A股方面，中美关税谈判阶段性落地，市场核心矛盾转向基本面。短期中东地缘冲突加剧对市场风险偏 好形成扰动，但中期影响逐渐减弱。全球维度，美元持续走弱下资金有望流入新兴市场避险，对权益市 场形成利好。结构上，国内基本面进一步上行仍需等待政策发力，具备产业趋势逻辑的科技成长方向当 前拥挤度和相对收益均处于历史低位，叠加季节效应推动，或有望占优。 港股方面，近期海内外多因素共振带动港股风险偏好整体偏强，短期趋势或延续。 原油方面，中东地缘冲突升级短期提振原油情绪，中期全球原油需求仍可能受关税拖累。 海外方面，以色列对伊朗发动袭击，中东地缘冲突升级，原油以及全球能源板块大涨，黄金亦有所上 涨；美国5月通胀低于预期，美元创3年新低，美债利率继续震荡。 国内方面，5月社融同比8.7%，较上月持平，仍主要受政府债支撑，信贷偏弱，企业中长贷是主要拖 累，可能受到美国关税升级的影响。 市场策略方面，债券方面，上周债市震荡偏强。央行积极投放流动性的态度一定程度缓解了市场对跨季 和存单大量到期下资金偏紧的担忧，而通胀和信贷偏弱，基本面对债市形成支撑。市场对关税谈判逐渐 淡化。目前短端利率偏高导致曲线过度平坦，掣肘长端利率顺畅下行；但 ...

供应端有所缩减，盘面下跌节奏放缓 煤焦周度报告 20250616 正信期货研究院 黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询证号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net | 报告主要观点 | | --- | | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 焦炭 | 价格 | 上周盘面略有反弹，短期下跌节奏放缓；现货暂稳，仍有第四轮降价预期 | | | 供给 | 焦企开工下滑，供应端略有收紧 | | | 需求 | 铁水延续小幅下滑，钢厂控制原料到货；投机情绪偏弱，出口利润维持正值，建材现货日成交量下滑 | | | 库存 | 全环节降库，总库存下降 | | | 利润 | 焦企盈利压缩，焦炭盘面利润小幅回升 | | | 基差价差 | 焦炭09小幅升水，9-1价差震荡运行 | | | 总结 | 上周中美和谈带来市场情绪短暂改善，周初双焦小幅反弹，但和谈未有超预期协议达成，加之美方对钢制家电加征关税，而钢材需求也进一步走弱，盘 面反弹乏力再度走弱，整体震荡走势。截至周五收盘，焦炭09合约跌0.44%至1349.5，焦煤09合约跌0.58%至774.5。焦炭方面，受环保、检 ...