从国内环境来看，一方面，经济基本面对于人民币汇率以托底作用为主。今年前三季度，国内经济整体 呈现生产端表现较好、内需有待进一步提振的特征。展望2026年，以出口为例，根据WTO最新发布的 《全球贸易展望（十月版）》，高关税环境下其预测2026年全球贸易量或仅同比增长0.5%。其中，北 美洲和南美洲的贸易量预计仍是同比下跌，亚洲和非洲的贸易量则与2025年持平，欧洲的贸易量有望维 持增长。基于此，笔者认为全球贸易政策仍面临一定的不确定性，相关挑战不容忽视。不过，贸易伙伴 结构的多元化发展和以AI相关商品为代表的出口也将带来结构性亮点。一系列稳增长政策也将对人民 币汇率产生积极影响。 明明 周昀锋（中信证券FICC组） 11月26日，人民币对美元即期汇率盘中升破7.08关口，最高至7.0788，创下2024年10月中旬以来的盘中 新高。 从外部形势来看，人民币汇率面对的外部环境整体相对友好。2025年前十个月，在美国政府关税政策扰 动、美国经济基本面和美联储货币政策预期波动，以及全球"去美元化"趋势等因素的相互交织下，美元 指数偏弱运行，整体呈现"先下、后震荡"的趋势。截至2025年11月25日，美元指数年内下跌 ...

经济日报记者 姚 进 在中银证券全球首席经济学家管涛看来，今年，在国际经济形势不确定性增加的背景下，人民币不 跌反涨，反映了中国经济回升向好、美元指数走弱等多重因素的综合影响，预计上述因素仍将对未来人 民币汇率走势形成支撑。 管涛认为，2026年人民币汇率走势或面临多重利好因素：一是国内经济回升向好，科技创新步伐进 一步加快；二是中美经贸关系趋于稳定，提振市场情绪；三是美元信用裂痕或将进一步扩大；四是美联 储恢复降息或将驱动美元走弱。 在王青看来，市场普遍预期美联储未来可能继续降息，短期内美元指数上行空间有限。而我国经济 基本面将为人民币汇率提供重要的内在支撑，预计一段时间内人民币仍将处于稳健偏强状态。 在2025年第三季度中国货币政策执行报告中，人民银行强调，要坚持以市场供求为基础、参考一篮 子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人 民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 （责任编辑：蔡情） 近期，全球汇市波动加剧，而人民币对美元走势稳中偏强。11月25日，离岸、在岸人民币对美元即 期汇率均升破7.09，创下逾一年新高。26日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公 ...

从基本面看，今年以来，我国经济顶住压力，出口韧性进一步增强，国际收支状况良好。前三季度涉外 收支总规模为11.6万亿美元，创历史同期新高；跨境资金净流入1197亿美元，高于上年同期水平。从外 汇市场预期和供需情况看，中美元首釜山会晤以来，两国关系总体稳定向好，这为人民币汇率保持坚挺 提供了有力的外部支撑，外汇市场预期保持基本稳定。企业等主体在汇率波动过程中呈现"逢高结汇"特 征。前10月，银行结售汇顺差809亿美元，而去年同期逆差超1000亿美元，结汇规模大于售汇规模，有 助于人民币维持偏强水平。 美联储12月降息预期再度升温，这一因素也会支撑人民币汇率走强。而年末是传统季节性结汇高峰，有 望继续为人民币汇率提供重要升值动能。今年以来，我国外汇市场在复杂多变的国际局势下保持平稳运 行，表现出较强韧性和活力，市场预期和交易理性有序，人民币汇率经受住了市场波动的考验。展望未 来一段时间，市场普遍看好人民币汇率维持稳定甚至升值的阶段性趋势。随着越来越多的企业树立汇率 风险中性理念，以及汇率风险管理水平稳步提升，价格机制促进市场供求平衡的作用愈发凸显，人民币 汇率稳的基础将进一步夯实。 11月26日，人民币对美元中间 ...

近期，全球汇市波动加剧，而人民币对美元走势稳中偏强。11月25日，离岸、在岸人民币对美元即期汇 率均升破7.09，创下逾一年新高。26日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市 场人民币对美元汇率中间价为7.0796元，相较前一交易日调升30个基点。今年以来，人民币对美元汇率 中间价年内涨幅约1000个基点。 衡量人民币对一篮子货币的三大人民币汇率指数升至4月初以来的高点。中国外汇交易中心数据显示， 上周，三大人民币汇率指数全线上扬。其中，CFETS人民币汇率指数报98.22；BIS货币篮子人民币汇率 指数报104.66；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.60。 人民币因何走出全面强势行情？专家认为，这主要得益于人民币相对非美货币在基本面和资金流动方面 的强势表现。今年以来，国内经济持续回稳向好，多家国际投行上调对中国经济增长预测；外贸表现强 劲，为汇率表现提供了坚实的基本面支撑；资本市场表现亮眼，增强了人民币资产的吸引力。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期人民币对美元汇率中间价持续向偏强方向调整，这与中国经济 稳健发展，而同期美元汇率下跌有关。 在中银证券全球首席经济学家管涛看来，今年 ...

Core Viewpoint - The Chinese yuan (RMB) has strengthened against the US dollar, reaching a high point not seen in over a year, with both onshore and offshore RMB trading around 7.08 against the dollar, indicating a "double strong" trend between the RMB and the dollar [1][2] Group 1: Economic Fundamentals - China's economy has shown resilience this year, with exports strengthening and a favorable international balance of payments, achieving a total foreign-related income and expenditure of $11.6 trillion in the first three quarters, a historical high for the same period [1] - There has been a net inflow of cross-border capital amounting to $119.7 billion, surpassing the level from the previous year, contributing to the RMB's strength [1] - The RMB's appreciation is supported by stable expectations in the foreign exchange market, particularly following the recent summit between the Chinese and US leaders, which has improved bilateral relations [1] Group 2: Market Dynamics - The expectation of a potential interest rate cut by the Federal Reserve in December is anticipated to further support the RMB's strength [2] - The end of the year is traditionally a peak season for currency settlement, which is expected to provide additional upward momentum for the RMB [2] - The foreign exchange market in China has demonstrated resilience and vitality amid complex international conditions, with rational market expectations and orderly trading [2] Group 3: Risk Management and Market Behavior - More enterprises are adopting a neutral stance on exchange rate risks, and there is a steady improvement in risk management capabilities, which enhances the stability of the RMB [2] - The price mechanism is increasingly playing a role in balancing market supply and demand, further solidifying the foundation for a stable RMB exchange rate [2]

此外，当前欧央行降息放缓、欧盟和德国的财政政策转向积极，同时日本央行仍在加息进程中的背景下，美 欧、美日利差预计将进一步收窄。基本面方面，美国就业市场持续走弱，经济动能正在放缓。尽管美联储的 宽松操作或在一定程度上缓解美国经济的下行压力，但美国政府在关税政策上的反复以及存量关税的副作用 或对美国基本面构成持续扰动。此外，美国财政政策以及美联储独立性遭遇危机等情况，也导致美元信用有 所受损、避险属性有所减弱。整体来看，预计中长期维度下，美元指数偏弱运行的趋势或将延续，人民币汇 率面对的外部环境相对友好。 从国内环境来看，一方面，经济基本面对于人民币汇率以托底作用为主。今年前三季度，国内经济整体呈现 生产端表现较好、内需有待进一步提振的特征。展望2026年，以出口为例，根据WTO最新发布的《全球贸易 展望（十月版）》，高关税环境下其预测2026年全球贸易量或仅同比增长0.5%。其中，北美洲和南美洲的贸 易量预计仍是同比下跌，亚洲和非洲的贸易量则与2025年持平，欧洲的贸易量有望维持增长。基于此，笔者 认为全球贸易政策仍面临一定的不确定性，相关挑战不容忽视。不过，贸易伙伴结构的多元化发展和以AI相 关商品为代表的出 ...

对于人民币对美元汇率的走升，中信证券首席经济学家明明表示，近期中国人民银行稳汇率政策保持一 定力度，叠加年末、季末临近，结汇需求或阶段性释放，支撑人民币汇率走强。展望人民币对美元汇率 后期走势，明明认为，短期来看，央行稳汇率政策有助于稳定人民币汇率预期。长期来看，2026年，美 元指数或将延续偏弱运行的趋势，人民币汇率面对的外部环境相对友好，叠加国内经济基本面的支撑、 央行稳汇率张弛有度，以及积压的客盘结汇需求，预计人民币汇率整体或呈现温和升值的态势。（证券 日报） ...

美联储12月降息预期再度升温，这一因素也会支撑人民币汇率走强。而年末是传统季节性结汇高峰，有 望继续为人民币汇率提供重要升值动能。今年以来，我国外汇市场在复杂多变的国际局势下保持平稳运 行，表现出较强韧性和活力，市场预期和交易理性有序，人民币汇率经受住了市场波动的考验。展望未 来一段时间，市场普遍看好人民币汇率维持稳定甚至升值的阶段性趋势。随着越来越多的企业树立汇率 风险中性理念，以及汇率风险管理水平稳步提升，价格机制促进市场供求平衡的作用愈发凸显，人民币 汇率稳的基础将进一步夯实。 11月26日，人民币对美元中间价再度上调，创逾一年高点；在岸人民币、离岸人民币对美元汇率双双走 高至7.08附近。近一段时间以来，人民币与美元呈现"双强"格局，美元指数从9月中旬的96左右走强至 100附近；同期人民币对美元汇率震荡上行，反映人民币对一篮子汇率的CFETS人民币汇率指数同样走 强，与众多非美货币相比走出独立行情。 9月以来，人民币对美元汇率曾数次升破7.10。尽管此次能否打破这一关键阻力点位尚需观察，但支撑 人民币走强的因素不断积累。 从基本面看，今年以来，我国经济顶住压力，出口韧性进一步增强，国际收支状况良好。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the recent appreciation of the RMB against the USD, with both onshore and offshore RMB breaking the 7.08 mark, reaching new highs since October 2022 [1][2] - On November 26, the onshore RMB reached a peak of 7.0767, while the offshore RMB peaked at 7.0753, reflecting a daily increase of 0.17% and 0.34% respectively on November 25 [1] - Analysts attribute the RMB's strength to the People's Bank of China's (PBOC) stable exchange rate policies, increased demand for currency settlement as year-end approaches, and a favorable external environment for Chinese exports [1][2] Group 2 - The PBOC's recent report outlines a strategy to enhance the resilience of the foreign exchange market and maintain the RMB at a reasonable and balanced level [2] - Short-term forecasts suggest that the RMB will remain strong due to PBOC policies, while long-term expectations indicate a gradual appreciation of the RMB, supported by a friendly external environment and domestic economic fundamentals [2] - Analysts emphasize that the RMB is likely to maintain a stable trajectory against the USD, with limited potential for rapid appreciation before year-end [2]

人民币持续走强！ 继前一日在岸、离岸双双升破7.09之后，11月26日，在岸、离岸价盘中又双双击穿7.08。截至发稿，美元兑离岸人民币报 7.07428。 同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币兑美元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个 基点。今年以来，人民币中间价年内涨幅超过1000个基点。 东方金诚首席宏观分析师王青分析，人民币持续升值主要原因有二：一是近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整；二是 今年我国出口超预期，7月以来国内资本市场走强，在带动结汇需求增加的同时，也提振了市场对人民币的信心。 王青认为，美联储未来还可能继续降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击正逐步显现，美元指数上行空间有限；不 过，年初以来美元跌幅巨大，对包括美联储降息等在内的利空因素有所消化，后期会有较强的抗跌韧性。 国内方面，四季度外部波动对我国出口的影响逐步显现，10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，当月进一步安排5000亿 元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，逆周期调节政策适时加力将确保四季度经济运行基本稳定。这 方面有充足的政策空间，也意味着经济基本 ...