研究所 农产品研发报告 油脂日报 2025 年 11 月 19 日 油脂日报 第一部分 数据分析 | 银河期货油脂日报 | | | | | | | | | | | 2025/11/19 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 油脂现货价格及基差 | | | | | | | | | | | | | 品种 各品种地区现货价 | 2601收盘价 | 涨跌 | | | | | | 现货基差（分别为：一豆、24度、三菜） | | | | | 豆油 | 8356 | 36 | 张家港 | 广东 | 天津 | 广东 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8626 | | | | 8656 | 8516 | 300 | 0 | 270 | 0 | 160 | -10 | | 棕榈油 | 8852 | 144 | 广东 | 张家港 | 天津 | 广州 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8802 | | | | 8872 | 8962 | -50 | 0 ...

油脂：基本面多空交织，期 价震荡磨底 饲料养殖团队 核心观点 5 月期间，国内油脂走势小幅分化：五一节后棕油因为市场预期 MPOB4 月报告明显利多而大幅下跌。但是之后马来出口较好而产量恢复偏慢，市场 交易 5 月累库幅度可能低于预期，导致棕油反而找到支撑并震荡上涨，整体 跌幅有限。豆油在 5 月期间表现相对最弱，因为巴西豆二季度大量到港的压 力、美豆播种进度偏快以及美国生柴政策利空消息的压制。5 月期间菜油反 而逆势上涨，主要因为市场继续交易 6 月以后的供应收紧预期。6 月是下半 年北美天气市交易开始前的最后一月，美国生物柴油政策和中美、中加贸易 关系也可能出现变数。未来油脂走势如何，品种间强弱又将如何变化？本文 将进行分析。 短期来看国内外油脂整体基本面偏向多空交织，6 月走势预计继续震荡 磨底。同时豆棕油库存预计增加，菜油库存维持高位，将迫使油脂基差偏弱 运行：由于产地库存压力较小以及印度的进口需求强劲，棕油在传统增产季 期间表现相对抗跌。但是马来预计到今年 9-10 月前都是累库，累库大趋势 下棕油继续攀升的空间有限。豆油面临 5-7 月巴西大豆大量到港的供应压力 以及美国新作大豆播种速度偏快的压制 ...