英伟达今天清晨在CES展会上开源其首个推理VLA模型Alpamayo 1，助力自动驾驶技术开发。该模型通 过类人思维方式处理复杂驾驶场景，解决自动驾驶长尾问题。Alpamayo 1采用100亿参数架构，可生成 轨迹及推理轨迹，展示决策逻辑。英伟达还发布了配套的仿真工具和数据集，构建完整开发生态系统。 多家企业如捷豹路虎、Lucid、Uber等表示支持，将利用该模型推动L4级自动驾驶部署。英伟达还发布 了多个跨行业AI模型，涵盖代理AI、物理AI、机器人和生物医学等领域，为各行业AI发展提供支持。 同时，英伟达推出Vera Rubin平台，包含六款全新芯片，旨在打造一台人工智能超级计算机。基于Rubin 芯片架构的产品将于2026年下半年上市。亚马逊云服务、谷歌云、微软、OCI将于2026年部署基于Vera Rubin的实例。微软的"Fairwater"人工智能超级工厂将扩展至配备数十万块英伟达Vera Rubin超级芯片。 此外，英伟达推出BlueField-4数据处理器，为英伟达推理上下文内存存储平台提供算力支持。Bluefield- 4将于2026年下半年上市。 -星展银行邓志坚：黄仁勋讲话可以总结为1个 ...

智通财经APP获悉，花旗集团近日发布研报称，华尔街金融巨头摩根士丹利(MS.US)整体质地与业务结构愈发倾向于"高 端/优质"银行与投行金融综合体，但是花旗分析师团队强调，摩根士丹利当前估值已充分反映出"市场一致的最佳投资回 报"预期，因此花旗维持对于大摩股票的"中性"评级，目标价则设定为170美元，意味着在花旗看来，大摩股价短期到中 期时间段将处于显著回调态势。截至周五美股收盘，大摩股价收于181.90美元。 关于即将到来的华尔街金融巨头们2025年第四季度业绩披露期(1月中旬)，花旗表示，市场对于大摩的第四季度业绩门槛 预期偏高(尤其投行业务与机构证券业务面临2024年的极高基数)，指出当前昂贵的大摩股票价格属于"拥挤的共识多 头"，因此大摩Q4业绩可能不及市场一致预期，进而导致股价较当前的历史最高点持续回调;但花旗表示，在费用/成本纪 律支撑下，2026年的整体盈利仍可能较市场一致预期略有上修空间。 花旗认为市场已在定价"best-in-class returns(同业最优投资回报)"，体现为股票价格在其"隐含股权资本成本"框架下呈现 显著溢价;在这种估值状态下，花旗认为基于当前大摩股票价格的风险/回报 ...

但报道也提示，尽管外资投行看好，普通投资者仍需关注基本面，如内需和出口表现，以及政府政策支持的领域。银 河证券前首席经济师左小蕾认为，从当前基本面来看，中国官方在消费领域继续提供补贴，在新质生产力相关领域加 大基础设施和资金投入，使中国实现5%左右的经济增长目标具备一定基础，"在具备这样的基本面支撑后，投资者才 可以更多考虑在那些未来发展空间较大的领域增持，未来股市的上涨也是可预期的。" 【环球网财经综合报道】近日，多家外资机构纷纷发布报告，对2026年中国资产表现持积极观点。在企业盈利持续改 善、科技创新突破不断涌现，以及估值吸引力日益凸显的推动下，中国资产具备持续反弹的坚实基础。 《联合早报》此前发文称，中国A股2020年涨幅强劲，全球资金回流中国，金融市场成交量上升；多家外资投行上调 2026年的市场预期。企业获利改善被预期支撑股市，预计盈利将增长14%和12%。摩根大通和摩根士丹利等设沪深300 指数目标点位在4800至5200点。 《南华早报》近日也发文提到，随着投资者对中国资产和长期增长前景的信心恢复，以及他们将目光投向地缘政治和 经济挑战之外，中国的并购市场将迎来又一年的增长。 上海中伦律师事务 ...

2026年度格隆汇"全球视野"十大核心资产已正式发布，高盛(GS.US）经过层层选举和PK最终被入选成 为"全球视野"十大核心资产中金融行业代表标的。 以下是关于高盛公司的入选原因和分析逻辑： 当全球货币政策逐步转向宽松、资本市场活动回暖，投行行业正迎来复苏与结构调整的关键期。高盛 （GS.US）历经2022-2024年的战略纠偏，果断退出大众零售银行"Marcus"业务，重新聚焦核心优势领 域——全球银行与市场业务（GBM）及资产与财富管理业务（AWM），凭借清晰的战略定位与深厚的 行业积累，成为2026年全球核心资产的重要标的。 2025年前三季度，高盛经营数据表现稳健：营收同比增长13%，稀释后EPS同比增速30%，ROE提升至 14.6%，较上年增加2.6个百分点。随着消费金融业务包袱逐步出清，公司盈利能力持续改善，估值体系 正从传统周期投行向高质量增长标的缓慢切换，其在降息周期中的业绩弹性值得关注。 来源：格隆汇APP 行业竞争格局方面，巴塞尔协议III（BaselIIIEndgame）资本金要求趋严，中小投行面临更大的资本压 力，行业资源进一步向头部集中。高盛通过优化风险加权资产（RWA）、聚焦高 ...

Group 1 - The core strategy for investing in US stocks is to focus on "core assets + structural opportunities," with large technology companies remaining a key allocation despite valuation adjustments, as they possess long-term competitive advantages in AI, cloud computing, software subscriptions, and data services [1][5] - Industrial, infrastructure, and defense sectors are recommended for medium-term attention due to stable orders and cash flow, driven by US fiscal spending, geopolitical factors, and manufacturing return trends, making them less sensitive to economic fluctuations [1][5] - The financial sector presents differentiated opportunities; while traditional banks may face margin pressure during a substantial rate cut cycle, investment banks, asset management, and insurance sectors could benefit from increased market activity and rising asset prices, emphasizing the importance of selecting specific targets over broad financial sector bets [5] Group 2 - Corporate earnings are identified as the key driver of stock performance, with expectations for strong earnings growth in US stocks next year, supported by anticipated "tax cuts, interest rate reductions, and tariff cuts," which are expected to accelerate corporate profit growth [3] - The S&P 500's earnings per share is projected to increase by 10% on top of an 11% rise this year, further supporting the upward trend in US stocks, with a forecast for the index to reach 7,300 points by June and potentially 7,700 points by year-end [3] - The consumer sector should be approached with caution; high-end and service-oriented consumption is expected to remain resilient among middle to high-income groups, while low-end discretionary spending requires more careful consideration in investment strategies [5]

点击蓝字，关注我们 1月美股财报季已至，业绩披露往往成为股价剧烈波动的催化剂，单日涨跌超过10%并不罕见。而正所谓收益与风险并存， 期权凭借其 内置杠杆属性 ，在 方向判断正确时，收益有望实现 数倍放大； 但也需留意判断失误时，可能损失全部权利金本金。 还记得我们一周前发布的美光科技MU的期权文章吗，如果当时同样有看好美光的投资者选择了Buy Call买入看涨期权, 恐怕现在做梦都还在笑吧 财报夜在即，美光科技(MU)看好者如何用期权做到"看涨有攻，高估能守" 当时发布文章时是香港时间12月17日，前一天美光收盘价为232.5美金/股，在12月18日凌晨财报发布后，美光业绩超预期，重大利好促使股价飞速 上升，在12月22日收盘时达到276.59美金/股。 如果你买入了正股，你的收益大致为 (276-232)/232 = 15% 如果你在12月17日晚上美股开盘时买入了12月26日到期的平值ATM期权 (行权价235美金)，买入价为12.65美金/股，在12月22日时收盘价为42.02美金/ 股， 收益率为232%！足足是正股投资收益的15倍多！ 见下图，在12月17日开盘至12月22日收盘， 美光股价从232 ...

金融市场，一个由数字、情绪与叙事交织的复杂系统，对多数人而言意味着波动与风险，但对于友山基 金首席投资官金焰而言，这更像是一个需要运用精密数学逻辑与深刻人性洞察去求解的课题。拥有数学 博士与商学院博士双重学术背景，辗转于华尔街顶级投行与买方机构的核心战场，最终将国际视野与实 战经验深耕于中国市场的独特土壤，金焰的职业生涯本身，就是一部关于理性选择、持续进化与边界认 知的生动注脚。 [从象牙塔到交易台] "如果要用'夏普比率'来衡量职业生涯，我认为大学教授的'夏普比率'无疑是最高的——职业路径稳定， 波动率极低。而做投资则截然不同。"访谈伊始，金焰用他最熟悉的金融术语，轻松道出了当年人生关 键岔路口的选择逻辑。 出身于中国科学院家庭，最初的理想是在大学讲堂传承知识、专攻学术研究。然而，上世纪90年代末， 金融工程与量化投资浪潮的涌动，与商学院更具吸引力的职业前景，促使这位数学博士在哥伦比亚大学 攻读了第二个博士学位。毕业时，面对高盛的橄榄枝与稳定的教职机会，他做出了一个考量"机会成 本"的理性决策："当时我想，教书未来还有机会，但去业界闯一闯的机会不多。"这份对未知领域的好 奇与挑战欲，驱使他投身于充满不确定性 ...

今年全球最大的一笔"股票发行"，并没有发生在纽约证交所，也不在纳斯达克的大屏幕上。而是一场仅 对不到50位"被点名"的投资者开放的私募交易。 OpenAI今年完成了一轮高达400亿美元的私募融资，规模不仅碾压今年所有IPO，甚至比历史上最大IPO 还要高出100多亿美元。但这场资本盛宴，与绝大多数美国散户毫无关系——参与者包括软银、黑石、 Coatue，以及OpenAI CEO Sam Altman本人。 "最快增长"发生在IPO前，私募交易热催生巨无霸私企 过去，上市曾是科技公司发展的重要分水岭。企业通过IPO募集资金、扩大规模，而公众投资者则得以 在早期分享成长红利。但这一模式正在发生根本性变化。 一个被反复提及、却仍被低估的事实是：美国上市公司数量，已经较1990年代末的高点腰斩。在互联网 泡沫顶峰时期，美国资本市场上曾有超过8000家上市公司；而如今，这一数字只有当年的一半左右。 与此同时，企业上市的时间被一再推迟。数据显示，2000年企业IPO的中位"年龄"只有6年，而现在已 拉长到14年。 换句话说，当一家企业终于走向公开市场时，它往往已经完成了最陡峭的一段增长曲线。 等普通投资者终于能在二级市场 ...

Core Insights - The valuation increase of overseas financial institutions is driven by both regulatory easing and business model innovation, providing a reference for Chinese financial institutions [1] Group 1: Valuation Evolution - The evolution of overseas financial institutions' valuations can be traced through three distinct transformation phases over the past 20 years: 2000-2008 was characterized by scale-driven growth, 2009-2019 saw a shift towards structural optimization due to regulatory pressures, and from 2020 onwards, technology and ESG factors have become key drivers [1] - The subprime mortgage crisis marked a pivotal point in the valuation logic, leading to a focus on wealth and asset management as core engines for valuation enhancement [1] Group 2: Regulatory Environment - A relatively loose regulatory environment has been a crucial foundation for valuation increases, exemplified by the U.S. investment banking sector during the Trump administration (2016-2018), where regulatory relaxation coincided with significant valuation gains [2] Group 3: Business Model Innovation - Overseas financial institutions have achieved sustained profitability through business model innovation and capital management, focusing on optimizing capital structure, enhancing capital efficiency, and transitioning to light capital models [3] - High-valuation banks, such as JPMorgan, have successfully developed high-return, low-risk businesses like wealth management, with non-interest income accounting for over 50% of their revenue [3] Group 4: Implications for Chinese Financial Institutions - The valuation transformation of overseas financial institutions offers valuable lessons for domestic institutions facing long-term "broken net" pressures, emphasizing the need for a balance between international alignment and local adaptation in building a Chinese valuation system [4] - The current reliance on indirect financing in China, with a high proportion of interest income, suggests that not all banks are suited for a transition towards retail banking and wealth management [4]

Market Overview - US stock markets opened lower, continuing the downward trend from the Asia-Pacific region, with major indices experiencing significant declines [1] - As of the latest update, the Dow Jones index fell by 0.88%, the S&P 500 dropped by 1.20%, and the Nasdaq composite decreased by 1.63% [2] Performance of Major Stocks - Large technology stocks saw widespread declines, with Oracle, Tesla, and Intel each dropping over 3%, while Google and Nvidia fell more than 2% [3] - Popular Chinese concept stocks also faced losses, with the Nasdaq China Golden Dragon Index initially dropping over 2% and ultimately declining more than 1.6%. Notable declines included Bilibili down over 4%, NIO and Xpeng down over 3%, and Alibaba, JD.com, and Li Auto down over 2% [3] Cryptocurrency Market - Bitcoin fell to $102,979, representing a 4.45% decrease over the past 24 hours, while Ethereum dropped to $3,475.39, down 6.69% in the same timeframe [5] Market Sentiment and Predictions - Top executives from major Wall Street investment banks, including Morgan Stanley and Goldman Sachs, expressed concerns about current stock valuations, warning of potential significant sell-offs in the near future. Goldman Sachs predicts a 10% to 20% market correction within the next 12 to 24 months, while Morgan Stanley suggests a 10% to 15% correction could be healthy for the market [6] - Capital Group's CEO noted that while corporate earnings are strong, valuation levels are challenging, with most investors viewing market valuations as reasonable to full, and few considering stocks to be cheap [6]