煤炭ETF跟踪的是中证煤炭指数，该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取涉及煤炭开采、 加工及相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。该指数 聚焦于煤炭行业的配置，覆盖了行业内不同规模的企业，具有显著的行业代表性和市场影响力。 （文章来源：每日经济新闻） 国海证券指出，动力煤方面，高温天气加持下，煤炭供需关系延续优化，港口煤炭库存保持去化，港口 煤价继续上涨。生产端，山西地区样本煤矿产能利用率延续收紧；运输端受产地到港发运倒挂影响，市 场发运环比下降。进口煤方面，印尼煤价格优势有所恢复，终端对低卡印尼煤招标增加；澳煤货源偏 紧，报价上涨且回国成本倒挂，进口约束短期依旧存在。需求端，迎峰度夏之际电厂继续补库，高温天 气促进日耗与火电需求陡峭提升，利好动力煤消费和价格提升。炼焦煤方面，本周供应回升，样本煤矿 产能利用率环比提升；进口端，蒙煤市场通关延续低位运行。需求端铁水产量仍处高位，刚需有一定支 撑，焦企对性价比较高的资源适当提库。库存方面，焦煤生产企业库存去化显著。整体来看，炼焦煤供 需格局短期有所改善、煤价有所上涨，但后续在煤矿预期恢复生产与钢材淡季之下，预计焦煤 ...

卓创资讯煤炭分析师赵丽认为，印尼对华煤炭出口量下降主要受印尼煤性价比低影响。今年中国煤炭产 量整体保持高位，市场供需格局宽松，高热值煤炭价格较年初下滑20%以上，随着用煤企业对高热煤接 受度提升，高热煤性价比优势明显；而且，中国对印尼煤采购需求还向性价比更高的俄罗斯、澳大利亚 和内贸煤转移。 此外，多家煤炭贸易商提出，印尼动力煤参考价（HBA）高于现行市场价格，进一步削弱了印尼煤炭 的国际竞争力。 今年以来，伴随煤炭生产和出口显著收缩，印度尼西亚这一全球最大动力煤出口国的煤炭行业正面临巨 大压力。 印尼中央统计局1日发布的数据显示，今年1月至5月，印尼煤炭出口量暴跌19.1%，为三年来最低水 平，国际需求疲软背景下矿方主动减产，同期累计产量仅3.08亿吨，同比下降9.6%。 印尼中央统计局分销统计和服务部代表普吉·伊斯马蒂尼表示，出口至中国的煤炭销量降幅最大，为 19.39%；其次是印度，为9.68%。 印尼能矿部表示，正在加强对国内煤企生产活动的监管，以确保其产量达到目标，并缓解出口下滑的影 响。 面对出口机会萎缩和成本压力，印尼煤矿企业正"转战"国内市场。印尼煤炭矿业协会（APBI）代理执 行董事吉塔·马 ...

每日经济新闻 国海证券指出，动力煤方面，煤炭供需面旺季迎来好转，截至6月20日港口煤价609元/吨，实现自6 月5日以来十余日持稳，坑口价格开启上探（山西、内蒙古、陕西坑口价格周环比分别提升11.00元/吨、 2.00元/吨、10.00元/吨）。生产端主产区安监和环保检查下部分煤矿减产或停产检修，但整体供应平 稳，三西地区样本煤矿产能利用率环比上升0.09pct。需求端电厂日耗提升，沿海与内地电厂日耗周环比 分别上升6.0/29.2万吨，电厂库存处于同比较低状态，为后市旺季补库提供利好。非电需求中化工耗煤 高位且继续环比提升1.41pct，冶金淡季呈现韧性。炼焦煤方面，本周供应继续收缩，样本煤矿产能利用 率环比下降1.03pct，主因山西、内蒙地区环保检查影响；需求端铁水日均产量回升，焦企原料采购带动 成交好转。焦炭方面，供给端因环保督察及焦企主动减产，产能利用率环比降低0.36pct至75.41%；需 求端铁水产量提升但钢厂控量采购，预计短期维持震荡趋势。整体来看，煤炭行业供应端约束逻辑未 变，头部企业呈现"高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际"特征。 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数 ...

证券研究报告 | 2025年06月04日 行业研究 · 行业月报 煤炭 · 煤炭 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：刘孟峦 010-88005312 liumengluan@guosen.com.cn S0980520040001 证券分析师：胡瑞阳 0755-81982908 huruiyang@guosen.com.cn S0980523060002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 报告摘要 1.煤炭板块收涨，跑赢深300指数。5月临近需求旺季，煤炭板块底部反弹。5月中信煤炭行业收涨3.6%，沪深300指数收涨1.8%，跑赢沪深300指数1.7个百分点。 2.供给：2025年4月国内供应明显减量，全国原煤产量同比增加约1800万吨，但环比减少约5100万吨；截至5月25日，5月样本煤矿累计产量同比小幅增长，环比 微降。国内生产方面，2024年1-4月，全国原煤产量累计完成15.8亿吨，同比增加6.6%；其中4月份，全国原煤产量完成3.9亿吨，同比增加3.8%，环比-11.6%； 分产区看，主产地产量环比均有所减少，但仅内蒙古产量同比减少。4月煤炭进口量环比-2.3%，同比-16.4%， ...

煤炭 24 年&25Q1 综述：供强需弱煤价探底，量增难补业 绩降幅明显 20250504 摘要 • 2024 年煤炭行业归母净利润同比下降 19%，至 1,465 亿元，其中动力煤 降幅较小，焦煤降幅显著，焦炭亏损严重。2025 年一季度，行业总体业 绩同比下降 30%，至 287 亿元，动力煤和焦煤均下滑，炼焦板块因基数 原因同比增长。 • 2024 年原煤产量同比增长，但库存下降，可能存在虚增因素。2025 年一 季度原煤产量继续增长 8.8%。进口方面，2024 年煤及褐煤进口量同比提 升约 14%，但 2025 年 2 月下旬因国内外煤价倒挂，进口量开始缩减。 • 受暖冬及用电需求走弱影响，火电发电量大幅下降，导致煤炭需求走弱。 2024 年销量增长约 2.1%，但 2025 年一季度需求显著下降。2025 年 3 月，约 55%的煤炭企业处于亏损状态，创历史新高。 • 动力煤公司中，长协煤比例高的公司如陕煤、神华等，业绩跌幅低于行业 均值。电投能源因电解铝利润改善及销量提升，一季度环比有所提升，全 年业绩目标保持乐观。 Q&A 2024 年煤炭行业整体表现如何？动力煤和焦煤的情况分别是怎样的？ 2 ...