证券研究报告 2026年03月01日 汽车零部件 禾赛-W(02525.HK)公司深度报告： 乘具身智能之东风，激光雷达由"上车"走向"泛机器人" | 表现 | 1M | 3M | | --- | --- | --- | | 禾赛-W | 6.2% | 51.1% | | 恒生指数 | -1.8% | 2.6% | 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 2 评级：买入(首次覆盖) 陈梦竹(证券分析师) 詹广鹏(证券分析师) S0350521090003 S0350524030005 chenmz@ghzq.com.cn zhangp03@ghzq.com.cn 最近股价走势 -50% -38% -27% -16% -5% 6% 2025/09/16 2025/11/16 2026/01/16 禾赛-W 恒生指数 | 市场数据 | 2026/02/27 | | --- | --- | | 当前价格（港元） | 219.60 | | 52周价格区间（港元） | 116.30-244.00 | | 总市值（百万港元） | 34,508.43 | | 流通市值（百万港元） | 34,508.43 | | 总股本（ ...

2月27日，港股市场上即将被纳入MSCI中国指数的4只新成份股集体走强。长飞光纤光缆（06869.HK） 午后涨幅扩大，盘中创历史新高；小马智行-W（02026.HK）大涨超7%；商汤-W（00020.HK）盘中一 度涨超8%；禾赛-W（02525.HK）涨超4%。 上述4只港股的走强与MSCI指数调整直接相关。MSCI于2月11日公布了2026年2月指数季度审议结果， 宣布将长飞光纤光缆、小马智行-W、商汤-W、禾赛-W纳入MSCI中国指数，调整于2月27日收盘后正式 生效。作为全球被动资金跟踪的重要基准，新纳入的股票在生效日前后通常会迎来被动资金流入。 本次季度审议中，MSCI中国指数共新纳入37只股票，除上述4只港股外，还包括安集科技、白银有色、 利欧股份、宏桥控股、香农芯创等33只A股；同时剔除了16只标的。调整完成后，MSCI中国指数成分 股数量由560只增至581只。根据MSCI披露数据，截至2025年7月，超17万亿美元的资产以MSCI指数为 基准。 本文源自：市场资讯 作者：观察君 从新纳入港股标的的行业分布来看，4只个股均聚焦硬科技领域。长飞光纤光缆是光通信领域的全球龙 头，受益于AI数据中 ...

2026年2月24日，佐思产研发布最新行业数据：高潜力的无人配送车细分市场，速腾聚创的激光雷达搭 载量已稳居行业第一。新石器、九识、白犀牛、京东、美团、菜鸟，乃至海外的Coco Robotics、 Doordash，这些占据市场超90%份额的头部玩家，均选择了速腾聚创作为核心供应商。当国家邮政局在 今年1月明确将出台加快推广应用无人配送技术政策文件时，意味着速腾聚创在无人配送机器人领域的 领先地位将兑换成2026年的业绩爆点。 就在2月19日，速腾聚创用一份超出预期的盈利预告，向资本市场释放了重大利好。公司预计2025年第 四季度将首次实现单季度盈利，盈利规模不低于人民币6000万元，大幅超越管理层此前做出的盈亏平衡 预期。资本市场对此报以热烈回应，股价盘中一度涨超15%。这不仅是数字上的转折点，更标志着这 家"港股激光雷达第一股"正式迈入了盈利周期。 驱动这一跨越的核心是机器人业务的战略布局。2025年，其机器人激光雷达销量突破30.3万台，同比激 增超11倍，一举夺得全球销量、割草机器人销量及人形机器人出货量三项冠军。第四季度该业务销量达 22.12万台，与ADAS业务并驾齐驱，成为核心增长极。包括此次机 ...

【hcdx】速腾聚创：发布盈利预告，25Q4首次实现单季度盈利 公司发布盈利预告，预计2025年第四季度将首次实现单季度盈利，#且盈利不少于人民币6000万元，显著高于 此前管理层提出的盈亏平衡预期。 受益于规模效应与成本控制，2025财年股东应占净亏损预计将从2024年的4.82亿元大幅收窄至1.80亿元以内，减亏 幅度超60%。 全年激光雷达总销量达到约91.2万台，收入结构显著优化。 【hcdx】速腾聚创：发布盈利预告，25Q4首次实现单季度盈利 车载ADAS定点规模领先，海外订单将放量。 车载业务稳居行业第一梯队，2025年ADAS激光雷达交付量约60.9万台。 公司已累计获得全球超8个海外及合资品牌定点，并于2025年底斩获东风日产百万台量级订单，预计2026年起量产 交付。 随着自研数字化SoC芯片在MX、EM等新品中的导入，车载产品毛利率有望从2024年的约17%稳步提升至20%以 上。 基于机器人业务的高毛利贡献与车载业务的规模放量，公司2026年有望开启全年盈利周期。 受益于规模效应与成本控制，2025财年股东应占净亏损预计将从2024年的4.82亿元大幅收窄至1.80亿元以内，减亏 幅度超 ...

2月19日，速腾聚创发布盈利预告，预计2025年第四季度实现首次单季度盈利，盈利规模不低于人民币6000万元。这意味着，公司经营迈入了新的成长周 期。 01、包揽多个销量第一，速腾聚创领跑激光雷达商业化 在发布盈利预告后的第一个交易日，速腾聚创的股价出现异动，但仅仅将其理解为投资者基于公告进行短线炒作，就可能低估了单季度盈利背后的"含金 量"。 实际上，资本市场上永远不缺乏聪明资金，专业的价值投资者用真金白银投票，往往更看重一家公司盈利的可预见性和可持续性。 结合行业规律和公司过往经营情况，速腾聚创能够如约盈利并非完全不可预见。 对于激光雷达行业而言，取得定点订单到SOP（指达到量产条件），再到实际量产交付，业绩计入财报，平均时间为10-18个月。这意味着，2024年底至 2025年上半年，该期间订单的储备量和质量，是投资者判断速腾聚创四季度以及后续保持盈利的核心锚点。 ADAS业务方面，截至2025年11底，速腾聚创已累计获得全球前装量产定点车型144款。 目前，速腾聚创EM平台已斩获13家车企56款车型定点，其中，真192线车载高性能数字化激光雷达EMX发布后收获49款车型定点，客户涵盖吉利、一汽红 旗、 ...

行业发展初期，受益于ADAS的快速渗透与规模化落地，激光雷达企业更多被外界视为为车企一级供应商（Tier1）。随着服务机器人、无人 配送、人形机器人等泛机器人领域进入爆发期，机器人业务正成为激光雷达企业的第二增长曲线，"机器人公司"也成为企业新的身份标签。 以禾赛科技为例，2025年机器人领域激光雷达全年出货量超20万台，覆盖人形机器人、物流配送、工业巡检、农业自动化等场景。 速腾聚创的机器人业务同样在2025年迎来全面爆发。2025年以前，公司机器人业务销量占比尚不足5%，一季度，机器人业务比重攀升至10% 以上，上半年达到17%以上。第四季度单季度出货量高达22.12万台，远超前三季度总和（8.18万台），直接带动全年机器人业务出货量占比 突破30%。 智通财经记者 | 张熹珑 2月19日，速腾聚创发布盈利预告，预计2025年第四季度将首次实现单季度盈利，且盈利不少于人民币6000万元。 根据公告和销量表现，此次业绩突破主要得益于产品销量大幅提升与业务结构优化，其中一个重要驱动力来自机器人业务。 具体来看，2025年第四季度，公司机器人应用已与ADAS（高级辅助驾驶）业务基本持平，激光雷达总销量达45.9 ...

2月20日，激光雷达"第一股"速腾聚创（02498.HK）股价盘中一度涨超15%。截至南都湾财社记者发稿，速腾聚创 股价涨幅达9.59%，报收37.70港元/股，总市值达182亿港元。 消息面上，19日晚，速腾聚创发布正面盈利预告，公司预计2025年第四季度首次实现单季度盈利，盈利规模不低 于6000万元，大幅超出管理层此前盈亏平衡预期。同时，2025年全年净亏损同比显著收窄。这意味着港股激光雷 达"第一股"正式告别持续亏损阶段。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責 · 對其準確性或完整性亦不發 表任何聲明,並明確表示,概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚親該等內容而引致的任何損失承 擔任何責任。 rcbosense ROBOSENSE TECHNOLOGY CO., LTD 速 騰 聚 創 科 技 有 限 公 司 (於開曼群島註冊成立的有限公司) (股份代號:2498) 盈利預告 本公告乃由速騰聚創科技有限公司(「本公司」,連同其附屬公司统稱「本集團」)根據香港聯合 交易所有限公司證券上市規則(「上市規則」第13.09(2)(a)條及香港法例第571章證券及期貨條 ...

速腾聚创(2498.HK)逆势高开4.42%，报35.92港元。消息面上，公司昨日发布盈利预告，预计2025年第四季度将首次实现单季度盈利，且盈利不少于人民 币6000万元，大大超出管理层此前做出的盈亏平衡预期，标志着公司经营进入新阶段。 分析指出，此次盈利超预期，得益于公司在机器人业务领域的领先布局与技术产品优势。数据显示，2025年其机器人领域激光雷达销量突破30.3万台，同 比激增超11倍，登顶全球第一；第四季度总销量达45.96万台，其中机器人应用达22.12万台，与ADAS业务基本持平，机器人业务已成为核心增长引擎， 推动公司业务结构发生深刻变化。 ...

Core Viewpoint - The company, SUTENG JUCHUANG (2498.HK), is expected to achieve its first quarterly profit by Q4 2025, with a profit of no less than RMB 60 million, significantly exceeding previous breakeven expectations, indicating a new phase in its operations [1] Group 1: Financial Performance - The company anticipates achieving profitability in Q4 2025, with a projected profit of at least RMB 60 million [1] - This profit forecast is a substantial improvement over prior breakeven expectations set by management [1] Group 2: Business Growth and Market Position - The company's success is attributed to its leading position and technological advantages in the robotics sector [1] - In 2025, laser radar sales in the robotics field are expected to exceed 303,000 units, marking an over 11-fold year-on-year increase, making it the global leader in this segment [1] - Total sales for Q4 are projected to reach 459,600 units, with 221,200 units attributed to robotics applications, indicating that the robotics business has become a core growth engine for the company [1]

速腾聚创发布盈利预告，2025年全年净亏损同比大幅收窄，其中第四季度盈利不少于人民币6000万元， 首次实现单季度盈利，超出管理层此前做出的盈亏平衡预期。 速腾聚创（02498）盘中涨超11%，截至发稿，股价上涨9.88%，现报37.80港元，成交额1.72亿港元。 速腾聚创发布盈利预告，2025年全年净亏损同比大幅收窄，其中第四季度盈利不少于人民币6000万元， 首次实现单季度盈利，超出管理层此前做出的盈亏平衡预期。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 速腾聚创（02498）盘中涨超11%，截至发稿，股价上涨9.88%，现报37.80港元，成交额1.72亿港元。 速腾聚创表示，业绩增长主要得益于公司在机器人业务领域的相关布局与技术产品优势。公开数据显 示，2025年速腾聚创在机器人领域的激光雷达销量突破30.3万台，同比激增超11倍；第四季度激光雷达 总销量达45.96万台，其中机器人领域达22.12万台，与ADAS业务基本持平，意味着公司业务结构正发 生深刻变化。 责任编辑：卢昱君 客户端 速腾聚创表示，业绩增长主要得 ...