2026.01. 12 本文字数：1740，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 陈益刊 为了提高地方政府专项债券（下称"专项债"）资金使用效率，10个省份试点专项债"自审自发"已有一 年，成效初显，试点省份有望扩围。 去年底召开的中央经济工作会议部署今年经济工作时，要求优化地方政府专项债券用途管理。不久 后，国家发展改革委固定资产投资司公开表示，下一步研究调整地方政府专项债券项目"自审自发"试 点范围，进一步优化专项债券项目和资金管理机制。 中诚信国际研究院院长袁海霞告诉第一财经，2026年建议进一步扩大专项债"自审自发"试点范围。 从2025年的试点情况看，自审自发地区的发行进度快于全国，并且对项目审批也更为严格，对该地 区稳增长、缓风险、促民生等方面发挥积极作用，因此可以在风险可控的前提下增加其他省份项目审 核和管理的自主权和灵活性，同时研究发债主体适度下沉的可行性，也可探索支持相邻市县或专项债 项目实施链条的上下游城市联合发债。 专项债已经成为当前稳投资、补短板、促消费的重要政策工具。地方政府新增专项债发行额度总体呈 现增长态势，2025年新增专项债发行规模约4.6万亿元，创历史新高。 专项债中大部 ...

试点省份新增专项债完成全年限额的进度均值为93%。 为此，2024年底国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，开展专项债券 项目"自审自发"试点，核心就是下放专项债券项目审核权限，试点地区专项债项目经省级政府审核批准 后，不再报国家发展改革委、财政部审核，可立即组织发行专项债券。 上述《意见》确定了首批试点省份分别是北京市、上海市、江苏省、浙江省（含宁波市）、安徽省、福 建省（含厦门市）、山东省（含青岛市）、湖南省、广东省（含深圳市）、四川省。另外河北雄安新区 作为承担国家重大战略地区，也被纳入试点范围。 此后部分试点省份出台了本地专项债"自审自发"试点具体方案，以落实上述新政。从目前一些省份公开 信息来看，试点效果已经初步显现。 福建省财政厅债务处有关负责人公开表示："我们将项目审核流程由以往市县—省级—国家两部委3级审 核减至市县—省级2级审核，缩短申报链条，简化管理程序，降低沟通成本，提高审核效率。" 为了提高地方政府专项债券（下称"专项债"）资金使用效率，10个省份试点专项债"自审自发"已有一 年，成效初显，试点省份有望扩围。 去年底召开的中央经济工作会议部署今年经济工作时，要 ...

党的十八大以来，特别是"十四五"时期，我国积极扩大有效投资取得显著成效。国家发展改革委数据显 示，我国固定资产投资（不含农户）从2012年的23万亿元增长到2024年的51.4万亿元；2013—2024年， 资本形成总额对经济增长的年均贡献率达38.1%。 近日，国家发展改革委固定资产投资司发文《着力扩大有效投资》，提出"十五五"时期扩大有效投资的 总体思路和重点举措，明确"十五五"时期政府投资管理核心路径，以结构优化、机制创新、全程监管为 抓手，推动有效投资精准落地，其中专项债管理机制调整成为政策焦点。 在切实管好用好政府投资方面，上述文章指出，研究调整地方政府专项债券项目"自审自发"试点范围， 进一步优化专项债券项目和资金管理机制。市场预计，未来专项债"自审自发"试点有望实现扩围。 当前，地方政府专项债券是政府拉动投资最直接、最有效的政策工具之一。2024年12月，国务院出台 《优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，提出要开展专项债券项目"自审自发"试点。下放专项 债券项目审核权限，选择部分管理基础好的省份以及承担国家重大战略的地区开展专项债券项目"自审 自发"试点，支持经济大省发挥挑大梁作用。 前述 ...

Core Viewpoint - Local governments are set to issue over 1 trillion yuan in bonds in early 2024 to support major project construction, reflecting a proactive fiscal policy aimed at stabilizing the economy and addressing local government debt risks [1][2][4]. Group 1: Bond Issuance Plans - At least 14 provinces and cities have announced plans to issue local government bonds in early 2024, with a cumulative issuance scale nearing 1.2 trillion yuan [1][2]. - Jiangsu province plans to issue a total of 1,056 billion yuan in government bonds in the first quarter, including 700 billion yuan in new bonds and 356 billion yuan in refinancing bonds [2]. - The actual bond issuance scale in the first quarter is expected to exceed the currently disclosed 1.2 trillion yuan as more provinces announce their plans [5]. Group 2: Debt Management and Policy - The National People's Congress requires approval for new local government debt limits each March, which typically leads to concentrated bond issuance in the second half of the year [2]. - The State Council has been authorized to advance the issuance limits for the following year, allowing local governments to issue bonds earlier in the year [2][3]. - The 2026 debt limit for local governments is expected to be set at 3.12 trillion yuan, adhering to a 60% cap on early issuance based on the previous year's limits [3]. Group 3: Economic Impact and Investment - The central government has emphasized the need for a more proactive fiscal policy in 2026 to stabilize investment and support economic growth [4]. - The early issuance of bonds is seen as a way to kickstart major projects, which is crucial for the economic foundation in the new five-year plan [4]. - The anticipated increase in bond issuance is expected to enhance government investment efficiency and stimulate social investment, significantly impacting economic growth [6]. Group 4: Refinancing and Debt Resolution - Refinancing bonds are primarily aimed at repaying old debts, with a significant portion of the funds used for this purpose [6]. - The Ministry of Finance plans to issue 2 trillion yuan in refinancing bonds in 2026 to address existing hidden debts and alleviate local government debt risks [6]. - The strategy of "exchanging time for space" will continue, with a focus on efficient fund allocation to support local governments [6]. Group 5: Special Bond Management - The management of special bonds will be optimized to improve their usage efficiency, with pilot programs allowing local governments more flexibility in project approval [7][8]. - The Ministry of Finance will guide local governments in accelerating project preparations and enhancing project quality, particularly in non-pilot areas [8].