普通投资者："我看不懂呀"、"不敢买"。 分析黄金的确是个技术活，因为在市场这个大舞台里，它扮演着三个角色： 商品、 货币 、投资 。 以下文章来源于画不多说 ，作者懂私募的灵魂画手 画不多说 . 话不多说，画多说。用最通俗易懂的方式，讲述私募的故事。 如果要给今年各资产的表现颁个奖， 黄金无疑是"最强王者" 。 从年初不到2800，狂飙到现在的4300+，年内涨幅达50%以上！ 作为 实物 商品 时 ，黄金价格的基础逻辑是 「 供给与需求 」 。 当全球央行（央妈）持续购金，或首饰消费旺盛，需求大于供给，便会推动金价上涨。 因此美元越弱，黄金越贵。 作为 投资品 时 ，黄金会和其他大 投资品类 的收益 「 作比较 」 。 钱可以放在很多地方，如果我们把钱换成黄金，就不能再放银行拿利息，或者买国债了。 所以，作为一个投资品类的时候，黄金能带来的收益，会不断和其他资产的潜在收益作比对，也 叫持有黄金的 "机会成本"。 作为 货币 时 ，黄金 价格 通常与美元 指数 走势 「 反着来 」 。 这是因为，黄金是用美元来标价和交易的。 同样是买一盎司黄金，当美元贬值时，买同样的黄金就需要更多的美元，即金价上涨。 当其 ...

【导读】明世伙伴基金总经理郑晓秋：以宏观多资产策略穿越周期 从深耕国内券商固收业务，到布局海外FICC平台，再到参与创建私募基金，明世伙伴基金总经理郑晓 秋近二十年的投研生涯，始终围绕着"绝对收益、中低波动"的核心目标稳步前行。面对当前低利率与高 波动的市场环境，他相信基于风险均衡的宏观多资产策略有望穿越市场周期，满足当前诸多客户对于中 低波、稳健产品的需求。 他认为，真正的长期主义，并非被动持有，而源于对宏观周期的深刻理解和持续的风险收益再平衡。 为此，郑晓秋凭借多年跨境、跨资产的投研积淀，构建了以全球宏观为指引、多资产轮动为依托的动态 策略体系，致力于前瞻性地捕捉周期变换中的多元收益，打造出稳健向上的长期回报曲线。 以"绝对收益、中低波动"为目标 在组合构建流程上，主要围绕两个维度展开：一方面，系统化模型定框架中枢，通过自建的风险均衡模 型定期输出股债商的配比中枢，形成Beta配置组合，并进行定期再平衡；另一方面，投资小组再根据对 当下宏观环境的研判、自研高频市场指标体系形成Alpha观点表达仓位。二者的叠加构成实际的组合持 仓结构，并通过动态再平衡与优化机制，实现风险与收益的持续匹配。 与此同时，组合构 ...

【导读】明世伙伴基金总经理郑晓秋：以宏观多资产策略穿越周期 从深耕国内券商固收业务，到布局海外FICC平台，再到参与创建私募基金，明世伙伴基金总 经理郑晓秋近二十年的投研生涯，始终围绕着"绝对收益、中低波动"的核心目标稳步前行。 面对当前低利率与高波动的市场环境，他相信基于风险均衡的宏观多资产策略有望穿越市场 周期，满足当前诸多客户对于中低波、稳健产品的需求。 为此，郑晓秋凭借多年跨境、跨资产的投研积淀，构建了以全球宏观为指引、多资产轮动为 依托的动态策略体系，致力于前瞻性 地 捕捉周期变换中的多元收益，打造出稳健向上的长期 回报曲线。 他认为，真正的长期主义，并非被动持有，而源于对宏观周期的深刻理解和持续的风险收益 再平衡。 以"绝对收益、中低波动"为目标 组合构建遵循三大原则 作为国内券商固收领域的资深从业者，郑晓秋是头部券商FICC业务发展的主要参与者。其职 业生涯的前十年，始终深耕国内大固收业务，覆盖研究、自营等核心业务板块，打下了扎实 的宏观利率研究和交易功底。而后负责组建与银行理财合作的固收投顾业务，是行业内首批 探索者之一。凭借与多家国有大行、股份行的深度合作，积累了机构大体量资金的管理经 验。 ...