证券研究报告 点评报告 2025 年 6 月 27 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组： 昨晚小米 YU7 正式公布售价并接受预定，3 分钟大定突破 20 万台，其中锁单超 过 10 万台。一小时大定达到 28.9 万台，虽然预售数据没有超过小米第一款车 SU7，但远好于其他公司新车发布的预售数据。小米 YU7 的售价和特斯拉 Model Y 相比，便宜了 1 万，另外两个版本相比特斯拉 Model Y 均便宜了 3 万，考虑特斯 拉目前的五年免息按 2 万元优惠算，也 YU7 都便宜 1 万元。受良好销售数据推动， 小米美国 ADR 涨 9.8%，预计今日港股小米，国内配套智能座舱的华阳集团、德 赛西威，提供车载充电机的富特科技、提供散热的思泉新材等会受益较大。 路透社昨日报道，美国白宫有官员表示，美国已与中国达成加快对美出口稀土的 谅解。中国驻美大使馆没有立即回应置评请求。此前美国总统特朗普表示，美国 周三与中国签署了一项与贸易相关的协议，但并未说明具体内容。从前几天中国 管制芬太尼原料，到昨日有报道称美国商务部周三发出许可函，允许向中国目的 地船只装载乙烷，但在未获额 ...

据网络平台数据，截至昨天（26日）17点50分，2025年电影暑期档档期票房（含预售）已突破15亿元。 今年暑期档类型多元、题材创新、供给丰富，已有超60部中外影片宣布定档暑期档，涵盖历史、悬疑、 动画、科幻、动作等十余种类型，为不同喜好的观众提供了丰富选择。 国产影片方面，今年暑期档的喜剧、悬疑、动画题材类型的电影较多。 喜剧片《长安的荔枝》改编自马伯庸的同名小说，讲述唐代小吏为完成"荔枝使"任务踏上征途的故事。 喜剧片《你行！你上！》讲述了一位少年为了实现音乐梦想，自幼随父离家求学，最终登上顶级艺术殿 堂的故事。 悬疑片《酱园弄·悬案》根据民国时期真实案例改编，从女性视角揭示时代变迁。历史、战争题材电影 《东极岛》取材自二战时期发生在舟山东极岛的一段真实历史，讲述了1942年，载有1800多名英军战俘 的日本货轮"里斯本丸"在舟山群岛附近被美军潜艇击沉，东极岛渔民救出300余人并保护3名英国人脱险 的故事。 动画电影《聊斋：兰若寺》从传统文化中汲取灵感。影片改编自蒲松龄经典名作《聊斋志异》，采 用"1+5"的叙事结构，以一个主线故事串联起《崂山道士》《聂小倩》《画皮》等耳熟能详的古代经典 民间故事。 《罗 ...

暑期档前战已经彻底打响，不过从细节来看，今年暑期档有些特殊。 从往年暑期档来看，正值娱乐商业大片发挥价值的时刻，尤其是作为暑期档这种强娱乐、强爆米花的属性，商业片支撑市场是常规的商业逻辑。然而今年 有所不同，或许是恰逢抗战胜利80周年的重大节点，今年暑期档的种子选手，恰好都是抗战题材。 今年暑期档有所不同 作为暑期档来说，它的特点在于周期长空间大，能够包容太多的种子项目，同时类型更加多元，尤其是配合着学生的放假，整体的类型方向更接近合家 欢。但从近年市场表现来看，市场并未被类型所局限，各种类型的影片接踵而至，均取得了优异的成绩。 纵观近年暑期档市场表现，2017年《战狼2》横空出世；2018年《我不是药神》、《西虹市首富》双雄称霸；《哪吒》制霸2019年暑期档；2020年的《八 佰》成为影院开门后的救世主；2022年沈腾开启救市模式，拿出30亿+《独行月球》；2023年百花齐放，最终冠军被《孤注一掷》斩获；2023年沈腾再度 奉献《抓娃娃》。 作为整个暑期档的最巅峰，2023年是绕不开的话题，陈思诚《消失的她》、王宝强《八角笼中》、大鹏《热烈》、乌尔善《封神》、国漫动画《长安三万 里》；申奥《孤注一掷》，这一 ...

以下文章来源于跃幕电影 ，作者庞宏波 跃幕电影 . 原悦幕中国电影观察 但是看过整个发布会之后，在加油之外皆是担忧。如果今年暑期档没有大片 "空降" ， 按照目前片单 来说非常危险 。 在刚刚过去的 5 月份 ， 整个月票房仅 17 亿出头 ， 相比去年同期下跌了 40% ， 疫情之前 5 月份的月票房一度可以达到 40 亿以上 。 但今年多个中小档期失利 ， 工作日大盘一度达到 "冰点" ， 市场多项数据不及 2015 年 。 此时 ， 无论是看衰也好鼓励也好 ， 实际上意义都不是特别大 。 按照目前行业的运作方式 ， 整个产业很难 恢复 。 其实在 2020 之后全球电影产业都面临困境 ， 但流媒体平台几乎重塑了整个国际电影市场 。 院线电 影吃 IP ， 艺术电影依靠流媒体平台依然有相对稳定的受众 。 但在互联网化程度如此之高的中国电 影市场 ， 我们依然在死磕影院 。 我们所有的产业发展都建立在院线票房的基础之上 ， 这种与全球 电影相悖的趋势无疑放大了当下的产业困境 。 "行活儿"营销，花小钱办不了大 事 花小钱真的办不了什么大事 。 这两年电影行业生存艰难 ， 压缩电影宣发预算成为了一致选择 ， ...

多部华语大片在上海国际电影节集中亮相，为暑期档和下半年市场注入信心。 春节档后陷入低谷的电影市场迎来了好消息。 近日，在第27届上海国际电影节主办的"2025华语巨制巡礼"上，《东极岛》《长安的荔枝》《蛮荒禁地》等九部华语大片释出最新消息。管虎、大鹏等影片 主创为媒体和观众揭秘幕后故事。 九部华语片涵盖战争、历史、奇幻、犯罪、爱情等多种类型，基本为历时数年打造、高成本投入的商业大片，汇集大麦娱乐、万达影业、猫眼电影等头部电 影公司，备受行业和观众期待。这些影片的集中亮相也为暑期档乃至下半年的电影市场带来更多信心。 暑期档云集特效大片 经历六年筹备，IMAX特制拍摄，由管虎和费振翔联合执导，朱一龙、吴磊、倪妮主演的《东极岛》将于8月8日全国上映。 该片取材自中国渔民营救英军战俘的真实事件。二战期间，中国舟山附近海域，一艘载满英军战俘的日本货轮被击沉，上千名英军战俘被日军封锁于船舱 内。绝境之时，东极岛上的一群渔民前来，在惊涛骇浪中为落难的战俘打开一条生路。去年，导演方励据此拍摄了纪实电影《里斯本丸沉没》，《东极岛》 为基于这一真实事件创作的剧情片。 继《长安三万里》之后，《聊斋：兰若寺》作为追光动画"新文化"系 ...

敲响"暑期档战鼓"。 6月6日，举办了2025暑期档电影片单发布会。在发布会最后，多位领导上台敲响了"暑期档战鼓"，一起为中国电影加油。 但是看过整个发布会之后，在加油之外皆是担忧。如果今年暑期档没有大片"空降"，按照目前片单来说非常危险。在刚刚过去的5月份，整个月票房仅17 亿出头，相比去年同期下跌了40%，疫情之前5月份的月票房一度可以达到40亿以上。 但今年多个中小档期失利，工作日大盘一度达到"冰点"，市场多项数据不及2015年。此时，无论是看衰也好鼓励也好，实际上意义都不是特别大。按照目 前行业的运作方式，整个产业很难恢复。 其实在2020之后全球电影产业都面临困境，但流媒体平台几乎重塑了整个国际电影市场。院线电影吃IP，艺术电影依靠流媒体平台依然有相对稳定的受 众。但在互联网化程度如此之高的中国电影市场，我们依然在死磕影院。我们所有的产业发展都建立在院线票房的基础之上，这种与全球电影相悖的趋势 无疑放大了当下的产业困境。 "行活儿"营销，花小钱办不了大事 花小钱真的办不了什么大事。 这两年电影行业生存艰难，压缩电影宣发预算成为了一致选择，各个公司都在指望着"以小搏大"。当前的电影宣发，主要问题是内容 ...

Core Insights - The 27th Shanghai International Film Festival showcased nine new Chinese films across various genres, emphasizing the importance of the upcoming summer box office season for the film industry [1] Group 1: Upcoming Films - "The Nameless Ones: From Despair to Hope" is set to release on July 5, featuring a blend of black humor and action elements, with a storyline involving Chinese underdogs caught in international crime in Thailand [2][3] - "Liao Zhai: Lan Ruo Temple," releasing on July 12, employs a six-part narrative structure, intertwining classic stories with diverse artistic styles, marking a significant investment from the animation studio [6] - "The Lychee of Chang'an," a historical comedy directed by Da Peng, will premiere on July 25, exploring the relatable struggles of ordinary people in the Tang Dynasty [9][12] - "Dong Ji Island," scheduled for August 8, is a highly anticipated commercial film that utilizes IMAX technology to depict a true story of Chinese fishermen rescuing British soldiers [12][13] - "There’s a Cloud Like You," an upcoming romance film set for August 29, tells a fantastical love story about reincarnation and the enduring nature of love [14][17] Group 2: Industry Trends - The summer film season is viewed as crucial for the overall film industry, with the festival aiming to inject vitality and momentum into the market [1] - The festival highlighted a diverse range of genres and innovative storytelling techniques, indicating a trend towards expanding the boundaries of Chinese cinema [16]

位列全球票房第五名的《哪吒2》，是本届上影节论坛避不开的话题。大麦娱乐总裁李捷表示，自从 《哪吒2》上映之后，大多数观众对好电影的评价标准上升了15%。这一说法一定程度上解释了观众流 失之谜——《哪吒2》大幅抬高了观众的期待值，然而电影供给侧的结构性改革却迟迟未能有实质性的 启动。换句话说，在"后《哪吒2》时代"，行业与观众同时遭遇了一场兴奋之后的迷茫期。 韩浩月 | 文 6月15日，在第27届上海国际电影节开幕论坛上，"行业难"成为参会者讨论中的高频词。中 国电影（600977）市场供需矛盾问题持续已近一年：今年除春节档火爆外，平日票房低迷，清明档、五 一档票房腰斩，直至端午档才出现回升迹象。接下来的暑期档对行业而言至关重要。 行业之所以艰难，最显性的原因当然是观众流失。据统计，2024年暑期档观影人次减少2亿，国庆档减 少1100万人次；有报告显示，去年全年观影人次减少3.6亿。观众流失状况在2025年春节档得到短暂缓 解，这一档期观影人次为1.87亿，创造了同档期纪录。但今年清明档观影人次不足1000万，五一档观影 人次不足1900万，跌到去年同期的一半。电影行业面临严峻考验。 观众在今年春节档回流，主 ...

Group 1 - A-share film and media concept stocks experienced a significant rise, with Light Media (300251) surging over 15%, and several other stocks also showing gains of over 2% [1][2] - The Shanghai International Film Festival's opening forum highlighted the need for the film market to restart, with industry leaders discussing strategies such as increasing non-ticket revenue, reducing the number of films produced, and lowering production costs [2][3] Group 2 - Light Media's chairman Wang Changtian announced that the animated film "Ne Zha" is expected to surpass $100 million in overseas box office, marking the best performance for Chinese films abroad in the past 20 years [3]

Core Viewpoint - The summer film season is expected to drive marginal improvements in the industry, supported by a series of government policies promoting digital transformation in the cultural sector and the application of AI technology in media [1] Group 1: Industry Insights - The summer season is one of the most important periods for the film industry, spanning June to August, and accounting for a significant portion of annual box office revenue (28% in 2022, 34% in 2023, and 25% in 2024) [1] - As of June 10, 2025, a total of 69 films have been scheduled for release during the summer season, including major titles such as "The Sauce Garden Case," "Jurassic World: Rebirth," and "Strange Tales: Lanruo Temple" [1] - The current market expectations for the summer season are relatively low, but the success of "Nezha 2" in Q1 has sparked a surge in audience interest, indicating potential for improved performance as quality films are released [1] Group 2: ETF and Index Information - The film ETF (516620) tracks the CSI Film Index (code: 930781), which is compiled by the China Securities Index Company and includes listed companies involved in film content production, distribution, and screening [1] - The CSI Film Index is characterized by high industry concentration and growth potential, effectively reflecting the market trends of companies within the film industry [1]