证券研究报告 点评报告 2025 年 7 月 9 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、先进制造组： 作为通用汽车和特斯拉的电动汽车电池供应商，韩国电池制造商 LG 新能源于 7 月 7 日公布了其今年第二季度营业利润预期。LG 新能源预计，今年第二季度，尽管全球 电动汽车销售整体放缓，导致该公司营收将从去年同期的 6.16 万亿韩元（约合 45.06 亿美元）下降 9.7%至 5.56 万亿韩元，但其营业利润仍将同比飙升 152%至 4,922 亿 韩元，将远远高于去年同期的 1,953 亿韩元。 分析师：刘笑瑜 不过，值得注意的是，LG 新能源持续受益于美国《通胀削减法案》的先进制造生产 税收抵免（AMPC）政策。今年第二季度，LG 新能源通过 AMPC 获得的税收优惠总额 达 4,908 亿韩元。若排除这部分税收抵免优惠，该公司的营业利润仅为 14 亿韩元。 7 月 1 日，美国国会通过的《大而美法案》，7 月 4 日签署生效。其核心内容在于， 提前终止 IRA 下的部分关键清洁能源补贴，并大幅收紧对"受关注外国实体"的限 制。补贴的调整对于日韩电池企业影响远大 ...

证券代码：600185 股票简称：珠免集团 编号：临 2025-041 债券代码：250772 债券简称：23 格地 01 本次投资者说明会以网络文字互动形式召开，公司就 2024 年度暨 2025 年第 一季度经营成果、财务状况、业务发展等投资者普遍关注的事宜与投资者互动交 流，在信息披露允许的范围内进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 6 月 4 日（星期三）15:00-16:00 （二）会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： 珠海珠免集团股份有限公司 关于 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 珠海珠免集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 6 月 4 日下午 如下： 一、说明会类型 http://roadshow.sseinfo.com/） 三、参加人员 参加本次投资者说明会的人员：董事长郭凌勇先生，董事、总裁李向东先生， 董事、副总裁、董事会秘书黄一桓先生，独立董事何美云女士 ...

文 | 新浪财经 徐苑蕾 近日，"格力地产"证券简称变更为"珠免集团（维权）"，这意味着格力地产将正式退出历史舞台，完成 全面"去格力化"。早在2018年，董明珠就曾痛批："如果格力地产继续使用格力商标，将对格力品牌形 成伤害。" 如今，在珠海国资主导下，格力地产成为华发集团旗下企业，未来将聚焦免税、商管等新赛道，告别房 地产行业。 一位华发内部人士表示，相比格力地产自行消化存量项目，华发如果接手处置确实会更加专业。针对格 力地产原有地产团队如何安置，以及与华发体系如何融合的问题，该人士称，"暂时未有调整。" 而大家熟悉的格力电器，则最早可追溯到1991年。当时，格力集团合并珠海经济特区塑胶公司和冠雄塑 胶厂下属空调器厂，组建了新的空调器厂，这便是格力电器的前身。在相当长一段时间内，格力地产与 格力电器同属格力集团旗下重要子公司，是名副其实的"兄弟企业"。 这种关系一直持续到2015年，珠海市国资委推动格力集团改革，将所持格力地产股份无偿划转给新成立 的珠海投资控股有限公司（以下简称"海投公司"），格力地产由此脱离格力集团体系。 脱离格力集团后，格力地产曾迎来短暂的高光时刻。2014年底至2016年，格力地产 ...

证券研究报告 上海机场 (600009 CH) 盈利逐步回升，需挖掘非航变现潜力 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 29 日│中国内地 | 机场 | 上海机场 1Q25 营收 31.72 亿，同增 4.7%，归母净利润 5.19 亿，同增 34.5%， 相比我们预期的 5.0 亿高 4%，或主因成本控制效果良好。同时公司 2024 年营业收入 123.69 亿，同增 12.0%，归母净利润 19.34 亿，同增 107.0%， 与公司业绩快报一致，房屋征收获得补偿 6.9 亿使得公司盈利得以翻倍提 升。展望之后，机场流量有望持续稳步上涨，不过仍在消化免税业务所遭受 的冲击，免税客单价恢复仍需观察，需挖掘有税、餐饮等流量变现潜力，盈 利恢复至 19 年需等待。维持"增持"。 1Q25 流量稳步提升，成本管控良好，盈利同比较快提升 受益于浦东机场国际线继续恢复，上海机场 1Q25 流量同比较快增长，浦东 +虹桥旅客吞吐量达到 3238 万人次，同比提升 7.5%，其中浦东机场国际线 旅客吞吐量达到 772 万人次，同增 29.9%。流量增加推 ...

Core Viewpoint - Wangfujing Group is undergoing a significant transformation as it approaches its 70th anniversary in 2025, evolving from a traditional department store to a comprehensive retail model, including duty-free operations [1] Group 1: Business Transformation and Growth - Wangfujing is actively innovating its retail formats to adapt to a segmented consumer market, opening 4 shopping centers in 2024 while closing underperforming stores [2] - The company introduced 2,454 new brands across 192,000 square meters in its stores during the year [2] - Marketing initiatives have engaged nearly 80 stores and collaborated with over 200 media outlets, achieving an exposure of over 500 million times, with a 20% increase in foot traffic during the "925 Beautiful Life Festival" compared to the previous year [2] Group 2: Duty-Free Business Expansion - In 2024, the number of foreign visitors with visa-free entry reached 20.115 million, a 112.3% increase year-on-year, benefiting the duty-free sector [3] - Wangfujing has 26 stores authorized for departure tax refund services, with 10 of them offering "buy and refund" services, leading to a significant increase in transaction volumes [3] - The company has expanded its duty-free operations to include two airport and two city duty-free projects, achieving comprehensive coverage of duty-free business types [3] Group 3: ESG and Sustainable Practices - Wangfujing promotes a green and healthy lifestyle, focusing on low-carbon operations and social responsibility, with 13 shopping centers certified as green [4] - The company aims to leverage the dual advantages of "taxable + duty-free" business models to capture growth opportunities in the evolving market landscape [4]

文/梧桐兄弟 11月22日晚，格力地产（600185）公告重组公告，格力地产拟以其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的100%股权及格力地产相关对外 债务，与海投公司持有的免税集团51%股权进行置换，估值差额部分以现金进行补足。 拟置入资产最终作价457,878.00万元；拟置出资产最终作价550,500.86万元，拟置出债务最终作价50,000万元；差额部分42,622.86万元，自《资产置换协议》生效日 后15个工作日内（且不晚于交割日），海投公司向格力地产支付现金对价，资金来源为自有或自筹资金。 | 交易 | 上市公司拟置入资 | 上市公司 | | 上市公司 拟置出债 务 | 现金支付情况 | | 交易方式 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | H | 拟置出资产 | | | | | | | 対方 拟置入 | 交易对价 | | 交易对价 | 交易对价 | 交易对方支 | 上市公司 | | | 资产 | (万元) | 拟置出资产 | (万元) | (万元) | 付金额 | 支付金额 | | | | | | | | ...