消费 政策催化 估值重塑 20241007 摘要 • 国庆假期期间，消费市场表现出一定的边际改善，生活服务类消费非常火 热，客流量预计实现双位数增长，但价格方面仍然呈现弱势趋势，以价换 量的特征明显。 • 资本市场尤其是港股在国庆节前几天表现强劲，消费股一路上扬，主要得 益于政策持续超预期，打破了此前对通缩和经济疲软的预期。 • 从投资角度看，目前整个消费行业受益于政策预期带来的估值修复，第一 波行情主要由政策预期驱动，第二波行情则取决于基本面的改善，预计 2024 年一季度基本面将逐步见底并开始好转。 • 房地产市场止跌回升将有助于提振相关高端消费品需求，推动整个消费行 业的发展，但对消费行业的直接影响有所减弱。 • 未来资本市场的发展主要取决于政策落地情况和国际宏观经济环境及国 内经济数据变化，应密切关注政府出台的新政及其执行情况，以便及时调 整投资策略。 • 今年四季度，临时行业的业绩预计将出现好转，主要是因为春节提前，带 动了节假日消费需求，头部企业如松鼠、夏眼睛等公司在四季度的业绩预 计会有所改善。 Q&A 国庆假期期间的消费市场表现如何？ 在国庆假期期间，消费市场表现出一定的边际改善。具体来看，生 ...

牛市在望，科技风起 - 深度复盘 2014-2015 年科技板块 20241007 摘要 • 当前市场行情主要受房价止跌回稳、增量财政政策预期以及一系列利好政 策的推动，市场已构成牛市。 • 科技板块被认为是未来行情主线，主要原因包括：历史经验表明科技板块 在牛市中后期表现突出，当前政策环境对科技创新的大力支持以及流动性 宽松为科技板块提供了良好的发展基础。 • 2014-2015 年牛市期间，资本市场改革、宏观经济政策以及产业支持政策 共同推动了增量资金入场，形成了"政策牛"和"杠杆牛"的格局。 • TMT 板块在 14-15 年牛市中成为重要主线，主要原因是国内经济增速放缓 需要寻找新的增长动力，而 TMT 作为新兴产业成为重点方向，同时海外科 技革命加速也提供了外部助力。 • 当前市场存在类似于 14-15 年的并购重组机会，并购重组将是未来的重要 方向之一，可以关注 TMD 领域中具备并购重组潜力的个股。 • 当前国内政策环境并未改变短期业绩预期，但估值修复和风险偏好提升同 样重要，科技相关领域如 AI、国产替代、新技术变化等将成为市场关注 焦点。 Q&A 当前市场行情的整体驱动因素是什么？ 当前市场 ...

另一方向这边筛选出来的品种吧那因为假期呢这个港股大家也看到了反正机械这块不应该说制造这块长得比较好的嘛一个就是我上半节讲的那个破镜的品种像中国通号啊中级啊也没有什么别的理由啊你说基本面有多好那肯定也没有啊除了中级在三级棒呢有一个对吧很大幅度的增长但我也不公开说对那另外一个比较重要的港股超额的方向就是来自于科技嘛我们也把这块做了一点点梳理 好 那么这边主要是处理出两个比较重要的三个比较重要的方向那么首先第一个方向就是对 第一个方向就是半导体半导体这块我们去看这么几点第一点就是半导体它的估值因为咱们现在不是看卡印吗 然后呢就是呃他在估值这块的分位数大概是个怎么样的状态吧嗯首先呢就是看港股这个五年啊五年呢从PE就是从PE啊从PE角度的他的那个分位数啊是在一个嗯中英国际是在77%那么华红呢是在82%相对比较高嘛然后呢你如果是看PE半导体设备 那个分位数呢是在16%中信我说的是中信就A股吧是在16%港股是在77%跟82%A股是16%就这么个状态然后你就是另外一个角度呢就是PS嘛PS呢就港股呢他大概是在一个百分中英国际呢是在49%黄金半导体呢是在45%A股PS分位数现在半导体设备是断了11% 好那么半导体A股材料的分位数 ...

Industry and Company Key Points **1. China's Economic Growth and Policy Support**: * China's economy is expected to continue growing, with a focus on stable growth and price moderation. * The government has implemented a series of policies to support economic growth, including lowering deposit reserve ratios, reducing policy interest rates, and promoting the real estate market. * The People's Bank of China (PBOC) has announced a series of measures to support economic growth, including lowering deposit reserve ratios, reducing policy interest rates, and providing liquidity to the financial market. * The State Council has emphasized the need to increase the effectiveness of fiscal and monetary policies, promote the stabilization of the real estate market, and boost the capital market. **2. Real Estate Market**: * The real estate market is expected to stabilize and recover due to government policies, including lowering mortgage rates and首付比例. * The PBOC has announced measures to lower the cost of housing loans, including lowering the interest rate on existing mortgages and reducing the minimum down payment ratio. * The government is also considering acquiring developers' idle land to stimulate the market. **3. Capital Market**: * The capital market is expected to benefit from the government's policies to support economic growth and stabilize the stock market. * The PBOC has announced measures to support the stock market, including creating new monetary policy tools and providing liquidity to institutions. * The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has announced measures to promote long-term capital investment, including developing equity-oriented public funds and improving the regulatory environment for long-term investment. **4. Key Sectors**: * **Technology**: The technology sector is expected to benefit from the government's focus on innovation and the development of new industries. * **Consumer Goods**: The consumer goods sector is expected to benefit from the government's policies to promote consumption and the real estate market. * **Real Estate**: The real estate sector is expected to stabilize and recover due to government policies and the improving economic outlook. **5. ESG**: * ESG (Environmental, Social, and Governance) is becoming an increasingly important factor in investment decisions. * Companies with strong ESG performance are more likely to attract long-term investors and achieve sustainable growth. * The CSRC has announced measures to improve ESG information disclosure and promote sustainable development. **6. Key Companies**: * **Technology**: Companies in the technology sector, such as Huawei, Alibaba, and Tencent, are expected to benefit from the government's focus on innovation and the development of new industries. * **Consumer Goods**: Companies in the consumer goods sector, such as Procter & Gamble and Nestlé, are expected to benefit from the government's policies to promote consumption and the real estate market. * **Real Estate**: Companies in the real estate sector, such as Vanke and Evergrande, are expected to benefit from the government's policies to stabilize and recover the real estate market.

这个行情的节奏规律包括上涨的时间度里面的农土的选择业绩的变化然后呢给大家深刻的复盘一下这个历史的七次行情的这样一个规律这是第一部分第二部分的话就是对目前的政策作为点评和展望以及本轮行情的持续时间上涨的幅度农土的选择和节奏作为一个前瞻性的预判大概主要分为这么两个部分那大家知道在历史我首先给大家汇报第一个部分就是这个复盘一下历史上七轮行情的这样一个过程 然后大家知道建设在历史上有七个行情第一次是08年的四万亿因为08年受金融危机和资产灾害的冲击国内的GDP连续七个亿都下滑然后呢呃在2008年的下半年国内大概是连续五次降息和三次降准在十月份推出了四万亿然后呢政策开始定调财政政策啊积极然后呢适度宽松的货币政策啊快速周期开始启动然后那个呢建设行情是历史上比较大的第一次行情呃这里面的话就是这个我们去复考一下这个过程的话 在2008年年初的时候政策还是定调为防通胀防过热然后到了这个7月份然后做了适度的微调是叫稳健的财政政策和灵活审慎的货币政策然后到了11月份再进一步的加码叫积极的财政政策和适度宽松的货币政策 然后然后呢其实在08年政策也是有个转折的年初还是从紧的年中做了微调到年底开始大幅转向他是经历了这么一个过程然后主要是 ...

您能大胆地预测一下吗我们这个节目应该就是底了这个啊您觉得现在就是底了我不敢得罪太多人就是这个道理吧那么差的公司把股东的钱放在口袋里掏霉了我为什么要投资他 您经常来咱们选情网对也带您欣赏一下我们这儿的风景这里都经常来李老师您平时有没有什么兴趣爱好喜欢到处走走很多城市都很美好了上海 杭州这些地方 您可以跟我分享一下先生您退休之后的生活吗每天早上的一些时间安排基本上退休之后还忙一点为什么事情多您从业这30多年我也特别好奇您有没有一些遗憾新兴市场不完善的东西我也提了很多的建议有的建议是比较短时间有的建议是 要过个几年所以这个也是小遗憾但是你不可能超越当时的时代背景完善它有个过程 我知道您父亲当年是工程师对但在那个年代工程师是凤毛麟角的我想知道您当时家庭条件怎么样我父亲是特别有才的一个人他是工程师也是画家也是艺术家还有雕塑还是广东省老艺人还是一个厂长是非常有才的一个人非常多元的一个人 所以那年家庭还是挺多物的那个时候条件应该说还是比较简朴奢华那时候肯定是谈不上的了就是那种非常普通的一个家庭我记得您是当年以现第八名的成绩考入了第七名的成绩考入了华南理工大学但当时学的是电机专业为什么选这个专业呢当时不会选其实我现在经常给 ...

欢迎各位来收听我们第82期的宏观专栏本期专栏我们聊聊对于整个十月的一个流动性的一个展望情况那么今天各位呢主要交流的话题呢分成三个部分第一部分呢我们先回顾一下我们看一看这个九月以来的整个的流动性的一个表现那么后面的话呢我们再来分析说我们对于整个的一个后续流动性情况的一个展望包括说我们看到的后面的这个 政府债的一个供给情况以他对于流动性的一个影响那那么首先呢我们来回顾一下我们说这一次的整个的一个啊将军之后的整体的一个战事表现那其实九月份的我们看到资金面的呈现出的呃这么样的两个特点吧那一个方面我们看到的是资金面整体的情况是趋于转紧的那么看到像第二零七二零七整体的均值呢分别是呃 叫上月有所上行的啊各个期限的shipper利率包括同业存单的收入率也比上月呢出现了一定幅度的这个上调啊那么另外一个方面呢除了这种整体的负拼面积紧的情况之外我们发现其实季末的到了季末的流动性分层的现象也有一个比较明显的这个变化和加剧吧啊 那么看到像九月的这个隔夜包括是七天和十四天期的这个R和DR之间的逆差啊相比于上月呢其实都有个扩大那这是整体九月的资金面啊给到的一个特点啊基本上来讲是沿着转体的方向在去的那么从实际的这个央行的这种操作情况来看那其 ...

大家好欢迎参加银河策略政策对后市涨势影响集合政策拐点后的投资机会系列电话会议目前和参会者均处于静音状态下面开始布报名字声明声明完毕后主持人可以直接开始发言谢谢 本次会议请面向银河证券专业投资者客户未经银河证券和演讲嘉宾事先书面许可不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等银河证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利 尊敬的各位领导,各位投资者,大家下午好,我是中国银行证券策略分析师杨超,非常高兴在国庆的假期能给大家来分享一下我们,可以说是我们国庆节每天都有一个系列节目, 今天是我对整个策略因为之前一周可以说是市场有一个非常明显的一个这种爆燃式的一个发酵那么节后怎么看包括近期我们也可以看到港股其实也有一定的一个爆发那么我今天稍微花上半个小时到40分钟的时间给大家解析一下 长势背后的一个逻辑以及未来我们如何看待这种长势的一个延续性包括结构性的一个判断因为结构我们其实还面临着很多不确定性所以说在这个层面来看的话我们其实 怎么去看待怎么去对市场的一个这样的一个期待的话我们还是有很大的一个这样的一个从逻辑上来看的话还是有很多不确定性的那么先说一下关于政客这块因为其实在上 ...

大家好欢迎参加银河科技组市场峰回路转科技股如何干政策观点后的投资机会系列目前所有参会者均处于静音状态还没开始播放免费声明 本次会议请面向银河证券专业投资者客户未经银河证券和演讲嘉宾事先书面许可不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑收盘等银河证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利好的 尊敬的各位投资人大家晚上好 那么正逢这个国庆佳节啊首先祝愿各位投资人大家国庆节快乐家庭幸福那么今天晚上呢我们是在我们整个中国银河证券的大拐点大机遇这个系列汇报之下我们科技组的四个团队向各位去汇报啊我们科技组的这个重点推荐那我们的分享题目的话呢是市场峰回路转科技股如何干所以从我们的题目里面可以各位投资人可以看到我们的目标很明确就是 直接向各位去推荐具体的细分赛道的推荐机会以及具体的个股那么基于这样的一个比较直接的目的我自己这边的话首先先向各位汇报一下我们计算机行业的一个投资机会在此之前的话我再向各位简单介绍一下我们整个今天晚上会分享的四位团队的同事我是中国银河证券计算机团队的首席也是科技组研究组长 那么接下来的话呢就我在分享完计算机行业的投机会之后是由我们的电子行业的高峰老师以及通信行业的首席赵 ...

本次会议请面向银河证券专业投资者客户未经银河证券和演讲嘉宾事先书面许可不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修排等银河证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利 好的呃各位投资就是呃国庆节的这个假期啊那就假期的晚上啊大家晚上好就是我是银河证券医药手机兵师陈培啊那同时呢今天这也是我们啊银河证券大拐点大机遇等整个这个就是呃电话会系列之四我们要消费组跟各位呃投资来汇报一下我们要好呃整个 消费行业的一个观点那么这次我们消费组的这个会议呢其实分成两个部分一个部分呢是首先由我们医药农业食品营业清工家电行业五个行业的首席同事跟各位汇报一下在这一次政策之后啊这个板块我们的一个投资思路和投资观点啊然后同时呢也在10月7号晚上我们安排了就是 社福以及仿佛两个行业在更新国庆期间的消费数据之后再来汇报另外这两个行业的一个投资观点的更新就是各位也可以看到尤其这个节前的这个这个这个市场的这个机遇应该来说是我们从业以来从未有过的这么一个非常振奋人心的激荡的一个行情那相应的医药整个医药消费这个大的行业就是从一般来说在这种牛市行情从来不会落伍 尽管可能过去三年,从二一年至今整个消费板块整体来说是一 ...