风险提示： 终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，竞争加剧。 报告来源 报告导读： 国内方面， 618 大促运动户外赛道展现高景气， 5 月国内服装零售额环比加 速增长；美国方面， 5 月消费整体走弱，服装消费相对坚挺。 投资建议： 当前出口环境具不确定性，中长期仍看好优质制造标的，推荐：①拥有较强顺价能力品牌客 户、②差异化产品开发和研发 能力、③较强资金储备和多元产能布局、④较高股东回报率的优质企业 。 品牌端分三条投资主线：①全民健身、户外风潮延续，推荐运动户外景气赛道 ；②推荐逆市拓店或通过 精细化管理实现高客单会员持续增长的公司 ；③受惠房地产企稳、补贴政策推动销售改善的家纺板块 。 618 大促运动户外赛道展现高景气。 1 ）天猫： 根据亿邦动力， 618 期间天猫服装行业总销售榜单中 前三分别为优衣库、 UR 、 ZARA ，男装行业销售额前三分别为优衣库、海澜之家、太平鸟，女装行业 销售额前三分别为优衣库、 UR 、 ZARA ，男女鞋行业销售额前三分别为百丽、 Crocs 、 Staccato 。 根据淘天速递， 618 期间服装行业中运动鞋服、户外鞋服景气度显著，品类成交额增长均超 50% ...

5月美国消费走弱，服装消费相对坚挺;4月库销比环比持平 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，根据淘天速递，618期间服装行业中运动鞋服、户外鞋服景 气度显著，品类成交额增长均超50%。当前出口环境具不确定性，中长期仍看好优质制造标的，推荐： 拥有较强顺价能力品牌客户、差异化产品开发和研发能力、较强资金储备和多元产能布局、较高股东回 报率的优质企业。品牌端分三条投资主线：①全民健身、户外风潮延续;②推荐逆市拓店或通过精细化 管理实现高客单会员持续增长;③受惠房地产企稳、补贴政策推动销售改善的家纺板块。 2025年5月，美国零售额环比下降0.9%、同比增长3.3%，增速较4月分别下降0.8pct、下降1.7pct。其 中，服装及服装配饰零售额环比增长0.8%、同比增长3.7%，增速较4月分别提升0.8pct、下降0.5pct。在 库存方面，截至2025年4月，美国服装零售商库销比为2.25个月，环比持平;批发商库销比为2.1个月，环 比持平。 国泰海通主要观点如下： 风险提示：终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，竞争加剧。 5月国内服装零售额环比加速增长 2025年5月，社会消费品零售总额同比增加6.40% ...

公司报告 | 季报点评 受益户外及锦纶需求景气 公司发布 25 年一季报 公司实现营收 15 亿，同比+0.4%，归母净利润 1.6 亿，同比+9%，扣非归母 净利润 1.0 亿，同比-23%；非经常性损益 0.6 亿。 毛利率 22%，同比-1pct；净利率 11%，同比+1pct； 销售费率 1.16%，同比基本持平；管理费率/财务费率分别为 4.29%、2.23%， 同比均+1pct。 公司主要产品锦纶长丝销售 5.4 万吨，平均吨价 2.1 万元，同比-8.5%；原 材料己内酰胺采购吨价 0.9 万元，尼龙切片 1.2 万元，同比-16%。我们认 为销售吨价下滑或因原材料价格下滑。 台华新材（603055） 证券研究报告 受益户外及锦纶需求近期，拟布局越南产能 公司自 2001 年创建以来，始终深耕锦纶产业，锦纶在强度和耐磨性、吸湿 性等方面具有突出特点，其广泛应用于服装行业中的超轻风衣、冲锋衣、 羽绒服、瑜伽服、速干衣、防寒服、休闲夹克、运动服、户外帐篷、睡袋 等，户外风潮有望带动锦纶需求。 调整盈利预测，维持"买入"评级 考虑到产能投产，我们上调盈利预测，预计归母净利润为 8.6 亿、11.0 亿 ...