证 券 研 究 报 告 金融工程周报 首批10只科创债ETF上报， 推荐关注半导体ETF 2025年06月22日 n 分析师：吕思江 n 联系人：刘新源 n SAC编号：S1050522030001 n SAC编号：S1050123100011 n 联系人：武文静 n SAC编号：S1050123070007 市场观点和ETF交易机会 PAGE 2 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 p 【国内市场跟踪】本周市场成交1.22万亿，中东冲突升级叠加陆家嘴金融会议无超预期政策下，市场情绪 回落，小微盘展开调整，中证2000及北证50跌幅靠前，小盘交投热度降温，拥挤度下行至正常区间。前 期主线消费及医药跌幅较大，港股创新药本周大跌-8.55%，风格再度回归以银行为核心的红利板块。北京 印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》，压缩审核周期，加强对出版国产 试点网络游戏的申报辅导，游戏、影视等AI应用端较超预期，tmt接棒表现较好。场内基金本周首批10只 科创债ETF上报。震荡区间下行空间有限，相对看好红利、科创AI、消费。 p 【港股市场】港股情绪面和资金面未出现太大扰动，但市 ...

证 券 研 究 报 告 PB-ROE双低反转策略 2025年夏季行业比较投资展望 证券分析师： 林丽梅 A0230513090001 刘雅婧 A0230521080001 郝丹阳 A0230523120002 王胜 A0230511060001 研究支持：冯彧 A0230123080001 2025.6.9 主要结论 ◼ 2025年4月以来全球贸易关税冲突引发全球资本市场大幅波动，截至5月底日韩、德国、美国市场甚至相较于关税战之前上涨了5-10%，但 中国资产价格仍微跌。行业机会方面，A+H两地市场的风险偏好降低，红利资产相对占优，消费、医药、银行涨幅居前，TMT板块垫底。 ◼ 资金分析：公募新规强调业绩基准的重要性，金融、红利和计算机等是主要低配行业。 ✓ 2025年5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》：一是突出强化与投资者的利益绑定，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等指标 纳入基金公司和基金经理考核；二是突出增强基金投资行为稳定性，清晰业绩比较基准，避免风格漂移，三年以上考核权重不低于80%。 ✓ 根据2024年年报统计，4403只主动权益基金样本中，接近70%的主动权益产品业绩基准为沪深300、 ...