出品 | 妙投APP 作者 | 段明珠 头图 | 视觉中国 一代人有一代人的茅台，年轻人的"茅台"俨然变成了泡泡玛特的Labubu玩偶们。当泡泡玛特在港股 上演"十倍神话"，不少曾经重仓贵州茅台的"茅粉"基金经理，相继"转战"泡泡玛特，其中就包括汇添 富的胡昕炜。 胡昕炜自2016年执掌汇添富消费行业混合基金以来，凭借对白酒板块的精准把握迅速崛起。2019 年，他管理的基金以240.09%的五年收益率登顶行业榜首，2021年巅峰时期管理规模高达768亿元， 与张坤、萧楠、刘彦春并称"消费四大天王"。 后来的故事大家都很熟悉，茅台们跌跌不休，消费基金业绩大幅回撤、管理规模腰斩、争议不断。以 胡昕炜的代表产品汇添富消费行业混合来说，截至2025年6月，该基金净值从最高点的9.977元跌至 4.591元，回撤超50%， 近三年严重跑输同类平均水平 。 以下文章来源于妙投APP ，作者段明珠 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 不过胡昕炜管理的汇添富消费升级今年的收益却达到20%左右，原因就在于他Q1减持茅台，并把泡 泡玛特买成第三大重仓股；除此之外，腾讯、 ...

刚需韧性+新消费破局，消费基金的Alpha掘金路径 ——消费基金阶段收益拆解及基金经理精选 季宇（泓德基金）、齐炜中（大成基金）、李海（国泰基金）、吴心怡 （华宝基金）、徐漫（华夏基金）、周文波（富国基金） 2 消费行情及持仓复盘 3 消费行情历史复盘 1) 核心资产主导（20190101～20210210）： 图表：传统消费/白酒/新消费指数走势（20190101～20210210） 2) 反复震荡(20210218～20230116)： 图表：传统消费/白酒/新消费指数走势（20210218～20230116） 4 ◼ 2019-2020年市场整体趋势向上，投资机会丰富。2019年在中国经济 震荡筑底、中美贸易摩擦几经波折的背景下，国内政策总体处于边际 放松的状态中，逆周期稳增长的调节力度明显加大，流动性的宽松叠 加外资流入也带来了高确定性的核心资产的行情。到了2020年随着经 济复苏的进一步确认，进一步助推通胀属性较强的消费领域的投资机 会，与此同时，百亿基金接连成立、机构崛起、机构重仓股受到追捧， 在2020年底也催生了结构性的估值泡沫。 ◼ 在此期间中证白酒指数上涨超过350%，代表沪港深新兴消费的 ...

当前，全市场共有LOF基金172只（不同份额合并计算），截至今年一季度末，过去三年收益率超过 10%的仅有16只，而今年一季度同样保证了正收益的则仅有11只。 事实上，2025年开年以来科技与消费形成的双主线格局，背后也暗藏阿尔法分化的密码。在同一趋势赛 道下，基金管理人对细分行业的认知深度与组合风险管理能力，往往共同组成产品业绩韧性的决胜关 键。 把握主线掘金机遇 穿越四年的调整期，"消费之春"在2025年的资本市场重现萌发之势。一方面，中国财政政策持续发力提 振内需的大方向或更为明确，另一方面，随着市场波动加剧、不确定性的增强，"低预期低估值"+"消费 韧性特征下的价值企稳"可能获得资金青睐。 继前期"基金投资力测评"整体聚焦了主动权益消费基金后，基于美国滥征关税严重冲击全球贸易秩序引 发配置逻辑重构，此次测评将进一步聚焦LOF板块，并重点关注投资方向包含消费行业的权益类基金表 现。 从排名来看，过去三年涨幅最高的中欧科创LOF，区间收益率达到了33.21%。这一收益主要由今年一季 度25.46%的增长所贡献。作为一只投资领域明确在科技板块的产品，聚焦芯片股的做法，让基金展现 出了一定的业绩锐度。 具体来 ...