证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 新产业（300832.SZ） Q1 海外市场延续高增，高端机型持续突破 新产业发布 2024 年度报告。2024 年公司实现营业收入 45.35 亿元，同比增长 15.41%；归母净利润 18.28 亿元，同比增长 10.57%；扣非后归母净利润 17.20 亿元，同比增长 11.19%。分季度看，2024Q4 实现营业收入 11.21 亿元，同比增 长 9.75%；归母净利润 4.45 亿元，同比下滑 4.73%；扣非后归母净利润 3.90 亿 元，同比下滑 12.58%。 新产业发布 2025 年度一季报。2025Q1 公司实现营业收入 11.25 亿元，同比增长 10.12%；归母净利润 4.38 亿元，同比增长 2.65%；扣非后归母净利润 4.17 亿元， 同比增长 4.39%。 观点：2024 年海外市场表现靓丽，国内市场在集采压力下依旧实现稳健增长。 2025Q1 海外市场延续高增态势，利润端增速不及收入端，主要系集采压力下毛 利率波动影响。海内外高端机型装机进展顺利，三级医院覆盖率持续提升，海外 本土化 ...

联影医疗（688271.SH） 证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 Q1 业绩迎来复苏，海外高端与新兴市场取得双重突破 联影医疗发布 2024 年度报告。2024 年公司实现营业收入 103.00 亿元，同比下 滑 9.73%；归母净利润 12.62 亿元，同比下滑 36.09%；扣非后归母净利润 10.10 亿元，同比下滑 39.32%。分季度看，2024Q4 实现营业收入 33.46 亿元，同比下 滑 15.90%；归母净利润 5.91 亿元，同比下滑 35.09%；扣非后归母净利润 5.46 亿元，同比下滑 34.67%。 联影医疗发布 2025 年度一季报。2025Q1 公司实现营业收入 24.78 亿元，同比增 长 5.42%；归母净利润 3.70 亿元，同比增长 1.87%；扣非后归母净利润 3.79 亿 元，同比增长 26.09%。 观点：2024 年业绩阶段性承压，主要系国内行业整顿与设备更新节奏影响，海外 市场高速增长。2025Q1 收入端与利润端均同比转正，盈利能力亦有所改善，推 测系设备更新需求逐步释放。海外实现高端市场突破与新兴区 ...

公司点评 | 盈利弹性超预期 | | --- | ——伊利股份 24 年报及 25Q1 点评 伊利股份（ [Table_StockNameRptType] 600887） 主要观点： ⚫ 收入：液奶降幅收窄明显 ⚫ 盈利：成本红利+产品结构优化 ⚫ 投资建议：维持"买入" ➢ 我们的观点： 经过 24 年渠道库存去化，公司今年经营基础更加稳健，Q1 报表已 有较好反馈，随着 Q2 低基数来临，公司业绩有望逐季修复，全年 [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -33% -18% -4% 11% 26% 5/24 8/24 11/24 2/25 伊利股份 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 邮箱：zhengshaoxuan@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.伊利股份 24Q3：渠道调整初见成 效 2024-10-31 2.聚焦长期，H2 有望环比改善 2024- 09-01 敬请参阅末页重要 ...

| 静待渠道调整见效 | | --- | ——中炬高新 25Q1 点评 中炬高新（ [Table_StockNameRptType] 600872） 主要观点： ⚫ 收入：春节错期+渠道调整拖累 ⚫ 盈利：规模效应+费投力度提升 ➢ Q1 毛利率同比提升 1.8pct 至 38.7%，主因原材料成本下行、供应 链优化带来生产费用及物流成本下降。同期，销售/管理费率分别同 比上升 0.9pct/1.7pct，规模效应走弱，叠加渠道费用投入力度加大 是主因。综上，公司归母净利率同比提升 0.3pct 至 16.4%。 ⚫ 投资建议：维持"买入"评级 -55% -35% -15% 6% 26% 5/24 8/24 11/24 2/25 中炬高新 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 邮箱：zhengshaoxuan@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.中炬高新 24Q3：盈利改善超预期 2024-10-26 2.静待改善 ...

上 市 公 司 美容护理 2025 年 05 月 05 日 贝泰妮 (300957) ——战略调整持续，护肤彩妆双轮助力复苏 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 41.41 | | 一年内最高/最低（元） | 74.00/37.46 | | 市净率 | 2.9 | | 股息率%（分红/股价） | 1.45 | | 流通 A 股市值（百万元） | 17,541 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 14.35 | | 资产负债率% | 18.39 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 424/424 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 工业富联(601138) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 [Table_Title] 工业富联2024年报及2025年第一季度报告点 评：全面受益 AI 浪潮推进，多元引擎共促成 长 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 05 日 [Table_S 事件： 4ummar 月 29y]日，工业富联发布 2024 年度及 2025 年第一季度报告。2024 年度公司实现营业收入 6091.35 亿元，yoy+27.88%；归母净利润达 232.16 亿元，yoy+10.34%。销售毛利率/销售净利率分别为 7.28%/3.82%， yoy-0.78pct/-0.59pct。2025 年第一季度公司实现营业收入 1604.15 亿元， yoy+35.16%；归母净利润 52.31 亿元，yoy+24.99%。销售毛利率/销售净 利率分别为 6.7 ...

上 市 公 司 美容护理 2025 年 05 月 05 日 福瑞达 (600223) ——25Q1 符合预期，颐莲享受性价比消费崛起红利 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 投资要点： 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 7.41 | | 一年内最高/最低（元） | 9.39/5.74 | | 市净率 | 1.8 | | 股息率%（分红/股价） | 2.02 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,533 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨新天然气（603393.SH） [Table_Title] 产量稳步释放，资源充足未来成长可期 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 张韦华 王岭峰 司旗 SAC：S0490520080009 SAC：S0490517080003 SAC：S0490521080001 SAC：S0490520120001 SFC：BUT964 SFC：BQT627 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Summary] 公司发布 2025 年一季报。2025 年一季度，公司实现营业收入 10.64 亿元，同比减少 5.95%； 利润总额达到 5.38 亿元，同比增加 32.71%；实现归母净利润 3.77 亿元，同比增加 13.72%。 产量稳步提升，主业发展持续稳健；清洁能源专项资金期限延长，煤层气奖补力度加大；通过 "强链、延链和补链"战略，有望构筑和夯实"天然气全产业链化"。 research.95579.com 1 新天然气（603393.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 产量稳步释放，资源充足未来成长可期 [ ...

证券研究报告 基础化工 | 化学制品 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 市场表现： | | | | 基本数据 | | | | | 2025 | 年 | 04 | 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 11.20 | | | | 一 年 内 | 最 | 高 | / | 最 | 低 | | | 13.93/7.98 | ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 豆鹏超 doupengchao@huayuanstock.com 市场表现： | | | | 基本数据 | | 2025 | 04 | | | 月 | | 日 | 30 | | | 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | 9.13 | | | | | | | | | 一 年 内 / 最 | 高 | | | | | | 12.00/8.05 | | | 最 | 低 | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | 8,727.97 | | | | | | | | | | ...