12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款适配城市拥堵与高 速路段的车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点。这标志着中国L3级自动驾驶正式从测试阶段迈入商 业化应用的关键一步。而就在此前，小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化 高快速路有条件自动驾驶测试，成为这场技术变革中的活跃参与者。 （图片来源：摄图网） 数据显示，目前全球已售车型中，L1和L2级自动驾驶车辆渗透率已超过50%，意味着每售出两辆新车，就 有一辆具备拥堵辅助、自动刹车、高速巡航、自动泊车等一定程度的自动驾驶能力。咨询机构预测，到2030 年，L2+级别功能将扩展至90%以上的车辆，而L3级别以上的高阶自动驾驶将占据50%的市场份额。从辅助 驾驶到有条件自动驾驶，市场正在经历从"尝鲜"到"标配"的转变。 根据第一财经获悉的消息，小鹏汽车此次获得的广州L3测试牌照，将主要用于在广州市智能网联汽车测试 高快速路上开展有条件自动驾驶的常态化测试。 更值得关注的是其L4级能力的研发进度。在2025年科技日上，小鹏汽车正式发布具备L4级能力的第二代视 觉语言行动模型(VLA)，该软件预计将 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，泡泡玛特(09992.HK)午后涨近4%，截至发稿涨3.28%，报195.4港元，成交额13.42亿港 元。 ...

国元国际发布研报称，海底捞(06862)通过优化门店、打造差异化主题店及推进"红石榴计划"孵化多品 牌，寻求增长新动力。在不同新品牌的孵化过程中，不仅旨在培育公司第二增长曲线，亦能有效构建业 务间的协同效应。给予"买入"评级，目标价18.06港元。 公司推进多品牌发展战略，红石榴计划自去年推出以来，已有焰请烤肉铺子、火焰官、小嗨爱炸、举高 高小火锅等多个子品牌落地，覆盖正餐、简餐、快餐等不同消费场景。当中，焰请烤肉铺子作为标杆项 目，以"烤肉+洗头+夜间酒吧"的复合模式，吸引不同客群，目前已运营超70家门店。不同新品牌的孵 化，不仅为了培养公司的二次成长曲线，同时也能形成协同效应。 投资建议 公司采取门店优化与拓展并行的策略，主品牌海底捞持续升级门店，子品牌孵化挖掘新的细分市场机 会，当前股价对应25E股息率约6%。该行预期2025-2027年公司实现归母净利润分别为44.34/48.57/53.42 亿元，给予18.06港元/股目标价，对应25年约20倍PE，较现价有23.7%的涨幅空间。 国元国际主要观点如下： 海底捞门店深耕差异化，打造特色主题店 截至25H1，公司餐厅总数量为1489家，海底捞(自营) ...

智通财经APP获悉，泡泡玛特(09992)午后涨近4%，截至发稿，涨3.28%，报195.4港元，成交额13.42亿 港元。 摩根士丹利发布研报称，这一人事变动将显著增强公司调动高端时尚资源的能力，并提升核心IP Labubu的市场吸引力。分析师指出，市场此前对Labubu及公司增长可持续性存在担忧，而吴越的加入 传递出IP已获时尚界高度认可的信号，并有望在高端会员、时尚珠宝联名等方向为泡泡玛特导入新流量 与增量场景。 消息面上，12月11日，泡泡玛特发布公告，董事会新增LVMH大中华区集团总裁吴越为非执行董事。公 开资料显示，吴越在LVMH任职20年，深度参与奢侈品品牌在大中华区的渠道、会员及人才体系建设。 有业内人士指出，吴越加入泡泡玛特董事会是对品牌的一次背书，这意味着泡泡玛特正融入国际时尚潮 流核心圈层。 ...

公司推进多品牌发展战略，红石榴计划自去年推出以来，已有焰请烤肉铺子、火焰官、小嗨爱炸、举高 高小火锅等多个子品牌落地，覆盖正餐、简餐、快餐等不同消费场景。当中，焰请烤肉铺子作为标杆项 目，以"烤肉+洗头+夜间酒吧"的复合模式，吸引不同客群，目前已运营超70家门店。不同新品牌的孵 化，不仅为了培养公司的二次成长曲线，同时也能形成协同效应。 投资建议 公司采取门店优化与拓展并行的策略，主品牌海底捞持续升级门店，子品牌孵化挖掘新的细分市场机 会，当前股价对应25E股息率约6%。该行预期2025-2027年公司实现归母净利润分别为44.34/48.57/53.42 亿元，给予18.06港元/股目标价，对应25年约20倍PE，较现价有23.7%的涨幅空间。 海底捞门店深耕差异化，打造特色主题店 截至25H1，公司餐厅总数量为1489家，海底捞（自营）/海底捞（加盟）/其他新品牌数量分别为 1322/41/126家。25H1，公司门店拓展采取有进有退、动态调优做法，旨在专注门店升级，打造差异化 的海底捞门店。场景端，公司打造夜宵场景、亲子互动、宠物友好等主题店型，满足现有顾客和潜在消 费者的多样化需求。 红石榴计划稳步推 ...

摩根士丹利发布研报称，这一人事变动将显著增强公司调动高端时尚资源的能力，并提升核心IP Labubu的市场吸引力。分析师指出，市场此前对Labubu及公司增长可持续性存在担忧，而吴越的加入 传递出IP已获时尚界高度认可的信号，并有望在高端会员、时尚珠宝联名等方向为泡泡玛特导入新流量 与增量场景。 消息面上，12月11日，泡泡玛特发布公告，董事会新增LVMH大中华区集团总裁吴越为非执行董事。公 开资料显示，吴越在LVMH任职20年，深度参与奢侈品品牌在大中华区的渠道、会员及人才体系建设。 有业内人士指出，吴越加入泡泡玛特董事会是对品牌的一次背书，这意味着泡泡玛特正融入国际时尚潮 流核心圈层。 泡泡玛特(09992)午后涨近4%，截至发稿，涨3.28%，报195.4港元，成交额13.42亿港元。 ...

每经AI快讯，赤子城科技(09911.HK)涨超5%，截至发稿涨4.9%，报10.92港元，成交额6867.28万港元。 ...

报告指，虽然公司原先预期今年第四季及双11期间销售有20至30%增长，但因行业逆风未能达成目标。 面对同类型产品的激烈价格竞争，以及直播带货投资回报下降，公司优先考虑稳定价格及盈利能力，导 致销售下滑及固定营运开支杠杆效应减弱。展望未来，该行预期公司将采取不同行动推动销售复苏。首 先，该行认为提升市场营销投入，有助抵消早前争议的影响，重建品牌势头，并支持新产品推出。 而 公司利润率较高，料增加营销开支不会大幅影响公司盈利。 另外，大摩预计巨子生物销售将减少依赖直播带货和双11及618促销。而公司的美容注射型产品将于 2026年推出，该行预期产品初期贡献不会很大，但亦证实公司过往累积的研发成果仍处于商业化早期阶 段。 摩根士丹利发布研报称，巨子生物(02367)近期将2025年销售指引由增长25%，下调至持平或轻微下跌。 大摩将巨子生物2025至2027年收入预测分别下调20%、32%及35%，料2025及2026年净利润同比跌8%， 但于2027年反弹20%; 目标价由78港元降至42港元，评级"增持"。 ...

智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，巨子生物(02367)近期将2025年销售指引由增长25%，下调 至持平或轻微下跌。大摩将巨子生物2025至2027年收入预测分别下调20%、32%及35%，料2025及2026 年净利润同比跌8%，但于2027年反弹20%; 目标价由78港元降至42港元，评级"增持"。 报告指，虽然公司原先预期今年第四季及双11期间销售有20至30%增长，但因行业逆风未能达成目标。 面对同类型产品的激烈价格竞争，以及直播带货投资回报下降，公司优先考虑稳定价格及盈利能力，导 致销售下滑及固定营运开支杠杆效应减弱。展望未来，该行预期公司将采取不同行动推动销售复苏。首 先，该行认为提升市场营销投入，有助抵消早前争议的影响，重建品牌势头，并支持新产品推出。 而 公司利润率较高，料增加营销开支不会大幅影响公司盈利。 另外，大摩预计巨子生物销售将减少依赖直播带货和双11及618促销。而公司的美容注射型产品将于 2026年推出，该行预期产品初期贡献不会很大，但亦证实公司过往累积的研发成果仍处于商业化早期阶 段。 ...

中金发布研报称，赤子城科技预计4Q至今，MICO组织架构调整后运营效率提升，收入端环比企稳， YoHo收入保持同比增长，成熟梯队产品持续贡献稳定利润；新产品SUGO、TopTop目前策略仍以用户 规模优先，据Sensor Tower，4Q至今两者全球MAU同比中高双位数增长，在德国、法国、巴西等市场 快速复制，基于此，该行维持2H社交收入同增30%的判断。展望未来，该行预计地域扩张下，SUGO和 TopTop仍为增长核心。 赤子城科技(09911)涨超5%，截至发稿，涨4.9%，报10.92港元，成交额6867.28万港元。 值得关注的是，中金表示，基于自研和收购，赤子城科技正在试水翻译剧与自制剧的全球发行，目前仍 处于投入期，存在可控亏损，公司看好其未来有望与公司社交生态形成协同。展望明年，中金认为，经 营杠杆存在优化空间，尤其是SUGO、TopTop目前因处于扩张期而利润率暂时偏低，随市场和产品走向 成熟，有望逐步释放利润。 ...