文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天是上半年最后一个交易日。 A股比较争气，整体上涨，还在4.9星。 港股今天下跌，港股科技股微跌。 上半年结束： • 主动优选、指数增强上半年整体上涨，跑赢同期沪深300等指数比较多。 • 90天、365、月薪宝6月也创下历史新高。 一些底层数据，等后面出来后，也会跟大家复盘下策略的运作情况。 1. 有朋友问，牛熊市长度，跟什么有关呢？ 为何有的时候熊市时间长，例如2022年以来；有的时候熊市时间短，例如2018年？ 熊市长短，往往跟经济周期有关。 沪深300等大盘股微涨，中证500、中证1000等中小盘股上涨较多。 医药医疗比较强势。 银行指数上周创下历史新高，接近高估，之后出现了回调。 这两天相对低迷。 指数点数=估值*盈利+分红。 星级代表市场整体估值。 在5星，意味着估值向下的空间不大。 这几个月每次跌倒5点几星，市场就没有继续向下了，说明低估值对市场下跌有保护作用。 但是长期上涨的核心动力，来自上市公司的盈利增长。 在经济低迷周期，上市公司的盈利增长会相对较慢，熊市持续时间会长； 经济景气周期，盈利增长速度则会比较快，中间会遇到熊市，但熊市持续时间较短。 2 ...

2025年以来，比特币价格走势可谓跌宕起伏。 6月6日，加密货币市场全线跳水，比特币失守101000美元/枚，日内跌幅3.55%，在此之前，比特币价格处于相对高位震荡状态，在5月中旬一度触及103,800 美元，6月初更是一度突破105,000美元。6月20日，比特币价格约为104,272美元，近24小时下跌0.77%。6月23日，比特币价格周末跌至5月份以来的最低水 平。中东紧张局势升级和通胀担忧重燃，引发了数字资产的大幅抛售，比特币一度跌破9.9万美元大关，这是一个多月来的最低水平。 从更长时间周期看，自2024年4月比特币减半后，供给收缩效应逐步显现，叠加机构和散户需求，共同推动价格上涨。2024年下半年至2025年上半年，比特 币开启了一轮较为强劲的牛市行情，价格从相对低位一路攀升至10万美元上方。在此期间，长线持有者供应创新高，持有10枚以上BTC的钱包数量持续增 长，显示"聪明钱"仍在加仓。机构资金也持续流入，如BlackRock的IBIT等ETF，近一周吸引超5.6亿美元资金，推动价格上行，但比特币价格并非单边上 行，在上涨过程中也伴随着剧烈波动，例如在2025年4月到6月期间，比特币价格在10 ...

（2）空间百分位 估值百分位的两种类型 百分位有两种： （1）时间百分位 是指当前估值在历史估值时间中，所处的百分位位置。 例如：最近5年，只有10%的时间里的估值，比当前更低，那当前的近5年百分位就是10%。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 投资指数基金时，百分位是一个很好的参考指标。 从低百分位的品种中，我们也可以尝试发掘出一些投资机会。 那么，在实际投资的时候，该如何参考这个指标呢？ 是指当前估值，在历史最低到最高估值之间，所处的位置。 例如：最近5年，历史最低10倍市盈率，最高50倍市盈率。当前20倍市盈率，所处位置为25%。 通常来说，在实际投资中，时间百分位使用得相对多一些。 只看百分位投资，也会有风险 只看百分位估值，有以下几种常见的风险： 下面，就来详细介绍一下。 风险1 指数上线时间短，历史估值参考价值低 百分位是一个很好的参考指标。 从低百分位的品种中，可以尝试发掘出一些投资机会。 因为一个品种的估值，会长期围绕它的平均值上下波动。 如果估值过低或者过高，未来大概率会回归到均值附近。 不过，百分位只是一种辅助的判断指标。 在一些情况下，百分位也可能会失效。 我们在观察估值百分位数据 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天A股港股微涨微跌，波动不大，还在4.8星。 沪深300等大盘股波动不大，小盘股略微下跌。 沪深300等大盘股微涨，小盘股微跌。 银行、红利等价值风格略微上涨。 1. 债券基金有哪些类别？ 债基的品种也很多。按照风险从低到高： （1）短期纯债基金。波动最小，一般回撤在1%以内。收益率比货币基金略高。 （2）长期纯债基金。波动在百分之几。期限越长，波动风险越大。 （3）一级债基。大多数纯债+少量可转债。这类品种数量相对较少。 港股也略微上涨，港股红利类品种微涨。 港股科技微跌。 今年股票市场比较强势，整体上涨。 但债券市场就比较低迷，从年初到本周，迎来了一波熊市下跌。 螺丝钉也收集了一些大家对债券基金的问题。 今年短债基金波动不大。 波动大的主要是长期纯债基金。 （4）二级债基。20%以内的股票+80%以上的债券。短期会受到股票涨跌的影响。 （5）偏债混合基金。30%以内的股票+70%以上的债券。属于混合基金类别，但偏债基属性。 二级债基和偏债混合基金也属于"固收+"类基金。 2. 今年下跌的主要是什么债基？ 今年股票上涨。 固收+，也就是二级债基，还是整体上涨的。 例 ...