特朗普再次将目标瞄准了美联储。 作为总统，他关注经济增长，也希望美联储的货币政策，能够迎合他的目标。 美联储理事会的席位，成为特朗普施压的重要阵地。 他的目标是什么？他能否成功地让美联储做出他想要的改变？ 特朗普与美联储的关系，一直以来就不太友好。 自2016年竞选总统以来，特朗普便公开批评美联储的货币政策。 他认为，美联储过于保守，经济复苏的步伐太慢，尤其是在他提出的一系列税务改革和贸易政策的背景下，希望美联储能够采取更为宽松的货币政策。 2018年，特朗普更是公开指责美联储加息太快，影响了股市表现，并且对美国经济的长远发展造成负面影响。 他的言辞直白、批评猛烈，直言美联储没有看到经济增长的潜力，也没有认识到低利率对促进就业的重要性。 这些话语映射出特朗普对于美联储决策的深刻不满，尤其是他不喜欢美联储主席鲍威尔的政策。 随着2020年的选举临近，特朗普在经济政策方面变得愈加激进。 他的目标依然是推动美联储放松货币政策，继续采取降息的手段刺激美国经济，尤其是在面对新冠疫情带来的经济衰退时，特朗普坚持认为降低利率能够快 速恢复经济活力。 面对鲍威尔的坚持不降息，特朗普的施压手段显得更加明显。 特朗普要求美联储理 ...

上周（8月18日-22日）央行公开市场净投放13652亿元，此外财政部周一开展1200亿元1M国库现金定存 操作，中标利率1.78%，与前值持平。上半周央行逆回购净投放规模逐步加码，但在税期走款等因素影 响下，资金面仍明显收敛，周中DR001一度升至1.47%；周四后逆回购规模下降但仍维持净投放，资金 面边际转松。 "鉴于当前货币政策重心正转向'落实落细'，更关注政策执行效果和灵活应对。短期内降准概率应该不 大，央行更可能通过买断式逆回购和MLF等政策工具保持市场流动性充裕，意味着接下来MLF还会加 量续做，多种工具结合，使得市场流动性持续处于稳中偏松状态，市场利率大幅上行空间也相应受 限。"温彬称。 在华西证券首席经济学家刘郁看来，税期过后，市场关注点或将转向跨月流动性。8月最后一周伴随2万 亿元+大额逆回购到期。考虑到当前央行显性呵护的态度，预计资金面波动可能不会明显超出季节性， 7天期资金利率中枢或维持在逆回购利率之上10-15个基点附近。 消息面上，人民银行25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1 年期。因当月有3000亿元MLF到期，意味着8月央行MLF净投放 ...

稳定币似乎是企业规避加密货币薪资波动风险的热门选择。随着加密货币薪酬的普及，了解稳定币的采 用将成为驾驭数字经济时代薪酬未来的关键。 简而言之，高盛预测的降息可能会为加密货币投资创造更有利的环境，尤其是在企业考虑采用加密货币 等薪酬解决方案的背景下。但监管审查绝对是值得警惕的因素。展望2025年，货币政策与加密货币之间 的关系将在塑造数字资产的未来中起到关键作用。 从历史来看，加密货币市场在货币宽松期通常会上涨。降息意味着持有投机性资产的成本降低，这使得 加密货币更具吸引力。比特币往往在美联储释放鸽派信号后反弹，而高盛预测的三次降息可能为2026年 的大反弹铺平道路。但仍需警惕监管审查的加强，这可能会让情况复杂化。 随着加密货币市场的发展，合规性将变得更加重要。欧盟的《加密资产市场(MiCA)框架》已经实施了 严格的透明度和运营监督要求，这对小型企业来说可能难以应对。监管合规的复杂性和加密货币的波动 性给考虑采用加密货币支付薪酬的企业带来了挑战。它们需要通过一系列努力来确保合规并避免法律纠 纷。 即将到来的降息也可能导致市场波动加剧，因为投资者会对不断变化的经济形势做出反应。为了应对这 一点，分散投资到比特币 ...

Economic Overview - The U.S. economy's GDP growth slowed to 1.2% in the first half of 2025, approximately half of the 2.5% growth rate expected for the first half of 2024[2] - The unemployment rate increased to 4.2%, with non-farm payroll growth averaging only 35,000 jobs per month from May to July 2025, significantly below the 2024 average[2] Inflation and Monetary Policy - July 2025 CPI rose by 2.7% year-on-year, while core CPI increased by 3.1% year-on-year, indicating persistent inflation pressures[2] - Powell emphasized the uncertainty surrounding the natural unemployment rate and the need for a balanced approach when employment and inflation targets conflict[1] Policy Framework Changes - The Federal Reserve announced a shift back to a flexible inflation targeting framework, abandoning the previous compensatory strategy adopted in 2020[3] - The consensus statement removed references to the "employment shortfall," highlighting the uncertainty in estimating the natural unemployment rate[3] Future Outlook - The probability of a rate cut in the September meeting has increased, reflecting concerns over the labor market's fragility and potential economic downturns[6] - The adjustments in monetary policy framework may lead to increased market volatility due to reduced predictability in future policy paths[5]

为保持银行体系流动性充裕，8月25日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元 MLF操作，期限为1年期。8月26日有3000亿元MLF到期，这意味着8月MLF净投放达到3000亿元，为连 续第六个月加量续作。 中国民生银行首席经济学家温彬表示，结合买断式逆回购净投放情况，央行在8月中期流动性净投放规 模达到6000亿元，相当于7月的两倍，也是今年2月以来最大规模净投放，继续展现适度宽松的货币政策 取向。 中期借贷便利，也就是MLF，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要 求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。中期借贷便利采取质押方式发放，金融机构提供国 债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。中期借贷便利利率通过调节 向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，引导其向实体经济部门提 供低成本资金，促进降低社会融资成本。 近年来中国人民银行持续深化利率市场化改革，从央行政策利率到市场基准利率，再到各种金融市场利 率，总体上能够实现顺畅传导；但同时也面临政策利率品种比较多、不同货币政策工具之间利率关系比 较复杂 ...

dbg markets盾博发现美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五在杰克逊霍尔全球央行年会上进行了演讲，他表示在特朗普政府的关税风暴与经济下行压力之间，美 联储正站在十字路口。 在这次的会议上，鲍威尔首次公开承认，关税对消费价格的冲击已从预期变为现实。当进口商品成本通过供应链层层传递，最终在零售终端出现了持续的价 格压力时，美联储不得不重新评估其通胀预测模型。 这次鲍威尔首次对"关税影响短暂性"假设提出质疑。如果关税效应不是一次性冲击而是持续存在，美联储可能需要更加持久地维持宽松的立场。但与此同 时，他又表示"不会允许一次性价格上涨演变为持续通胀"。 在这次的行会上，鲍威尔话强调了对劳动力市场"特殊平衡"。技术进步导致的岗位需求转型、婴儿潮一代退休潮、移民政策收紧等多重因素，正在重新建立 劳动力市场的供需关系。这种变化将会使得传统菲利普斯曲线框架失效，迫使美联储重新改变政策。 目前市场正在重新定价降息预期。芝加哥商品交易所的利率期货显示，交易员认为9月降息25个基点的概率已提升到75%。 这种成本推动型通胀可能导致员工工资和互相不断的上升，尽管当前劳动力市场并不紧张，但如果工人因为不断上升的商品价格而导致实际收入缩 ...

此次LPR"按兵不动"并非政策转向，而是一次理性的"观察期"暂停。回顾5月，央行曾出台一揽子强有力的金融增量政策，包括全面降准0.5个百分点并下 调多项政策利率，成功推动两个期限的LPR各下降10个基点。在前期政策效果持续释放、上半年GDP同比增长5.3%的背景下，政策层选择按兵不动，旨在 更好地评估前期政策效果，为后续可能推出的更具针对性的措施预留空间。 二、政策背景与深层逻辑：为何此时选择稳定？ 根据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的数据，本月LPR并未进行调整。其主要原因在于LPR的报价机制：LPR=中期借贷便利（MLF）利 率+加点。近期作为定价重要基础的公开市场操作利率（如7天期逆回购操作利率稳定在1.4%）保持稳定，因此LPR维持不变是顺理成章的结果。 政策解读： 三、金融行业发展趋势与前景展望 本次LPR的稳定，结合新闻稿中透露的诸多信息，我们可以清晰地勾勒出中国金融业正在发生的深刻变革和未来前景。 2025年8月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平。这一结果符合市场普遍预期，背 后传递出货币政策的稳健姿态与对 ...

Group 1 - Federal Reserve Chairman Powell's speech at the Jackson Hole conference indicated a shift towards a more dovish stance compared to previous years, which has led to significant market reactions globally [1][20] - Powell highlighted the risks in the employment market and suggested that while inflation risks remain, the impact of tariffs on inflation is more "one-time" in nature, providing a clear indication for a potential rate cut in September [20][11] - The market responded with notable volatility, including a decline in U.S. Treasury yields, an increase in gold prices, a drop in the U.S. dollar index, and a rise in U.S. stock markets [11][13][14][18] Group 2 - The dovish shift from Powell is expected to provide more room for interest rate cuts in China, potentially leading to a more accommodative monetary policy [20] - The U.S. stock market is anticipated to remain strong in the short term due to the significant liquidity injection, although concerns about the long-term implications of the U.S. national balance sheet remain [21][23] - Investors are advised to be cautious with long-term U.S. Treasury bonds and consider short-term bonds for better value, as the political pressures influencing Powell's decisions may have delayed effects on inflation [23][21]

央广网北京8月25日消息（记者卢海宁）据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，央行日前发 布公告称，8月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF） 操作，期限为1年期。央行此次MLF操作有何考量？注入的流动性将对股市产生哪些影响？ 由于本月MLF到期量为3000亿元，这意味着8月将实现MLF净投放3000亿元。这也是MLF连续第六个月 保持加量续作。结合此前已开展的3000亿元买断式逆回购，8月中期流动性净投放总额达6000亿元，是7 月的两倍。 苏商银行研究院高级研究员杜娟认为，这表明了央行货币政策积极支持的态度。"为了提供流动性支 持，为了小微企业日常的经营，为了居民的消费，鼓励银行提供融资支持，还有政府债的发行也需要流 动性的支持。目前股市比较火爆，这个时候也是为银行注入一些流动性。"杜娟说。 随着流动性持续注入，后续股市行情的持续性成为市场焦点。西南证券首席投资顾问张刚表示，货币政 策对股市的利好影响需结合基本面判断。"即便四季度实施降息降准，股市做出利好的响应，但持续性 要看其他经济数据是否能加以佐证，需要观察CPI和PPI是否有所回升，同时新增贷款规模 ...

记者 辛圆 往后看，温彬在采访中表示，7月信贷录得历史低值，7月经济数据中社零和投资增速回落，近期票据利率仍然呈现下行态势，且考虑到8-9月政府债发行继 续放量，央行要维持适宜的金融环境，流动性依然可以保持乐观。 他同时提到，鉴于当前货币政策重心正转向"落实落细"，更关注政策执行效果和灵活应对。短期内降准概率应该不大，央行更可能通过买断式逆回购和MLF 等政策工具保持市场流动性充裕，意味着接下来MLF还会加量续作，多种工具结合，使得市场流动性持续处于稳中偏松状态，市场利率大幅上行空间也相 应受限。 东方金诚首席宏观分析师王青也认为，在上半年宏观经济稳中偏强，三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准的概率较 小，人民银行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。总体来看，下半年市场流动性有望持续处于稳中偏松状态，市场利率上行 空间不大。 分析师认为，在5月降准释放长期流动性约1万亿元之后，近三个月公开市场中期流动性持续处于净投放状态，且8月净投放规模显著扩大。主要源于两方面 因素。 第一方面，温彬分析称，8月处于政府债券发行高峰期，政府债净融资规模或达到1.8万亿元， ...