证券研究报告 宏川智慧 (002930 CH) 石化仓储需求偏弱，拖累盈利 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 29 日│中国内地 | 仓储物流 | 宏川智慧发布 2024 年及 1Q25 业绩：1）24 年公司营收 14.5 亿元，同比 -6.3%；归母净利 1.6 亿元，同比-46.6%，低于我们的预期（2.6 亿元）。2） 1Q25 公司营收 3.2 亿元，同比-15.0%；归母净利 2,095 万元，同比-65.1%。 24 年及 1Q25 盈利同比大幅下降主因下游石化行业需求偏弱，导致公司储 罐及化工仓库出租率和价格下降，但折旧成本相对刚性，拖累盈利。展望 25 年，受关税影响，全球宏观经济存较大不确定性。我们预计整体石化仓 储需求或仍偏弱，但考虑公司新增项目投产，我们预计公司 25 年盈利在 24 年低基数上同比有望小幅改善。维持"增持"。 24 年石化行业需求偏弱，仓储物流行业盈利承压 2024 年公司新增项目并购使业务规模提升，但受下游石化需求偏弱影响， 经营业绩承压。24 年公司毛利润 7.2 亿元，同 ...

探索市场脉动，洞悉行业趋势。申万宏源研究特别推出系列访谈—— "走近申万宏源研究人" ，我们 将聚焦所内的杰出分析师，深刻探索他们的从业经历、研究见解，向您展现分析师的多面性，带您走进T 背后的成长故事。 本期"走近申万宏源研究人"带您了解 宏观经济首席分析师—陈达飞。 陈达飞，申万宏源研究 宏观经济首席分析师， 毕业于复旦大学经济学院，8年证券行业研究经验， 主 要研究领域为全球宏观经济、货币政策和流动性。 2017年博士毕业后入职东方证券，从事宏观研究；2022年加入国金证券研究所宏观团队，历任海外组组 长、宏观首席分析师；2024年8月加入申万宏源研究，任宏观首席分析师、海外组组长。 出版 专著：《流动性经济学》 （与邵宇合著）、 《货币与商业周期》 （与韦森等合著） Q&A 对话陈达飞 01 【 从业经历 】 您是如何进入海外宏观分析领域的？ 这个领域吸引您的点是什么？ 这都要归功于特朗普。 在我2017年刚入职场时，海外宏观研究还属"冷门"，但随着2018年中美贸易关系的演变，海外宏观就逐 渐变得重要了。至今，其重要性已不再局限于贸易领域。 2020年公共卫生事件冲击之后，在供给侧负向冲击和需求侧正 ...