据追风交易台，在"原油将迎来史诗级过剩"的共识声浪中，巴克莱给出了一个明显逆市场的判断：眼下市场所担忧的供给过剩，规模被高估、持续时间被夸 大。 在巴克莱看来，当前并不是原油熊市的起点，而更像是多年上行周期前的"最后一次情绪错配"。 巴克莱明确指出，国际油价将在2026年下半年开启一轮持续数 年的上行周期。 市场为何会误判？"过剩叙事"本身就站不住脚 过去一年，市场反复引用 IEA、EIA 的供需预测，认为 2026 年全球原油市场将出现 300–400万桶/日 的供给过剩。但巴克莱强调， 如果过剩真实存在，应当 首先反映在库存之中 。 然而，现实数据并不支持这一判断，巴克莱认为，现实数据并不支持这一判断。 第一，所谓"4百万桶/日过剩"，在现实中根本没有出现。 无论是陆上商业库存，还是海上浮仓、在途原油，都明显低于这些模型所暗示的水平。 价格本身也给出了答案——布伦特油价并未跌入市场反复预期的40–50 美元区间，而是表现出明显韧性。 真正的拐点不在当下，而在"非OPEC供给范式"发生变化之后 如果说短期的分歧来自对"库存与需求"的误读，那么巴克莱真正看多原油的底层逻辑，指向2026年之后的供给结构变化。 ...

据追风交易台，在"原油将迎来史诗级过剩"的共识声浪中，巴克莱给出了一个明显逆市场的判断：眼下市场所担忧的供给过剩， 规模被高估、持续时间被夸大，而真正重要的变化，发生在2026年之后。 在巴克莱看来，当前并不是原油熊市的起点，而更像是多年上行周期前的"最后一次情绪错配"。 市场为何会误判？"过剩叙事"本身就站不住脚 过去一年，市场反复引用 IEA、EIA 的供需预测，认为 2026 年全球原油市场将出现 00–400 万桶/日的供给过剩。但巴克莱强调， 如果过剩真实存在，应当首先反映在库存之中。 然而，现实数据并不支持这一判断，巴克莱认为，现实数据并不支持这一判断。 第一，所谓"4百万桶/日过剩"，在现实中根本没有出现。 无论是陆上商业库存，还是海上浮仓、在途原油，都明显低于这些模型所暗示的水平。价格本身也给出了答案——布 伦特油价并未跌入市场反复预期的40–50美元区间，而是表现出明显韧性。 巴克莱指出，市场并非在"算错供给"，而是在系统性低估需求的绝对水平。不同机构对2026年原油需求的"起点"本 身，差异就高达200万桶/日以上。所谓"缺失的桶"，并没有消失，而是被统计口径和数据滞后掩盖了。 第三，炼厂 ...