来源：市场资讯 来源：六里投研 1月6日，知名智囊学者刘煜辉在一场线上交流中，发表了"以不变应万变"为题的开年演讲，对2026年的 布局进行了更加详细的阐述，也对近期发生的国际动荡给出了最新观点。 假如美国是个公司，那它的股票市值，就映射了它的国力和国运。 所以从短期来看，美国通过这样一个事件，获得了某种意义上国运的短期提升； 然而，从长期看，黄金价格在过去一年大幅上涨近2000美元，反映出全球资本对美元信用体系的担忧， 这也为中国在G2竞争中长期积累战略优势提供了背景。 面对高度不确定的环境，刘煜辉仍然建议采取"哑铃策略"作为基座： 一端配置高股息资产作为压舱石，另一端则押国运、押成长。 刘煜辉指出，当前全球仍处于大国国运竞争的时代叙事中。 对近期委内瑞拉事件， 他认为从经济学角度，可以看作美国国家资产负债表的资产端，突然一下增加了一块巨大的3100亿桶的 国家石油战略资源。 在押注国运方面，他提出了三点具体布局： 一，是调整AI投资结构，从算力供应端逐渐向AI端侧迁移， 中国凭借其制造与产业能力，将主导AI下半场生态闭环的形成。 二，是基于对美元体系问题的判断，继续看好黄金及与黄金逻辑同源的大宗商品。 三 ...

2026.01. 05 本文字数：3249，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 王方然 封图 | AI生成 早上8点，27岁的深漂女孩园园在通勤的地铁上不停切换手机页面。购物车里躺着算好克价的品牌金 手链，证券软件里是沪铜期货跳动的行情，而微信群里正不断弹出"大V"们对白银走势的分析。 像园园这样的年轻人正越来越多，他们已经不满足于只在交易黄金上精打细算，而是将那份研究购物 优惠、计算成本的"做功课"劲头，带入了白银、铜等更复杂、波动也更大的金属投资战场。在避险、 博弈间，摸索着属于他们的资产配置路径。 机构分析指出，这一现象背后，是宏观流动性宽松预期与AI产业革命共同驱动的商品新周期。从历 史维度看，本轮黄金牛市并未超涨。但热潮之下风险亦存，一旦AI叙事变得清晰，黄金的高光时刻 或将落幕，届时"两头受益"的白银叙事可能也会回归理性。 年轻人热衷交"黄金作业" 园园在2025年底作出了一个重要决定。她放弃了计划已久的买包预算，转而将6万元分批投入黄金市 场。这个决定背后是一套精密的"黄金作业"：3万元在水贝市场找商家朋友购入"免税"投资金条，两 万元在积存金970元点位补仓，还有1万元分散在各平台，利用各 ...

早上8点，27岁的深漂女孩园园在通勤的地铁上不停切换手机页面。购物车里躺着算好克价的品牌金手 链，证券软件里是沪铜期货跳动的行情，而微信群里正不断弹出"大V"们对白银走势的分析。 00后的阿婷是群里的活跃分子。她的购物车里，每一件金饰都精确计算过价格。"超过1100元每克的， 再好看也不买。"这是她雷打不动的原则。她的"作业"流程贯穿始终。在购物前，在平台签到攒积分； 付款时，计算所有能叠加的优惠；收货时，判断重点，看是否有"暴击"。即当商家发货的实际克重超出 订单克重，多出来的那零点几克，就像是游戏里的暴击伤害，能让她最终的"到手克价"瞬间再降十几 元。 "晒单就是在炫耀自己的'作业'有多好。"阿婷说，这门"手艺"需要细心、时机和对各大平台规则了如指 掌的钻研，甚至催生出了小型的知识付费生态。有人因为"作业"做得格外漂亮，索性开起了付费教学 群，专门传授"薅金羊毛"的秘籍。 京东金融黄金一站式平台数据显示，90后投资者占比突破50%，Z世代正成为黄金投资的核心力量。从 投资特征来看，这一群体更偏好"轻量入门、灵活操作"的模式，积存金等产品交易占比超60%，且交易 时段集中在晚间8到11点，与通勤、休闲时间高 ...

【导读】明世伙伴基金总经理郑晓秋：以宏观多资产策略穿越周期 从深耕国内券商固收业务，到布局海外FICC平台，再到参与创建私募基金，明世伙伴基金总经理郑晓 秋近二十年的投研生涯，始终围绕着"绝对收益、中低波动"的核心目标稳步前行。面对当前低利率与高 波动的市场环境，他相信基于风险均衡的宏观多资产策略有望穿越市场周期，满足当前诸多客户对于中 低波、稳健产品的需求。 他认为，真正的长期主义，并非被动持有，而源于对宏观周期的深刻理解和持续的风险收益再平衡。 为此，郑晓秋凭借多年跨境、跨资产的投研积淀，构建了以全球宏观为指引、多资产轮动为依托的动态 策略体系，致力于前瞻性地捕捉周期变换中的多元收益，打造出稳健向上的长期回报曲线。 以"绝对收益、中低波动"为目标 在组合构建流程上，主要围绕两个维度展开：一方面，系统化模型定框架中枢，通过自建的风险均衡模 型定期输出股债商的配比中枢，形成Beta配置组合，并进行定期再平衡；另一方面，投资小组再根据对 当下宏观环境的研判、自研高频市场指标体系形成Alpha观点表达仓位。二者的叠加构成实际的组合持 仓结构，并通过动态再平衡与优化机制，实现风险与收益的持续匹配。 与此同时，组合构 ...

【导读】明世伙伴基金总经理郑晓秋：以宏观多资产策略穿越周期 从深耕国内券商固收业务，到布局海外FICC平台，再到参与创建私募基金，明世伙伴基金总 经理郑晓秋近二十年的投研生涯，始终围绕着"绝对收益、中低波动"的核心目标稳步前行。 面对当前低利率与高波动的市场环境，他相信基于风险均衡的宏观多资产策略有望穿越市场 周期，满足当前诸多客户对于中低波、稳健产品的需求。 为此，郑晓秋凭借多年跨境、跨资产的投研积淀，构建了以全球宏观为指引、多资产轮动为 依托的动态策略体系，致力于前瞻性 地 捕捉周期变换中的多元收益，打造出稳健向上的长期 回报曲线。 他认为，真正的长期主义，并非被动持有，而源于对宏观周期的深刻理解和持续的风险收益 再平衡。 以"绝对收益、中低波动"为目标 组合构建遵循三大原则 作为国内券商固收领域的资深从业者，郑晓秋是头部券商FICC业务发展的主要参与者。其职 业生涯的前十年，始终深耕国内大固收业务，覆盖研究、自营等核心业务板块，打下了扎实 的宏观利率研究和交易功底。而后负责组建与银行理财合作的固收投顾业务，是行业内首批 探索者之一。凭借与多家国有大行、股份行的深度合作，积累了机构大体量资金的管理经 验。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中信建投证券研究 文|周君芝 田雨侬 近期人民币升值速度如此之快，结汇是重要因素，与今年7-8月份类似。 过去三年持续积累的看空人民币、看多美元预期太过充分，导致部分资金沉淀海外，而今年美国资产走 弱，中国资产走强，这部分沉淀海外资金以结汇形式反转定价人民币和美元。即过去看空人民币情绪有 多浓，今年人民币升值助推力量就有多强。 科技和制造是中国当下也是未来不可忽视的优势所在，今年人民币转强，不仅仅是简单定价中美需求反 转，而是针对全球新老秩序交替过程中，中国优势的再评估。 人民币升值大趋势并未结束，破7是大概率。但短期内结汇带来的升值压力会在结汇窗口期过去之后有 所缓解。 站在当下，全球不确定性仍在，国内基本面尚在稳固过程中，人民币更宜保持平稳。 年末的人民币快速升值，显然有短期结汇因素助推，这一点也发生在今年7~8月。可以判断，结汇时间 段过去之后，人民币暴升的压力会缓和一些，升值节奏也会放缓一些。熟悉中国特有的结售汇机制的， 都应该熟悉结汇本质是对中国人民币汇率长期趋势的短期放大。 但今年以来频繁的结汇脉冲背后，我们想探讨一下 ...

Group 1 - The technology sector is currently active, with the Huatai-PineBridge AI ETF (159139) showing a slight increase of 0.1% and a trading volume exceeding 20 million yuan, indicating active market participation [1] - The ETF tracks the CSI Innovation and Entrepreneurship AI Index, which was launched on December 19 and consists of 50 leading companies focused on AI technology development, hardware support, and commercial applications in vertical fields [1] - According to Jiyin International, the demand for artificial intelligence is expected to remain high, with capital expenditures from major overseas cloud providers projected to grow by over 60% year-on-year in 2024 and 2025, and an additional growth of over 30% in 2026 [1] Group 2 - CITIC Securities highlights that the world is currently undergoing an AI industrial revolution, which has far-reaching implications and should be observed from a long-term perspective, unlike recent trends in cloud computing and renewable energy [2] - The demand for computing power driven by AI is expected to be significant, with B-end applications, such as programming, likely to be the first areas for industrialization and monetization [2] - The successful commercialization and closed-loop of large AI models will require substantial investment in computing power, suggesting a focus on core large model companies [2]

中信建投研报表示，近期AI产业链催化事件频发，包括谷歌新模型性能提升及TPU能力展示、DeepSeek V3.2发布、亚马逊Trainium3推出，以及摩尔线程上市后市场热情高涨。同时，英伟达、阿里、AMD等 公司否认AI泡沫，凸显AI良好前景。当前世界正处于AI产业革命中，影响深远，须以长期视角观察， 对AI带动的算力需求和应用持乐观态度。 寒武纪股价再超贵州茅台 CPO概念板块指数日K线图 张大伟 制图 ◎记者 徐蔚 12月9日，A股市场呈现指数震荡分化、板块强弱分明的格局。三大股指集体小幅低开后冲高，早盘走 出"沪弱深强"态势，午后市场走弱导致深成指转跌，创业板指凭借算力硬件主线的支撑逆势收涨，走出 四连阳。截至收盘，上证指数跌0.37%，深证成指跌0.39%，创业板指涨0.61%。全市场成交1.92万亿 元，较前一个交易日缩量1340亿元。 盘面上，算力硬件产业链强势领涨，CPO概念股批量创历史新高；周期类板块集体回调。个股方面，寒 武纪股价再度超越贵州茅台，登顶A股"股价一哥"宝座。摩尔线程午后震荡拉升，总市值逼近3000亿 元。 算力硬件股持续走强 12月9日，算力硬件概念全线走强，CPO概念领涨 ...

今天收盘后，估计不少朋友有点懵。昨天市场才刚放量突破2万亿，一片热火朝天，怎么今天就风云突 变，三大股指涨跌不一，超过4000只个股下跌，仿佛挨了一记"闷棍"？这种从"沸点"到"冰点"的快速切 换，恰恰是当前市场最真实的写照——它不在单边牛市，而是在一场剧烈分化的"结构性行情"中博弈。 市场的核心特征：极度分化下的"冰火两重天" 今天的盘面，完美诠释了什么叫"一半海水，一半火焰"。 · "火"的一面：以CPO（光模块） 为核心的科技成长主线，依然是市场上最硬的逻辑。多只个股延续强 势，甚至20cm涨停。这背后的驱动非常清晰：全球AI产业革命对算力的需求是确定性的、长期的，光 模块作为基础设施直接受益。此外，受地方政策利好驱动的福建板块也反复活跃。 · "冰"的一面：有色金属和海南本地股则集体占据了跌幅榜前列。它们的调整，一方面受商品市场波动 影响，另一方面也反映出在存量资金博弈下，一旦市场情绪降温，缺乏持续强逻辑支撑的板块会率先被 资金抛弃。 为何出现如此分化？关键在"资金"与"逻辑" 1. 增量资金不足，存量博弈加剧：尽管上周末政策暖风频吹，明确了积极财政与宽松货币的基调，为市 场提供了长期信心。但短期来看 ...

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 资金端积极信号正在显现。12月2日以来，资金持续借助权益类ETF入市，短短四个交易日，净流 入额近200亿元。与此同时，新基金密集发行，有望为市场带来更多增量资金。在业内人士看来， 临近年底，市场有望引发各路增量资金的共振。 资金端积极信号显现 资金重新涌入权益类ETF。11月25日—12月1日，权益类ETF持续遭遇净流出。12月2日以来，情 况发生逆转，资金开始重新涌入。 据Choice测算，12月2日以来，截至12月5日，权益类ETF净申购额合计为195亿元。 从具体资金流向看，宽基ETF强势吸金。其中，华泰柏瑞中证A500ETF净申购额为24.51亿元，华 夏中证A500ETF净申购额为18.39亿元。另外，南方中证1000ETF、国泰中证A500ETF、华夏科 创50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏中证1000ETF等净申购额均超过10亿元。 此外，部分科技主题ETF关注度也较高。易方达中概互联网ETF净申购额为7.97亿元，易方达恒生 科技ETF净申购额为7.51亿元，华夏科创人工智能ETF、嘉实科创芯 ...