丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨拓荆科技（688072.SH） [Table_Title] 拓荆科技：在手订单高增，新机台加速验证 报告要点 [Table_Summary] 近期拓荆科技发布 2024 年报及 2025 年一季度报告。 2024 年公司实现营业收入 41.03 亿元，同比增加 51.70%；实现归母净利润 6.88 亿元，同比 增加 3.86%。2025Q1 公司实现营收 7.09 亿元，同比增加 50.22%；实现归母净利润-1.47 亿 元，同比减少 1503.33%。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 赵智勇 倪蕤 王泽罡 SAC：S0490517070012 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SAC：S0490521120001 SFC：BUW100 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 拓荆科技（688072.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 拓荆科技：在手订单高增，新机台加速验证 [Table_Summary2 ...

盈利预测与估值：我们预计公司25-27 年收入为57.84/78.12/95.96 亿元，归母净利润为9.00/13.36/16.16 亿元，对应25 年PE 为49X，维持"推荐"评级。 风险提示：新产品导入进展不及预期风险、毛利率波动风险、地缘政治风险等。 成熟产品迭代叠加新品推出，公司收入规模迅速扩张。2024 年，公司实现收入41.03 亿元，同比增长 51.70%。1）薄膜沉积设备实现收入38.63 亿元，同比增长50.29%，其中PECVD 作为核心产品持续保持 核心优势，销售收入创历史新高。ALD 设备凭借国内工艺覆盖率领先的优势，ALD SiCO、SiN、AlN 等工艺设备获得重复订单并已实现出货，持续扩大量产规模；HDPCVD 系列产品自通过客户端验证 后，逐步放量；SACVD 系列产品持续拓展应用领域，量产规模不断扩大；Flowable CVD 系列产品取得 了突破性进展，2024 年实现首台的产业化应用且复购设备再次通过验证。2）键合设备：实现销售收入 0.96 亿元，同比增长48.78%，其中：晶圆对晶圆混合键合设备、芯片对晶圆键合前表面预处理设备获 得重复订单并扩大产业化应用，新推出 ...