2026.02.01 本文字数：3133，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 王方然 1月30日，第一财经从香港证监会获悉，近期监管机构已通过通函要求上市保荐人迅速开展内部检讨， 并纠正招股文件准备中出现的严重缺失，包括文件质量不足、保荐人可能存在的失当行为及其资源管理 重大失误等。截至2025年12月31日，已有16宗港股上市申请被暂停审理。 2025年，港股IPO数量与募资额同比大幅跃升，排队企业已突破300家，市场热度持续攀升。然而，申 报文件质量下滑、保荐人资源不足、人才争夺激烈、费率竞争加剧等问题也随之显现。为此，此次香港 证监会在通函中表示，将密集推出多项针对性整改措施，涵盖从严审核标准、强化保荐人员与项目匹配 度披露要求、设定人员负荷上限等方面。 业内人士指出，随着2026年可能到来的新一轮IPO高峰及潜在的限售股解禁压力，香港资本市场正步入 一段机遇与挑战并存的关键时期。 上市激增引发质量隐忧 香港证监会在近期通函中指出，高度关注2025年新股申请激增期间暴露的问题，包括部分上市文件存在 严重缺失、保荐人可能行为失当及其资源管理出现重大疏漏。 第一财经注意到，2025年香港IPO市场呈现井喷 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) has mandated a review of IPO application processes due to significant deficiencies in the quality of listing documents and potential misconduct by sponsors, amidst a surge in IPO applications and fundraising in 2025 [3][4][5]. Group 1: IPO Market Overview - In 2025, the Hong Kong IPO market saw a significant increase, with 102 companies going public, compared to 73 in the previous year, and total fundraising reaching HKD 238.2 billion, a 246% increase year-on-year [5]. - As of December 2025, there were over 319 IPO applications pending, indicating a backlog that exceeds the capacity of some investment banks [5][11]. - The market is expected to remain active in 2026, with predictions of continued strong fundraising, potentially exceeding HKD 300 billion [12]. Group 2: Regulatory Concerns - The SFC has expressed concerns over the declining quality of IPO application documents, including issues with drafting quality and compliance with regulatory feedback [6][9]. - There is a noted reliance on external professionals by sponsors, which raises questions about their qualifications and the overall quality of the IPO process [6][7]. - The SFC has identified that some sponsors are prioritizing transaction volume over quality control, which is critical for maintaining market integrity [7][10]. Group 3: Remedial Measures - The SFC has introduced several corrective measures aimed at improving IPO application quality, including stricter review standards and requirements for sponsors to assess their resource capabilities [9][10]. - Sponsors are required to submit a resource management plan if they have personnel overseeing six or more IPO projects simultaneously [10]. - Enhanced disclosure requirements for sponsors regarding the matching of personnel to projects have been implemented to ensure accountability [9][10]. Group 4: Market Dynamics and Risks - The competition among brokers for IPO shares has led to a decrease in underwriting fees, which fell to a record low of 1.5% in 2025, impacting their ability to invest in human resources [7][10]. - The upcoming release of lock-up shares in 2026 may pose risks to the market, as historical patterns show that significant unlock events often coincide with market downturns [12][13].

1月30日，第一财经从香港证监会获悉，近期监管机构已通过通函要求上市保荐人迅速开展内部检讨， 并纠正招股文件准备中出现的严重缺失，包括文件质量不足、保荐人可能存在的失当行为及其资源管理 重大失误等。截至2025年12月31日，已有16宗港股上市申请被暂停审理。 2025年，港股IPO数量与募资额同比大幅跃升，排队企业已突破300家，市场热度持续攀升。然而，申 报文件质量下滑、保荐人资源不足、人才争夺激烈、费率竞争加剧等问题也随之显现。为此，此次香港 证监会在通函中表示，将密集推出多项针对性整改措施，涵盖从严审核标准、强化保荐人员与项目匹配 度披露要求、设定人员负荷上限等方面。 业内人士指出，随着2026年可能到来的新一轮IPO高峰及潜在的限售股解禁压力，香港资本市场正步入 一段机遇与挑战并存的关键时期。 上市激增引发质量隐忧 近期香港市场监管机构已通过通函要求上市保荐人迅速开展内部检讨 香港证监会在近期通函中指出，高度关注2025年新股申请激增期间暴露的问题，包括部分上市文件存在 严重缺失、保荐人可能行为失当及其资源管理出现重大疏漏。 第一财经注意到，2025年香港IPO市场呈现井喷态势。Choice数据显示 ...

来源｜崇立研究公众号 股份通常以自由流通为原则，以限制流通为例外。为防范相关持股主体凭借信息优势损害上市公司及其 他股东的利益，我国构建了限售股制度。该制度主要围绕限售股的设立、处置和解禁三个方面展开。在 限售股制度的实际运行过程中，限售股的处置可以说是影响公司治理的关键乃至最重要的环节。其中， 限售股的处置行为涵盖转让、质押和出借等。本文拟探讨因司法强制执行引发的限售股转让行为及其衍 生的一系列问题，以供读者参考。 一、限售股能否被强制执行？ 对于限售股能否被强制执行，实践中存在着不同的观点。 观点一认为，限售股不能被强制执行。其主要理由为：限售股是基于公共政策考量而设定的流通限制， 随意处置不符合公共利益。例如，在吴某等与某公司借款合同纠纷执行异议案中，证监会发行监管部接 受法院咨询后出具的《关于限售股性质等有关问题的复函》明确指出："对于限售股的限制性规定，有 助于维护资本市场运行秩序，保护投资者合法权益，因此不建议以拍卖等方式将处于'不得转让'期间的 股份强行过户。"1 观点二认为，限售股可以被强制执行。其主要理由为：司法强制执行不存在通过转股牟利，损害其他投 资者利益的情形。例如，《最高人民法院执行 ...

Group 1 - The company Xinghuan Technology announced that approximately 27.16 million restricted shares will be unlocked and listed for circulation on February 6, 2026, representing about 22.42% of the company's total share capital [1] Group 2 - The investigation into the "Jie Wo Rui" redemption crisis on the Shuibei Gold platform reveals a 40-fold leverage bet, indicating that as gold prices rise, the platform incurs greater losses [1] - Investors have expressed dissatisfaction with the proposed redemption plan, which offers a principal repayment at a 20% discount [1]

每经AI快讯，长江电力1月28日晚间发布公告称，公司限售股份约4.61亿股将于2026年2月3日解禁并上 市流通，占公司总股本比例为1.88%。 每经头条（nbdtoutiao）——从极寒测试到万套装车！半固态电池今年有望搭载多款新车：各大厂商摩 拳擦掌，动力电池技术迎来迭代年 （记者 王瀚黎） ...

（记者 王瀚黎） 每经AI快讯，信达证券1月27日晚间发布公告称，公司限售股份约25.51亿股将于2026年2月2日解禁并上 市流通，占公司总股本比例为78.67%。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 ...

每经AI快讯，国邦医药1月27日晚间发布公告称，公司限售股份约2.57亿股将于2026年2月2日解禁并上 市流通，占公司总股本比例为46.01%。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 （记者 王晓波） ...

Group 1 - The company Meilun Elevator announced that approximately 42.0495 million restricted shares will be unlocked and listed for trading on January 30, 2026, representing 12.04% of the company's total share capital [1] Group 2 - International gold prices have surpassed $5,000, marking a 280% increase over the past seven years, with experts suggesting that the key factors influencing this trend include the US dollar, the international monetary system, interest rate cuts, and technological revolutions [1]

（记者 王晓波） 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 每经AI快讯，成都银行1月26日晚间发布公告称，公司限售股份约737.72万股将于2026年2月2日解禁并 上市流通，占公司总股本比例为0.17%。 ...