业 及 产 业 房地产 2025 年 09 月 10 日 好房子的另类破局之道，引领核心城市五重共振 看好 ——好房子专题报告系列之三 本期投资提示： ⚫ 风险提示：销售和融资资金趋紧，收储和城改推进不及预期。 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 (8621)23297818× chenpeng@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 行 业 研 ⚫ 行业现状：房地产基本面的困境和政策面的约束。基本面，房地产经历了 4 年深度调整 后，目前行业广义需求总量已经见底，二手房的扩容对冲了新房的缩量，一二手房合计 成交已持续稳定 3 年多，问题关键不在于需求、而在于购买力。但二手房成交持续放量 并没能推动房价止跌回稳，楼市"量在价先"的历史经验失效，这源于中产走弱导致的 置换链不畅，从而造成"二手房刚需化+新房改善化"的格局 ...

业内认为，高净值人群住房消费升级，对持有优质资产的信心很充足。 别墅市场有点热闹。3月以来，广州陆续有二手别墅盘成交案例发生，更有沉寂四年的小区出现成交； 杭州的二手别墅则是从年初至今节节攀高，成交价、成交套数都在上扬，绿城桃花源前五个月的成交量 已达到2024年全年的水平。 新供应的别墅类产品也同样受到市场青睐，上海有风貌别墅项目开盘即罄，苏州今年联排合院的成交套 数已达2024年的7成。 今年以来，广州番禺区已有多宗总价2000万-3000万的二手别墅成交。贝壳找房的成交信息显示，3-4月 份，共有4套别墅成交，二手别墅红盘锦绣香江有一套房源的成交价达到3800万，单价触及9.7万元/平 方米的高位。 随着房地产市场的持续调整，高层住宅产品供大于求，同时，购房者的改善类需求越发强烈，2022年后 很多购房者开始向往"有天有地有院子"的生活，土地供应端也开始出现松动。根据中指数据监测，2024 年，22个重点城市容积率在1.5以下的宅地宗数占比达18%，较2023年提升6.3个百分点。 业内认为，低密度地块往往较为优质，通常能够实现高溢价成交，有助于稳定和提升土地市场的整体信 心。同时，这类地块的开发也将增 ...

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉则认为，"五一"假期，广州中心城区多个改善型新盘 的来访量、认购量均较为火热，但这些品质高、定价合理的改善盘仍是少数，难以支撑"小阳春"之后的 惯性下滑，对市场体量和规模的托举还有待强化。 在楼市"止跌回稳"过程中，一线城市充当着领头羊的角色。其中，改善需求明显升温，一些高端项目的 销售成绩亮眼。不过，在业内人士看来，同一座城市或者城市间的楼市分化依然较大，部分城市房地产 市场仍面临较大压力。 最新数据显示，今年4月的70城新房房价指数表现较弱，一方面表现在环比继续负增长，另一方面表现 在一线城市告别连续4个月上涨，上涨动力有所减弱。根据克而瑞的数据，4月前100家房企实现销售操 盘金额2846.8亿元，环比3月降低了10.4%。今年五一长假，尽管热点城市中心区部分改善型新盘去化良 好，但更大范围的交易态势仍较为平淡。 5月21日，位于上海黄浦区的豪宅项目上海壹号院三批次开盘入市，64套房源全部售罄，当日实现销售 额40.25亿元。截至目前，该项目累计开盘三次，年内累计销售额达到108.71亿元，成为今年全国首个单 盘破百亿元的项目。 贝壳研究院首席市场分析师许小乐 ...

4月29日晚间，康力电梯（002367）发布2025年一季报。2025年第一季度，公司实现营业收入7.29亿 元，同比下降4.80%；实现归属于上市公司股东的净利润0.69亿元，同比上升28.58%；归属于上市公司 股东的扣除非经常性损益的净利润0.50亿元，同比上升0.15%，活动产生的现金流量净额-0.59亿元，同 比上升80.50%；加权平均净资产收益率为1.94%，同比增加0.39%。 公告同时显示，截至2025年3月31日，公司正在执行的有效订单为70.04亿元，订单金额较上年末环比增 加了2.72亿元。 康力电梯此前在2024年年报中提到2025年经营计划：公司将继续深化渠道覆盖，拓展市场覆盖度和项目 参与度。不断探索市场创新，发掘新的客户群体和应用领域，加大细分市场销售力度，重点聚焦轨道交 通、海外市场、家用梯、文旅项目等领域；加大典型项目、重要项目和特殊项目的资源投入力度，打造 标杆项目的示范引领作用，进一步巩固并提升品牌价值。 从政策层面来看，今年3月印发的《提振消费专项行动方案》中，将住房需求列入"大宗消费更新升级行 动"，并多维度提出具体举措。3月底住建部发布国家标准《住宅项目规范》，以 ...