责任编辑：王许宁 花旗经济学家Jin-Wook Kim指出，韩国央行可能最早于4月将降息选项从政策清单中移除。预计央行在1 月15日政策会议上将维持基准利率于2.50%不变，因其货币政策正转向延长按兵不动策略，但官方仍保 留降息选项。他表示，韩国央行行长李昌镛可能在本次会议上表达对金融稳定的担忧，尤其是韩元兑美 元走软问题，同时排除上半年加息的可能性。此外，花旗预测韩国央行2026年亦不会加息。 责任编辑：王许宁 花旗经济学家Jin-Wook Kim指出，韩国央行可能最早于4月将降息选项从政策清单中移除。预计央行在1 月15日政策会议上将维持基准利率于2.50%不变，因其货币政策正转向延长按兵不动策略，但官方仍保 留降息选项。他表示，韩国央行行长李昌镛可能在本次会议上表达对金融稳定的担忧，尤其是韩元兑美 元走软问题，同时排除上半年加息的可能性。此外，花旗预测韩国央行2026年亦不会加息。 ...

（原标题：巴西通胀预期持续回落，预期2025年为4.32%） 巴西媒体12月30日报道，据巴金融市场预计，2025年通胀率将为4.32%，低于通胀目标容忍度上限 的4.5%水平。市场维持此前预期，预计巴2025年国内生产总值（GDP）增速为2.26%。目前巴基准利率 维持在15%水平不变。 ...

固收｜降准降息，何谓"灵活高效"？20251224 摘要 中国货币政策强调适时、适度和有效性，央行操作灵活，可根据经济环 境调整利率，理论上操作机会远超美联储，需关注宏观环境和政策时机 以确保操作效果。 中国主要有政策利率（7 天逆回购利率，目前 1.4%）、基准利率、存款 利率和贷款利率四种类型，分别在调控市场流动性、金融产品定价、影 响居民储蓄和企业融资等方面发挥作用。 评估降息效果可观察股指表现，其被视为宏观经济晴雨表。过去央行在 关键节点调控，如美联储降息和中美贸易谈判前夕，股市均出现明显反 弹，表明股指是直观评估指标。 2026 年 3 月中国两会将提出"十五五"规划纲要，政策落地有望通过 降息提振股市。春节后资金流向影响市场，提振风险偏好有助于资金从 虚拟经济转向实体经济。 2025-2026 年不应过度期待多次大幅度降息，重点是改变债务结构而 非单纯降低融资成本，通过政府加杠杆来优化融资结构，多次大幅度降 息并非必要。 Q&A 2025 年的中央经济工作会议提到灵活高效应用降准降息等多种政策工具，如 何理解这一点？展望 2026 年，宽货币节奏应如何看待？ 2025 年的中央经济工作会议强调了灵 ...

然而，亮眼的经济增长数据背后，通胀压力依然挥之不去。美联储密切关注的核心通胀指标——个人消费支出指数在第三季度按年率计算上涨百分之二点 八，高于前值。更为关键的核心个人消费支出通胀率则录得百分之二点九，同样呈现上升趋势，这一水平仍显著高于美联储设定的长期目标。 最新数据显示，美国经济在第三季度展现了超出预期的增长韧性。根据美国商务部经济分析局近日发布的报告，经通胀调整后的第三季度实际生产总值年化 季率达到百分之四点三，显著高于市场此前预测的百分之三点三。这一增速不仅较第二季度的百分之三点八进一步提升，更创下了近两年来的最快扩张纪 录。 经济学家分析指出，当前美国劳动力市场可能正进入一种活跃度降低的状态，企业招聘意愿趋于谨慎，这或与企业面临的政策不确定性及持续的高利率环境 影响有关。有观点认为，近期的就业增长数据在未来可能还会被向下修正。 这份因故延期发布的报告显示，消费者支出、出口及公共开支共同构成了本季度经济增长的主要推力。其中，作为经济核心动力的消费者支出，其年化增长 率达到百分之三点五，表现优于前一季度。与此同时，出口与公共支出的增加也为增长提供了稳固支撑，而私人固定投资领域虽仍呈下降态势，但其降幅已 ...

【导读】 美联储鹰派暗示不会降息，哈马克力主维持高利率更长时间 中国基金报记者 泰勒 大家好，今晚没啥特别的大事，就简单看一下美联储的消息吧。 12月21日晚间，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示， 在美联储最近连续三次会议降息之后，她认为未来几个月没有必 要调整利率。 哈马克之所以担心降息，核心在于她认为所谓的"中性利率"（既不刺激也不抑制经济的利率水平）可能比市场普遍认为 的更高，同时美国经济已具备在明年实现稳健增长的条件。中性利率无法被直接观测，只能通过经济运行状况进行推 断。 她说："在我看来，我们现在可能已经略低于"她所估计的中性利率水平，这意味着美联储当前的政策总体上可能在提供 一定刺激。 哈马克还暗示，美联储没有必要调整当前的基准利率（目前区间为3.5%至3.75%），至少要等到春季。她表示，届时美 联储将能更好判断：近期商品价格通胀是否会随着关税影响在供应链中逐步被消化而回落。 哈马克 还说，她从企业界听到的反馈是，更高的投入成本——包括关税带来的成本上升——可能促使企业在第一季度进 行更大幅度的提价。考虑到通胀在"过去大约18个月的大部分时间里，一直卡在接近3%的水平"，这让她感到担忧。 编辑 ...

Core Points - The Bank of England has lowered its benchmark interest rate by 25 basis points to 3.75%, marking the lowest level in nearly three years, aimed at easing the financial burden on residents during the holiday season [1][2] - The decision was made by the Monetary Policy Committee (MPC) with a close vote of 5 in favor and 4 against, indicating internal divisions regarding the future of borrowing costs [2][7] - The central bank's outlook suggests that inflation is expected to fall closer to the 2% target by spring next year, with recent data showing consumer prices unexpectedly dropped to an eight-month low [2][7] Economic Context - The MPC's decision reflects a shift in focus from persistent inflation to weakening economic growth and labor market conditions [6] - The Bank of England has warned that GDP could stagnate by Q4 2025, a revision from a previous growth forecast of 0.3% [6] - The committee noted that the current evidence indicates borrowing costs are likely to continue decreasing next year, but future rate cuts will depend on the evolution of inflation prospects [2][6] Market Reactions - Following the announcement, the British pound strengthened slightly, while the yields on two-year and ten-year UK government bonds rose to 3.76% and 4.5%, respectively [2] - The FTSE 100 index fell to a session low, lagging behind gains in European stock markets [4]

Group 1 - The Swedish central bank has maintained the benchmark interest rate at 1.75% [1]

Core Insights - The UK labor market is showing signs of further weakening due to sluggish economic growth, with the unemployment rate rising to 5.1% for the period of August to October 2025, which is higher than the same period last year and the previous three months [1] - Employment rate during the same period stands at 74.9%, remaining stable compared to last year but lower than the previous three months [1] - Employee income growth is also slowing, with salaries excluding bonuses increasing by 4.6% year-on-year, and including bonuses by 4.7%. The private sector wage growth has decreased from 4.2% to 3.9%, while the public sector wage growth has increased from 6.6% to 7.6% [1] - The data indicates a further slowdown in the UK labor market, leading to market expectations that the Bank of England will lower the benchmark interest rate on the 18th [1]

Core Viewpoint - Hungary's central bank has maintained its benchmark interest rate at 6.50%, aligning with market expectations [1] Group 1 - The decision to keep the interest rate unchanged reflects the bank's strategy to manage inflation and economic stability [1] - The current rate of 6.50% has been in place for a period, indicating a cautious approach by the central bank [1]

2025年12月12日，蒙古央行公布数据称，2025年前3季度蒙古经济增长率达5.9%，总体符合预期。从内 部环境看，农业和矿业为经济增长的主要贡献行业，明年发展前景乐观。从外部环境看，美国加征关税 对蒙影响低于预期，金、铜等矿产的国际市场价格保持较高水准，但外部经济发展不确定性依然存在。 今年1—11月，蒙古通胀率为8.2%，主要受蔬菜、肉类价格上涨及明年工资增长预期影响。此外，考虑 到经济、银行和金融市场状况，蒙古央行决定将基准利率维持在12%，并适当降低存款准备金率，以增 强经济和金融部门稳定性。 ...