■ 财政缺口仍然较大，预计 2025年赤字率将较高 ，但财政政策的效果仍需观察，尤其是能否有效支 撑 居民和企业资产负债表修复 。 ■ 预计债市的 做多机会 仍大于风险，主要由 资金面 、 中美关系 、 基本面 和 财政信贷发力 等因素驱 动。 ■ 对于负债稳定的机构，可以考虑延长久期，提升收益；对于负债压力较大的机构，建议控制久期， 聚焦中短期债券。 3、 《 政府工作报告首提"深海科技"》摘要 ■ 2025《政府工作报告》 提出，推动 深海科技 等新兴产业的安全健康发展，标志着政府对该领域的 重视。 ■ 深海科技首次被提及，并与 商业航天 、 低空经济 等新兴产业对标，显示国家战略重心的转向和对 深海领域发展的决心。 ■ 深海科技 涉及深潜装备、深海探测、深海资源开发、深海组网等多个领域，市场潜力巨大，预计具 有万亿级市场规模。 ■ 总书记曾指出，要加强海洋科技的原创性攻关，掌握核心装备制造技术，推动海洋领域的自主创 新。 ■ 水下攻防体系 作为大国对抗的关键领域，具有重要的战略意义，涉及反介入/区域拒止能力的建 设。 ■ 军民融合 推动技术创新和产业化，将打破产学研用的障碍，促进科研成果的共享，助力新质 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 商业航天领域产业链又有收购事件发生！ 近期，湖南华菱线缆股份有限公司（SZ001208，下称"华菱线缆"）发布公告，为响应国家高质量发展战略，完善上下游产业链布局，深化航空航天等领 域业务发展，加速高端线缆及新材料领域的产业整合，拟以现金方式收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司（下称"星鑫航天"）控制权。 值得注意的是，这是华菱线缆上市以来，首单市场化并购项目。如果本次收购成功，华菱线缆有望实现在航空航天及融合装备领域产业链的拓展，整合航 天飞行器中电线电缆高温防热保护层等技术，深化航空航天等领域业务发展。 制图：佘诗婕 重大布局 2024年，商业航天纳入国家战略，这有利推动行业高速发展。据预测，全球航空航天市场未来五年年均增速超5%，而中国作为核心参与者，产业链整合 需求迫切。 华菱线缆是湖南省国资委下属A股上市公司，主营电线电缆的研发、生产及销售。近年来，华菱线缆确立了以特种电缆为主导的战略方向，充分挖掘特种 电缆细分市场，为航空航天及融合装备、轨道交通及高速机车、矿山、新能源、工程装备、数据通信等领域提供专业化、高品质的特种电缆产品。 此次，华菱线缆通过收购切入 ...

Financial Performance - The company achieved a revenue of 53.751 billion CNY in 2024, representing a year-on-year growth of 16.06% [1] - The net profit attributable to shareholders was 230 million CNY [1] - The copper-based materials segment generated a revenue of 52.478 billion CNY, with sales exceeding 1 million tons [2] - The new materials segment maintained stable growth, achieving a revenue of 1.273 billion CNY [2] Product Development and Applications - The company’s subsidiary, Anhui Xinhai, successfully developed ultra-fine copper conductors for robotics, with diameters of 0.05-0.08 mm, ready for mass production [3] - The tin-plated copper wire developed for AI computing applications has been widely adopted in communication cables and power cables, with strategic partnerships established with international companies [4] Industry Trends and Future Outlook - The high-performance fiber industry in China has seen significant advancements, establishing the country as a global leader in high-performance fiber composite materials [5] - The industry is characterized by capacity expansion, technological breakthroughs, and accelerated domestic substitution, driven by national policy support [5][6] - New growth opportunities are emerging in sectors such as wind power, aerospace, and new energy vehicles, particularly in the context of carbon neutrality goals [6] Subsidiary Performance - The subsidiary, Dingli Technology, reported a main business revenue of 651 million CNY in 2024, a growth of 2.53% year-on-year [6] - Dingli Technology focuses on specialized thermal equipment and new materials for aerospace, nuclear industry, and semiconductors, contributing significantly to national projects [6]

Investment Rating - The industry investment rating is "Outperform the Market" [1] Core Insights - The concept of "Deep Sea Technology" has been included in the government work report for the first time, indicating significant growth opportunities for the underwater equipment industry [4][10] - The government aims to promote the large-scale application of new technologies and products in emerging industries, including deep sea technology, commercial aerospace, and low-altitude economy [4][10] - The underwater combat capabilities are considered an important component of new domain combat power, with technologies such as underwater acoustic detection and communication, and UUV technology expected to play a crucial role [11] Summary by Sections Industry Overview - The closing index for the defense and military industry is 1555.26, with a 52-week high of 1712.48 and a low of 1113.62 [1] Investment Recommendations - Two main investment themes are suggested: 1) Aerospace and "gap-filling" new focuses, including companies like Feilihua, Fenghuo Electronics, and AVIC Shenyang Aircraft [12][13] 2) New technologies, products, and markets with greater elasticity, including companies like Aerospace Zhizao, Guorui Technology, and Guangdong Hongda [12][13] Market Performance - The military industry index increased by 2.57% this week, ranking 9th among 31 first-level industries [14] - The top ten performing stocks in the military sector this week include Zhongke Haixun (+62.42%) and Hongyuan Electronics (+23.80%) [16] Valuation Levels - As of March 14, 2025, the military industry index stands at 11204.55, with a PE-TTM valuation of 78.84 and a PB valuation of 3.55, both at historical mid-levels [19] Key Data Tracking - The report tracks various aspects, including private placements and stock incentive data for military companies [22][25] - The report highlights significant growth in the low-altitude economy and military trade markets, with the U.S. maintaining a dominant position in global arms exports [28][30]

Core Insights - The successful launch of the Long March 8 rocket from Hainan's commercial space launch site marks a significant milestone for China's commercial space industry, demonstrating its capability for "dual-site, multi-model, and high-frequency" launches [1][2] - The establishment of the Hainan commercial space launch site addresses the resource scarcity in China's commercial space sector, enhancing the overall industry chain [2][3] - The launch site is expected to achieve an annual launch capacity of over 30 missions, with plans to expand to 60 missions by 2026, significantly improving launch efficiency and meeting the growing demand for commercial launches [2][3] Industry Development - The commercial space industry in China has evolved from a focus on the "Long March" series to a diverse array of commercial rockets, with advancements in payload capacity, technological innovation, and market applications [1][2] - The market size of China's commercial space sector has grown from 0.6 trillion yuan to 1.9 trillion yuan from 2018 to 2023, reflecting an average annual growth rate of 23% [3] - The Hainan launch site is positioned to enhance the competitiveness of China's commercial space industry on a global scale, facilitating faster technological iterations and cost reductions for satellite companies [2][3]

强化产业逻辑，寻找补涨机会 我们预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐 点，同时我们预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动。 图片来源：摄图网 牛市的烦恼 裘翔 刘春彤 杨家骥 高玉森 沈思越 连一席 遥远 我们预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐点，同 时预计部分计划两地上市的龙头企业会随港股上市落地而行情启动。从应对而言，端侧AI和高能量密度电池是A股相 对具有独占性的产业主题。 PPPPPAAAAARRRRTTTTT 11111 点击查看全文 故风险；企业AI应用进展不及预期；国产替代进程不及预期；先进制程技术发展不及预期。 点击查看全文 中国资产新叙事 秦培景 许英博 刘易 王冠然 卿施典 白弘伟 长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型。 短期，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从 短期主题转向中长期产业深耕，科技研发从"负估值"成本转为"正估值"资产 ...

摘要 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1314 篇白话财经- - "上午让人心碎，下午让人心醉。" 今天，A股午后拉升，三大指数集体翻红，成了全球市场万绿丛中的一点红！ | 上证指数 | 深证成指 | 创业板指 | | --- | --- | --- | | 3379.83 | 10861.16 | 2204.03 | | 13.67 0.41% 35.46 0.33% 4.15 0.19% | | | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 41911.71 17468.32 5614.56 | | | | -890.01 -2.08% -727.90 -4.00% -155.64 -2.70% | | | | 英国富时100 | | 日经225 | | 8592.61 | 23782.14 | 36793.11 | | -7.61 -0.09% -1.35 -0.01% -235.16 -0.64% | | | （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/3/11，不作投资推荐） 两市成交额超1.5万亿，盘面上，航天航空、白酒、小金属等板块涨幅居前，工程机械、医疗板块回调。 机构认为 ...

跨越冷战，开启商业航天纪元。 作者 丨Juny 编辑丨海腰 题图丨Rocket Lab 不是科创天堂硅谷，也不是"太空城"休斯敦。2002年，30岁的马斯克离开PayPal之后带着SpaceX的宏伟蓝 图，第一站奔赴而去的地方出乎很多人的意料——洛杉矶。 在大部分人的印象里，洛杉矶所具有的显著城市标签是娱乐、艺术或者潮流，但鲜为人知的是，这座天 使之城还深植着百年航空航天的基因密码。当马斯克在洛杉矶的埃尔塞贡多租下SpaceX第一个厂房时， 他看中的不仅是加州的阳光，更是洛杉矶地底所流淌的航天血脉。 如今，当SpaceX的猎鹰火箭划破加州夜空的瞬间，洛杉矶城市周边一系列的商业航天工厂都正在悄然探 索着宇宙的规则。 冷战遗产： 从飞机坟场到航天硅谷 冷战期间，美国和苏联展开了激烈的军备竞赛，美国政府投入巨资用于军事航天项目。而当时，大部分 美国空军的飞机、飞行器、导弹以及相关设备其实都在洛杉矶及其周边地区制造。在这个时期，洛杉矶 吸引了众多航天航空巨头企业在此设立研发和制造中心，如洛克希德、波音、诺斯罗普·格鲁曼等，洛杉 矶也逐渐成为了美国军工复合体的重要一环。在洛杉矶城市的南部、圣贝纳迪诺山谷以及圣迭戈的广大 ...

以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者民生宏观团队 川阅全球宏观 . 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 陶川 邵翔 张云杰 钟渝梅 来源 | 川阅全球宏观 编辑 | 杨兰 如何应对"更趋复杂严峻"外部环境的新变化？这可能是今天政府工作报告最核心的问题 ——在有效需求依旧不足的背景下，贸易和科技 领域将面临更大的冲击，这就需要政策进一步加码： 政策发力要早、要足： 报告特别强调政策要前置发力，而且"看准机会要一次性给足"。结合这几年政策的灵活性，如果不够，政策后续 可能还会加码。 具体来看，政府工作报告中有五大信号值得关注： 总量政策：面对不确定性"见招拆招"。 当关税遇上两会，面对美方频繁的加征关税，政府工作报告中的"出台实施政策要能早则早、宁早 勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足"便给予了答案，这一次中国面对外部不确定性的"底气"更足、政策储备也更多。 消费："见招拆招"的一大"后手棋"。 今年政府工作报告中"消费"出现的频次明显更高了，"劳动者工资正常增长机制"、"育儿补贴"、"健 康、养老、托幼、家政等多元化服务供给"等 ...

以下文章来源于投资界前哨 ，作者王露 投资界前哨 . 做投资界最新动态的瞭望者 一窥两会。 作者 I 王露 报道 I 投资界前哨 今日（3月5日），十四届全国人大三次会议正式开幕。 备受瞩目的《政府工作报告》出炉，透露了许多产业风向——持续推进"人工智能+"，支 持大模型广泛应用，推动商业航天、低空经济等新兴产业，加快制造业数字化转型…… 这份沉甸甸的万字报告，无疑是中国最权威、最具前瞻性的政策报告，也是投资人不容 错过的产业研究素材。 今年产业关键词有哪些？ 加快建设现代化产业体系，无疑是重点工作任务。 《政府工作报告》提出，推动科技创新和产业创新融合发展，大力推进新型工业化，做 大做强先进制造业，积极发展现代服务业，促进新动能积厚成势、传统动能焕新升级。 培育壮大新兴产业、未来产业。深入推进战略性新兴产业融合集群发展。开展新技术新 产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。 建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。 激发数字经济创新活力。持续推进"人工智能+"行动，将数字技术与制造优势、市场优势 更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发 ...