【宏观】 弱就业、强增长——2026年美国经济展望 美国经济进入"弱就业 + 强增长"组合： 低就业与强经济的反差是当前美国经济的底色。 就业与增长脱节历史上十分罕见，主流机构预测未来十年劳动力年均增长率仅为 0.3-0.5% ，远低于 近 5 年的 1.3% 。随着越来越少的行业有就业增长，低招聘与低裁员展现出"冻结"的劳动力市场，这一奇妙均衡的持续时间恐怕比预期要更长。 缘何"弱就业"： 何以"增长"： 低就业背景下，强经济的"奥秘"在于： 一是劳动力的边际生产力下降，近年来新增就业最多的两个行业（教育医疗 & 休闲娱乐）对 GDP 增长的贡献 极低，就业基本集中在生产率较低的服务业；二是资本扩张驱动型的经济下， AI 投资及其财富效应产生的消费是美国经济增长的主力军。从同比贡献 来看，经济增长越发聚集在消费和 AI 投资两方面，市场质疑美国经济的增长来源过于狭窄，但我们认为该模式仍具有可持续性。 "弱就业 + 强增长"的资产定价启示： 风险提示： 美国劳动招聘需求加速放缓，股市波动损伤消费韧性 每周 一 景： 内蒙古呼伦贝尔大草原额尔古纳河畔牧场 点击右上角菜单，收听朗读版 市场关于就业放缓的原因众说纷 ...