Core Viewpoint - The article discusses the implications of public REITs (Real Estate Investment Trusts) expansion for investors, highlighting the differences between initial offerings and expansions, and emphasizing the importance of asset quality in determining returns [1][5]. Summary by Sections Public REITs Overview - Public REITs are defined as investment funds that convert real estate assets with stable cash flows into tradable financial products, allowing individual investors to own a fraction of properties like buildings or factories [1]. Impact of Expansion on Returns - Cash flow dividends are the primary source of returns from REITs, but price fluctuations in the secondary market can also lead to capital gains or losses. The impact of REITs expansion on investor returns depends on both cash flow dividends and market price movements [2]. - Expansion transforms existing REITs by introducing new assets and funds, allowing both original and new holders to share in the benefits. If new assets yield lower returns than existing ones, average dividends may decrease, diluting original holders' returns. Conversely, if new assets perform well, overall dividend capacity can increase [2][3]. Effects of New Share Issuance - The issuance of new shares during expansion can dilute existing holders' shares. If the expansion pricing is set below the market price, it may temporarily reduce the market value for original holders. However, high-quality new assets can enhance overall valuation in the long term [3]. Choosing Between Initial and Expanded REITs - For new investors, initial REIT offerings often provide "new share" benefits, with many existing funds seeing subscription multiples exceeding 100 times. Initial offerings typically have stricter asset quality controls, making them suitable for conservative investors [4]. - Experienced investors may prefer expanded REITs, as they can assess the performance of initial offerings and take advantage of favorable pricing compared to market rates. Expanded products are better suited for those who can analyze asset quality and cash flow [4]. Conclusion on Investment Strategy - The impact of public REITs expansion on dividend returns is uncertain and largely depends on the quality of new assets. New investors are advised to consider initial offerings for their transparency and regulatory oversight, while experienced investors can make informed decisions based on detailed analyses of expansions [5][6].

自首批9单公开募集基础设施证券投资基金（REITs）在沪深交易所上市至今已有4年。4年来，我国公 募REITs市场逐步建立并完善了发行、交易、扩募等流程与机制，总发行规模超过1800亿元、总市值规 模突破2000亿元。 业内普遍认为，随着制度的进一步优化和市场的不断成熟，我国公募REITs有望在服务实体经济、优化 投资者资产配置等方面发挥更大的作用。 市场发展渐入佳境 政策稳步推进，为公募REITs市场规模持续增长和存续期信息披露体系逐渐完善奠定了基础。 生态建设持续深化 扩募机制是助推公募REITs市场增长的一项重要基础制度，能够优化资产组合、降低资产集中度过高的 风险。业内人士分析，推动首发和扩募双轮驱动，有利于加快形成存量资产和新增投资的良性循环，助 力已上市优质运营主体依托市场机制增发份额收购资产，改善风险收益结构。 2024年以来，全市场有10单REITs项目已发布扩募公告，其中有4单处于受理审核阶段、2单已获基金注 册批复。 2020年4月，中国证监会和国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金 （REITs）试点相关工作的通知》，标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起 ...

房地产 | 证券研究报告 — 行业深度 2025 年 6 月 30 日 强于大市 资产证券化系列报告一 我国资产支持证券存量规模超 3 万亿元；公募 REITs 从破冰到常态化发行，未来空间可期 核心观点 投资建议： 风险提示： 政策风险：资产证券化产品相关政策超预期收紧，REITs 支持政策推进力度不及预期； REITs 相关租赁市场需求变化风险：市场波动下，租赁需求超预期下行，租金水平波动， 影响项目收入，同时面临租金定价调整风险；ABS 违约风险与流动性风险。 相关研究报告 《房地产行业 2023 年度策略——弩箭已离 弦，能否冰解的破？》（2022/12/18） 《中国真实住房需求还有多少？（2022 版）》 (2022/8/3) 《凡益之道，与时偕行——关于短期博弈与 长期格局的思考》(2022/6/15) 《从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最 佳路径与当前房企的生存法则》(2022/3/31) 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业 证券分析师：夏亦丰 近年来，随着资产支持证券产品发行规模的攀升，市场关注度越来越高，由于不动产既 具有可租赁的天然属性，能够形成长期稳定的现 ...

● 本报记者 张韵 "除了已获批和正在申报的项目外，我们还有多个REITs项目正在推进中……"6月25日，中国证券报记者 在采访调研中发现，今年以来，在动辄一日售罄、上市产品行情普涨的情况下，基金公司布局REITs产 品的热情明显升温，公募REITs产品上新有所加速，一批新产品于近日陆续获批发行。部分基金公司也 正将这一类型产品作为赋能实体经济的重要抓手，积极储备项目资源，发力REITs业务建设。 新产品加速问世 近期，公募REITs新产品频繁问世：首批数据中心REITs获批、创金合信首农产业园REIT获批，华夏华 电清洁能源REIT获批，中金基金旗下2只REITs产品、中银中外运仓储物流REIT面向公众投资者发售份 额均一日售罄。 其中，中金中国绿发商业资产REIT公众投资者有效认购申请确认比例低至0.146%，中金亦庄产业园 REIT公众投资者配售比例低至约0.056%。 中泰证券发布报告显示，根据交易所公开信息，截至6月21日，多只REITs产品（含扩募）处于审批及 发行阶段，将于后续相继问世。例如，创金合信电子城产业园REIT、华夏中核清洁能源REIT申报已获 受理，中金厦门安居保障性租赁住房REIT ...

近日，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，其中指出， 积极发展股权融资。支持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上 市、"新三板"挂牌等方式融资。引导社会资本加大对服务消费重点领域投资，通过"长期资本""耐 心资本"满足长周期消费产业融资需求。积极发挥私募股权投资基金和创业投资基金作用，加大对 处于种子期、初创期企业的股权投资。鼓励有条件的地方利用政府投资基金，以市场化方式参与康 养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域。鼓励发行消费ETF等特色投资产品。同 时，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，对金融机构发放的服务消费重点领域贷款提供资金支 持；支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券，推动个人消费贷款资产证券化； 试点消费基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），支持国际消费中心城市建设；要求金融机 构2025年9月底前制定实施细则，建立六部门联合监测机制，定期评估政策效果。 来源：中国政府网 对接需求请扫码 每日｜荐读 榜单： 「2025投资机构软实力排行榜」评选启动 峰会： 「2025母基金年度论坛」盛大启幕：汇聚中国力 ...

近段时间以来，多个城市将目光聚焦消费，计划出台提振消费的专项行动实施方案。 记者从广州市商务局网站了解到，《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》（简称《实施方案》）公开征求意 见，围绕居民就业增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、限制措施清理 优化行动等多个方面，提出33项具体行动举措，旨在全方位激活消费市场。 来看《实施方案》重点内容： 1.拓展财产性收入渠道。组织国有企业开展国资收益申报上缴工作，加强国有上市公司市值管理。推动证券机构发展柜台债券 业务，支持个人投资者投资交易所市场政府债券。 2.严格执行最低工资保障制度，调整落实最低工资标准为2500元/月。完善劳动者工资正常增长机制、按照国家、省部署要 求，常态化推进清理拖欠中小企业账款工作。 3.落实国家育儿补贴政策，加大对符合条件家庭的生育支持力度。 4.全力抓好十五运会和残特奥会广州赛区筹办工作，高水平办好世界田联接力赛、广州马拉松赛等重大赛事，加快推进香港马 会从化马场建设和运营，推动冰雪运动和赛马运动消费发展。 8.发展直播电商、即时零售、社区团购，打造线上线下融合的新消费场景。推动邮轮旅游 ...

证监会：探索开发更多科创主题债券 积极推动符合条件的企业通过科创债获得资金融通 智通财经6月5日电，证监会首席律师程合红6月5日在2025天津五大道金融论坛上发表主旨演讲时表示， 下一步，强化股债联动综合服务。推动科技创新公司债券高质量发展，探索开发更多科创主题债券，积 极推动符合条件的企业通过科创债获得资金融通，助力降低科技创新企业融资成本。将优质企业科创债 纳入基准做市品种。支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域 项目发行不动产投资信托基金（REITs），促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造。 (中证 金牛座) ...

证监会：推动科技创新公司债券高质量发展，探索开发更多科创主题债券 金十数据6月5日讯，证监会首席律师程合红6月5日在2025天津五大道金融论坛上发表主旨演讲时表示， 下一步，证监会将完整准确全面贯彻新发展理念，深化资本市场科技金融体制机制改革，充分发挥多层 次资本市场功能作用，不断推动科技创新和产业创新深度融合，切实加强对投资者特别是中小投资者合 法权益的保护，更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展。强化股债联动综合服务。推动科技创新 公司债券高质量发展，探索开发更多科创主题债券，积极推动符合条件的企业通过科创债获得资金融 通，助力降低科技创新企业融资成本。将优质企业科创债纳入基准做市品种。支持人工智能、数据中 心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs）， 促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造。 （中证金牛座） ...

城市的核心是人，城市更新不能搞"面子工程"和"形象工程"，而是要建起能够惠及民生的更多"里子"工 程。因此，在提出建设好房子、好小区、好社区、好城区"四好"愿景的基础上，《意见》提出要建设安 全健康、设施完善、管理有序的完整社区，构建城市一刻钟便民生活圈，同时开展社区嵌入式服务设施 建设。 中共中央办公厅、国务院办公厅日前发布了《关于持续推进城市更新行动的意见》（以下简称《意 见》），提出到2030年，城市更新体制机制不断完善，城市开发建设方式转型初见成效，安全发展基础 更加牢固，服务效能不断提高，人居环境明显改善，经济业态更加丰富，文化遗产有效保护，风貌特色 更加彰显，城市成为人民群众高品质生活的空间，在此基础上《意见》完整而清晰地描绘出了我国城市 更新的"路线图"。 城市更新项目往往需要巨量真金白银，且运转周期长，因此，在目前已有25个城市设立了城市更新基金 的基础上，《意见》一方面提出加大中央预算内投资等支持力度，通过超长期特别国债对符合条件的项 目给予支持，并在债务风险可控前提下，通过发行地方政府专项债券对符合条件的城市更新项目予以支 持；另一方面，《意见》鼓励完善市场化投融资模式，吸引社会资本参与城 ...

为优化安置，《措施》明确充分保障被征迁居民选择安置方式的自主权和相关合法权益。在推动城市更 新过程中，涉及被征迁居民安置的，可采用房票安置或"以购代建"方式安置，鼓励收购商品房用于城中 村改造安置房。 为了在城市更新项目中建设"好房子"，海南支持各市县探索建设立体生态住宅项目，出台相应技术导 则，注重从设计上提升住宅品质；优化住宅项目容积率等计算规则，促进住宅更新换代，推动住宅高质 量发展，改善人居环境。 《措施》还提出健全多元投融资机制，支持更多民营企业等社会资本参与城市更新领域项目谋划、建设 和运营；鼓励各市县通过政企合作、特许经营、企业承包、自主更新等方式，吸引社会资本投入；鼓励 省属企业、属地国有企业牵头发起设立城市更新基金；支持符合条件的城市更新项目申报不动产投资信 托基金(REITs)等。(完) （文章来源：中国新闻网） 中新网海口5月28日电(记者王子谦)海南省人民政府办公厅28日公布《关于支持实施城市更新行动若干 政策措施》(简称《措施》)，为城市更新工作提供政策指引。《措施》提出，可采用房票安置或"以购 代建"方式安置被征迁居民，鼓励收购商品房用于城中村改造安置房。 《措施》明确，各市县可采 ...