瑞达期货研究院 「2025.10.10」 硅锰市场周报 产业定价板块偏弱，开工回落库存回升 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 来源：文华财经 瑞达期货研究院 图2、硅锰跨期价差走势图 来源：wind 瑞达期货研究院 1. 宏观方面，二十届四中全会将于10月20日至23日在北京召开；国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维 护良好市场价格秩序的公告》。《公告》指出，对价格无序竞争问题突出的重点行业，指导行业协会等有关机构调研评估行业 平均成本，为经营者合理定价提供参考；9月30日起，《人民日报》连续推出8篇"习近平经济思想指引下的中国经济专论"系列 "钟才文"文章，围绕"经济形势怎么看、经济工作怎么干"，传递出稳预期、强信心、促发展的强烈信号。 2. 海外方面，以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议。 3. 供需方面，节前库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续三周回升，成本 ...

「2025.10.10」 焦炭市场周报 钢材累库需求偏弱，焦炭一轮提涨落地 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 3 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，二十届四中全会将于10月20日至23日在北京召开；国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维 护良好市场价格秩序的公告》。《公告》指出，对价格无序竞争问题突出的重点行业，指导行业协会等有关机构调研评估行业 平均成本，为经营者合理定价提供参考；9月30日起，《人民日报》连续推出8篇"习近平经济思想指引下的中国经济专论"系列 "钟才文"文章，围绕"经济形势怎么看、经济工作怎么干"，传递出稳预期、强信心、促发展的强烈信号。 2. 海外方面，以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议。 3. 供需方面，假期焦炭生产供应正常，多数焦化厂内库存未有明显累计，大部分即产即销。需求端，本期铁水产量241.81万吨，- 0.55万吨，铁 ...

晨会纪要（2025/10/10） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.10.10） 宏观及策略研究 制造业景气度进一步改善，小型企业改善明显——2025 年 9 月 PMI 数据点评 "十五五"规划部署在即，市场延续节前活跃状态——A 股市场投资策略周 报 金融工程研究 主要指数全部上涨，两融余额小幅下降——融资融券周报 行业研究 长假消费平稳增长，维持对包装纸行业乐观判断——轻工制造&纺织服饰行 业 10 月投资策略展望 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要（2025/10/10） 宏观及策略研究 制造业景气度进一步改善，小型企业改善明显——2025 年 9 月 PMI 数据点评 （2）9 月非制造业商务活动指数回落 0.3 个百分点至 50.0%，位于分界点。分行业来看，9 月建筑业商务活 动景气度小幅回升了 0.2 个百分点至 49.3%，继续位于收缩区间。服务业商务活动指数则受暑期效应消退影 ...

城投债净融资额连续七个月为负 第 472 期 2025-10-09 企业预警通统计数据显示，9月城投债发行量4823.60亿元，环比下降2.76%；净融资连续第7个月为负，融资 缺口环比扩大至326.40亿元。截至9月末，今年以来城投债共计发行40918.32亿元，总偿还额累计42770.54亿 元，净融资额-1852.22亿元。 此外，机构统计市场情况还显示，9月城投债市场呈现"注册上升、审批放缓与终止上升"并存状态，整体融资 节奏依然偏紧。 焦点关注 节后股债开门红，债市"钝刀割肉"配置难度还在增加 此外，为保持银行体系流动性充裕，10月9日，人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 四中全会前，人民日报连发八篇钟才文，传递什么信号 银行间债券市场境外机构一站式开户平台上线试运行 党的二十届四中全会将于10月20日至23日在北京召开。9月30日起，《人民日报》连续推出8篇"习近平经济思 想指引下的中国经济专论"系列"钟才文"文章，围绕"经济形势怎么看、经济工作怎么干"，深入系统阐述中国 经济长期稳定发展的内在逻辑，以及中国发展之于世界的机 ...

发展动力深度变革，新旧动能实现平稳接续转换。新时代以来，中国经济的供需两侧经历深刻 变革，供给侧从传统要素驱动向创新驱动转变，新技术推动新业态、新产业、新模式加速成 长；需求侧内需的主动力愈发强劲，"十四五"时期消费对经济增长的贡献率预计将达到63%左 右，投资的贡献率将降至28%以内，消费日益成为当前中国经济增长的重要动力。 创新成为第一动力，国家核心竞争力不断提升。"谁走好了科技创新这步先手棋，谁就能占领 先机、赢得优势。"中国在全球创新指数排名中从2012年的第34位升至2025年的第10位，成为 10多年来创新力提升最快的经济体之一。2024年中国基于专利合作条约申请的专利数量达 70160件，比排名第二的美国和排名第三的日本分别多30%和45%。欧盟委员会2025年7月发布 的创新综合指数显示，中国得分较2020年提高31.6个百分点，提升幅度显著高于美国（15.8个 百分点）和欧盟（10.8个百分点）。 党的二十届四中全会将于10月20日至23日在北京召开。9月30日起，《人民日报》连续推出8 篇"习近平经济思想指引下的中国经济专论"系列"钟才文"文章，围绕"经济形势怎么看、经济 工作怎么干"，深 ...

体系化学理化研究 构建21世纪政治经济学的几点思考 卢周来 研究揭示一国实现繁荣富强的内在经济规律，是政治经济学的重要任务。当今世界百年变局加速演进，全球发展 面临一系列问题和挑战，迫切需要构建面向21世纪的政治经济学理论以引领人类社会未来发展。习近平新时代中 国特色社会主义思想是当代中国马克思主义、21世纪马克思主义。作为习近平新时代中国特色社会主义思想重要 组成部分的习近平经济思想，对中国经济发展伟大实践进行了全面系统的理论总结，深刻反映了中国共产党人对 经济发展客观规律的认识、把握和运用，不仅是立足当代中国的经济理论，而且是面向21世纪的经济理论；不仅 是指导中国发展的理论，而且是具有世界意义的理论。笔者认为，当前我们有必要坚持以习近平经济思想为根本 遵循和核心内容，在反思以新自由主义经济学为代表的西方经济学范式的基础上，通过体系化学理化标识性概念 和原创性理论，构建植根中国经验、具有鲜明中国特色和普遍世界意义的21世纪政治经济学，从而为解决当今世 界性问题提供中国智慧和中国方案。 一 21世纪的世界正经历百年未有之大变局。新一轮科技革命和产业变革深刻重塑生产方式和交换关系，经济全球化 进程在矛盾中曲折 ...

二是坚定维护全球产业链供应链韧性和稳定，为世界经济循环畅通提供强大支撑。习近平总书记指 出，维护全球产业链供应链韧性和稳定是推动世界经济发展的重要保障，符合世界各国人民共同利益。 中国是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家。在新冠疫情期间，中国作为世界第一制 造业大国，确保全球产业链供应链上的"中国段"不掉链子，极大助力了全球抗疫和世界经济复苏。随着 产业结构转型升级，中国已建成全球最大、最完整的新能源产业链供应链，过去10年间，推动全球风电 和光伏发电平均度电成本分别累计下降超过60%和80%。"一带一路"绿色发展国际联盟副理事长、联合 国前副秘书长索尔海姆指出，中国是全球绿色转型不可或缺的力量，是可再生能源发展的积极推动者。 三是推进高质量共建"一带一路"，为国际社会提供重要公共产品和合作平台。2013年习近平总书记 开创性提出"一带一路"倡议以来，共建"一带一路"从谋篇布局的"大写意"到精耕细作的"工笔画"，成为 当今世界范围最广、规模最大的国际合作平台。"硬联通"扎实推进，建成中老铁路、雅万高铁、钱凯 港、蒙内铁路等一批重大标志性项目，"六廊六路多国多港"的互联互通架构基本形成。中欧班列累 ...

一是坚持经济全球化正确方向，为促进世界经济持续稳定发展作出重要贡献。中国是经济全球化的受益 者，更是贡献者、维护者和推动者。改革开放以来，中国经济深度融入世界，已成为世界经济增长的重 要动力源和稳定锚。中国对世界经济增长的贡献率长期保持在30%左右，无论是应对上世纪末的亚洲金 融危机还是2008年国际金融危机，都为稳定世界经济发挥了至关重要的作用。当前，一些国家内部增长 与分配失衡、资本与劳动对立等问题日益突出，单边主义、保护主义、极端主义愈演愈烈，经济全球化 进程遭遇"逆风逆流"。正如习近平总书记指出，多边主义是解决世界面临困难挑战的必然选择，经济全 球化是不可阻挡的历史潮流。中国始终站在历史正确的一边，支持和践行真正的多边主义，坚定维护以 世贸组织为核心的多边贸易体制，推动全球经济治理改革完善，为促进经济全球化朝着正确方向发展贡 献中国智慧、中国方案。 (责编：岳弘彬、牛镛) 二是坚定维护全球产业链供应链韧性和稳定，为世界经济循环畅通提供强大支撑。习近平总书记指出， 维护全球产业链供应链韧性和稳定是推动世界经济发展的重要保障，符合世界各国人民共同利益。中国 是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国 ...

科学客观看待我国当前经济发展态势(习近平经济思想指引下的中国经济专论) 关于我国当前经济形势，主流是看好的，但也有唱衰的声音。我们认为，看经济要坚持两点论，用好辩 证法。总的看，我国经济形有分化、势在向好、未来可期。 底盘很稳固，韧性在增强。今年以来，在习近平新时代中国特色社会主义思想特别是习近平经济思想的 科学指引下，全国上下攻坚克难、努力拼搏，我国经济运行稳中有进、好于预期，高质量发展取得新成 效，宏观经济四大指标即经济增长、就业、物价和国际收支等表现良好。数据反映经济。上半年，我国 经济增速明显高于绝大部分经济体，仍是世界经济增长的稳定锚。就业和物价总体稳定。今年年初，中 美网友在社交平台上展开生活成本"大对账"，彰显我国商品和服务质优价廉，体现了人民群众生活水平 的"货真价实"。外贸展现强大韧性，出口竞争力持续提升，前8个月出口增速达6.9%，集成电路、新能 源汽车等新动能产品出口增速超过20%。社会信心增强，人民币汇率基本稳定，股市稳中有升，越来越 多国际资本看好中国市场前景、"做多"中国资产。重点领域风险有力有效防范化解，守住了不发生系统 性风险的底线。中国经济是一片大海，而不是一个小池塘，能够经 ...

关于我国当前经济形势，主流是看好的，但也有唱衰的声音。我们认为，看经济要坚持两点论，用 好辩证法。总的看，我国经济形有分化、势在向好、未来可期。 前景有支撑，潜力在释放。展望未来，在科技、劳动力、资本等方面，我国经济发展仍然具有很大 潜力。我国研发人员总量连续多年保持世界第一，研发支出占国内生产总值的比重超过很多发达国家水 平，科技创新厚积薄发。人民勤劳智慧，企业敢闯敢拼，适应环境变化的能力强。我国产业体系完整、 配套能力强，消费和投资潜力巨大，供给和需求两侧能够支撑国内大循环。人类命运共同体理念得到国 际社会广泛认同，我国国际影响力、感召力、塑造力显著提升。最重要的是，我们有党的坚强领导和社 会主义制度集中力量办大事的优势，能够确保我国经济航船行稳致远。 《 人民日报 》（ 2025年10月02日 02 版） 相关链接： 从全球视角看新时代中国经济的跨越与蝶变（习近平经济思想指引下的中国经济专论） 底盘很稳固，韧性在增强。今年以来，在习近平新时代中国特色社会主义思想特别是习近平经济思 想的科学指引下，全国上下攻坚克难、努力拼搏，我国经济运行稳中有进、好于预期，高质量发展取得 新成效，宏观经济四大指标即经济增 ...