体现在提高财政支出乘数上,提 鎬原有资金和新增资金的使用效率。根据估算,本轮化债能够带动名义经 济增长约 1.7 个百分点,实际增长可能更高一些,预计明年实际经济增 长仍可达到 0.7 ...

AI+产业链每周谈-美国大选后科技板块布局 20241110 摘要 • • · 服务加V: shuinu9870 • • 中芯国际和华虹半导体第三季度业绩表现出色,中芯国际受益于 12 英寸 晶圆客户订单增加,出货量和价格均有所提升。华虹半导体则表现符合预 期。第四季度预计量升价跌，与国内成熟制程产能持续释放有关。中芯国 和海外投行报告加V: st 际预计明年增长约 10%，不含 AI 业务则为中个位数。 台积电面临美国商务部对中国 7 纳米级以下客户的审查,尚未明确结束时 间。该事件可能对国内算力公司带来自主可控方面的利好,但也可能面临 订单瓶颈，值得持续关注。 科技板块未来发展方向集中在设备类型零部件、上游材料以及模拟 IC 设 计等领域。并购活动将成为推动科技板块发展的重要因素,监管层关注并 购的协同效应租定价合理性。地方国资利用上市公司平台进行相关资产并 购也是值得关注的方向。 镂备类公司业绩支撑强劲,国内大量引进海外设备将在 2024年底转化为 产能,拉动相关企业发展。上游公司业绩增长扎实,有望在2025年进一 步提升。先进制程扩产方面,自主可控政策推进将带来新一轮增长。 IC 设计服务领域是科技板 ...

周周芝道 - 化债的重要性 20241110 摘要 • • shuinu9870. • • 特朗普的强势回归对市场产生了显著影响,市场预期其政策将得到更高程 度的执行,并进行主题性交易,即根据特朗普政策主张进行投资,而不深 入探讨细节逻辑。例如,黄金价格下跌、通胀预期上升、美债利率上涨等 要和海外投行报告加V：sk 爱如海外投行报告加V：sk 现象,本质上是市场选择了最直接、最片面的线性交易方向。 中国资产在当前全球经济环境中表现出较高的独立性,中国资本市场正在 逐步走出需求不足和通缩困境,通过低利率、地产企稳以及产能出清等措 施实现供给侧结构性改革。 财政政策在当前经济环境中主要起到两个关键作用：一是帮助降低利率， 二是支持房地产市场的稳定。财政政策通过化债来降低利率,从而减轻地 方政府和企业的债务负担,避免因高利率导致的经济压力。同时,通过财 政手段支持房地产市场企稳,例如收储闲置土地、回收存量商品房用于保 障性租赁住房等措施。 当前中国经济面临有效需求不足的问题,主要体现在低利率、房地产市场 企稳以及产能出清和不良资产处置。政府采取了一系列措施：降低利率、 支持房地产市场企稳、推动供给侧改革。 当前阶段 ...