投资销售比、土地成交/新房成交、新开工销售比、待售面积等指标持续改善 ◎ 文 / 马千里 12月15日上午，国家统计局如期发布2025年11月宏观经济和房地产数据。国民经济稳步增长，社零同比增速出现回落。地产 行业方面，因行业正处于转型发展的关键时期，再加之上年基数上升的影响，销售规模、房价、投资、国房景气指数均延续 调整。不过从具体城市和项目的角度来看，新房价格、项目去化率等方面仍存有结构性亮点，行业供求压力也在持续好转。 居民中长期贷款规模迎来止跌回升， 初步统计显示11月环比增长622亿元。当前房地产行业销售正处于调整关键期，中长期贷 款能够实现止跌，充分体现出行业运行的积极变化。近期央行行长发表署名文章明确，未来将强化房地产金融宏观审慎管 理，推动房地产市场平稳健康发展。而12月11日公布的经济工作会议报告也着重强调，要积极有序化解地方政府债务风险， 督促各地主动化债，坚决遏制新增隐性债务；同时优化债务重组与置换机制，通过多措并举化解地方政府融资平台经营性债 务风险。 展望未来，金融政策将更加聚焦行业风险管理，政策重心也将从侧重化解企业风险，进一步转向兼顾企业风险与地方债务风 险化解。这一调整将释放多 ...

NO.1|壹 成交数据亮眼：三宗地块细节全解析 根据铜陵市自然资源和规划局的公告，本次成交的三宗地块均位于西湖新区，土地用途为城镇住宅用地，出让年限70年。以下是基于公告内容的详细数据 拆解： | | | | 士地 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 用 | | | | | 宗地编号 | 土地位置 | 土地面积 | 途及 | 规划指标 | 受让方 | 成交价 成交日期 | | | | (m) | нн | 要求 | | (万元) | | | | | 让年 | | | | | | | | 限 | | | | | | | 规划用地面积12936 | | 容积率 | | | | 铜土储字〔202 铜陵市陵江大道以东、碎石 | | 1.3300m: | 70 | ≤1.8 | 铜陵市新西湖城市更 | 67915.000 2025年12 | | 5] 29号 | 岭加油站以北 | 土地出让面积12936 | | 建筑密度≤30%;绿 | 新运营有限公司 | 0 月11日 | | | | 1.3300㎡ | | 地率≥35% | | | ...

发布时间：2025-12-15 行业投资评级 强于大市|维持 证券研究报告：建筑材料|行业周报 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 5178.51 | | 52 周最高 | 5417.39 | | 52 周最低 | 4167.51 | 行业相对指数表现 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 2024-12 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 建筑材料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 建材行业报告 （2025.12.08-2025.12.14） 中央经济会议定调内需，提振消费政策值得期待 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 近期研究报告 《需求逐步进入淡季，期待地产及化债 政策落地》 - 2025.12.08 投资要点 中央经济工作会议 12 月 10 日至 11 日在北京举行，会议提出坚 持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定 实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务 ...

转自：北京日报客户端 这里，曾是北京城车水马龙的"灰色环线" 如今，却化身成为在钢铁森林中 铺陈开来的"绿色动脉" 全线景观提升改造完成的环二环绿道 作为环二环绿道上的5个重要空间节点之一，西直门地铁站B口对空间环境的优化不仅仅体现在对电动 车的停车治理上。区园林绿化局利用现状墙体，结合提取了城门元素的拱形门，将空间自然分隔成为展 示西直门历史变迁的文化休闲场地和趣味儿童活动场地。地铁站外，简约大气的台阶座椅错落有致地分 布，供行人在都市生活的快节奏中得以放慢脚步，坐下小憩。放学后的孩子们敲起墙面上铺陈的木琴与 打击鼓，深厚的历史积淀与蓬勃的城市活力在此奏成一曲和谐的乐章。 作为一条融合了通勤、休闲、文化 与生态功能的慢行系统 正悄然改变着城市肌理与生活节奏 初冬清晨的第一缕阳光照亮环二环绿道，也照亮了跑者朝气满满的脸庞。在广内街道中国移动创新大楼 附近上班的跑步爱好者小李告诉记者，自从今年4月底环二环绿道主线贯通以来，这条线路就成了跑步 爱好者的热门打卡地，大家都觉得能用自己的脚步丈量二环是一件很有意义的事。记者注意到，绿道边 不仅有标识牌将沿途景点、驿站等场所指示清楚，地面上"北京绿道"与箭头的引导标识也 ...

消费、投资共同发力扩内需，消费升级推动建材高品质转型 消费端，中央经济工作会议提到，2026年要"深入实施提振消费专项行动，清理消费领域不合理限制措 施"，与十五五规划建议稿中提到的"清理汽车、住房等消费不合理"相呼应，预计26年各地区居民住房 限购政策将逐步放开，家装市场回暖预期增强，有望带动消费建材需求恢复。投资端，中央经济工作会 议提到"推动投资止跌回稳，优化实施'两重'项目"，与十五五规划建议稿对"扩大有效投资"的描述相契 合，水泥等传统建材需求与基建投资高度相关，"两重"项目建设将是缓解地产新开工疲软的主要对冲力 量，预计明年"两重"项目将托底传统建材市场需求。与此同时，近年我国居民消费水平不断提高，中央 经济工作会议提到"高质量推进城市更新"及"有序推动'好房子'建设"，在地产进入存量时代背景下，城 市更新及高品质建设成为建材市场重要抓手，一方面，随着明年城市更新工作的推进与落地，城市基础 设施建设及城市综合管廊建设等相关的建材产品需求有望加速释放；另一方面，消费升级趋势下，具备 品牌属性及品质优势的龙头企业有望受益。 深化推进"反内卷"，传统建材供需格局预期向好 中央经济工作会议提到"制定全国统 ...

中央经济工作会议后，2026 年地产怎么看？20251214 摘要 2025 年中央经济工作会议强调"着力稳定房地产市场"，表明 2024 年"止跌回稳"目标未完全实现，政策重心转向长期稳定，预计未来将 继续因城施策，通过控制增量、去库存、优化供给等手段稳定市场。 未来政策可能包括鼓励收购存量商品房用于保障性住房，进一步放松限 购、限贷等限制性措施，并灵活运用降准降息等工具降低房贷利率或通 过房贷贴息降低购房成本，以刺激需求。 城市更新方面，2025 年强调高质量推进，注重提升居住品质，将旧城 区改造为更具吸引力的新社区。公积金制度改革将扩大覆盖范围至灵活 就业人员，放宽使用条件至装修等用途，并提高跨城跨省联动便捷度。 房贷贴息政策虽未明确提及，但仍是潜在选项，具体执行细则将逐步出 台。长春市的案例表明，1%-2%的贴息在短期内对成交量有帮助，但难 以完全阻止价格下跌，未来政策力度和持续时间至关重要。 香港房地产市场正持续修复，10 月份私人住宅价格环比和同比均上涨， 中原城市领先指数显示 11 月份香港住宅价格环比增长近 2%。但新房和 二手房成交量同比下降，累计成交量同比增长约 17%。 Q&A 近期中央 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 新房：1-11月光大核心30城住宅成交面积同比-16%，成交均价同比+1% 1 ） 2025 年 11 月 ， 光 大 核 心 30 城 商 品 住 宅 ( 不 含 保 障 ) 成 交 面 积 为 872 万 ㎡ ， 同 比 -47.4% ， 环 比-15.9%；其中，北上广深杭蓉成交面积281万㎡，同比-52.0%，环比-3.5%，余下二线24城成交面 积591万㎡，同比-44.9%，环比-20.8%。 2）2025年1-11月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交面积为1.15亿㎡，同比-15.6%；其中，北 上广深杭蓉成交面积3,622万㎡，同比-12.7%，余下二线24城成交面积7,861万㎡，同比-16.8%。 3 ...

Group 1: Economic Development Goals - Major provinces such as Guangdong, Jiangsu, Shandong, Zhejiang, Shanghai, Hunan, and Beijing are expected to "shoulder the responsibility" for economic growth in 2024 and 2025[2] - Jiangsu's phrasing for next year's economic goals shifted from "higher positioning" to "scientifically and reasonably setting development goals," indicating a more cautious approach[3] - Hunan and Liaoning emphasize "adapting to local conditions" in their economic strategies, reflecting a tailored approach to development[3] Group 2: Unified Market Initiatives - The central economic work meetings for 2024 and 2025 outline plans for a unified national market, with 2024 focusing on "developing guidelines" and 2025 on "establishing regulations" for this market[4] - More provinces are highlighting their integration into the unified market, with Shandong and Jiangxi actively promoting their roles in this initiative[4] - The language around "in-depth rectification" of "involutionary competition" has become more specific, indicating a shift from general guidelines to actionable regulations[4] Group 3: Differentiated Provincial Strategies - Beijing and Shanghai are expanding their international technology innovation centers to enhance original innovation capabilities, aiming to become strategic hubs for technological advancement[4] - Guangdong and Henan are initiating pilot reforms for market-oriented allocation of resources, indicating a push towards more efficient economic structures[4] - The focus on high-quality development of the marine economy is highlighted by Shandong's commitment to becoming a modern marine economic hub[4]

（原标题：中泰证券戴志锋：未来城市更新将更加注重功能完善和品质提升） 人民财讯12月14日电，12月14日，中泰证券研究所所长、金融研究大组组长戴志锋表示，今年的中央经 济工作会议将"坚持内需主导，建设强大国内市场"列为明年首要任务，充分体现了扩大内需在经济工作 全局中的重要地位。投资端"推动投资止跌回稳"的表述直指当前痛点。今年以来固定资产投资增速持续 放缓，特别是房地产投资和民间投资压力较大。"高质量推进城市更新"被单独提出，其深意在于：城市 更新不同于传统的大拆大建，更加注重功能完善和品质提升，投资周期长、带动效应强，能够成为对冲 房地产投资下行的重要抓手。 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 12 月 14 日 新房网签面积同比降幅收窄，二手房网签面积同比降幅扩大 推荐（维持） ——样本城市周度高频数据全追踪 周期/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 12 月 11 日） 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 表 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 12 月 11 日） | 新房（12 | 月 | 1 日-12 月 | 11 日） | 二手房（12 | 月 | 1 日-12 月 | 11 日） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 城市能级 | 同比 | 较 | 11 月 | 城市能级 | 同比 | 较 | 11 月 | | 样本城市 | -30% | -收窄 | +5 PCT | 样本城市 | -34% | -扩大 | -19 PCT | | （39 城） | | | | （16 城） | | | | | 一线城市 | -31% | -收窄 | +10 PCT | 一线城市 | -32% | -扩大 | -7 PCT | | （4 城） ...