杨泽原｜中信证券计算机行业首席分析师 S1010517080002 计算机｜AI医疗：一张表看产业进展 陈俊云｜中信证券前瞻研究首席分析师 S1010517080001 前瞻｜从海外经验看IDC公司业绩兑现周期 过去一个季度，全球IDC板块经历了较大幅度的波动，美股市场代表公司受美国宏观经济以及关税政策等扰动股价出 现回调，而国内IDC公司则在四季报后大幅回撤，主要缘自市场对国内IDC公司全年收入以及Capex展望的担忧。参 考海外经验，头部公司在依靠网络效应实现客户粘性与收入优化的前提下，依旧保持了较为谨慎稳妥的资本开支规 划。国内IDC作为重资产业务，企业从capex投入到业绩兑现的传导周期较长，市场需要更为合理的预期，我们预计 25H2将是国内IDC公司业绩兑现的重要观察窗口，建议持续关注海内外一线IDC公司的中长期投资机遇。 风险因素：全球经济波动导致企业IT支出下行风险；AI进展不及预期风险；行业竞争持续加剧风险；全球扩张的地 缘政治风险；公司区域项目运营事故风险；核心技术人员流失风险；项目建设不及预期风险；数据中心业务上架率不 及预期风险；能源成本大幅提升风险等。 Top stories 我们对A ...

上周五晚上开始，咱有提到，川宝本周的国会演讲，将是短期最大的不确定性，全球资金都在提前避险， 今天石头落地，全球风险资产普涨 ， 港股恒生科技涨超4%，德国今晚涨超3%，基本都修复了这轮避险带来的下跌，包括大饼今晚也涨回9万美刀以上了，美股虽然还没开盘，但昨 晚就上演了一轮日内的触底反弹，盘前美股的股指期货也都是上涨的。 川宝的演讲没什么超预期的东西，要说有，可能就是把对等关税的实施日期，从4月1日改为了4月2日，因为他觉得愚人节"不吉利"，怕别人误会 是在开玩笑 。 演讲没有超预期，甚至前一晚上，美国的商务部长表示和加拿大、老墨正在全天候通话，这意味着，今天25%的关税即使落地了，后续也还是有 继续谈判的空间，所有的威胁都是谈判桌上的筹码而已。 资产价格在risk off（避险）和risk on（追逐风险）的切换上，这轮表现得非常敏感。 比如港股，恒生科技是日内11点左右触底后，一路反弹的，日本、韩国和中国台湾也基本类似的节奏， 而川宝的演讲，从北京时间早上9点开 始，持续了100分钟左右，也就是正好11点前结束 ，大家消化了一下，觉得，嗯，没事了，继续奏乐继续舞吧。 事实上，昨天南向港股通资金净流出，主要 ...